Главное
• Индекс МосБиржи вернулся выше 2750 п., и сопротивление снова становится поддержкой. Дальнейшая динамика рынка акций будет связана с массой факторов, один из которых — пятничное заседание ЦБ по ставке. А на рынке ОФЗ уже полугодовые максимумы.
• Бумаги в фокусе: ЮГК — скачок перед аукционом, ВТБ — ралли на дивидендных ожиданиях, Сегежа — уже дешевле рубля, МКБ — жесткая фиксация после хайпа, ЕвроТранс — долговой кризис.
• Рубль возобновил активное укрепление — доллар опять у 75, евро вблизи 88, юань под 11. На фоне обвала курсов инвалют ЦБ может опять снизить ставку, а Минфин — запустить бюджетный механизм раньше срока.
• На внешнем контуре: глобальные бенчмарки акций стабильны на максимумах, нефть Brent консолидируется у $95, золото вернулось над $4800, а газ NG не смог продолжить отскок — снова $2,65.
В деталях
Индекс МосБиржи выкупился. Пятничное падение полностью нивелировано, бенчмарк вернулся выше сопротивления 2750 п. (+1%), и теперь это снова поддержка. Обороты на подъеме выше объемов на спуске: вчера наторговали на 83 млрд руб., что также в копилку позиционных быков.
По технике в работе паттерн «Бриллиант», и открывается пространство для маневра в сторону преграды 2800 п. В общем рынок остается в боковике в 100 пунктов. Лишь в отдельных бумагах очень сильные движения на корпоративных событиях как со знаком плюс, так и минус.
Для выхода рынка из затяжной консолидации не хватает драйверов — переговорный процесс по урегулированию украинского конфликта на паузе, сырьевая волатильность высокая на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, курсы инвалют на годовых минимумах на фоне дисбаланса спроса и предложения, а ключевая ставка ЦБ будет известна в пятницу. Долгосрочный таргет индекса — 3300 п., что с дивидендами корпораций предполагает апсайд от текущих в 27%.
Ожидания по ставке — 24 апреля, в 13:30 МСК, регулятор на опорном заседании огласит новую стоимость фондирования в экономике. Консенсус за очередной секвестр на 50 б.п., до 14,5%. Сентимент на долговом рынке повышенный — индекс гособлигаций RGBI обновил полугодовые максимумы, над 120,3 п. Инфляция и инфляционные ожидания населения снижаются, экономика остывает, а курсы инвалют, отвечающие за импортируемую компоненту инфляции, сильно просели — факторы за продолжение мягкого цикла ДКП. Тем не менее позже вероятны паузы и на монетарном тренде, прогноз по ставке на конец года — до 13%.
Курсы инвалют на дне — акции экспортеров под давлением. Доллар потерял свыше процента и вернулся в область трехлетних минимумов, к 75,2. Евро просел на 1,5%, ниже 88,4, а биржевой юань снова дешевле 11 (-1%). Предложение валюты на рынке от экспорта остается высоким, а спрос на валюту низкий на фоне моратория Минфина и медленного восстановления импорта из-за высоких ставок кредитования. Для стабилизации бюджета и балансов корпораций регуляторы могут пойти на смягчение как по ставке ЦБ, так и по сроку возврата к бюджетному правилу. Среднесрочно курсы инвалют видятся выше — на 80 за доллар и 11,5 за юань, а к концу года — к 85 и 12 соответственно.
Бумаги в фокусе
• ЮГК (+5,9%). Остаются в абсолютных лидерах на рынке акций: за прошлую неделю +11%, а вчера в моменте было +30% и курс за 0,95 руб. Акции исторически очень волатильные и могут совершать такие резкие маневры. А повод есть: в начале мая планируется аукцион по продаже госпакета, с премией к рынку, которая вчера в моменте была полностью выбрана. Фундаментальная оценка уже реализована, идея отработана — 0,81 руб. с большим запасом. Дальнейшая динамика стоимости будет зависеть от корпоративной политики нового собственника.
• ВТБ (+2,8%). Уверенный подъем на 9-месячные максимумы. Дивгэп 2025 г. на 93,5 руб. остался позади. По нашим оценкам, это не предел роста — на максимуме понедельника уже по 98,2 руб. Круглые 100 совсем близко — очевидное психологическое сопротивление. Это самая доходная ликвидная бумага текущего года с +36%, где фактором нескончаемого ралли стали дивидендные ожидания. До конца апреля определится наблюдательный совет, окончательное решение по выплатам примут на ГОСА в конце июня. Скорость отработки таргета 110 руб. будет зависеть от нормы выплат — вилка 25–50% от прибыли.
• Сегежа (-5,9%). Очередное историческое дно, курс упал ниже 1 рубля. На минимуме сессии — 0,986 руб. Факторов распродаж в избытке — слабая сырьевая ценовая конъюнктура, низкие курсы инвалют, высокая долговая нагрузка, дорогое фондирование. Прошлогодняя допэмиссия не помогла стабилизировать финансовую ситуацию корпорации. Фундаментально пока все еще дорого — расчетные 0,73 руб. Технически — ближайшая динамическая поддержка в районе 0,9 руб.
• МКБ (-11,7%). Ралли, возникшее на фоне объявленной возможности предъявить акции к выкупу из-за реорганизации банка по завышенной цене, не зря вызывало скептицизм. После принудительного закрытия коротких позиций вследствие исключения акций из перечня ликвидного имущества спрос закономерно испарился, акции резко рухнули под динамические 7 руб. На минимуме сессии — 6,85 руб. По инерции вскоре может быть еще ниже. Фундаментально — 6 руб., низкая оценка не менялась.
• ЕвроТранс (-18,4%). Коллапс — курс рухнул на нижнюю планку у 68 руб. Оборот за сутки сопоставим с 60% капитализации, идет массовый выход из позиций. Фактор отвесного падения — неисполнение в срок долговых обязательств корпорации по «народным» облигациям. До этого были два техдефолта и многомиллиардные иски. Облигации на бирже тоже провалились: на -32% за сутки и до 43% от номинала. Фундаментального покрытия уже нет, а технические риски были очень высокие. Предсказать исход не представляется возможным — слишком большая неопределенность, а по технике новое ценовое дно может быть куда глубже текущего.
Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты
• День инвестора Промомеда • Отчет Северстали • Заседание совета директоров ТГК-14
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба