На прошедшей неделе ближневосточный конфликт устроил на геополитической арене качели с высокой амплитудой, что отразилось в динамике сырьевых котировок.
При этом внутренний долговой рынок перестал реагировать на внешние раздражители: кредитные спреды эмитентов почти всех основных рейтинговых групп практически не показали значимой динамики.
Это объясняется тем, что участники рынка сфокусированы на предстоящем решении ЦБ по ключевой ставке. Если регулятор опустит ставку, это будет восьмое снижение подряд, что еще сильнее укрепит долгосрочный тренд.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций:
«По нашим ожиданиям, уже к концу второго квартала ключевая ставка снизится до 13%. Это значит, что текущие доходности на корпоративном рынке даже через полгода будут казаться чем-то недосягаемым».
Несмотря на это, доходности облигаций короткой группы реагируют на опасения властей относительно темпов замедления экономики. Помимо этого, ранее заложенный позитивный сценарий по более сильному снижению ставки в пятницу испарился на фоне проблем, вызванных блокадой Ормузского пролива. Это в совокупности приводит к расширению спреда доходностей разных временных групп в моменте.
Аукционы Минфина
На прошедшем в среду аукционе ОФЗ министерству удалось разместить бумаг на 242 млрд рублей по номиналу при спросе, превысившим 374 млрд рублей.
Такому результату способствовали:
высокая премия ко вторичному рынку;
приближающееся заседание Банка России, от которого консенсус ожидает снижения на 50 б.п.
Минфин несколько последних аукционов активно предлагал премию участникам, стремясь опережать план по размещениям. Ведомство ожидает более вялые аукционы в мае и потенциальный пересмотр дефицита на текущий год.
Таким образом, по итогам прошедшей недели министерство опережает план на 162%. Другой вопрос — насколько могут в ближайшее время снизиться темпы размещений.
Новости эмитентов
ВТБ
Банк продолжает реализовывать процесс «рублификации» своих субординированных облигаций. Помимо самой конвертации валютных выпусков в рублевые, планируется объединение нескольких выпусков:
долларовый выпуск ЗО-Т1 с номиналом $1 000 будет обменян на СУБ-Т1-Р1, а три выпуска СУБ-Т1-3, СУБ-Т1-1 и СУБ-Т1-8 с номиналом $150 000 будут обменяны на единый выпуск СУБ-Т1-Р2;
также три выпуска с номиналом в €125 000 СУБ-Т1-4, СУБ-Т1-9 и СУБ-Т1-10 будут обменяны на единый выпуск СУБ-Т1-Р3.
Итоговые параметры предстоящих размещений будут раскрыты позднее.
АПРИ
Девелопер обозначил ставку купона в размере 24% годовых по выпуску БО-2Р-02. Она будет действовать со следующего купонного периода до момента погашения в апреле 2026-го. В случае несогласия с будущей ставкой текущие владельцы бумаг могут предъявить их к выкупу, подав заявку брокеру до 22 апреля включительно.
Первичные размещения
Мегафон
Телеком-оператор из большой четверки начал сбор заявок для участия в первичном размещении по облигациям с плавающим купоном. Подробнее о размещении.
Полюс
Золотодобытчик продолжает привлекать займы в валюте на публичном долговом рынке. Однако уже на этот раз выпуск размещается с номиналом в юанях. Подробнее о размещении.
Группа ЛСР
Один из крупнейших девелоперов страны дал старт сбору заявок на участие в первичном размещении рублевого трехлетнего выпуска. Подробнее о размещении.
Атомэнергопром
Компания из структуры Росатома продолжает привлекать средства на публичном долговом рынке с новым рублевым выпуском. Подробнее о размещении.
ВУШ
Кикшеринг начал сбор заявок на участие в первичном размещении облигаций серии 001P-06. Подробнее о размещении.
Медскан
Динамично развивающаяся сеть частных клиник выходит на публичный долговой рынок с новым, вторым, выпуском. Подробнее о размещении.
Первая Грузовая Компания
Группа, оперирующая в сфере ж/д логистических перевозок, повышает свою представленность на публичном долговом рынке сразу двумя новыми выпусками:
с фиксированным купоном;
с плавающим купоном.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать подходящие для них бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в процентах годовых — это размер фактической надбавки к базовой процентной ставке (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Эффективные премии флоатеров (табл.)
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба