28 апреля 2010 РосФинКом
Исследование европейского рынка слияний и поглощений, проведенное компанией CMS, ведущим юридическим и налоговым консультантом в Европе в 2010 году, в котором сделан глубокий анализ сотен заключенных в Европе сделок M&A, показывает, что в 2010 году наблюдаются признаки возвращения стабильности на рынок M&A. В первом исследовании европейского рынка слияний и поглощений, охватывающем период до и после краха Lehman Brothers, CMS собрала эксклюзивные данные на основе более 750 сделок M&A, совершенных в различных странах Европы.
«Только компания CMS с ее уникальным, не имеющем равных присутствием на всей территории Европы и с ее лидирующими позициям на рынке могла собрать и обобщить такие уникальные данные», заявил руководитель корпоративной практики CMS Томас Мейдинг (Thomas Meyding): «Исследование четко отражает смещение в сторону рынка покупателей в 2007 и 2008 гг. Однако чем больше времени проходит после банкротства Lehman Brothers, тем более очевидны уже сейчас признаки восстановления рынка, в том числе возврат к более сбалансированному рынку покупателей и продавцов».
«Уменьшение числа корректировок цен в договорах купли-продажи наряду с меньшим числом положений о запрете конкуренции, более короткими сроками исковой давности и исключением положений о существенных неблагоприятных изменениях – все создает общую картину упрощения структурирования сделок M&A», поясняет Мейдинг. «Это указывает на рынок, который давал значительные преимущества продавцам вплоть до 2007 года, а затем в условиях кредитного кризиса радикально сместился в сторону покупателей, и который теперь в период после банкротства Lehman постепенно становится рынком, более сбалансированным между продавцами и покупателями».
Вместе с этим исследование показывает несколько «острых вопросов», по которым ведутся более интенсивные согласования при осуществлении сделок M&A в период после банкротства Lehman. Например, увеличилось количество согласований в отношении условий заключения сделок (closing conditions), показывая, что обе стороны хотят получить более точные и однозначные условия сделки перед подписанием, т.е. большее число договоров содержало особые условия помимо обычных, таких как разрешение на слияние или одобрение регулирующих органов.
После банкротства Lehman наблюдается заметное уменьшение количества положений о корректировке цены: с 61% в 2008 г. до 48% в 2009 г. На первый взгляд, такое уменьшение может показаться удивительным. Его, вероятнее всего, можно объяснить наличием трудных обстоятельств во многих сделках, что приводило к согласованию заниженной, но фиксированной покупной цены, приемлемой для обеих сторон». Однако это как бумеранг привело к усложнению механизмов ценообразования при их использовании.
«Очевидно, что покупатели больше готовы к отражению риска в цене, полагаясь на свои собственные юридические проверки, что указывает нам на то, что в 2010 году рынок станет еще более стабильным, создавая благоприятные условия для покупателей с хорошей финансовой отчетностью и доступом к финансовым средствам», отметил Мейдинг.
Цифры и тенденции могут значительно отличаться от региона к региону, что указывает, что установление стабильности в одних регионах по сравнению с другими может занять больше времени. Исследование было разбито по четырем европейским регионам: Бенилюкс (Нидерланды и Бельгия), Центральная и Восточная Европа (Болгария, Хорватия, Чешская Республика, Венгрия, Польша, Румыния, Россия, Словакия и Украина), немецкоговорящие страны (Австрия, Германия и Швейцария) и Южная Европа (Италия и Испания). Франция и Великобритания выделены в отдельные категории. Было проведено также сравнение с данными из США.
Проведенное CMS в 2010 году исследование европейского рынка слияний и поглощений основывается на глубоком анализе 763 сделок, заключенных некотирующимися на бирже публичными и частными компаниям Европы за трехлетний период с 2007 по 2009 гг. Более 250 сделок относятся к 2009 году. Данные, использованные при исследовании, не являются общедоступными и основываются на сделках, сопровождавшихся CMS в качестве консультанта покупателя или продавца. [Данные для сравнительного анализа со сделками в США были взяты из исследования 2009 года о сделках по слияниям и поглощениям частных компаний, в котором содержатся данные по сделкам, завершенным в 2008 году. Исследование было сделано Подкомитетом по тенденциям на рынке слияний и поглощений Комитета по слияниям и поглощениям секции предпринимательского права Ассоциации американских юристов.]
«Только компания CMS с ее уникальным, не имеющем равных присутствием на всей территории Европы и с ее лидирующими позициям на рынке могла собрать и обобщить такие уникальные данные», заявил руководитель корпоративной практики CMS Томас Мейдинг (Thomas Meyding): «Исследование четко отражает смещение в сторону рынка покупателей в 2007 и 2008 гг. Однако чем больше времени проходит после банкротства Lehman Brothers, тем более очевидны уже сейчас признаки восстановления рынка, в том числе возврат к более сбалансированному рынку покупателей и продавцов».
«Уменьшение числа корректировок цен в договорах купли-продажи наряду с меньшим числом положений о запрете конкуренции, более короткими сроками исковой давности и исключением положений о существенных неблагоприятных изменениях – все создает общую картину упрощения структурирования сделок M&A», поясняет Мейдинг. «Это указывает на рынок, который давал значительные преимущества продавцам вплоть до 2007 года, а затем в условиях кредитного кризиса радикально сместился в сторону покупателей, и который теперь в период после банкротства Lehman постепенно становится рынком, более сбалансированным между продавцами и покупателями».
Вместе с этим исследование показывает несколько «острых вопросов», по которым ведутся более интенсивные согласования при осуществлении сделок M&A в период после банкротства Lehman. Например, увеличилось количество согласований в отношении условий заключения сделок (closing conditions), показывая, что обе стороны хотят получить более точные и однозначные условия сделки перед подписанием, т.е. большее число договоров содержало особые условия помимо обычных, таких как разрешение на слияние или одобрение регулирующих органов.
После банкротства Lehman наблюдается заметное уменьшение количества положений о корректировке цены: с 61% в 2008 г. до 48% в 2009 г. На первый взгляд, такое уменьшение может показаться удивительным. Его, вероятнее всего, можно объяснить наличием трудных обстоятельств во многих сделках, что приводило к согласованию заниженной, но фиксированной покупной цены, приемлемой для обеих сторон». Однако это как бумеранг привело к усложнению механизмов ценообразования при их использовании.
«Очевидно, что покупатели больше готовы к отражению риска в цене, полагаясь на свои собственные юридические проверки, что указывает нам на то, что в 2010 году рынок станет еще более стабильным, создавая благоприятные условия для покупателей с хорошей финансовой отчетностью и доступом к финансовым средствам», отметил Мейдинг.
Цифры и тенденции могут значительно отличаться от региона к региону, что указывает, что установление стабильности в одних регионах по сравнению с другими может занять больше времени. Исследование было разбито по четырем европейским регионам: Бенилюкс (Нидерланды и Бельгия), Центральная и Восточная Европа (Болгария, Хорватия, Чешская Республика, Венгрия, Польша, Румыния, Россия, Словакия и Украина), немецкоговорящие страны (Австрия, Германия и Швейцария) и Южная Европа (Италия и Испания). Франция и Великобритания выделены в отдельные категории. Было проведено также сравнение с данными из США.
Проведенное CMS в 2010 году исследование европейского рынка слияний и поглощений основывается на глубоком анализе 763 сделок, заключенных некотирующимися на бирже публичными и частными компаниям Европы за трехлетний период с 2007 по 2009 гг. Более 250 сделок относятся к 2009 году. Данные, использованные при исследовании, не являются общедоступными и основываются на сделках, сопровождавшихся CMS в качестве консультанта покупателя или продавца. [Данные для сравнительного анализа со сделками в США были взяты из исследования 2009 года о сделках по слияниям и поглощениям частных компаний, в котором содержатся данные по сделкам, завершенным в 2008 году. Исследование было сделано Подкомитетом по тенденциям на рынке слияний и поглощений Комитета по слияниям и поглощениям секции предпринимательского права Ассоциации американских юристов.]
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба