4 мая 2010 Архив
Наконец-то найден ответ на знаменитый вопрос Генри Киссинджера: "Кому мне звонить, если я захочу позвонить в Европу?" Без вариантов: канцлеру Германии!
На прошлой неделе Берлин вне всякого сомнения стал столицей Европы. Туда со всего континента потянулись ходоки. Главы ЕЦБ и МВФ (забавно, что оба они по чистой случайности - французы) прибыли на поклон к железному канцлеру Германии Ангеле Меркель и непоколебимому финансовому комитету Бундестага, умоляя их не допустить гибели монетарного союза. Все остальные географические объекты утратили свою значимость. Рынки уже больше не прислушиваются к речам, звучащим из Парижа или Брюсселя.
Если при подписании Маастрихтского договора Гельмут Коль и Франсуа Миттеран и ставили перед собой цель связать "Европейскую Германию" шелковыми нитями еврозоны, то они явно потерпели фиаско. В конечном итоге монетарный союз в родовых муках произвел на свет "Германскую Европу".
Для того, чтобы Берлин зашевелился, потребовался обвал рынка облигаций средиземноморского клуба и угроза заражения, нависшая над немецким Landesbanken. На этой неделе Бундестаг, как ожидается, одобрит предложенный пакет помощи для Греции - в размере Е100 млрд, или Е120 млрд., или Е140 млрд.
Давайте честно взглянем на то, что произошло. Это единовременная мера спасения. Эти деньги будут предоставлены в форме двустороннего кредита, а не облигаций ЕС. Госпожа Меркель отказалась от вовлечения ее в "долговой Евросоюз", равно как и от принятия идеи бюджетного федерализма.
Защищая неприкосновенность суверенитета Германии - что она и обязана делать в соответствии с принятым в 1993 г. решением национального конституционного суда к Маастрихтскому договору - г-жа Меркель по сути дела оставила еврозону в том же самом состоянии дисфункции, в каком оно и пребывало на заре греческого кризиса. Соответственно, еврозона по-прежнему беззащитна перед любым новым потрясением.
Тем временем ущерб, уже нанесенный авторитету Е-16, чрезвычайно велик.
"Кризис продемонстрировал всему миру, что Европа не в состоянии управлять своим валютным союзом: ей пришлось звать на помощь МВФ", - комментирует Вим Костерс, профессор экономики из университета Рейн-Вестфалии. "Мы создали правила, которым никто не следовал. Конец игре положила не Комиссия - это вынуждены были сделать рынки", - заявил он на экономическом форуме в Берлине, сорвав бурю оваций.
Свою долю аплодисментов урвал и президент Чехии Вацлав Клаус, с обычным для него азартом "наехавший" на единую валюту, "предназначенную только для хорошей погоды". "Я думал, меня забросают тухлыми помидорами", - признался он. "Что-то изменилось в Европе".
Так оно и есть. Канцлер Германии заговорила об изгнании нарушителей из состава валютного союза. Члены немецкого парламента - свободные демократы и баварские христиане-социалисты - дружным хором заявили, что Греция должна уйти, что необходимо сломать "табу". Оно и сломано. Е-16 больше похожа на систему фиксированного валютного курса, нежели чем на священный союз, "солидарный подобно единому государству", каким он провозглашался.
Да и вопрос с оказанием помощи Греции тоже нельзя считать полностью решенным. Четыре видных немецких профессора уже подали иск в конституционный суд. Они требуют подтвердить факт нарушения статьи 125 договора ЕС и пытаются заблокировать транзакцию. В качестве аргумента они приводят ссылку на постановление суда от 1993 г., согласно которому соглашения по еврозоне могут рассматриваться в качестве основного закона лишь до тех пор, пока она остается областью "монетарного порядка" и стабильности.
Для начала суд примет решение о том, будет ли он вообще рассматривать это дело. Мы вот-вот можем узнать вердикт - и он может весьма отрезвляюще подействовать на рынки. Еще более отрезвляющим станет сам процесс рассмотрения иска.
Впрочем, некоторые юристы уже выражают мнение, согласно которому ничего путного из этой затеи не выйдет. Статья о запрете на спасательные операции постулирует лишь, что Германию нельзя принуждать к оказанию помощи кому-либо из членов монетарного союза. Тем временем она отнюдь не препятствует добровольной помощи. Меркель упоминала, что средства будут предоставляться обеспечения стабильности Е-16, а не для спасения Греции. Это совсем другое дело: это уже лазейка, позволяющая обойти закон. И тем не менее, если пакет помощи в размере Е120 млрд. рассчитан на три года - это уже явно выходит за рамки поддержки ликвидности. Речь идет о поддержке Греции.
Когда грянет новый кризис, правящий класс Германии окажется в незавидном положении. Берлин уже и так размышляет над ограничениями, которые не нарушали бы положений закона о сбалансированном бюджете, недавно переписанном в конституции страны.
Кризис вполне может снова прийти из Греции, где Папандреу окажется не в состоянии или просто не захочет пойти на "великие жертвы", о которых он недавно объявил (урезание зарплат бюджетникам на 16% и дальнейшее повышение НДС до 23%). Еще одной возможной причиной может стать крутое пике, в которое войдет экономика, подвергнутая столь жесткому сокращению дефицита (на 10% в течение трех лет).
Впрочем, гром может грянуть и из Португалии, или какой-нибудь другой страны еврозоны, которая пострадала от своей низкой конкурентоспособности на фоне завышенного курса национальной валюты и в результате оказалась в ловушке дефляционного валютного союза.
Пока неоспоримым является лишь тот факт, что средиземноморским государствам и Ирландии было приказано приступить к реализации тех же самых политических мер, которые привели к столь трагическим последствиям в Европе в начале 1930-х, спровоцировав возникновение диктаторских режимов Гитлера, Франко Антонеску и Метаксаса. Вам правда нравится эта идея?
The Telegraph
На прошлой неделе Берлин вне всякого сомнения стал столицей Европы. Туда со всего континента потянулись ходоки. Главы ЕЦБ и МВФ (забавно, что оба они по чистой случайности - французы) прибыли на поклон к железному канцлеру Германии Ангеле Меркель и непоколебимому финансовому комитету Бундестага, умоляя их не допустить гибели монетарного союза. Все остальные географические объекты утратили свою значимость. Рынки уже больше не прислушиваются к речам, звучащим из Парижа или Брюсселя.
Если при подписании Маастрихтского договора Гельмут Коль и Франсуа Миттеран и ставили перед собой цель связать "Европейскую Германию" шелковыми нитями еврозоны, то они явно потерпели фиаско. В конечном итоге монетарный союз в родовых муках произвел на свет "Германскую Европу".
Для того, чтобы Берлин зашевелился, потребовался обвал рынка облигаций средиземноморского клуба и угроза заражения, нависшая над немецким Landesbanken. На этой неделе Бундестаг, как ожидается, одобрит предложенный пакет помощи для Греции - в размере Е100 млрд, или Е120 млрд., или Е140 млрд.
Давайте честно взглянем на то, что произошло. Это единовременная мера спасения. Эти деньги будут предоставлены в форме двустороннего кредита, а не облигаций ЕС. Госпожа Меркель отказалась от вовлечения ее в "долговой Евросоюз", равно как и от принятия идеи бюджетного федерализма.
Защищая неприкосновенность суверенитета Германии - что она и обязана делать в соответствии с принятым в 1993 г. решением национального конституционного суда к Маастрихтскому договору - г-жа Меркель по сути дела оставила еврозону в том же самом состоянии дисфункции, в каком оно и пребывало на заре греческого кризиса. Соответственно, еврозона по-прежнему беззащитна перед любым новым потрясением.
Тем временем ущерб, уже нанесенный авторитету Е-16, чрезвычайно велик.
"Кризис продемонстрировал всему миру, что Европа не в состоянии управлять своим валютным союзом: ей пришлось звать на помощь МВФ", - комментирует Вим Костерс, профессор экономики из университета Рейн-Вестфалии. "Мы создали правила, которым никто не следовал. Конец игре положила не Комиссия - это вынуждены были сделать рынки", - заявил он на экономическом форуме в Берлине, сорвав бурю оваций.
Свою долю аплодисментов урвал и президент Чехии Вацлав Клаус, с обычным для него азартом "наехавший" на единую валюту, "предназначенную только для хорошей погоды". "Я думал, меня забросают тухлыми помидорами", - признался он. "Что-то изменилось в Европе".
Так оно и есть. Канцлер Германии заговорила об изгнании нарушителей из состава валютного союза. Члены немецкого парламента - свободные демократы и баварские христиане-социалисты - дружным хором заявили, что Греция должна уйти, что необходимо сломать "табу". Оно и сломано. Е-16 больше похожа на систему фиксированного валютного курса, нежели чем на священный союз, "солидарный подобно единому государству", каким он провозглашался.
Да и вопрос с оказанием помощи Греции тоже нельзя считать полностью решенным. Четыре видных немецких профессора уже подали иск в конституционный суд. Они требуют подтвердить факт нарушения статьи 125 договора ЕС и пытаются заблокировать транзакцию. В качестве аргумента они приводят ссылку на постановление суда от 1993 г., согласно которому соглашения по еврозоне могут рассматриваться в качестве основного закона лишь до тех пор, пока она остается областью "монетарного порядка" и стабильности.
Для начала суд примет решение о том, будет ли он вообще рассматривать это дело. Мы вот-вот можем узнать вердикт - и он может весьма отрезвляюще подействовать на рынки. Еще более отрезвляющим станет сам процесс рассмотрения иска.
Впрочем, некоторые юристы уже выражают мнение, согласно которому ничего путного из этой затеи не выйдет. Статья о запрете на спасательные операции постулирует лишь, что Германию нельзя принуждать к оказанию помощи кому-либо из членов монетарного союза. Тем временем она отнюдь не препятствует добровольной помощи. Меркель упоминала, что средства будут предоставляться обеспечения стабильности Е-16, а не для спасения Греции. Это совсем другое дело: это уже лазейка, позволяющая обойти закон. И тем не менее, если пакет помощи в размере Е120 млрд. рассчитан на три года - это уже явно выходит за рамки поддержки ликвидности. Речь идет о поддержке Греции.
Когда грянет новый кризис, правящий класс Германии окажется в незавидном положении. Берлин уже и так размышляет над ограничениями, которые не нарушали бы положений закона о сбалансированном бюджете, недавно переписанном в конституции страны.
Кризис вполне может снова прийти из Греции, где Папандреу окажется не в состоянии или просто не захочет пойти на "великие жертвы", о которых он недавно объявил (урезание зарплат бюджетникам на 16% и дальнейшее повышение НДС до 23%). Еще одной возможной причиной может стать крутое пике, в которое войдет экономика, подвергнутая столь жесткому сокращению дефицита (на 10% в течение трех лет).
Впрочем, гром может грянуть и из Португалии, или какой-нибудь другой страны еврозоны, которая пострадала от своей низкой конкурентоспособности на фоне завышенного курса национальной валюты и в результате оказалась в ловушке дефляционного валютного союза.
Пока неоспоримым является лишь тот факт, что средиземноморским государствам и Ирландии было приказано приступить к реализации тех же самых политических мер, которые привели к столь трагическим последствиям в Европе в начале 1930-х, спровоцировав возникновение диктаторских режимов Гитлера, Франко Антонеску и Метаксаса. Вам правда нравится эта идея?
The Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба