В воскресенье было объявлено, что Греция готова принять условия финансовой поддержки со стороны ЕС и пойти на жесткие меры для сокращения бюджетного дефицита на 30 млрд евро в течение трёх лет. Речь идет о сокращении зарплат, замораживании пенсий, увеличении пенсионного возраста, а также повышении налога с продаж. Министры финансов 16 стран еврозоны в тот же день приняли решение выделить Греции пакет поддержки в 110 млрд евро, из которых финансирование в 80 млрд евро придется на еврозону, а остальное - на МВФ.
Новость, казалось бы, должна была воодушевить рынки, однако, наоборот, дала пищу для пессимистичных прогнозов. На финансовых рынках растут сомнения относительно способности других экономически слабых стран группы PIIGS - Португалии, Испании, Италии и Ирландии, самостоятельно справиться с суверенными долговыми обязательствами. В результате курс единой европейской валюты попал под сильное давление, опустившись к уровню в $1,28 за евро.
Рынки по-прежнему беспокоит вопрос, хватит ли Греции предоставляемых средств? Госдолг страны составляет примерно 300 млрд евро. Предполагается, что кредита в 110 млрд евро Греции должно хватить до конца 2011 г., после чего, как ожидается, страна вновь сможет выйти на внешний долговой рынок. Второй вопрос заключается в том, будет ли эта страна способна сократить бюджетный дефицит по отношению к ВВП в несколько раз к концу 2013 г. и погашать свой долг в среднесрочной перспективе с учетом вероятности углубления рецессии в результате ужесточения фискальной политики? Или же через год-полтора долг вновь придется рефинансировать, чтобы избежать дефолта?
Кроме того, сохраняются риски распространения долгового кризиса на другие страны группы PIIGS. Понижение котировок гособлигаций этих стран может привести, по греческому сценарию, к невозможности рефинансирования долгов стран с неприемлемо высоким бюджетным дефицитом. А цена поддержки, к примеру, Испании будет несоизмеримо выше, чем Греции.
Такие страхи тут же вызвали ряд пророчеств о судьбе евро. Лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц считает, что при отсутствии кардинальных реформ Еврозоны евро, как валюту, ждёт крах. Директор-распорядитель Международного валютного фонда Доминик Стросс-Кан не исключает вхождения мировой экономики в новую фазу кризиса, которая может быть вызвана значительной государственной задолженностью ряда стран Еврозоны, и призвал сделать все, чтобы не допустить распространения греческого кризиса на весь Евросоюз. Хотя пока в Еврозоне всё выглядит не так уж мрачно. Евростат повысил с 0,7 до 0,9% прогноз роста ВВП зоны евро на 2010 год и до 1,5% в 2011 году.
Таким образом, хотя временное решение по Греции позволит избежать суверенного дефолта этой страны в ближайшей перспективе, среднесрочный прогноз остается неопределенным, отмечает заместитель руководителя аналитического департамента ИК "СОВЛИНК" Ольга Беленькая. А возможность распространения греческого долгового кризиса на другие, более крупные экономики Еврозоны, оказывают давление на курс европейской валюты. "По-видимому, Европейской валютной системе после принятия экстренных мер предстоит разработать некий общий подход к решению подобных проблем, - полагает г-жа Беленькая. - Возможно, будет разработан механизм выхода / исключения "отстающих" стран из зоны евро. Однако это, на мой взгляд, крайний вариант, поскольку издержки "развода" могут оказаться слишком высоки". Более вероятный сценарий, по мнению аналитика ИК "СОВЛИНК", - расширение полномочий Еврокомиссии в вопросах бюджетно-долговой политики проблемных стран, что косвенно будет означать усиление основных доноров ЕС (Германия, Франция) по отношении к "периферии".
Опять же непонятно, что будет дальше с Грецией. Программа снижения госрасходов приводит к значительным протестным выступлениям. Всеобщая забастовка и напряжённая политическая ситуация в стране ставят под сомнение осуществимость программ греческого правительства по проведению реформ, соответственно, под вопросом оказывается и выделение денег, отмечает руководитель отдела анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ" Михаил Аристакесян.
Очевидно, что теперь в Еврозону новых членов будут принимать на гораздо более жестких условиях. Прежде всего, это относится к балтийским странам и странам-кандидатам из Восточной Европы
Ермаченков Игорь
Новость, казалось бы, должна была воодушевить рынки, однако, наоборот, дала пищу для пессимистичных прогнозов. На финансовых рынках растут сомнения относительно способности других экономически слабых стран группы PIIGS - Португалии, Испании, Италии и Ирландии, самостоятельно справиться с суверенными долговыми обязательствами. В результате курс единой европейской валюты попал под сильное давление, опустившись к уровню в $1,28 за евро.
Рынки по-прежнему беспокоит вопрос, хватит ли Греции предоставляемых средств? Госдолг страны составляет примерно 300 млрд евро. Предполагается, что кредита в 110 млрд евро Греции должно хватить до конца 2011 г., после чего, как ожидается, страна вновь сможет выйти на внешний долговой рынок. Второй вопрос заключается в том, будет ли эта страна способна сократить бюджетный дефицит по отношению к ВВП в несколько раз к концу 2013 г. и погашать свой долг в среднесрочной перспективе с учетом вероятности углубления рецессии в результате ужесточения фискальной политики? Или же через год-полтора долг вновь придется рефинансировать, чтобы избежать дефолта?
Кроме того, сохраняются риски распространения долгового кризиса на другие страны группы PIIGS. Понижение котировок гособлигаций этих стран может привести, по греческому сценарию, к невозможности рефинансирования долгов стран с неприемлемо высоким бюджетным дефицитом. А цена поддержки, к примеру, Испании будет несоизмеримо выше, чем Греции.
Такие страхи тут же вызвали ряд пророчеств о судьбе евро. Лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц считает, что при отсутствии кардинальных реформ Еврозоны евро, как валюту, ждёт крах. Директор-распорядитель Международного валютного фонда Доминик Стросс-Кан не исключает вхождения мировой экономики в новую фазу кризиса, которая может быть вызвана значительной государственной задолженностью ряда стран Еврозоны, и призвал сделать все, чтобы не допустить распространения греческого кризиса на весь Евросоюз. Хотя пока в Еврозоне всё выглядит не так уж мрачно. Евростат повысил с 0,7 до 0,9% прогноз роста ВВП зоны евро на 2010 год и до 1,5% в 2011 году.
Таким образом, хотя временное решение по Греции позволит избежать суверенного дефолта этой страны в ближайшей перспективе, среднесрочный прогноз остается неопределенным, отмечает заместитель руководителя аналитического департамента ИК "СОВЛИНК" Ольга Беленькая. А возможность распространения греческого долгового кризиса на другие, более крупные экономики Еврозоны, оказывают давление на курс европейской валюты. "По-видимому, Европейской валютной системе после принятия экстренных мер предстоит разработать некий общий подход к решению подобных проблем, - полагает г-жа Беленькая. - Возможно, будет разработан механизм выхода / исключения "отстающих" стран из зоны евро. Однако это, на мой взгляд, крайний вариант, поскольку издержки "развода" могут оказаться слишком высоки". Более вероятный сценарий, по мнению аналитика ИК "СОВЛИНК", - расширение полномочий Еврокомиссии в вопросах бюджетно-долговой политики проблемных стран, что косвенно будет означать усиление основных доноров ЕС (Германия, Франция) по отношении к "периферии".
Опять же непонятно, что будет дальше с Грецией. Программа снижения госрасходов приводит к значительным протестным выступлениям. Всеобщая забастовка и напряжённая политическая ситуация в стране ставят под сомнение осуществимость программ греческого правительства по проведению реформ, соответственно, под вопросом оказывается и выделение денег, отмечает руководитель отдела анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ" Михаил Аристакесян.
Очевидно, что теперь в Еврозону новых членов будут принимать на гораздо более жестких условиях. Прежде всего, это относится к балтийским странам и странам-кандидатам из Восточной Европы
Ермаченков Игорь
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба