19 марта 2008 РБК
Во вторник, 18 марта, доллару наконец удалось вернуть часть утраченных позиций против европейских конкурентов благодаря решению Федеральной резервной системы США по процентным ставкам.
На прошедшем заседании члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) приняли решение понизить ставку по федеральным фондам на 0,75% - до 2,25% годовых. Дисконтная ставка была уменьшена на аналогичную величину и составляет в данный момент 2,5%. Таким образом, доллар теперь является второй низкодоходной валютой после японской иены.
Несмотря на рост американской валюты после объявленного решения, большинство аналитиков сомневается в том, что ее укрепление будет долгосрочным. В сопроводительном комментарии FOMC основное внимание было уделено рискам дальнейшего ослабления экономики США. Перспективы американской экономики продолжают ухудшаться: замедляются темпы роста потребительских расходов, рынок труда слабеет. Ситуация в финансовом сегменте также очень напряженная, и, по мнению регуляторов, дальнейшее ужесточение кредитных стандартов и спад на рынке жилья будут оказывать давление на нее. Темпы роста инфляции в свою очередь со временем будут замедляться, полагают члены комитета. Однако, несмотря на неопределенность инфляционных перспектив, чиновников больше беспокоят риски замедления экономической активности, и ФРС готова действовать оперативно для обеспечения экономической и ценовой стабильности в стране. Стоит отметить, что за менее агрессивное понижение стоимости кредита проголосовали Ричард Фишер и Чарльз Плоссер.
Совершенно очевидно, что цикл смягчения монетарной политики не завершен. Пока ситуация в банковском секторе не стабилизируется, экономика США не встанет на ноги. С одной стороны, многие аналитики считают, что при проявлении очередных проблем в банковском сегменте FOMC может вновь прибегнуть ко внеочередному понижению процентных ставок. Должно пройти время до тех пор, пока последние действия Резерва окажут свое влияние, поэтому, как полагают западные эксперты, монетарные власти оставили себе достаточно пространства для маневра. С другой стороны, есть мнения о том, что сокращение процентных ставок оказалось менее агрессивным, чем ожидалось, из-за инфляционных рисков.
Несмотря на напряженность на кредитных рынках, некоторую долю оптимизма инвесторам во вторник добавила опубликованная финансовая отчетность крупнейшего инвестиционного банка США Goldman Sachs Group Inc. и инвестбанка Lehman Brothers Holdings Inc., потери которых в I квартале 2007-2008 финансового года оказались меньше ожиданий. Кроме того, в интервью CNBC финансовый директор Lehman Brothers сообщил, что компании не грозит такой же кризис ликвидности, с каким столкнулся банк Bear Stearns. Во вторник Lehman Brothers воспользовался "дисконтным окном" ФРС.
Опубликованная до окончания заседания ФРС макроэкономическая статистика в США практически не оказала влияния на ход торгов. Министерство труда США сообщило, что индекс цен производителей в феврале 2008г. вырос по отношению к предыдущему месяцу на 0,3%, в годовом исчислении - на 6,4%. Базовый индекс, не учитывающий цены на энергоносители и продукты питания, повысился на 0,5% в месячном исчислении и 2,4% - в годовом. По данным Министерства торговли США, объем строительства новых домов в стране в феврале 2008г. снизился на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем - до 1,065 млн единиц. При этом число разрешений, выданных на строительство новых домов, в феврале 2008г. уменьшилось на 7,8% по отношению к предыдущему месяцу - до 978 тыс. единиц.
Многие аналитики отмечают, что покупки американской валюты во вторник были связаны лишь с тем, что ФРС снизила процентные ставки менее агрессивно, чем ожидалось. В дальнейшем же доллар вновь окажется под давлением, в частности против евро, из-за расхождения курса денежно-кредитной политики в США и зоне евро. Практически каждый день европейские чиновники напоминают участникам финансовых рынков о том, что приоритетной целью управляющего совета ЕЦБ является поддержание ценовой стабильности в регионе. Шокирующих новостей из европейского финансового сектора практически не слышно, однако из-за кризиса доверия ЕЦБ продолжает "вкачивать" ликвидность на денежный рынок.
Стоит отметить, что росту британского фунта 18 марта способствовали инфляционные отчеты из Великобритании. По официальным данным, в феврале 2008г. индекс потребительских цен повысился на 0,7% в месячном исчислении и 2,5% - в годовом. Базовый индекс увеличился на 1,2% по сравнению с предыдущим годом. Годовые темпы роста розничных цен составили в феврале 4,1%.
Утром в среду, 19 марта, европейские валюты улучшили свои позиции против доллара. Пара евро/доллар торгуется чуть выше уровня 1,57. Британский фунт стоит около 2,0120 долл. Пара доллар/иена находится вблизи отметки 99.
В среду в фокусе внимания участников рынков будут в основном новости из Великобритании. В зоне евро выйдут лишь показатели торгового баланса, а макроэкономический календарь США 19 марта пуст. В Великобритании в среду будут обнародованы протоколы последнего заседания MPC, данные по состоянию рынка труда и отчет Конфедерации британских промышленников. Британская экономика столкнулась с теми же проблемами, что и США: перспективы роста экономики и ситуация на кредитном рынке ухудшаются. Вероятно, на фоне незначительного замедления темпов роста потребительских цен Банк Англии сможет и дальше смягчать монетарную политику, в результате чего фунт вновь окажется под давлением.
Наталья Щербакова
Департамент аналитической информации РБК
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На прошедшем заседании члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) приняли решение понизить ставку по федеральным фондам на 0,75% - до 2,25% годовых. Дисконтная ставка была уменьшена на аналогичную величину и составляет в данный момент 2,5%. Таким образом, доллар теперь является второй низкодоходной валютой после японской иены.
Несмотря на рост американской валюты после объявленного решения, большинство аналитиков сомневается в том, что ее укрепление будет долгосрочным. В сопроводительном комментарии FOMC основное внимание было уделено рискам дальнейшего ослабления экономики США. Перспективы американской экономики продолжают ухудшаться: замедляются темпы роста потребительских расходов, рынок труда слабеет. Ситуация в финансовом сегменте также очень напряженная, и, по мнению регуляторов, дальнейшее ужесточение кредитных стандартов и спад на рынке жилья будут оказывать давление на нее. Темпы роста инфляции в свою очередь со временем будут замедляться, полагают члены комитета. Однако, несмотря на неопределенность инфляционных перспектив, чиновников больше беспокоят риски замедления экономической активности, и ФРС готова действовать оперативно для обеспечения экономической и ценовой стабильности в стране. Стоит отметить, что за менее агрессивное понижение стоимости кредита проголосовали Ричард Фишер и Чарльз Плоссер.
Совершенно очевидно, что цикл смягчения монетарной политики не завершен. Пока ситуация в банковском секторе не стабилизируется, экономика США не встанет на ноги. С одной стороны, многие аналитики считают, что при проявлении очередных проблем в банковском сегменте FOMC может вновь прибегнуть ко внеочередному понижению процентных ставок. Должно пройти время до тех пор, пока последние действия Резерва окажут свое влияние, поэтому, как полагают западные эксперты, монетарные власти оставили себе достаточно пространства для маневра. С другой стороны, есть мнения о том, что сокращение процентных ставок оказалось менее агрессивным, чем ожидалось, из-за инфляционных рисков.
Несмотря на напряженность на кредитных рынках, некоторую долю оптимизма инвесторам во вторник добавила опубликованная финансовая отчетность крупнейшего инвестиционного банка США Goldman Sachs Group Inc. и инвестбанка Lehman Brothers Holdings Inc., потери которых в I квартале 2007-2008 финансового года оказались меньше ожиданий. Кроме того, в интервью CNBC финансовый директор Lehman Brothers сообщил, что компании не грозит такой же кризис ликвидности, с каким столкнулся банк Bear Stearns. Во вторник Lehman Brothers воспользовался "дисконтным окном" ФРС.
Опубликованная до окончания заседания ФРС макроэкономическая статистика в США практически не оказала влияния на ход торгов. Министерство труда США сообщило, что индекс цен производителей в феврале 2008г. вырос по отношению к предыдущему месяцу на 0,3%, в годовом исчислении - на 6,4%. Базовый индекс, не учитывающий цены на энергоносители и продукты питания, повысился на 0,5% в месячном исчислении и 2,4% - в годовом. По данным Министерства торговли США, объем строительства новых домов в стране в феврале 2008г. снизился на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем - до 1,065 млн единиц. При этом число разрешений, выданных на строительство новых домов, в феврале 2008г. уменьшилось на 7,8% по отношению к предыдущему месяцу - до 978 тыс. единиц.
Многие аналитики отмечают, что покупки американской валюты во вторник были связаны лишь с тем, что ФРС снизила процентные ставки менее агрессивно, чем ожидалось. В дальнейшем же доллар вновь окажется под давлением, в частности против евро, из-за расхождения курса денежно-кредитной политики в США и зоне евро. Практически каждый день европейские чиновники напоминают участникам финансовых рынков о том, что приоритетной целью управляющего совета ЕЦБ является поддержание ценовой стабильности в регионе. Шокирующих новостей из европейского финансового сектора практически не слышно, однако из-за кризиса доверия ЕЦБ продолжает "вкачивать" ликвидность на денежный рынок.
Стоит отметить, что росту британского фунта 18 марта способствовали инфляционные отчеты из Великобритании. По официальным данным, в феврале 2008г. индекс потребительских цен повысился на 0,7% в месячном исчислении и 2,5% - в годовом. Базовый индекс увеличился на 1,2% по сравнению с предыдущим годом. Годовые темпы роста розничных цен составили в феврале 4,1%.
Утром в среду, 19 марта, европейские валюты улучшили свои позиции против доллара. Пара евро/доллар торгуется чуть выше уровня 1,57. Британский фунт стоит около 2,0120 долл. Пара доллар/иена находится вблизи отметки 99.
В среду в фокусе внимания участников рынков будут в основном новости из Великобритании. В зоне евро выйдут лишь показатели торгового баланса, а макроэкономический календарь США 19 марта пуст. В Великобритании в среду будут обнародованы протоколы последнего заседания MPC, данные по состоянию рынка труда и отчет Конфедерации британских промышленников. Британская экономика столкнулась с теми же проблемами, что и США: перспективы роста экономики и ситуация на кредитном рынке ухудшаются. Вероятно, на фоне незначительного замедления темпов роста потребительских цен Банк Англии сможет и дальше смягчать монетарную политику, в результате чего фунт вновь окажется под давлением.
Наталья Щербакова
Департамент аналитической информации РБК
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу