13 мая 2010 РБК
"Цены на золото выросли больше, чем мы предполагали, однако мы по-прежнему ожидаем, что рынок золота завершит текущий год на гораздо более низком уровне, - указывают аналитики британской исследовательской компании Capital Economics в обзоре, посвященном дальнейшим перспективам рынка золота. – Постоянное беспокойство по поводу государственного долга и здоровья финансовой системы крупных стран могут стать идеальным сценарием для активов с характеристиками спасительной гавани, цена которых не зависит от кредитоспособности какого-либо правительства или банка. На этом фоне недавний рост цен на золото выглядит менее впечатляющим".
Несмотря на волнения последнего месяца, цены на золото только сейчас вновь тестируют прежние рекордные максимумы в 1227 долл./унция (достигнутые 3 декабря 2009г.). Драгоценный металл устанавливает новые рекорды в других валютах - евро и фунте стерлингов. Однако, по мнению аналитиков Capital Economics, это является лишь отражением слабости этих валют против доллара, а не собственной динамики металла.
Причиной неспособности рынка золота быстро вернуться к максимумам декабря 2009г. главным образом является устойчивость доллара. Как правило, цены на золото растут в периоды снижения курса американской валюты и наоборот. Однако в последнее время репутация спасительной гавани позволила обоим активам выиграть от финансового кризиса в Европе. Впрочем, в Capital Economics считают, что динамика цен на золото оказалась бы еще лучше, если бы кризис вместо Европы разразился в США.
Надо признать, что золото все еще не выглядит особенно переоцененным по сравнению с другими активами, подчеркивают аналитики компании. К примеру, соотношение цен на золото и цен на нефть на настоящий момент лишь немного превышает 15 (исходя из того, что золото стоит 1220 долл./унция, а нефть - 80 долл./барр.). Сравнение со средним показателем за период с 1970г. (приблизительно 16) указывает на недооцененность золота. Если предположить, что цены на нефть двигаются к отметке 100 долл./барр. (как прогнозируют многие, но не аналитики Capital Economics), тогда с учетом упомянутого среднеисторического соотношения золота и нефти цены на золото должны достигчь 1600 долл./унция.
С другой стороны, отношение индекса Dow Jones Industrial Average к ценам на золото сейчас немногим ниже 9 (исходя из того, что DJIA составляет 10830 пунктов, а цена на золото - 1220 долл./унция) против среднего значения 10 за период с 1900г. Это указывает на то, что золото слегка переоценено. Однако можно утверждать, что в настоящий момент стоимость золота вполне может быть гораздо выше среднеисторических уровней, если принять во внимание чрезвычайную степень неопределенности в отношении дальнейших экономических и финансовых перспектив, считают в компании.
Аналитики Capital Economics полагают, что если правительство какой-либо из экономических развитых стран в действительности не объявит дефолт или не обвалится курс доллара, цены на золото к концу года упадут ниже отметки 1000 долл./унция. По мнению экспертов, европейского пакета помощи должно хватить на то, чтобы избежать надвигающегося финансового коллапса в еврозоне. Однако необходимое ужесточение финансового контроля негативно повлияет на восстановление экономики в регионе, в результате евро останется слабым, а доллар продолжит укрепляться. Учитывая также, что из-за прекращения политики стимулирования рост мировой экономики в течение ближайшего года может замедлиться, а цены на сырье упасть, золото потеряет поддержку, которую ему обеспечивала репутация хеджа от инфляции.
В то же время аналитики Capital Economics считают, что не стоит придавать особого значение тому факту, что цены на золото все еще гораздо ниже исторического максимума в 2300 долл. (в реальном выражении), которого они ненадолго достигли в 1980г. Во-первых, потому что в 1980г. инфляционные риски были намного выше. А во-вторых, и это главное, вскоре после достижения этого максимума произошел обвал котировок. Так, поднявшись 18 января 1980г. приблизительно до 850 долл. (в номинальном выражении), к концу месяца цены упали до 650 долл., а к апрелю составляли 500 долл./унция.)
В целом прогнозы взлета цен на золото до 1400 долл./унция в краткосрочном периоде нельзя назвать неправдоподобными, считают в компании. Однако это весьма значительное продвижение, особенно в том случае если курс доллара продолжит расти. Если рынок золота не сумеет продемонстрировать резкого роста в практически идеальных условиях, это поддержит пессимистичные прогнозы Capital Economics на среднесрочный период, заключают аналитики компании.
Департамент аналитической информации РБК
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на волнения последнего месяца, цены на золото только сейчас вновь тестируют прежние рекордные максимумы в 1227 долл./унция (достигнутые 3 декабря 2009г.). Драгоценный металл устанавливает новые рекорды в других валютах - евро и фунте стерлингов. Однако, по мнению аналитиков Capital Economics, это является лишь отражением слабости этих валют против доллара, а не собственной динамики металла.
Причиной неспособности рынка золота быстро вернуться к максимумам декабря 2009г. главным образом является устойчивость доллара. Как правило, цены на золото растут в периоды снижения курса американской валюты и наоборот. Однако в последнее время репутация спасительной гавани позволила обоим активам выиграть от финансового кризиса в Европе. Впрочем, в Capital Economics считают, что динамика цен на золото оказалась бы еще лучше, если бы кризис вместо Европы разразился в США.
Надо признать, что золото все еще не выглядит особенно переоцененным по сравнению с другими активами, подчеркивают аналитики компании. К примеру, соотношение цен на золото и цен на нефть на настоящий момент лишь немного превышает 15 (исходя из того, что золото стоит 1220 долл./унция, а нефть - 80 долл./барр.). Сравнение со средним показателем за период с 1970г. (приблизительно 16) указывает на недооцененность золота. Если предположить, что цены на нефть двигаются к отметке 100 долл./барр. (как прогнозируют многие, но не аналитики Capital Economics), тогда с учетом упомянутого среднеисторического соотношения золота и нефти цены на золото должны достигчь 1600 долл./унция.
С другой стороны, отношение индекса Dow Jones Industrial Average к ценам на золото сейчас немногим ниже 9 (исходя из того, что DJIA составляет 10830 пунктов, а цена на золото - 1220 долл./унция) против среднего значения 10 за период с 1900г. Это указывает на то, что золото слегка переоценено. Однако можно утверждать, что в настоящий момент стоимость золота вполне может быть гораздо выше среднеисторических уровней, если принять во внимание чрезвычайную степень неопределенности в отношении дальнейших экономических и финансовых перспектив, считают в компании.
Аналитики Capital Economics полагают, что если правительство какой-либо из экономических развитых стран в действительности не объявит дефолт или не обвалится курс доллара, цены на золото к концу года упадут ниже отметки 1000 долл./унция. По мнению экспертов, европейского пакета помощи должно хватить на то, чтобы избежать надвигающегося финансового коллапса в еврозоне. Однако необходимое ужесточение финансового контроля негативно повлияет на восстановление экономики в регионе, в результате евро останется слабым, а доллар продолжит укрепляться. Учитывая также, что из-за прекращения политики стимулирования рост мировой экономики в течение ближайшего года может замедлиться, а цены на сырье упасть, золото потеряет поддержку, которую ему обеспечивала репутация хеджа от инфляции.
В то же время аналитики Capital Economics считают, что не стоит придавать особого значение тому факту, что цены на золото все еще гораздо ниже исторического максимума в 2300 долл. (в реальном выражении), которого они ненадолго достигли в 1980г. Во-первых, потому что в 1980г. инфляционные риски были намного выше. А во-вторых, и это главное, вскоре после достижения этого максимума произошел обвал котировок. Так, поднявшись 18 января 1980г. приблизительно до 850 долл. (в номинальном выражении), к концу месяца цены упали до 650 долл., а к апрелю составляли 500 долл./унция.)
В целом прогнозы взлета цен на золото до 1400 долл./унция в краткосрочном периоде нельзя назвать неправдоподобными, считают в компании. Однако это весьма значительное продвижение, особенно в том случае если курс доллара продолжит расти. Если рынок золота не сумеет продемонстрировать резкого роста в практически идеальных условиях, это поддержит пессимистичные прогнозы Capital Economics на среднесрочный период, заключают аналитики компании.
Департамент аналитической информации РБК
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter