14 мая 2010 Архив
… и почему это может стать для золота звездным часом
Ну что же... Давайте готовиться к срабатыванию эффекта домино и следующему рыночному кризису.
И все это – благодаря тем самым крайне неплатежеспособным, увязшим в долгах суверенным заёмщикам по всему земному шару. Даже после всех экстренно организованных спасательных операций эти государства по-прежнему ищут доброго спонсора, который обеспечил бы им надежное финансирование. Но каждый день аркан дефляции затягивается вокруг их шеи еще чуть потуже. Рано или поздно все эти склонившиеся под долговым бременем страны спровоцируют классическую реализацию эффекта домино – и новую панику на финансовых рынках.
Собственно, Греция и Дубай – это всего лишь небольшие примеры того, что нас ожидает в будущем, если правительствам не удастся урезать свои расходы и взять под контроль госфинансы. И золото чувствует, что в воздухе запахло порохом… И когда финансовая паника снова накроет рынки (заметьте: я говорю не «если», а «когда»), цены на желтый металл рванутся гораздо выше и дальше, чем считает возможным большинство аналитиков.
Новый кризис? А вы посмотрите на правительства!
Следующий финансовый кризис скорее всего разразится в сфере государственного финансирования. Именно в секторе госфинансов прямо сейчас наращивается максимальный объем заемных средств. Поэтому представляется вполне оправданным вариантом развития событий создание некой изрядной диспропорции и нарушение нормального функционирования, а попросту говоря – сбой, который сотрясет в ближайшие годы крупнейшие рынки гособлигаций.
Если вы думаете, что США защищены от этого иммунитетом, то вы ошибаетесь. Тот факт, что Америка может похвастаться наличием мировой резервной валюты и самыми ликвидными и развитыми финансовыми рынками, вовсе не дает ей права продолжать выписывать незаполненные чеки для финансирования своих раздутых расходов.
Ни одна страна, пусть даже и хозяйка резервной валюты не имеет права продолжать топить в Лете идеи о накоплениях и планы по сокращению дефицитов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса (CBO) дефицит бюджета США составит по итогам года на 30 сентября рекордные $1,6 трлн., а в течение следующих пяти лет разрастется до общего значения $5,1 трлн. Кроме того, не упускайте из вида, что CBO – государственный орган, а значит ему могут быть свойственны всякого рода приглаживания и приукрашивания реального положения дел.
Впрочем, даже зафиксированный в 2009 г. дефицит бюджета в размере $1,4 трлн. был эквивалентен 9,9% от ВВП, что стало максимальным показателем за всю послевоенную историю США.
Самый страшный кошмар Дяди Сэма
Дефициты взрываются в самом буквальном смысле этого слова – а никому, похоже, нет до этого никакого дела.
На каком-то этапе США, как и другие суверенные заёмщики, столкнутся с предельными лимитами, ограничивающими их способность привлекать деньги зарубежных кредиторов. Иными словами, США окажутся не в состоянии продавать иностранным инвесторам количество облигаций, достаточное для финансирования своего гигантского долга.
Когда это произойдет, вероятно стоит ожидать возвращения количественного смягчения. Когда бы у Казначейства ни начинались сложности с продажами своих бондов иностранцам, это всегда являлось первоочередным оружием ФРС для обеспечения безопасности капитала. Процентные ставки повысятся – рынки облигаций обвалятся – инфляция вырастет. Я не утверждаю, что подобное развитие событий неизбежно, однако оно является наиболее вероятным, если Штаты не изменят своей текущей траектории, ведущей их непосредственно к финансовому судному дню.
Видите ли вы благословение в этой долговой катастрофе?
Золото. Конечно же, оно предчувствует больше, чем просто грядущую инфляцию. В качестве валюты-суррогата оно ощущает также борьбу, ведущуюся сейчас между государствами и слабыми национальными валютами, представляющими инфицированные кризисом правительственные долговые расписки. Когда я говорю о чувствах и ощущениях, я имею в виду, что по сути дела все долговые катастрофы мира обычно проигрываются и на рынке золота. Инвесторы несутся сюда в поисках безопасности, что наглядно демонстрируют цены на драгметалл.
Годами я с уверенностью делал ставку на золото (и серебро), и на то есть немало веских причин. Год от года мне становится все очевиднее, что международная система валютных курсов становится заложницей вышедших из-под контроля финансовых дефицитов Запада. У меня также не вызывает сомнений, что эти дефициты будет сложно сократить в условиях высокой безработицы и нарастающей волны гражданских беспорядков – особенно в Европе.
В конечном итоге к Греции присоединятся Испания, Португалия и Бог знает кто еще. Сейчас Европа страдает от собственной версии «сабпрайма», и ее экономики начали валиться, как костяшки домино.
Германия и ЕС рекомендуют Греции и другим проблемным членам еврозоны безотлагательно приступить к урезанию расходов. Однако это закладывает основы для усиления социальных и экономических беспорядков, поскольку за эти меры жесткой экономии придется расплачиваться высокой ценой дефляции.
Международный Валютный Фонд также никак не назовешь другом и утешителем нуждающихся. МВФ принуждает своих заемщиков ценой непомерных усилий радикально урезать свои дефициты. Я подозреваю, что с 2008 г. МВФ уже распространил свои щупальца по ряду европейских стран, включая Исландию, Венгрию, Украину, и, возможно, захватил еще кое-кого в Западной Европе.
Я также убежден в том, что золото может устроить мощное ралли даже в условиях дефляционного рынка, ЕСЛИ Центробанки потерпят фиаско в деле спасения финансовой системы.
Попомните мои слова: кредитный кризис вошел в новую фазу, а рынки суверенного долга становятся все более нестабильными.
Что еще важнее: в мре нет ни одного Центробанка, который не пытался бы стимулировать рост денежной массы или вдохнуть жизнь в сектор банковского кредитования. Проблема заключается в том, что ни одному из крупнейших мировых валютных регионов – ни США, ни Европе – не удалось за последние 12 месяцев добиться разрастания денежной массы.
Показатели банковского кредитования также продолжают демонстрировать спад в категориях как промышленных, так и коммерческих займов, рассматриваем ли мы 3-, 6- или 12-месячный период. Как можно добиться устойчивой, поддерживающейся экономической экспансии без банковского кредитования? Ответ очень прост: никак.
Мы говорим не только о долларе: все бумажные деньги обесцениваются против золота
Правда в том, что большинство инвесторов, особенно финансовых институтов, не имеют никакого представления о том, что происходит с бумажными деньгами. Учреждения во все глаза уставились на индекс S&P 500 и прочие индикаторы. Они просто не понимают, что все эти неразменные деньги, не имеющие реального обеспечения в форме драгоценных металлов, уже с 2005 г. обесцениваются против золота.
И что же теперь делать вам, валютному инвестору? Начать незамедлительно сбрасывать все свои иностранные валюты? Ни в коем случае. В вашем инвестиционном портфеле должны быть более сильные по сравнению с долларом валюты, особенно валюты стран, которые могут похвастаться профицитами. И обязательно участвуйте в краткосрочной торговле на Forex (в конце концов, вы можете неплохо заработать и благодаря тем государствам, которые продолжают активно топить собственные валюты).
Но когда настанет момент истины, вам захочется иметь в своем арсенале и золото. Инвесторы знают это. Вот почему их спрос на желтый метал так стремительно растет. Фактически, инвестиционный спрос на золото явно возобладал над собственно производственным спросом в конце 2008 г., примерно с того момента, когда цена на металл превысила отметку $800 за унцию или около того. Этот тренд будет лишь усиливаться, поскольку приток инвесторов (включая хеджевые и пенсионные фонды) на бычий рынок лишь увеличивается.
Средний инвестор не способен постигнуть истину
Полагаю, что большинство инвесторов по-прежнему не способно полностью осознать, что сейчас происходит. Они попросту не могут осмыслить, что творится с мировой валютной системой или с их относительной покупательской способностью. У них нет подсказки относительно того, как же эту игру закончит Вашингтон. Вот вам подсказка: золото находится в русле мощного бычьего тренда не только из-за инфляции или инфляционных опасений. Цены на золото растут потому, что крупные денежные счета знают: госдолг правительств не сможет до бесконечности удерживаться на столь высоких уровнях.
Единственное решение проблемы, подходящее для властей по всему земному шару, если они заинтересованы в экспансии мировой экономики – это девальвировать свои национальные валюты. И это плохая новость. Девальвация валют больно ударит по их покупательной способности и спровоцирует долгосрочную инфляцию.
Кроме того, ведущие ЦБ – США, Японии и Европы – не будут повышать процентные ставки слишком быстро. Они просто не могут себе этого позволить в условиях низкого потребительского спроса и все еще высокой безработицы. Вот почему я уверен, что все вышеназванные Центробанки своими ошибками будут подкармливать в обозримом будущем и без того высокие цены на золото, обеспечивая их рост.
Сообразительные инвесторы покупают золото, и эта тенденция будет продолжаться до начала нового финансового кризиса, который разразится, как это обычно бывает, в секторе, где доля заемных средств растет максимальными темпами. В настоящее время таким сектором являются госфинансы. Так убедитесь, что вы следуете примеру тех, кто действительно достоин этого.
Эрик Розман, редактор
Commodity Trend Alert
Перевод Соболевой Натальи
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ну что же... Давайте готовиться к срабатыванию эффекта домино и следующему рыночному кризису.
И все это – благодаря тем самым крайне неплатежеспособным, увязшим в долгах суверенным заёмщикам по всему земному шару. Даже после всех экстренно организованных спасательных операций эти государства по-прежнему ищут доброго спонсора, который обеспечил бы им надежное финансирование. Но каждый день аркан дефляции затягивается вокруг их шеи еще чуть потуже. Рано или поздно все эти склонившиеся под долговым бременем страны спровоцируют классическую реализацию эффекта домино – и новую панику на финансовых рынках.
Собственно, Греция и Дубай – это всего лишь небольшие примеры того, что нас ожидает в будущем, если правительствам не удастся урезать свои расходы и взять под контроль госфинансы. И золото чувствует, что в воздухе запахло порохом… И когда финансовая паника снова накроет рынки (заметьте: я говорю не «если», а «когда»), цены на желтый металл рванутся гораздо выше и дальше, чем считает возможным большинство аналитиков.
Новый кризис? А вы посмотрите на правительства!
Следующий финансовый кризис скорее всего разразится в сфере государственного финансирования. Именно в секторе госфинансов прямо сейчас наращивается максимальный объем заемных средств. Поэтому представляется вполне оправданным вариантом развития событий создание некой изрядной диспропорции и нарушение нормального функционирования, а попросту говоря – сбой, который сотрясет в ближайшие годы крупнейшие рынки гособлигаций.
Если вы думаете, что США защищены от этого иммунитетом, то вы ошибаетесь. Тот факт, что Америка может похвастаться наличием мировой резервной валюты и самыми ликвидными и развитыми финансовыми рынками, вовсе не дает ей права продолжать выписывать незаполненные чеки для финансирования своих раздутых расходов.
Ни одна страна, пусть даже и хозяйка резервной валюты не имеет права продолжать топить в Лете идеи о накоплениях и планы по сокращению дефицитов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса (CBO) дефицит бюджета США составит по итогам года на 30 сентября рекордные $1,6 трлн., а в течение следующих пяти лет разрастется до общего значения $5,1 трлн. Кроме того, не упускайте из вида, что CBO – государственный орган, а значит ему могут быть свойственны всякого рода приглаживания и приукрашивания реального положения дел.
Впрочем, даже зафиксированный в 2009 г. дефицит бюджета в размере $1,4 трлн. был эквивалентен 9,9% от ВВП, что стало максимальным показателем за всю послевоенную историю США.
Самый страшный кошмар Дяди Сэма
Дефициты взрываются в самом буквальном смысле этого слова – а никому, похоже, нет до этого никакого дела.
На каком-то этапе США, как и другие суверенные заёмщики, столкнутся с предельными лимитами, ограничивающими их способность привлекать деньги зарубежных кредиторов. Иными словами, США окажутся не в состоянии продавать иностранным инвесторам количество облигаций, достаточное для финансирования своего гигантского долга.
Когда это произойдет, вероятно стоит ожидать возвращения количественного смягчения. Когда бы у Казначейства ни начинались сложности с продажами своих бондов иностранцам, это всегда являлось первоочередным оружием ФРС для обеспечения безопасности капитала. Процентные ставки повысятся – рынки облигаций обвалятся – инфляция вырастет. Я не утверждаю, что подобное развитие событий неизбежно, однако оно является наиболее вероятным, если Штаты не изменят своей текущей траектории, ведущей их непосредственно к финансовому судному дню.
Видите ли вы благословение в этой долговой катастрофе?
Золото. Конечно же, оно предчувствует больше, чем просто грядущую инфляцию. В качестве валюты-суррогата оно ощущает также борьбу, ведущуюся сейчас между государствами и слабыми национальными валютами, представляющими инфицированные кризисом правительственные долговые расписки. Когда я говорю о чувствах и ощущениях, я имею в виду, что по сути дела все долговые катастрофы мира обычно проигрываются и на рынке золота. Инвесторы несутся сюда в поисках безопасности, что наглядно демонстрируют цены на драгметалл.
Годами я с уверенностью делал ставку на золото (и серебро), и на то есть немало веских причин. Год от года мне становится все очевиднее, что международная система валютных курсов становится заложницей вышедших из-под контроля финансовых дефицитов Запада. У меня также не вызывает сомнений, что эти дефициты будет сложно сократить в условиях высокой безработицы и нарастающей волны гражданских беспорядков – особенно в Европе.
В конечном итоге к Греции присоединятся Испания, Португалия и Бог знает кто еще. Сейчас Европа страдает от собственной версии «сабпрайма», и ее экономики начали валиться, как костяшки домино.
Германия и ЕС рекомендуют Греции и другим проблемным членам еврозоны безотлагательно приступить к урезанию расходов. Однако это закладывает основы для усиления социальных и экономических беспорядков, поскольку за эти меры жесткой экономии придется расплачиваться высокой ценой дефляции.
Международный Валютный Фонд также никак не назовешь другом и утешителем нуждающихся. МВФ принуждает своих заемщиков ценой непомерных усилий радикально урезать свои дефициты. Я подозреваю, что с 2008 г. МВФ уже распространил свои щупальца по ряду европейских стран, включая Исландию, Венгрию, Украину, и, возможно, захватил еще кое-кого в Западной Европе.
Я также убежден в том, что золото может устроить мощное ралли даже в условиях дефляционного рынка, ЕСЛИ Центробанки потерпят фиаско в деле спасения финансовой системы.
Попомните мои слова: кредитный кризис вошел в новую фазу, а рынки суверенного долга становятся все более нестабильными.
Что еще важнее: в мре нет ни одного Центробанка, который не пытался бы стимулировать рост денежной массы или вдохнуть жизнь в сектор банковского кредитования. Проблема заключается в том, что ни одному из крупнейших мировых валютных регионов – ни США, ни Европе – не удалось за последние 12 месяцев добиться разрастания денежной массы.
Показатели банковского кредитования также продолжают демонстрировать спад в категориях как промышленных, так и коммерческих займов, рассматриваем ли мы 3-, 6- или 12-месячный период. Как можно добиться устойчивой, поддерживающейся экономической экспансии без банковского кредитования? Ответ очень прост: никак.
Мы говорим не только о долларе: все бумажные деньги обесцениваются против золота
Правда в том, что большинство инвесторов, особенно финансовых институтов, не имеют никакого представления о том, что происходит с бумажными деньгами. Учреждения во все глаза уставились на индекс S&P 500 и прочие индикаторы. Они просто не понимают, что все эти неразменные деньги, не имеющие реального обеспечения в форме драгоценных металлов, уже с 2005 г. обесцениваются против золота.
И что же теперь делать вам, валютному инвестору? Начать незамедлительно сбрасывать все свои иностранные валюты? Ни в коем случае. В вашем инвестиционном портфеле должны быть более сильные по сравнению с долларом валюты, особенно валюты стран, которые могут похвастаться профицитами. И обязательно участвуйте в краткосрочной торговле на Forex (в конце концов, вы можете неплохо заработать и благодаря тем государствам, которые продолжают активно топить собственные валюты).
Но когда настанет момент истины, вам захочется иметь в своем арсенале и золото. Инвесторы знают это. Вот почему их спрос на желтый метал так стремительно растет. Фактически, инвестиционный спрос на золото явно возобладал над собственно производственным спросом в конце 2008 г., примерно с того момента, когда цена на металл превысила отметку $800 за унцию или около того. Этот тренд будет лишь усиливаться, поскольку приток инвесторов (включая хеджевые и пенсионные фонды) на бычий рынок лишь увеличивается.
Средний инвестор не способен постигнуть истину
Полагаю, что большинство инвесторов по-прежнему не способно полностью осознать, что сейчас происходит. Они попросту не могут осмыслить, что творится с мировой валютной системой или с их относительной покупательской способностью. У них нет подсказки относительно того, как же эту игру закончит Вашингтон. Вот вам подсказка: золото находится в русле мощного бычьего тренда не только из-за инфляции или инфляционных опасений. Цены на золото растут потому, что крупные денежные счета знают: госдолг правительств не сможет до бесконечности удерживаться на столь высоких уровнях.
Единственное решение проблемы, подходящее для властей по всему земному шару, если они заинтересованы в экспансии мировой экономики – это девальвировать свои национальные валюты. И это плохая новость. Девальвация валют больно ударит по их покупательной способности и спровоцирует долгосрочную инфляцию.
Кроме того, ведущие ЦБ – США, Японии и Европы – не будут повышать процентные ставки слишком быстро. Они просто не могут себе этого позволить в условиях низкого потребительского спроса и все еще высокой безработицы. Вот почему я уверен, что все вышеназванные Центробанки своими ошибками будут подкармливать в обозримом будущем и без того высокие цены на золото, обеспечивая их рост.
Сообразительные инвесторы покупают золото, и эта тенденция будет продолжаться до начала нового финансового кризиса, который разразится, как это обычно бывает, в секторе, где доля заемных средств растет максимальными темпами. В настоящее время таким сектором являются госфинансы. Так убедитесь, что вы следуете примеру тех, кто действительно достоин этого.
Эрик Розман, редактор
Commodity Trend Alert
Перевод Соболевой Натальи
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter