20 мая 2010
Власти Германии самостоятельно начали принимать меры, направленные на спасение зоны евро. Накануне немецкий финансовый регулятор BaFin удивил рынки достаточно радикальной мерой - временным запретом на необеспеченные, или "голые", короткие продажи гособлигаций стран еврозоны и соответствующих кредитных дефолтных свопов (CDS) на эти облигации. Запрет на открытие коротких позиций по ряду активов введен с 19 мая. BaFin наложил временный запрет на "голые" короткие продажи акций 10 немецких финансовых компаний, включая страховую группу Allianz, банки Commerzbank, Deutsche Bank, биржевого оператора Deutsche Boerse.
Введение моратория на "шорты" BaFin объяснил чрезвычайной волатильностью государственных облигаций еврозоны и значительным расширением спрэда CDS на фоне опасений суверенного дефолта в еврозоне.
Аналитики скептически относятся к мерам, объявленным немецким регулятором. Во-первых, короткие продажи правительственных облигаций, тем более необеспеченные продажи, не слишком сильно распространены среди спекулянтов. Во-вторых, в одиночку Германия вряд ли сможет остановить игроков, которые хотят "шортить" гособлигации европейских стран. Тем не менее, заявление BaFin произвело сильный психологический эффект на рынки. Так, пара евро/доллар вернулась на 4-летние минимумы, а европейские рынки акций начали торговый день в четверг, 20 мая, с падения котировок на 2-3%.
Как считает старший аналитик "Альфа-банка" Ангелика Генкель, спусковым крючком нынешнего обвала стало решение германского BaFin запретить naked short trading ("голые шорты") по государственным еврооблигациям, CDS и акциям крупнейших немецких банков. "Меры, призванные обезопасить финансовые операции в евро, возымели обратный эффект. При этом вряд ли следует говорить о том страхе рынков перед масштабами возможных потерь, связанных с ослаблением евро. Страхи еще более глубоки, они кроются в невозможности этот уровень рисков оценить. Игроки опасаются неизвестности и подозревают финансовые регуляторы в сокрытии истинного положения вещей. Меры по накачиванию рынков ликвидностью в случае активного выкупа облигаций и снижения ставок ЕЦБ, как представляется, могут оказать лишь краткосрочный стабилизирующий эффект", - полагает А.Генкель.
"Худший момент для объявления запрета на короткие продажи власти Германии подобрать не могли", - констатирует старший инвестиционный стратег Orchard Wealth Management Николас Уэйкфилд. "Фактически европейцы расписались в бессилии остановить спекуляцию греческими гособлигациями путем помощи Греции и признали, что теперь будут работать лишь грубые методы, хотя действенность таких мер под вопросом. В США, например, запрет на короткие продажи особо не помог. В любом случае, теперь мы ожидаем сильного падения ликвидности на всех европейских рынках", - заявил Н.Уэйкфилд.
Как отмечает старший стратег Nomura Чарльз Дибель, Франция уже успела заявить, что не последует примеру Германии. "С огромным трудом европейские власти смогли преодолеть недавний кризис доверия. Для этого потребовалось утвердить внушительный пакет помощи Греции и пообещать, что ЕЦБ будет выкупать гособлигации проблемных стран. И вот теперь Германия своими бессмысленными односторонними действиями, совершаемыми явно по внутренним политическим причинам, вновь показывает, что Европу нельзя воспринимать как единый организм. Я боюсь, что мировые торговые площадки захлестнет вторая волна кризиса доверия", - полагает Ч.Дибель.
"Короткая" продажа (short-selling) предполагает продажу акций, взятых взаймы у брокера, в расчете на падение стоимости бумаг. В случае успеха инвестор возвращает брокеру акции, выкупленные по более низкой цене, закрывая "короткую" позицию с прибылью для себя. Необеспеченные ("голые") короткие продажи предполагают продажу акций, еще не взятых взаймы у брокера
Введение моратория на "шорты" BaFin объяснил чрезвычайной волатильностью государственных облигаций еврозоны и значительным расширением спрэда CDS на фоне опасений суверенного дефолта в еврозоне.
Аналитики скептически относятся к мерам, объявленным немецким регулятором. Во-первых, короткие продажи правительственных облигаций, тем более необеспеченные продажи, не слишком сильно распространены среди спекулянтов. Во-вторых, в одиночку Германия вряд ли сможет остановить игроков, которые хотят "шортить" гособлигации европейских стран. Тем не менее, заявление BaFin произвело сильный психологический эффект на рынки. Так, пара евро/доллар вернулась на 4-летние минимумы, а европейские рынки акций начали торговый день в четверг, 20 мая, с падения котировок на 2-3%.
Как считает старший аналитик "Альфа-банка" Ангелика Генкель, спусковым крючком нынешнего обвала стало решение германского BaFin запретить naked short trading ("голые шорты") по государственным еврооблигациям, CDS и акциям крупнейших немецких банков. "Меры, призванные обезопасить финансовые операции в евро, возымели обратный эффект. При этом вряд ли следует говорить о том страхе рынков перед масштабами возможных потерь, связанных с ослаблением евро. Страхи еще более глубоки, они кроются в невозможности этот уровень рисков оценить. Игроки опасаются неизвестности и подозревают финансовые регуляторы в сокрытии истинного положения вещей. Меры по накачиванию рынков ликвидностью в случае активного выкупа облигаций и снижения ставок ЕЦБ, как представляется, могут оказать лишь краткосрочный стабилизирующий эффект", - полагает А.Генкель.
"Худший момент для объявления запрета на короткие продажи власти Германии подобрать не могли", - констатирует старший инвестиционный стратег Orchard Wealth Management Николас Уэйкфилд. "Фактически европейцы расписались в бессилии остановить спекуляцию греческими гособлигациями путем помощи Греции и признали, что теперь будут работать лишь грубые методы, хотя действенность таких мер под вопросом. В США, например, запрет на короткие продажи особо не помог. В любом случае, теперь мы ожидаем сильного падения ликвидности на всех европейских рынках", - заявил Н.Уэйкфилд.
Как отмечает старший стратег Nomura Чарльз Дибель, Франция уже успела заявить, что не последует примеру Германии. "С огромным трудом европейские власти смогли преодолеть недавний кризис доверия. Для этого потребовалось утвердить внушительный пакет помощи Греции и пообещать, что ЕЦБ будет выкупать гособлигации проблемных стран. И вот теперь Германия своими бессмысленными односторонними действиями, совершаемыми явно по внутренним политическим причинам, вновь показывает, что Европу нельзя воспринимать как единый организм. Я боюсь, что мировые торговые площадки захлестнет вторая волна кризиса доверия", - полагает Ч.Дибель.
"Короткая" продажа (short-selling) предполагает продажу акций, взятых взаймы у брокера, в расчете на падение стоимости бумаг. В случае успеха инвестор возвращает брокеру акции, выкупленные по более низкой цене, закрывая "короткую" позицию с прибылью для себя. Необеспеченные ("голые") короткие продажи предполагают продажу акций, еще не взятых взаймы у брокера
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба