На минувшей неделе (14-21 мая) доллар на рынке Forex скорректировался по отношению к евро. На валютном рынке России тем временем наблюдалось ослабление рубля одновременно по отношению к евро и доллару. Причем они оба прибавили за неделю по отношению к российской валюте по 1 руб.
Forex
На минувшей неделе валюта США опустилась к евро на 1,53% - до 1,2571 долл./евро, тогда как неделей ранее она находилась на уровне 1,2381 долл./евро.
Аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров отмечает, что после обновления четырехлетних минимумов на отметке 1,2144 долл. евро удалось стабилизироваться и завершить неделю с преимуществом в 1,67% относительно доллара благодаря вербальным и – предположительно - физическим интервенциям со стороны Национального банка Швейцарии. Кроме того, еще одной из возможных причин укрепления единой валюты против доллара могло стать закрытие части избыточных коротких позиций по евро. Поскольку игроки на протяжении всей недели ждали любых предлогов для этого, они в итоге нашли их в американских макроэкономических публикациях. Так, количество первичных обращений за пособием по безработице в США вновь продемонстрировало рост. "В свою очередь, одобрение парламентом Германии пакета помощи на сумму 750 млрд евро со стороны Евросоюза и МВФ, из которых вклад Германии составит 147,6 млрд евро, стало дополнительным фактором поддержки европейской валюты", - отметил А.Захаров.
По словам аналитиков Citi, их удивил и разочаровал тот факт, что евро не смог подняться после согласования пакета помощи рынку Европы. Это говорит о том, что существуют другие факторы давления на единую валюту. Один из них - производительность имеет циклический характер. В еврозоне она гораздо слабее, чем в США. Эксперты считают, что высокая производительность американской экономики связана с ростом рынка акций и валюты страны.
С ними соглашается валютный стратег Bankhaus Metzler Харвиг Вильд, который говорит, что дефицит бюджета стран юга Европы не может вечно оставаться центральной темой на Forex. "В конце концов, те же проблемы есть и у США, и у Великобритании. Видимо, участники торгов начали это понимать, поскольку в последнее время швейцарский франк укреплялся быстрее доллара", - отметил эксперт.
Что касается валютных интервенций ЦБ Швейцарии, то, по словам А.Захарова, они позволили паре евро/франк отступить от исторических минимумов (1,4006 франка/евро) – евро укрепился против франка на 4%. В то же время столь активное вмешательство в торги Национального банка Швейцарии, по словам А.Захарова, взывает одобрение не у всех участников рынка. Так, правление МВФ заявило в пятницу, что ЦБ страны должен ограничить интервенции на валютных рынках, при помощи которых он замедляет чрезмерный рост франка.
Валюте Великобритании, как и евро, удалось в последние дни минувшей недели продемонстрировать рост, которого, однако, не хватило для нивелирования значительных потерь, понесенных фунтом в первые дни пятидневки. В основном стерлинг снижался из-за преимущественно слабых макроэкономических данных (так, объем потребности государства в заемных средствах увеличился до 8,8 млрд фунтов) и, возможно, из-за того, что игроки в отношении фунта выбрали стратегию wait and watch на фоне неопределенности в отношении того, как правительство страны будет решать проблему бюджетного дефицита. "В частности, 24 мая будет представлен план по сокращению расходов на 6 млрд фунтов, а к 22 июня власти Великобритании намерены подготовить так называемый антикризисный бюджет", - подчеркнул А.Захаров.
"Макроэкономический календарь понедельника, 24 мая, не сможет порадовать игроков обилием данных, а значит, валютные пары продолжат реагировать на развитие событий в еврозоне, встречу в Китае, а также новые подробности реформы мировой финансовой системы, в том числе о надзоре за хедж-фондами. В то же время, несмотря на некоторую стабилизацию европейской валюты, ее ослабление в ближайшие недели до уровня 1,2 относительно доллара представляется более чем вероятным, поскольку шаги, предпринимаемые странами ЕС, не смогли решить многих структурных вопросов, в том числе сокращения бюджетных дефицитов и государственной задолженности ряда европейских стран", - заключил аналитик Промсвязьбанка.
Впечатляющая программа Евросоюза по стабилизации евро открыла путь к преодолению кризиса в регионе, считают аналитики Deutsche Bank. Но они подчеркивают, что для полной эффективности в программе не хватает механизма, который позволил бы странам еврорегиона осуществить реструктуризацию долгов в качестве последнего выхода из положения. В том случае если государство не может или не хочет держать дефицит под контролем, такой механизм поможет избежать увеличения долга до того уровня, когда не обойтись без длительной и ощутимой поддержки Евросоюза. Между тем ЕЦБ оказался в затруднительном положении из-за угрозы того, что фискальная политика окажется приоритетнее денежно-кредитной. В Deutsche Bank полагают, что для сохранения контроля над инфляцией интервенции регулятора должны носить временный характер, быть небольшими по объему и остаться единичными. "Программа стабилизации евро может оказаться вполне успешной, если чиновники в ближайшее время примут правильные решения, на что мы очень надеемся. Разрешение долгового кризиса в еврозоне должно дать участникам рынка понять, что фундаментальные показатели проводимой в еврорегионе фискальной политики в целом выглядят выгоднее по сравнению с другими развитыми странами", - заключили аналитики.
Однако, по мнению экспертов Hang Seng Bank, долговые проблемы Европы не разрешатся так быстро, поэтому валюта региона останется под давлением в течение ближайших месяцев. "Кроме того, отчеты из США демонстрируют нарастание темпов восстановления экономики страны", - добавили специалисты.
По мнению аналитиков Citi, независимо от проблем в зоне евро можно ожидать падения курса пары евро/доллар к уровню 1,15-1,2. Положение единой валюты усугубляет и необходимость фискального ужесточения в некоторых странах еврорегиона, которая отразится на темпах роста экономики. "Мы, впрочем, не исключаем в среднесрочной перспективе восстановления пары евро/доллар к отметке 1,3, если в фокусе участников рынка окажутся долговые проблемы стран, не входящих в ЕС. В ближайшее время, однако, слабость евро сохранится", - отметили в Citi.
По мнению Х.Вильда из Bankhaus Metzler, в ближайшее время котировки пары евро/доллар могут протестировать уровень 1,27, однако в целом высокая волатильность на Forex сохранится как минимум до июня. "От саммита G20, который пройдет в Канаде в начале лета, в нынешних условиях ждут многого", - подчеркнул эксперт.
ЕТС
По итогам минувшей недели (14-21 мая) котировки доллара и евро к рублю на российском валютном рынке заметно выросли, двигаясь в противофазе с мировым валютным рынком. Официальный курс доллара с 15 по 22 мая (исходя из котировок на 14 и 21 мая соответственно) вырос ровно на 1 руб. – до 31,0576 руб. Евро тоже подорожал. Официальный курс европейской валюты за указанный период подскочил на 1,28 руб. - до 39,0115 руб. Причем, динамика на российском валютном рынке на протяжении всей торговой недели характеризовалась высокой волатильностью и оторванностью от тенденций, наблюдающихся на Forex. Дневные колебания курсов иностранных валют к российской, как правило, исчислялись несколькими десятками копеек, доходя до рубля.
Как отмечает А.Захаров, значительное ослабление российской валюта против доллара (на 1,84%) и евро (на 3,54%), отмечавшееся на прошлой неделе, стало следствием падения цен на нефть ниже отметке 72 долл./барр. При этом более значительного снижения курса рубля удалось избежать благодаря продолжающемуся налоговому периоду.
Аналитики "ВТБ Капитала" указывают, что для российской валюты прошлая неделя cтала самой волатильной с июля 2009г. - в четверг за день рубль потерял около 2%. "Хотя в связи с налоговыми платежами "навес" избыточной ликвидности уменьшился, рублей в системе было достаточно для открытия коротких позиций, что еще более усилило обесценение национальной валюты. Таким образом, ЦБ вновь продемонстрировал, что колебания обменного курса в пределах 3% в день для него приемлемы и приоритетом является стабильность процентных ставок", - заключили эксперты.
"Мы полагаем, что снижение цен на "черное золото" в последующие дни может возобновиться вследствие ужесточения надзора за финансовыми рынками со стороны правительств США и ЕС, а также из-за возможного укрепления доллара на Forex. В таком случае рубль продолжит снижение относительно корзины", - говорит А.Захаров.
Аналитики Citi оставили краткосрочные и среднесрочные прогнозы для рубля неизменными. "Данные платежного баланса остаются довольно сильными, поэтому прогноз профицита текущего счета в размере 5% ВВП может быть пересмотрен в сторону повышения. Цена на нефть хоть и находятся ниже уровня прошлого месяца, все еще являются поддержкой. Более того, росту рубля будут способствовать дальнейшие улучшения в экономике и приток инвестиций", - отметили эксперты
Forex
На минувшей неделе валюта США опустилась к евро на 1,53% - до 1,2571 долл./евро, тогда как неделей ранее она находилась на уровне 1,2381 долл./евро.
Аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров отмечает, что после обновления четырехлетних минимумов на отметке 1,2144 долл. евро удалось стабилизироваться и завершить неделю с преимуществом в 1,67% относительно доллара благодаря вербальным и – предположительно - физическим интервенциям со стороны Национального банка Швейцарии. Кроме того, еще одной из возможных причин укрепления единой валюты против доллара могло стать закрытие части избыточных коротких позиций по евро. Поскольку игроки на протяжении всей недели ждали любых предлогов для этого, они в итоге нашли их в американских макроэкономических публикациях. Так, количество первичных обращений за пособием по безработице в США вновь продемонстрировало рост. "В свою очередь, одобрение парламентом Германии пакета помощи на сумму 750 млрд евро со стороны Евросоюза и МВФ, из которых вклад Германии составит 147,6 млрд евро, стало дополнительным фактором поддержки европейской валюты", - отметил А.Захаров.
По словам аналитиков Citi, их удивил и разочаровал тот факт, что евро не смог подняться после согласования пакета помощи рынку Европы. Это говорит о том, что существуют другие факторы давления на единую валюту. Один из них - производительность имеет циклический характер. В еврозоне она гораздо слабее, чем в США. Эксперты считают, что высокая производительность американской экономики связана с ростом рынка акций и валюты страны.
С ними соглашается валютный стратег Bankhaus Metzler Харвиг Вильд, который говорит, что дефицит бюджета стран юга Европы не может вечно оставаться центральной темой на Forex. "В конце концов, те же проблемы есть и у США, и у Великобритании. Видимо, участники торгов начали это понимать, поскольку в последнее время швейцарский франк укреплялся быстрее доллара", - отметил эксперт.
Что касается валютных интервенций ЦБ Швейцарии, то, по словам А.Захарова, они позволили паре евро/франк отступить от исторических минимумов (1,4006 франка/евро) – евро укрепился против франка на 4%. В то же время столь активное вмешательство в торги Национального банка Швейцарии, по словам А.Захарова, взывает одобрение не у всех участников рынка. Так, правление МВФ заявило в пятницу, что ЦБ страны должен ограничить интервенции на валютных рынках, при помощи которых он замедляет чрезмерный рост франка.
Валюте Великобритании, как и евро, удалось в последние дни минувшей недели продемонстрировать рост, которого, однако, не хватило для нивелирования значительных потерь, понесенных фунтом в первые дни пятидневки. В основном стерлинг снижался из-за преимущественно слабых макроэкономических данных (так, объем потребности государства в заемных средствах увеличился до 8,8 млрд фунтов) и, возможно, из-за того, что игроки в отношении фунта выбрали стратегию wait and watch на фоне неопределенности в отношении того, как правительство страны будет решать проблему бюджетного дефицита. "В частности, 24 мая будет представлен план по сокращению расходов на 6 млрд фунтов, а к 22 июня власти Великобритании намерены подготовить так называемый антикризисный бюджет", - подчеркнул А.Захаров.
"Макроэкономический календарь понедельника, 24 мая, не сможет порадовать игроков обилием данных, а значит, валютные пары продолжат реагировать на развитие событий в еврозоне, встречу в Китае, а также новые подробности реформы мировой финансовой системы, в том числе о надзоре за хедж-фондами. В то же время, несмотря на некоторую стабилизацию европейской валюты, ее ослабление в ближайшие недели до уровня 1,2 относительно доллара представляется более чем вероятным, поскольку шаги, предпринимаемые странами ЕС, не смогли решить многих структурных вопросов, в том числе сокращения бюджетных дефицитов и государственной задолженности ряда европейских стран", - заключил аналитик Промсвязьбанка.
Впечатляющая программа Евросоюза по стабилизации евро открыла путь к преодолению кризиса в регионе, считают аналитики Deutsche Bank. Но они подчеркивают, что для полной эффективности в программе не хватает механизма, который позволил бы странам еврорегиона осуществить реструктуризацию долгов в качестве последнего выхода из положения. В том случае если государство не может или не хочет держать дефицит под контролем, такой механизм поможет избежать увеличения долга до того уровня, когда не обойтись без длительной и ощутимой поддержки Евросоюза. Между тем ЕЦБ оказался в затруднительном положении из-за угрозы того, что фискальная политика окажется приоритетнее денежно-кредитной. В Deutsche Bank полагают, что для сохранения контроля над инфляцией интервенции регулятора должны носить временный характер, быть небольшими по объему и остаться единичными. "Программа стабилизации евро может оказаться вполне успешной, если чиновники в ближайшее время примут правильные решения, на что мы очень надеемся. Разрешение долгового кризиса в еврозоне должно дать участникам рынка понять, что фундаментальные показатели проводимой в еврорегионе фискальной политики в целом выглядят выгоднее по сравнению с другими развитыми странами", - заключили аналитики.
Однако, по мнению экспертов Hang Seng Bank, долговые проблемы Европы не разрешатся так быстро, поэтому валюта региона останется под давлением в течение ближайших месяцев. "Кроме того, отчеты из США демонстрируют нарастание темпов восстановления экономики страны", - добавили специалисты.
По мнению аналитиков Citi, независимо от проблем в зоне евро можно ожидать падения курса пары евро/доллар к уровню 1,15-1,2. Положение единой валюты усугубляет и необходимость фискального ужесточения в некоторых странах еврорегиона, которая отразится на темпах роста экономики. "Мы, впрочем, не исключаем в среднесрочной перспективе восстановления пары евро/доллар к отметке 1,3, если в фокусе участников рынка окажутся долговые проблемы стран, не входящих в ЕС. В ближайшее время, однако, слабость евро сохранится", - отметили в Citi.
По мнению Х.Вильда из Bankhaus Metzler, в ближайшее время котировки пары евро/доллар могут протестировать уровень 1,27, однако в целом высокая волатильность на Forex сохранится как минимум до июня. "От саммита G20, который пройдет в Канаде в начале лета, в нынешних условиях ждут многого", - подчеркнул эксперт.
ЕТС
По итогам минувшей недели (14-21 мая) котировки доллара и евро к рублю на российском валютном рынке заметно выросли, двигаясь в противофазе с мировым валютным рынком. Официальный курс доллара с 15 по 22 мая (исходя из котировок на 14 и 21 мая соответственно) вырос ровно на 1 руб. – до 31,0576 руб. Евро тоже подорожал. Официальный курс европейской валюты за указанный период подскочил на 1,28 руб. - до 39,0115 руб. Причем, динамика на российском валютном рынке на протяжении всей торговой недели характеризовалась высокой волатильностью и оторванностью от тенденций, наблюдающихся на Forex. Дневные колебания курсов иностранных валют к российской, как правило, исчислялись несколькими десятками копеек, доходя до рубля.
Как отмечает А.Захаров, значительное ослабление российской валюта против доллара (на 1,84%) и евро (на 3,54%), отмечавшееся на прошлой неделе, стало следствием падения цен на нефть ниже отметке 72 долл./барр. При этом более значительного снижения курса рубля удалось избежать благодаря продолжающемуся налоговому периоду.
Аналитики "ВТБ Капитала" указывают, что для российской валюты прошлая неделя cтала самой волатильной с июля 2009г. - в четверг за день рубль потерял около 2%. "Хотя в связи с налоговыми платежами "навес" избыточной ликвидности уменьшился, рублей в системе было достаточно для открытия коротких позиций, что еще более усилило обесценение национальной валюты. Таким образом, ЦБ вновь продемонстрировал, что колебания обменного курса в пределах 3% в день для него приемлемы и приоритетом является стабильность процентных ставок", - заключили эксперты.
"Мы полагаем, что снижение цен на "черное золото" в последующие дни может возобновиться вследствие ужесточения надзора за финансовыми рынками со стороны правительств США и ЕС, а также из-за возможного укрепления доллара на Forex. В таком случае рубль продолжит снижение относительно корзины", - говорит А.Захаров.
Аналитики Citi оставили краткосрочные и среднесрочные прогнозы для рубля неизменными. "Данные платежного баланса остаются довольно сильными, поэтому прогноз профицита текущего счета в размере 5% ВВП может быть пересмотрен в сторону повышения. Цена на нефть хоть и находятся ниже уровня прошлого месяца, все еще являются поддержкой. Более того, росту рубля будут способствовать дальнейшие улучшения в экономике и приток инвестиций", - отметили эксперты
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба