С конца апреля цены на основные металлы находились под давлением: коррекция на этом рынке началась раньше, чем на рынке нефти и поначалу была сильнее (индекс металлов LMEX упал почти на 20%). Первым поводом для падения цен стала коррекция на рынке акций Китая, последовавшая за решением правительства страны ужесточить монетарную политику. Китай является основным потребителем основных металлов: в 2009г. его доля с совокупном мировом спросе составила в среднем 40%. Дополнительное давление на цены оказала растущая среди участников финансовых рынков неуверенность, связанная с долговым кризисом в еврозоне, поскольку укрепляющийся на этом фоне доллар ведет к снижению привлекательности рынка сырьевых товаров в целом.
На настоящий момент слабость фундаментальных показателей рынка уже полностью заложена в цены основных металлов, считают аналитики Commerzbank. Более того, новый рост аппетита к риску, по их мнению, может вызвать на рынке технический отскок. Среди инвесторов бытуют опасения, что консолидация в налогово-бюджетной сфере еврозоны и ужесточение монетарной политики в Китае будут тормозить экономический рост. В то же время у участников рынка нет сомнений в устойчивости оживления мировой экономики. В частности, экономисты Commerzbank полагают, что темпы роста китайской экономики в ближайшие месяцы останутся высокими. На это указывают последние данные о кредитовании, капиталовложениям и промышленном производстве в стране. Оптимисты на рынке металлов могут увидеть фактор поддержки и в последних тенденциях динамики запасов на Лондонской бирже металлов (LME). Снижение запасов некоторых металлов в последние несколько недель указывает на начавшееся сокращение избытков основных металлов на рынке. К примеру, с середины февраля запасы меди на LME упали более чем на 10% и опустились ниже 500 тыс. т.
На этом фоне, считают аналитики Commerzbank, инвесторы расценят снижение цен как благоприятную возможность для покупки, что вызовет технический отскок сразу же, как только на рынке вновь возрастет желание рисковать. Таким образом, в банке рассматривают текущий уровень цен на рынке основных металлов как хороший шанс для хеджирования против роста цен в долгосрочном периоде. Хотя аналитики не исключают возможности продолжения коррекции (принимая во внимание ситуацию на финансовых рынках), они считают текущий уровень цен привлекательным, в особенности в том, что касается долгосрочной перспективы.
Аналитики Commerzbank видят потенциал роста для свинца и цинка, цены на которые упали с максимальных уровней на 23% и 25% соответственно. Масштабы падения на рынках этих металлов оказались гораздо больше, чем других основных металлов, поскольку дополнительное давление на цены оказал недавний рост запасов свинца и цинка на LME. Цинк, который используется преимущественно при производстве гальванизированной стали, получит преимущество от восстановления в сталелитейной промышленности. А это, в свою очередь, может привести к сокращению избытка металла на рынке. Помимо этого могут продемонстрировать временный значительный отскок цены на медь, драйвером которых, по большей части, являются финансовые рынки.
Гораздо более скептично в Commerzbank настроены по отношению к рынку алюминия, где избыток металла и роста производства на настоящий момент особенно высоки. Однако поддержка для цен в среднесрочном периоде существует и здесь. Недавний рост цен на электричество для крупных потребителей в Китае негативно сказался на заводах по производству алюминия, половина которых и без того уже работает в убыток. Это сдержит уровень поставок, отмечают в банке, поскольку Китай является крупнейшим производителем алюминия в мире.
Департамент аналитической информации РБК
На настоящий момент слабость фундаментальных показателей рынка уже полностью заложена в цены основных металлов, считают аналитики Commerzbank. Более того, новый рост аппетита к риску, по их мнению, может вызвать на рынке технический отскок. Среди инвесторов бытуют опасения, что консолидация в налогово-бюджетной сфере еврозоны и ужесточение монетарной политики в Китае будут тормозить экономический рост. В то же время у участников рынка нет сомнений в устойчивости оживления мировой экономики. В частности, экономисты Commerzbank полагают, что темпы роста китайской экономики в ближайшие месяцы останутся высокими. На это указывают последние данные о кредитовании, капиталовложениям и промышленном производстве в стране. Оптимисты на рынке металлов могут увидеть фактор поддержки и в последних тенденциях динамики запасов на Лондонской бирже металлов (LME). Снижение запасов некоторых металлов в последние несколько недель указывает на начавшееся сокращение избытков основных металлов на рынке. К примеру, с середины февраля запасы меди на LME упали более чем на 10% и опустились ниже 500 тыс. т.
На этом фоне, считают аналитики Commerzbank, инвесторы расценят снижение цен как благоприятную возможность для покупки, что вызовет технический отскок сразу же, как только на рынке вновь возрастет желание рисковать. Таким образом, в банке рассматривают текущий уровень цен на рынке основных металлов как хороший шанс для хеджирования против роста цен в долгосрочном периоде. Хотя аналитики не исключают возможности продолжения коррекции (принимая во внимание ситуацию на финансовых рынках), они считают текущий уровень цен привлекательным, в особенности в том, что касается долгосрочной перспективы.
Аналитики Commerzbank видят потенциал роста для свинца и цинка, цены на которые упали с максимальных уровней на 23% и 25% соответственно. Масштабы падения на рынках этих металлов оказались гораздо больше, чем других основных металлов, поскольку дополнительное давление на цены оказал недавний рост запасов свинца и цинка на LME. Цинк, который используется преимущественно при производстве гальванизированной стали, получит преимущество от восстановления в сталелитейной промышленности. А это, в свою очередь, может привести к сокращению избытка металла на рынке. Помимо этого могут продемонстрировать временный значительный отскок цены на медь, драйвером которых, по большей части, являются финансовые рынки.
Гораздо более скептично в Commerzbank настроены по отношению к рынку алюминия, где избыток металла и роста производства на настоящий момент особенно высоки. Однако поддержка для цен в среднесрочном периоде существует и здесь. Недавний рост цен на электричество для крупных потребителей в Китае негативно сказался на заводах по производству алюминия, половина которых и без того уже работает в убыток. Это сдержит уровень поставок, отмечают в банке, поскольку Китай является крупнейшим производителем алюминия в мире.
Департамент аналитической информации РБК
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба