8 июня 2010 Архив
Правительство Германии одобрило пакет мер по сокращению расходов бюджета, предложенный канцлером Ангелой Меркель. Этим Германия укрепила свои позиции на мировом рынке госдолга в качестве заемщика высшего кредитного качества. Доходность 10-летних немецких бондов (Bunds) достигала отметки 2,458% - минимума с 1989 года, года падения Берлинской стены.
Правительство Германии одобрило пакет мер по сокращению расходов бюджета, предложенный канцлером Ангелой Меркель. План экономии немецкого правительства является максимально жестким за всю историю объединенной Германии. Основные меры по увеличению доходов и экономии включают:
1. Сокращение штата госслужащих (10-15 тысяч человек), сокращение зарплат госслужащих (на 2,5%).
2. Сокращение размера пособий для молодых родителей (на €500 млн), пособий по безработице.
3. Введение налога на авиаперелеты.
4. Сокращение налоговых льгот энергетическим и транспортным компаниям, выделяющим средства на охрану окружающей среды.
5. Сокращение армейского контингента.
Доходность 10-летних немецких бондов (Bunds) на фоне этих событий снизилась до 2,55%, а в ходе торгов достигала отметки 2,458% – минимума с 1989 года, года падения Берлинской стены.
Германия планирует с помощью этих мер сэкономить для бюджета примерно €86 млрд к 2014 году. План экономии выглядит так:
В 2009 году дефицит бюджета Германии составил €80 млрд (3,3% от ВВП страны), а в 2010 году ожидается рост дефицита до 5% от ВВП, то есть приблизительно до €120 млрд.
Параметры бюджета Германии (расходной части) относительно ВВП:
Источник: Евростат
Если отталкиваться от текущего уровня бюджетных расходов Германии, выходит, что правительство собирается ежегодно сокращать их на 1-3% в течение ближайших 4 лет. Но сокращение бюджетных затрат означает снижение ВВП на сопоставимую сумму. Как страна собирается восполнять эти потери? Полагаю, за счет экспорта своих замечательных немецких товаров. А как стимулировать экспорт без господдержки? Предположу, что лучшим помощником экспортерам в данном случае может стать низкий курс евро.
Из приведенного ниже графика видно, что «слабый» евро существенно улучшает настроение немецких бизнесменов (индекс ZEW), что с трех-шестимесячным лагом приводит к росту экспорта и промышленного производства.
Отсюда я могу сделать два вывода:
Первый: Германия укрепила свои позиции на мировом рынке госдолга в качестве заемщика высшего кредитного качества. Это обеспечит сохранение высокого спроса на долговые бумаги как государственного, так и корпоративного секторов и позволит привлекать финансирование на внешних рынках под низкие ставки.
Второй: Германия крайне не заинтересована в укреплении курса евро. Вероятно, есть некий расчетный курс, выше которого стране может угрожать экономическая рецессия. Поэтому позволю предположить, что курс евро к доллару если и будет расти – то очень умеренными темпами. По моим расчетам, в среднесрочной перспективе его значение не должно превысить $1.30 за евро.
Правительство Германии одобрило пакет мер по сокращению расходов бюджета, предложенный канцлером Ангелой Меркель. План экономии немецкого правительства является максимально жестким за всю историю объединенной Германии. Основные меры по увеличению доходов и экономии включают:
1. Сокращение штата госслужащих (10-15 тысяч человек), сокращение зарплат госслужащих (на 2,5%).
2. Сокращение размера пособий для молодых родителей (на €500 млн), пособий по безработице.
3. Введение налога на авиаперелеты.
4. Сокращение налоговых льгот энергетическим и транспортным компаниям, выделяющим средства на охрану окружающей среды.
5. Сокращение армейского контингента.
Доходность 10-летних немецких бондов (Bunds) на фоне этих событий снизилась до 2,55%, а в ходе торгов достигала отметки 2,458% – минимума с 1989 года, года падения Берлинской стены.
Германия планирует с помощью этих мер сэкономить для бюджета примерно €86 млрд к 2014 году. План экономии выглядит так:
В 2009 году дефицит бюджета Германии составил €80 млрд (3,3% от ВВП страны), а в 2010 году ожидается рост дефицита до 5% от ВВП, то есть приблизительно до €120 млрд.
Параметры бюджета Германии (расходной части) относительно ВВП:
Источник: Евростат
Если отталкиваться от текущего уровня бюджетных расходов Германии, выходит, что правительство собирается ежегодно сокращать их на 1-3% в течение ближайших 4 лет. Но сокращение бюджетных затрат означает снижение ВВП на сопоставимую сумму. Как страна собирается восполнять эти потери? Полагаю, за счет экспорта своих замечательных немецких товаров. А как стимулировать экспорт без господдержки? Предположу, что лучшим помощником экспортерам в данном случае может стать низкий курс евро.
Из приведенного ниже графика видно, что «слабый» евро существенно улучшает настроение немецких бизнесменов (индекс ZEW), что с трех-шестимесячным лагом приводит к росту экспорта и промышленного производства.
Отсюда я могу сделать два вывода:
Первый: Германия укрепила свои позиции на мировом рынке госдолга в качестве заемщика высшего кредитного качества. Это обеспечит сохранение высокого спроса на долговые бумаги как государственного, так и корпоративного секторов и позволит привлекать финансирование на внешних рынках под низкие ставки.
Второй: Германия крайне не заинтересована в укреплении курса евро. Вероятно, есть некий расчетный курс, выше которого стране может угрожать экономическая рецессия. Поэтому позволю предположить, что курс евро к доллару если и будет расти – то очень умеренными темпами. По моим расчетам, в среднесрочной перспективе его значение не должно превысить $1.30 за евро.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба