15 июня 2010 Архив Федоров Михаил
Майская статистика по занятости в США разочаровала инвесторов – в то же время данные по промышленному производству в Европе, опубликованные в понедельник, напротив, оказались выше ожиданий. Получается на первый взгляд парадоксальная ситуация: Европа затягивает пояс, а у нее улучшаются макроэкономические данные – экономика же Америки, наоборот, тормозится, несмотря на продолжающееся стимулирование.
Макроэкономическая статистика в последнее время становится все более и более противоречивой. Вчера, 14 июня 2010 года, вышли данные по промышленному производству в еврозоне – в апреле хороший рост на 0,8%, что выше ожиданий. В то же время статистика из США, выходившая до этого, разочаровывала участников рынка: розничные продажи снизились в мае на 1,2%, рынок труда также не порадовал своими данными.
На другой стороне планеты – Китай заставляет насторожиться. Промышленное производство отстает от потребления, а власти, несмотря на ужесточение монетарной политики, не могут остановить инфляцию, которая по итогам мая уже составляет 3,1% – многие рассчитывали получить такой уровень по итогам года.
На встрече министров финансов G-20 глава американского Минфина Тимоти Гайтнер заявлял, что меры государственного стимулирования должны быть продолжены, и что не совсем честно сейчас выезжать на одном американском потребителе. Все верно – урезание расходов европейскими государствами в первую очередь отразится на европейском потребителе, в то же время упавший евро делает европейские товары более привлекательными. Европа, не тратя деньги, будет продавать свои товары в те же США и тем самым увеличивать свое промышленное производство и создавать новые рабочие места. Таким образом, получится, что бюджетные расходы Америки будут скорее стимулировать европейскую экономику, нежели американскую.
Именно поэтому сегодня можно услышать заявления американских властей о том, что они уверены в разрешении европейских долговых проблем. США даже сами предлагали помощь проблемным странам Европы. В то же время заявления европейских официальных лиц по поводу курса евро очень неоднозначны – они говорят, что низкий курс евро их устраивает. Во время майского обвала европейской валюты Меркель то и дело позволяла себе различные высказывания, которые тут же рушили курс пары Eur/Usd.
Разный подход к данной проблеме вполне очевиден. Америка хочет видеть достаточно дорогой евро и юань для того, чтобы американцы покупали отечественные товары. Европа затягивает пояс и пытается жить по средствам, в то же время понимая свои выгоды от низкого курса евро. Но не все так просто, как кажется.
Казалось бы, США могут так же, как Европа, начать некую «валютную войну» и опустить курс доллара. Но для США это будет непозволительной роскошью, поскольку, в отличие от Европы, США не могут допустить отток или недостаточный приток капитала в страну. Дефицит платежного баланса США покрывается исключительно на притоке капитала из-за растущего доллара, который позволяет с успехом размещать облигации государственного займа.
Падающий вдогонку за евро доллар может вызвать катастрофичные последствия для США, поскольку без притока капитала Америке будет нечем закрыть свои дефициты. У Европы нет такой проблемы, поскольку у нее нет такой дыры в платежном балансе, и временный отток капитала Европа переживет. США в то же время на растущем долларе с успехом размещают свои облигации и привлекают к себе капитал.
Казалось бы, США могут так же, как Европа, начать некую «валютную войну» и опустить курс доллара. Но для Америки это будет непозволительной роскошью, поскольку, в отличие от Европы, Штаты не могут допустить отток или недостаточный приток капитала в страну. Дефицит платежного баланса США покрывается исключительно на притоке капитала из-за растущего доллара, который позволяет с успехом размещать облигации государственного займа. У Европы нет такой проблемы, поскольку у нее нет такой дыры в платежном балансе, и временный отток капитала «старушка» переживет.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Макроэкономическая статистика в последнее время становится все более и более противоречивой. Вчера, 14 июня 2010 года, вышли данные по промышленному производству в еврозоне – в апреле хороший рост на 0,8%, что выше ожиданий. В то же время статистика из США, выходившая до этого, разочаровывала участников рынка: розничные продажи снизились в мае на 1,2%, рынок труда также не порадовал своими данными.
На другой стороне планеты – Китай заставляет насторожиться. Промышленное производство отстает от потребления, а власти, несмотря на ужесточение монетарной политики, не могут остановить инфляцию, которая по итогам мая уже составляет 3,1% – многие рассчитывали получить такой уровень по итогам года.
На встрече министров финансов G-20 глава американского Минфина Тимоти Гайтнер заявлял, что меры государственного стимулирования должны быть продолжены, и что не совсем честно сейчас выезжать на одном американском потребителе. Все верно – урезание расходов европейскими государствами в первую очередь отразится на европейском потребителе, в то же время упавший евро делает европейские товары более привлекательными. Европа, не тратя деньги, будет продавать свои товары в те же США и тем самым увеличивать свое промышленное производство и создавать новые рабочие места. Таким образом, получится, что бюджетные расходы Америки будут скорее стимулировать европейскую экономику, нежели американскую.
Именно поэтому сегодня можно услышать заявления американских властей о том, что они уверены в разрешении европейских долговых проблем. США даже сами предлагали помощь проблемным странам Европы. В то же время заявления европейских официальных лиц по поводу курса евро очень неоднозначны – они говорят, что низкий курс евро их устраивает. Во время майского обвала европейской валюты Меркель то и дело позволяла себе различные высказывания, которые тут же рушили курс пары Eur/Usd.
Разный подход к данной проблеме вполне очевиден. Америка хочет видеть достаточно дорогой евро и юань для того, чтобы американцы покупали отечественные товары. Европа затягивает пояс и пытается жить по средствам, в то же время понимая свои выгоды от низкого курса евро. Но не все так просто, как кажется.
Казалось бы, США могут так же, как Европа, начать некую «валютную войну» и опустить курс доллара. Но для США это будет непозволительной роскошью, поскольку, в отличие от Европы, США не могут допустить отток или недостаточный приток капитала в страну. Дефицит платежного баланса США покрывается исключительно на притоке капитала из-за растущего доллара, который позволяет с успехом размещать облигации государственного займа.
Падающий вдогонку за евро доллар может вызвать катастрофичные последствия для США, поскольку без притока капитала Америке будет нечем закрыть свои дефициты. У Европы нет такой проблемы, поскольку у нее нет такой дыры в платежном балансе, и временный отток капитала Европа переживет. США в то же время на растущем долларе с успехом размещают свои облигации и привлекают к себе капитал.
Казалось бы, США могут так же, как Европа, начать некую «валютную войну» и опустить курс доллара. Но для Америки это будет непозволительной роскошью, поскольку, в отличие от Европы, Штаты не могут допустить отток или недостаточный приток капитала в страну. Дефицит платежного баланса США покрывается исключительно на притоке капитала из-за растущего доллара, который позволяет с успехом размещать облигации государственного займа. У Европы нет такой проблемы, поскольку у нее нет такой дыры в платежном балансе, и временный отток капитала «старушка» переживет.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter