22 июня 2010 Архив
Что плохого в небольшой дефляции?
Сегодня начинается двухдневное заседание Федрезерва в Вашингтоне, которое будет направлено на "прощупывание пульса" экономики и оценку политического курса Центробанка, и, вне всякого сомнения, умы политиков будут заняты темой цен, точнее их снижением.
Не то чтобы дефляция представляла собой реальное положение вещей на данный момент. В апреле и мае т.н. чистая инфляция выросла на 0,9% г/г, минимальными темпами за 44 года. Предпочитаемое Федрезервом средство измерения уровня инфляции под названием чистый индекс затрат на личное потребление, вырос в апреле на 1,2% г/г.
Американская экономика переживает сейчас скорее дезинфляцию, замедленные темпы роста цен, нежели дефляцию, когда цены падают. А вот немного дефляции Америке сейчас бы не помешало.
Если ФРС хочет выполнить свое обещание и достичь ценовой стабильности, целевой уровень лучше установить на 2%, вместо 1,5%. 2% приравниваются к росту цен на 48,6% за 20-летний период.
Те, кто сомневаются в цифрах, могут взглянуть на эффект от т.н. "Великой сдержанности" в инфляции, который ощутил на себе американский доллар.
"нет ничего плохого в том, если дефляция ненадолго погостит в Америке, - считает Марвин Гудфрэнд, профессор экономики Carnegie Mellon University в Питтсбурге. - Загвоздка в том, что дефляция понизит инфляционные ожидания. Именно этого Федрезерв и боится".
Еще бы, кто же не испугается, вспомнив подобные модели, спровоцировавшие Великую депрессию в США и потерянное десятилетие в Японии…
Во время Великой депрессии ФРС позволил денежной массе сократиться на треть. Сейчас денежная масса М2 демонстрирует рост, хотя и очень медленными темпами.
После коллапса фондовых рынков и пузыря на рынке недвижимости в 1989 году, Япония не смогла обратиться к своим зомби-банкам. А Япония является ориентированной на банки экономикой, отметил М.Бордо, профессор экономики Rutgers University в Нью Брунсвике, шт. Нью-Джерси.
Федрезерв "целится" в положительную инфляцию с целью достичь ценовой стабильности на фоне того, что CPI и PCE опережают ее уровень. По крайней мере, политики пытаются убедить нас в этом, но далеко не все уверены в этом.
"Чтобы избежать роста цен фирмы используют современные административные технологии, чтобы не нагружать потребителя", - пишет профессор.
На последнем заседании ФРС, которое состоялось в апреле, оценки инфляционных рисков оказались "представили смешанную картину", гласит протокол. Некоторым политикам показалось, что инфляционные риски снижаются из-за слабости экономики. Другие выразили обеспокоенность по поводу роста инфляционных ожиданий, которые уже ослабли к настоящему времени, а европейский финансовый кризис пробил очередную дыру в истории восстановления мировой экономики.
Вот собственно и все, что касается эффективности Федрезерва. Если финансовые рынки верят в то, что Центробанку удастся добиться ценовой стабильности, инфляционные ожидания не будут совершать взлеты и падения день ото дня в качестве реакции на экономические данные или события в мире.
С учетом того, что рынок жилья все еще борется с трудностями, объемы банковского кредитования сокращаются, а потребители по-прежнему проявляют осторожность, еще далеко не ясно, перешла ли американская экономика в фазу устойчивости, где можно обойтись без нулевых процентных ставок. Если инфляционные ожидания не будут близки к нулю, возможно, Федрезерву придется более серьезно задуматься над вопросом ценовой стабильности. А это может повлечь за собой небольшую дефляцию…
Bloomberg.com
Сегодня начинается двухдневное заседание Федрезерва в Вашингтоне, которое будет направлено на "прощупывание пульса" экономики и оценку политического курса Центробанка, и, вне всякого сомнения, умы политиков будут заняты темой цен, точнее их снижением.
Не то чтобы дефляция представляла собой реальное положение вещей на данный момент. В апреле и мае т.н. чистая инфляция выросла на 0,9% г/г, минимальными темпами за 44 года. Предпочитаемое Федрезервом средство измерения уровня инфляции под названием чистый индекс затрат на личное потребление, вырос в апреле на 1,2% г/г.
Американская экономика переживает сейчас скорее дезинфляцию, замедленные темпы роста цен, нежели дефляцию, когда цены падают. А вот немного дефляции Америке сейчас бы не помешало.
Если ФРС хочет выполнить свое обещание и достичь ценовой стабильности, целевой уровень лучше установить на 2%, вместо 1,5%. 2% приравниваются к росту цен на 48,6% за 20-летний период.
Те, кто сомневаются в цифрах, могут взглянуть на эффект от т.н. "Великой сдержанности" в инфляции, который ощутил на себе американский доллар.
"нет ничего плохого в том, если дефляция ненадолго погостит в Америке, - считает Марвин Гудфрэнд, профессор экономики Carnegie Mellon University в Питтсбурге. - Загвоздка в том, что дефляция понизит инфляционные ожидания. Именно этого Федрезерв и боится".
Еще бы, кто же не испугается, вспомнив подобные модели, спровоцировавшие Великую депрессию в США и потерянное десятилетие в Японии…
Во время Великой депрессии ФРС позволил денежной массе сократиться на треть. Сейчас денежная масса М2 демонстрирует рост, хотя и очень медленными темпами.
После коллапса фондовых рынков и пузыря на рынке недвижимости в 1989 году, Япония не смогла обратиться к своим зомби-банкам. А Япония является ориентированной на банки экономикой, отметил М.Бордо, профессор экономики Rutgers University в Нью Брунсвике, шт. Нью-Джерси.
Федрезерв "целится" в положительную инфляцию с целью достичь ценовой стабильности на фоне того, что CPI и PCE опережают ее уровень. По крайней мере, политики пытаются убедить нас в этом, но далеко не все уверены в этом.
"Чтобы избежать роста цен фирмы используют современные административные технологии, чтобы не нагружать потребителя", - пишет профессор.
На последнем заседании ФРС, которое состоялось в апреле, оценки инфляционных рисков оказались "представили смешанную картину", гласит протокол. Некоторым политикам показалось, что инфляционные риски снижаются из-за слабости экономики. Другие выразили обеспокоенность по поводу роста инфляционных ожиданий, которые уже ослабли к настоящему времени, а европейский финансовый кризис пробил очередную дыру в истории восстановления мировой экономики.
Вот собственно и все, что касается эффективности Федрезерва. Если финансовые рынки верят в то, что Центробанку удастся добиться ценовой стабильности, инфляционные ожидания не будут совершать взлеты и падения день ото дня в качестве реакции на экономические данные или события в мире.
С учетом того, что рынок жилья все еще борется с трудностями, объемы банковского кредитования сокращаются, а потребители по-прежнему проявляют осторожность, еще далеко не ясно, перешла ли американская экономика в фазу устойчивости, где можно обойтись без нулевых процентных ставок. Если инфляционные ожидания не будут близки к нулю, возможно, Федрезерву придется более серьезно задуматься над вопросом ценовой стабильности. А это может повлечь за собой небольшую дефляцию…
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба