23 июня 2010 Архив
От недавнего отчета Евростата повеяло ужасом: он показал, что в год окончания эпохи браунизма госрасходы Великобритании выросли до 51,7% от ВВП. Это максимальная цифра за всю британскую историю. Более того, она превысила аналогичный показатель Германии и других ведущих стран еврозоны.
Великий застой британского государства, наблюдавшийся во время правления Маргарет Тэтчер, впоследствии был преодолен за счет кредитов, а не налоговых поступлений. Тогда ради мимолетного процветания мы поступились будущим. Теперь будущее пришло, чтобы вернуть свое. Такова дьявольская сущность долга.
Гордон Браун довел бюджетный дефицит до 3% от ВВП в пик развития глобального кредитного пузыря, когда даже Испания была в профиците. Вот почему, когда грянул гром, бюджетный дефицит Брауна подскочил до 11% от ВВП. Можно долго спорить о том, тратил ли Браун деньги, руководствуясь политическим цинизмом, или он действительно не понимал сути происходящих финансовых процессов. Плут или дурак, итог один и тот же.
Вот такое наследие досталось Джорджу Осборну. Столь критическая ситуация не укладывается в рамки британских исторических традиций. Подобного примера вы не найдете в мире, где растущие державы - Китай, Индия, Бразилия, Индонезия - имеют (пока) более молодое население, меньшее пенсионное бремя и гораздо более низкий уровень долга. Ошибкам Брауна пора положить конец.
"Цель нашей политики - построить на руинах экономики, основанной на долгах, новую, сбалансированную экономику, которая будет опираться на сбережения, инвестиции и экспорт. Экономику, у которой государство не будет забирать почти половину национального дохода и подавлять наши частные инициативы", - заявил министр финансов Осборн. К этому мы и должны стремиться.
Разбор деталей Чрезвычайного Бюджета я оставлю своим коллегам. Я просто скажу, что эти меры экономии оптимальны в масштабе и темпах реализации. Годовой дефицит бюджета к 2014-15 ф.г. сократится на stg40 млрд. (2,8% от ВВП). Заявленные планы правительства уже принесли первые плоды: доходность по 10-летним гилтам упала вчера на 5 б.п. до 3,46%, в то время как доходности по испанским и итальянским облигациям выросли.
К сожалению, мы живем не в идеальном мире. Как отметил в апреле Bank for International Settlements (BIS), мы вошли в фазу всемирной драмы, когда страхи, связанные с суверенным долгом, достигли "точки кипения".
BIS назвал Британию одним из главных "источников опасений", так как наш структурный дефицит достигнет в следующем году 9%. По словам экспертов банка, процентные выплаты по госдолгу Великобритании вырастут с 5 до 10% от общего объема налоговых поступлений (и это при "базовом сценарии), после чего к 2040 году достигнут 27%, максимального значения в промышленно развитом мире.
В общем, наши перспективы хуже, чем у Греции, Португалии и Испании. Это должно дать пищу для размышлений. С тех пор Евросоюз и МВФ были вынуждены вмешаться, чтобы спасти Грецию, предоставив ей 110 миллиардов евро. Они были вынуждены создать 750-миллиардный "щит", чтобы не допустить "эффекта домино" в Испании. Было бы в высшей степени глупо, если бы в таких условиях Великобритания решила испытать терпение международных рынков.
По стандартам Клуба средиземноморских стран, Прибалтики и Ирландии, меры экономии Осборна можно назвать умеренными. Латвия, чья валюта привязана к евро, урезала зарплаты учителям, медперсоналу и полиции вплоть до 30%, подчинившись доктрине "внутренней девальвации".
Греция сокращает зарплаты госслужащим на 14% от ВВП (де факто), Испания - на 5% - и это в стране, где уже каждый пятый безработный. Премьер-министр Ирландии пообещал сократить зарплаты на 20% (небольшие зарплаты будут сокращены на 8%). Италия только что заморозила повышение зарплат на три года.
Страны еврозоны принимают горькую пилюлю бюджетной экономии, не получив до этого столь масштабного монетарного стимула, который был дан Великобритании. Хотя евро, наконец, отошел от переоцененных уровней, это заняло слишком много времени, и уже не поможет ликвидировать разрыв между Севером и Югом еврозоны. Испании нужна девальвация не против валют США и Японии, а против Германии.
Сейчас ясно одно: какой бы болезненной ни была реализация бюджета Осборна, Британия, по крайней мере, сохранит контроль над рычагами экономической политики. Мы все еще способны навести порядок в своих госфинансах. Теперь нам не грозит медленная смерть в черной дыре долговой дефляции.
The Telegraph
Великий застой британского государства, наблюдавшийся во время правления Маргарет Тэтчер, впоследствии был преодолен за счет кредитов, а не налоговых поступлений. Тогда ради мимолетного процветания мы поступились будущим. Теперь будущее пришло, чтобы вернуть свое. Такова дьявольская сущность долга.
Гордон Браун довел бюджетный дефицит до 3% от ВВП в пик развития глобального кредитного пузыря, когда даже Испания была в профиците. Вот почему, когда грянул гром, бюджетный дефицит Брауна подскочил до 11% от ВВП. Можно долго спорить о том, тратил ли Браун деньги, руководствуясь политическим цинизмом, или он действительно не понимал сути происходящих финансовых процессов. Плут или дурак, итог один и тот же.
Вот такое наследие досталось Джорджу Осборну. Столь критическая ситуация не укладывается в рамки британских исторических традиций. Подобного примера вы не найдете в мире, где растущие державы - Китай, Индия, Бразилия, Индонезия - имеют (пока) более молодое население, меньшее пенсионное бремя и гораздо более низкий уровень долга. Ошибкам Брауна пора положить конец.
"Цель нашей политики - построить на руинах экономики, основанной на долгах, новую, сбалансированную экономику, которая будет опираться на сбережения, инвестиции и экспорт. Экономику, у которой государство не будет забирать почти половину национального дохода и подавлять наши частные инициативы", - заявил министр финансов Осборн. К этому мы и должны стремиться.
Разбор деталей Чрезвычайного Бюджета я оставлю своим коллегам. Я просто скажу, что эти меры экономии оптимальны в масштабе и темпах реализации. Годовой дефицит бюджета к 2014-15 ф.г. сократится на stg40 млрд. (2,8% от ВВП). Заявленные планы правительства уже принесли первые плоды: доходность по 10-летним гилтам упала вчера на 5 б.п. до 3,46%, в то время как доходности по испанским и итальянским облигациям выросли.
К сожалению, мы живем не в идеальном мире. Как отметил в апреле Bank for International Settlements (BIS), мы вошли в фазу всемирной драмы, когда страхи, связанные с суверенным долгом, достигли "точки кипения".
BIS назвал Британию одним из главных "источников опасений", так как наш структурный дефицит достигнет в следующем году 9%. По словам экспертов банка, процентные выплаты по госдолгу Великобритании вырастут с 5 до 10% от общего объема налоговых поступлений (и это при "базовом сценарии), после чего к 2040 году достигнут 27%, максимального значения в промышленно развитом мире.
В общем, наши перспективы хуже, чем у Греции, Португалии и Испании. Это должно дать пищу для размышлений. С тех пор Евросоюз и МВФ были вынуждены вмешаться, чтобы спасти Грецию, предоставив ей 110 миллиардов евро. Они были вынуждены создать 750-миллиардный "щит", чтобы не допустить "эффекта домино" в Испании. Было бы в высшей степени глупо, если бы в таких условиях Великобритания решила испытать терпение международных рынков.
По стандартам Клуба средиземноморских стран, Прибалтики и Ирландии, меры экономии Осборна можно назвать умеренными. Латвия, чья валюта привязана к евро, урезала зарплаты учителям, медперсоналу и полиции вплоть до 30%, подчинившись доктрине "внутренней девальвации".
Греция сокращает зарплаты госслужащим на 14% от ВВП (де факто), Испания - на 5% - и это в стране, где уже каждый пятый безработный. Премьер-министр Ирландии пообещал сократить зарплаты на 20% (небольшие зарплаты будут сокращены на 8%). Италия только что заморозила повышение зарплат на три года.
Страны еврозоны принимают горькую пилюлю бюджетной экономии, не получив до этого столь масштабного монетарного стимула, который был дан Великобритании. Хотя евро, наконец, отошел от переоцененных уровней, это заняло слишком много времени, и уже не поможет ликвидировать разрыв между Севером и Югом еврозоны. Испании нужна девальвация не против валют США и Японии, а против Германии.
Сейчас ясно одно: какой бы болезненной ни была реализация бюджета Осборна, Британия, по крайней мере, сохранит контроль над рычагами экономической политики. Мы все еще способны навести порядок в своих госфинансах. Теперь нам не грозит медленная смерть в черной дыре долговой дефляции.
The Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба