9 июля 2010 Архив
Несмотря на усилия некоторых политиков, мировая экономика идет на поправку…
Процесс восстановления в безопасности или экономика снова идет ко дну? Хорошая новость! МВФ повысил свой прогноз по мировой экономике. Белой вороной оказалась лишь Британия, от которой ожидают спада экономической активности в следующем году из-за режима экономии, который в скором времени будет введен правительством.
Однако в целом за последний год положение вещей заметно улучшилось. Согласно последнему прогнозу, по итогам текущего года мировая экономика вырастет на 4,6%, в то время как год назад МВФ рассчитывал на прирост не более чем в 2,5%. Прогноз довольно утешительный. Оптимизм, который я и не только я выразил ровно год назад, оказался оправданным.
К сожалению, на этом хорошие новости закончились. За последние месяцы резко подскочили понижательные риски, в то время развитие событий в США и Европе не дают уверенности в том, что политики все же способны справиться с возникшими проблемами.
К разочарованию многих даже в преддверии среднесрочных выборов мало кто говорит что-то стоящее по поводу сокращения американского дефицита в долгосрочной перспективе. А доверие фондовых рынков к администрации Обамы достигло нижнего предела. Американской экономике нужен инвестиционный ориентированный на экспорт бум, однако, несмотря на высокую ликвидность, компании не желают активно инвестировать в Америке. Политическая и экономическая неопределенность оказывает сильное тормозящее воздействие.
Что-то похожее можно увидеть и в Европе, где отрицания и возражения - в порядке вещей, а эффективная политика была дискредитирована дисфункционирующим наименьшим общим знаменателем. За примером далеко ходить не нужно.
Возьмем вопрос стресс-тестирования европейских банков. Цель данного проекта заключается в том, чтобы убедить рынки в кредитоспособности банков посредством жесткой внешней проверки в условиях негативных экономических сценариев.
Что ж, в конце этого месяца мы увидим, насколько требовательными оказались эти тесты, однако на данный момент
финансовые рынки убеждены, что никакой пользы этот процесс не принесет. Эти тесты были разработаны с целью прохождения их банками, а не выявления слабых мест. Вместо того чтобы возвращать доверие рынков, тестирование наоборот лишь подрывает его еще больше.
Оживление развитых экономик является результатом ориентированного на запасы восстановления от спада после банкротства Lehman. Теперь предстоит самое сложное - частному сектору придется взвалить на себя тяжелую ношу, когда эффект от стимулирования угаснет. Переход от политики стимулирования к сокращению дефицита повышает опасность повторного экономического спада.
Так же, как и все остальные, я не могу с точностью сказать, увидим ли мы повторную рецессию. Большинство экономистов утверждают, что это маловероятно, по крайней мере, на глобальном уровне, однако рынки считают по-другому. Тем не менее, на фоне сгущающихся туч и нарастающего пессимизма стоит уделить внимание нескольким моментам.
Во-первых, финансовые рынки не всегда правильно воспринимают ту или иную ситуацию. Уиллем Бьютер, старший экономист в Сити, любит сравнивать их с шумными школьниками. На это можно обратить внимание, но при этом не рекомендуется воспринимать это сравнение всерьез. Экономист прав. Рынками так же сильно движет страх и эйфория, как и экономические фундаментальные показатели. Они всегда поднимают ложную тревогу.
Во-вторых, несмотря на долговой кризис в еврозоне и соответствующие последствия, оказавшие влияние на некоторые части банковской системы, в реальной экономике очень мало свидетельств "отрицательного эффекта обратной связи", как его называют экономисты. Возобновление бегства от рисков не спутало карты экономическому восстановлению.
В-третьих, независимо от того, будет ли в Европе повторный спад или нет, Британия, как бы странно это не звучало, переживет эту экономическую бурю. В отличие от других стран, Великобритания значительно преуспела в отношении своих проблемных банков, и если все остальные потерпят неудачу. Банк Англии может в любой момент вернуться к печатному станку.
В-четвертых, китайская экономика стремительно замедляет темпы роста, однако в целом общая картина выглядит неплохо благодаря все еще живому спросу на развивающихся рынках.
В-пятых, каждый обеспокоен по поводу потенциальных эффектов от финансовой экономии, однако в реальности пока еще ничего не происходит. В Европе и США политика все еще носит стимулирующий характер, и такой пока будет оставаться, если процесс восстановления затормозится. Ни одна развитая экономика не будет пытаться на практике консолидировать в условиях спада, и это просто бессмысленно.
И, наконец, как отметил недавно глава ЕЦБ Трише, недооценивать еврозону нельзя никогда. Любой экономический регион, который может похвастаться 3-4 полуфиналистами Чемпионата Мира по футболу, не может делать неправильно абсолютно все.
По материалам Telegraph.com
Процесс восстановления в безопасности или экономика снова идет ко дну? Хорошая новость! МВФ повысил свой прогноз по мировой экономике. Белой вороной оказалась лишь Британия, от которой ожидают спада экономической активности в следующем году из-за режима экономии, который в скором времени будет введен правительством.
Однако в целом за последний год положение вещей заметно улучшилось. Согласно последнему прогнозу, по итогам текущего года мировая экономика вырастет на 4,6%, в то время как год назад МВФ рассчитывал на прирост не более чем в 2,5%. Прогноз довольно утешительный. Оптимизм, который я и не только я выразил ровно год назад, оказался оправданным.
К сожалению, на этом хорошие новости закончились. За последние месяцы резко подскочили понижательные риски, в то время развитие событий в США и Европе не дают уверенности в том, что политики все же способны справиться с возникшими проблемами.
К разочарованию многих даже в преддверии среднесрочных выборов мало кто говорит что-то стоящее по поводу сокращения американского дефицита в долгосрочной перспективе. А доверие фондовых рынков к администрации Обамы достигло нижнего предела. Американской экономике нужен инвестиционный ориентированный на экспорт бум, однако, несмотря на высокую ликвидность, компании не желают активно инвестировать в Америке. Политическая и экономическая неопределенность оказывает сильное тормозящее воздействие.
Что-то похожее можно увидеть и в Европе, где отрицания и возражения - в порядке вещей, а эффективная политика была дискредитирована дисфункционирующим наименьшим общим знаменателем. За примером далеко ходить не нужно.
Возьмем вопрос стресс-тестирования европейских банков. Цель данного проекта заключается в том, чтобы убедить рынки в кредитоспособности банков посредством жесткой внешней проверки в условиях негативных экономических сценариев.
Что ж, в конце этого месяца мы увидим, насколько требовательными оказались эти тесты, однако на данный момент
финансовые рынки убеждены, что никакой пользы этот процесс не принесет. Эти тесты были разработаны с целью прохождения их банками, а не выявления слабых мест. Вместо того чтобы возвращать доверие рынков, тестирование наоборот лишь подрывает его еще больше.
Оживление развитых экономик является результатом ориентированного на запасы восстановления от спада после банкротства Lehman. Теперь предстоит самое сложное - частному сектору придется взвалить на себя тяжелую ношу, когда эффект от стимулирования угаснет. Переход от политики стимулирования к сокращению дефицита повышает опасность повторного экономического спада.
Так же, как и все остальные, я не могу с точностью сказать, увидим ли мы повторную рецессию. Большинство экономистов утверждают, что это маловероятно, по крайней мере, на глобальном уровне, однако рынки считают по-другому. Тем не менее, на фоне сгущающихся туч и нарастающего пессимизма стоит уделить внимание нескольким моментам.
Во-первых, финансовые рынки не всегда правильно воспринимают ту или иную ситуацию. Уиллем Бьютер, старший экономист в Сити, любит сравнивать их с шумными школьниками. На это можно обратить внимание, но при этом не рекомендуется воспринимать это сравнение всерьез. Экономист прав. Рынками так же сильно движет страх и эйфория, как и экономические фундаментальные показатели. Они всегда поднимают ложную тревогу.
Во-вторых, несмотря на долговой кризис в еврозоне и соответствующие последствия, оказавшие влияние на некоторые части банковской системы, в реальной экономике очень мало свидетельств "отрицательного эффекта обратной связи", как его называют экономисты. Возобновление бегства от рисков не спутало карты экономическому восстановлению.
В-третьих, независимо от того, будет ли в Европе повторный спад или нет, Британия, как бы странно это не звучало, переживет эту экономическую бурю. В отличие от других стран, Великобритания значительно преуспела в отношении своих проблемных банков, и если все остальные потерпят неудачу. Банк Англии может в любой момент вернуться к печатному станку.
В-четвертых, китайская экономика стремительно замедляет темпы роста, однако в целом общая картина выглядит неплохо благодаря все еще живому спросу на развивающихся рынках.
В-пятых, каждый обеспокоен по поводу потенциальных эффектов от финансовой экономии, однако в реальности пока еще ничего не происходит. В Европе и США политика все еще носит стимулирующий характер, и такой пока будет оставаться, если процесс восстановления затормозится. Ни одна развитая экономика не будет пытаться на практике консолидировать в условиях спада, и это просто бессмысленно.
И, наконец, как отметил недавно глава ЕЦБ Трише, недооценивать еврозону нельзя никогда. Любой экономический регион, который может похвастаться 3-4 полуфиналистами Чемпионата Мира по футболу, не может делать неправильно абсолютно все.
По материалам Telegraph.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба