11 июля 2010 Архив
В июне наш опережающий индикатор Early Bird ("Ранняя пташка") снизился, сигнализируя о незначительном ухудшении общих экономических условий в Германии. Международная экономическая обстановка также подверглась негативным изменениям, однако с другой стороны, слабый евро резко увеличивает шансы на быстрое преодоление кризисной ситуации. Индекс опережающих индикаторов по-прежнему очень высок, что указывает на активное восстановление экономики Германии в дальнейшем, при условии, что долговой кризис не принесет с собой новую волну неопределенности. В июне наш опережающий индикатор Early Bird показал негативную динамику. В большей степени это было вызвано значительным снижением индекса PMI в американской промышленности, который мы используем в качестве критерия для оценки международной экономической ситуации. Стимул, связанный с монетарными условиями, также начал несколько угасать. В краткосрочной перспективе реальные процентные ставки повысились в результате незначительного роста номинальных процентных ставок и снижения чистой инфляции. Даже если и так, реальные процентные ставки остаются отрицательными. Последующая девальвация евро только частично компенсировала ухудшение внешнеэкономической обстановки. Реальная внешняя стоимость воображаемой немецкой марки сейчас на 7.5% ниже прошлогоднего уровня. С момента начала долгового кризиса в конце прошлого года, единая валюта обесценилась приблизительно на 8%.
Несмотря на недавнее снижение, общие экономические условия остаются чрезвычайно благоприятными: с момента начала публикаций Early Bird в 1992 году, индикатор только однажды был выше, в период с марта по май этого года. Кроме того, снижение еще не доказывает утрату позитивной динамики. В большинстве случаев, рост ВВП в годовом выражении достигал максимума только тогда, когда Early Bird опускался ниже нулевой отметки, однако мы по-прежнему далеки от подобного развития событий. Опережающий индикатор продолжает сигнализировать об уверенном восстановлении немецкой экономики в течение ближайших кварталов. Вместе с недавними очень высокими показателями в промышленности это указывает на то, что экономика Германии будет расти намного быстрее в этом году, чем ожидается в соответствии с текущими прогнозами. Вследствие этого, мы увеличили наш прогноз по росту в 2010 году до 2.5%. Однако долговой кризис в Еврозоне по-прежнему остается значительным фактором риска. В случае его обострения и последующего шока неопределенности, напоминающего события после банкротства Lehman, все экономические прогнозы быстро потеряют свою актуальность.
По материалам аналитики Commerzbank
Несмотря на недавнее снижение, общие экономические условия остаются чрезвычайно благоприятными: с момента начала публикаций Early Bird в 1992 году, индикатор только однажды был выше, в период с марта по май этого года. Кроме того, снижение еще не доказывает утрату позитивной динамики. В большинстве случаев, рост ВВП в годовом выражении достигал максимума только тогда, когда Early Bird опускался ниже нулевой отметки, однако мы по-прежнему далеки от подобного развития событий. Опережающий индикатор продолжает сигнализировать об уверенном восстановлении немецкой экономики в течение ближайших кварталов. Вместе с недавними очень высокими показателями в промышленности это указывает на то, что экономика Германии будет расти намного быстрее в этом году, чем ожидается в соответствии с текущими прогнозами. Вследствие этого, мы увеличили наш прогноз по росту в 2010 году до 2.5%. Однако долговой кризис в Еврозоне по-прежнему остается значительным фактором риска. В случае его обострения и последующего шока неопределенности, напоминающего события после банкротства Lehman, все экономические прогнозы быстро потеряют свою актуальность.
По материалам аналитики Commerzbank
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба