12 июля 2010 Архив
Статистика по продажам на первичном рынке жилья США ведется с начала 1960-х. В мае показатель продемонстрировал падение до исторического минимума, что усилило опасения по поводу надвигающейся второй волны рецессии.
Этот обвал совпал с истечением федеральной программы по предоставлению кредитов гражданам, покупающим жилье впервые, которая, по мнению кейнсианцев, должна была восстановить стабильность на рынке недвижимости. Второго июля президент США Барак Обама подписал законопроект, продлевающий сроки обращения за предоставлением кредита до сентября, причем многие демократы активно выступали также за продление и самой программы.
Тем не менее, многие беспартийные экономисты, изучающие расходы на стимулирование экономики, пришли к выводу, что все это – контрпродуктивно и оказывает дестабилизирующее воздействие на рынки. Из изучения истории программы становится ясно, откуда взялось такое заключение.
Все началось в 2008-м году, когда рецессия достигла своего пика. В тот момент объем продаж на рынке первичного жилья упал до 500 тыс. сделок в месяц, что оказалось практически вдвое ниже пикового показателя. Тогда Конгресс решает учредить заманчивую инициативу, которая могла бы переломить ход событий.
Новая программа была учреждена в рамках Акта о восстановлении экономики и рынка жилья в 2008-м году, 30-го июля того года подписанного президентом Бушем. В соответствии с данной инициативой, гражданам, купившим недвижимость в период с 8 апреля 2008-го по 1 июля 2009-го также предоставлялся кредит в размере 10% от стоимости приобретаемого объекта (около $7,5 тыс.),
Увеличение кредита
Администрация Обамы увеличила масштабы и продлила сроки данной программы, теперь уже – в рамках Акта об оздоровлении и реинвестировании Америки, подписанного в феврале 2009-го года. В итоге сроки были увеличены до 1 декабря 2009-го года, а объем кредита вырос до $8 тыс.
В ноябре прошлого года, когда надвигалось истечение сроков действия инициативы, Обама поставил подпись под очередным законопроектом – Актом о поддержке рабочих, домовладельцев и компаний. Это, во-первых, продлило сроки действия программы до апреля 2010-го года, а во-вторых, предоставило гражданам, которые приобретали недвижимость с 7 ноября 2009 по 30 апреля 2010, взять кредит на сумму в $6,5 тыс. Требования к доходам соискателя на получение данного займа были ужесточены.
Но стоит взглянуть на показатели объемов продаж на первичном рынке недвижимости, как становится ясно – целью правительственной программы вряд ли являлось восстановление рынка жилья. Число сделок (от которого зависит производительность строительного сектора, который, в свою очередь, способен оказать сильнейшее воздействие на темпы роста ВВП) так и не смогло преодолеть планку в 477 тыс., установленную в первый месяц после учреждения инициативы. Да, может быть, без данной программы показатель продаж оказался бы более удручающим, однако бОльшая часть кредитов все же была получена людьми, которые в любом случае планировали покупать жилье.
Случаи мошенничества
На выделение кредитов была потрачена гигантская сумма денег налогоплательщиков.
В октябре 2009-го года я написал заметку о дичайших примерах мошенничества, совершаемого под вывеской программы предоставления кредита покупателям жилья. Тогда администрация Обамы решила, что средства должны быть израсходованы как можно быстрее, поэтому кредиты предоставлялись фактически всем, кто за ними обращался (безо всякой сопроводительной документации). В итоге займы получили 19,3 тыс. граждан, которые, как впоследствии выяснилось, жилье не купили. В их числе оказались 580 лиц, не достигших 18 лет (включая 4-летнего ребенка), у которых, естественно, по федеральному законодательству нет права на приобретение недвижимости.
И хотя Служба внутренних доходов с тех пор усилила бдительность, недавний отчет все еще свидетельствует о том, что одной из основных проблем данной программы остается мошенничество.
Заключенным мало собственных камер
Результаты аудиторской проверки показали, что, несмотря на усиление надзора, 2,7 тыс. граждан все же смогли обвести правительство вокруг пальца: они подали заявку на получение кредита, приобретя жилье до 9 апреля 2008-го года. Также стало известно, что 1,295 тыс. заявок были поданы гражданами, отбывающими наказание в местах лишения свободы (из них 241 приговорены к пожизненному заключению). Но все же апофеозом ситуации стали 87 нелегальных заявок от самих служащих Службы внутренних доходов. Таким образом, предоставление кредитов, как законных, так и мошеннических, обошлось налогоплательщикам в $30 млрд.
Становится ясно, что программа стимулирования рынка жилья стимулирует не совсем то, что нужно – а именно, дефицит бюджета.
Но сейчас ситуация стала еще плачевной. Несмотря на то, что спад сделок может быть частично обусловлен намерениями граждан перенести покупку на апрель, все же в значительно большей степени сыграло роль ожидание очередного продления сроков программы предоставления кредитов. Для тех, кто запланировал покупку дома на июль, стало гораздо более рациональным немного подождать, пока Конгресс снова не объявит о продлении инициативы.
Больше волатильности
Таким образом, вмешательство правительства в функционирование рынка недвижимости сначала хоть и вызвало незначительный подъем продаж, но затем и вовсе привело к их падению. Да, вы поняли правильно. Программа, нацеленная на стабилизацию обстановки, лишь повысила уровень волатильности.
Печальнее всего то, что подобный исход можно было с легкостью предугадать. В 2003-м году экономистами Антонио Фатасом и Илианом Миховым было проведено исследование кейнсианских политик в 91 странах, впоследствии опубликованное в Quarterly Journal of Economics. Вывод звучал следующим образом: «Правительства, агрессивно использующие фискальные политики, в значительной степени повышают макроэкономическую нестабильность».
Что ж, отныне все релизы должны сопровождаться следующим комментарием: «Экономические «американские горки», на которых вы катаетесь, любезно предоставлены вашими дружелюбными соседями - кейнсианцами».
Bloomberg
Перевод Фомина Антона
Этот обвал совпал с истечением федеральной программы по предоставлению кредитов гражданам, покупающим жилье впервые, которая, по мнению кейнсианцев, должна была восстановить стабильность на рынке недвижимости. Второго июля президент США Барак Обама подписал законопроект, продлевающий сроки обращения за предоставлением кредита до сентября, причем многие демократы активно выступали также за продление и самой программы.
Тем не менее, многие беспартийные экономисты, изучающие расходы на стимулирование экономики, пришли к выводу, что все это – контрпродуктивно и оказывает дестабилизирующее воздействие на рынки. Из изучения истории программы становится ясно, откуда взялось такое заключение.
Все началось в 2008-м году, когда рецессия достигла своего пика. В тот момент объем продаж на рынке первичного жилья упал до 500 тыс. сделок в месяц, что оказалось практически вдвое ниже пикового показателя. Тогда Конгресс решает учредить заманчивую инициативу, которая могла бы переломить ход событий.
Новая программа была учреждена в рамках Акта о восстановлении экономики и рынка жилья в 2008-м году, 30-го июля того года подписанного президентом Бушем. В соответствии с данной инициативой, гражданам, купившим недвижимость в период с 8 апреля 2008-го по 1 июля 2009-го также предоставлялся кредит в размере 10% от стоимости приобретаемого объекта (около $7,5 тыс.),
Увеличение кредита
Администрация Обамы увеличила масштабы и продлила сроки данной программы, теперь уже – в рамках Акта об оздоровлении и реинвестировании Америки, подписанного в феврале 2009-го года. В итоге сроки были увеличены до 1 декабря 2009-го года, а объем кредита вырос до $8 тыс.
В ноябре прошлого года, когда надвигалось истечение сроков действия инициативы, Обама поставил подпись под очередным законопроектом – Актом о поддержке рабочих, домовладельцев и компаний. Это, во-первых, продлило сроки действия программы до апреля 2010-го года, а во-вторых, предоставило гражданам, которые приобретали недвижимость с 7 ноября 2009 по 30 апреля 2010, взять кредит на сумму в $6,5 тыс. Требования к доходам соискателя на получение данного займа были ужесточены.
Но стоит взглянуть на показатели объемов продаж на первичном рынке недвижимости, как становится ясно – целью правительственной программы вряд ли являлось восстановление рынка жилья. Число сделок (от которого зависит производительность строительного сектора, который, в свою очередь, способен оказать сильнейшее воздействие на темпы роста ВВП) так и не смогло преодолеть планку в 477 тыс., установленную в первый месяц после учреждения инициативы. Да, может быть, без данной программы показатель продаж оказался бы более удручающим, однако бОльшая часть кредитов все же была получена людьми, которые в любом случае планировали покупать жилье.
Случаи мошенничества
На выделение кредитов была потрачена гигантская сумма денег налогоплательщиков.
В октябре 2009-го года я написал заметку о дичайших примерах мошенничества, совершаемого под вывеской программы предоставления кредита покупателям жилья. Тогда администрация Обамы решила, что средства должны быть израсходованы как можно быстрее, поэтому кредиты предоставлялись фактически всем, кто за ними обращался (безо всякой сопроводительной документации). В итоге займы получили 19,3 тыс. граждан, которые, как впоследствии выяснилось, жилье не купили. В их числе оказались 580 лиц, не достигших 18 лет (включая 4-летнего ребенка), у которых, естественно, по федеральному законодательству нет права на приобретение недвижимости.
И хотя Служба внутренних доходов с тех пор усилила бдительность, недавний отчет все еще свидетельствует о том, что одной из основных проблем данной программы остается мошенничество.
Заключенным мало собственных камер
Результаты аудиторской проверки показали, что, несмотря на усиление надзора, 2,7 тыс. граждан все же смогли обвести правительство вокруг пальца: они подали заявку на получение кредита, приобретя жилье до 9 апреля 2008-го года. Также стало известно, что 1,295 тыс. заявок были поданы гражданами, отбывающими наказание в местах лишения свободы (из них 241 приговорены к пожизненному заключению). Но все же апофеозом ситуации стали 87 нелегальных заявок от самих служащих Службы внутренних доходов. Таким образом, предоставление кредитов, как законных, так и мошеннических, обошлось налогоплательщикам в $30 млрд.
Становится ясно, что программа стимулирования рынка жилья стимулирует не совсем то, что нужно – а именно, дефицит бюджета.
Но сейчас ситуация стала еще плачевной. Несмотря на то, что спад сделок может быть частично обусловлен намерениями граждан перенести покупку на апрель, все же в значительно большей степени сыграло роль ожидание очередного продления сроков программы предоставления кредитов. Для тех, кто запланировал покупку дома на июль, стало гораздо более рациональным немного подождать, пока Конгресс снова не объявит о продлении инициативы.
Больше волатильности
Таким образом, вмешательство правительства в функционирование рынка недвижимости сначала хоть и вызвало незначительный подъем продаж, но затем и вовсе привело к их падению. Да, вы поняли правильно. Программа, нацеленная на стабилизацию обстановки, лишь повысила уровень волатильности.
Печальнее всего то, что подобный исход можно было с легкостью предугадать. В 2003-м году экономистами Антонио Фатасом и Илианом Миховым было проведено исследование кейнсианских политик в 91 странах, впоследствии опубликованное в Quarterly Journal of Economics. Вывод звучал следующим образом: «Правительства, агрессивно использующие фискальные политики, в значительной степени повышают макроэкономическую нестабильность».
Что ж, отныне все релизы должны сопровождаться следующим комментарием: «Экономические «американские горки», на которых вы катаетесь, любезно предоставлены вашими дружелюбными соседями - кейнсианцами».
Bloomberg
Перевод Фомина Антона
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба