По мнению члена МРС ВОЕ Адама Позена, перспективы ключевой процентной ставки Банка Англии не определённы

21 июля 2010 IFC Markets

Перспективы экономики Великобритании настолько неопределенные, что, в то время как нельзя исключить повышения процентных ставок до конца этого года, в равной степени могут потребоваться и дальнейшие меры по стимулированию экономики с помощью программы приобретения облигаций со стороны центрального банка. Об этом заявил во вторник член Комитета по монетарной политике Банка Англии Адам Позен. Позен указал на ряд факторов, которые могут повлиять на политику в будущем: отсутствие желанного роста экспорта, сохранение напряженности в еврозоне, чрезмерное накопление наличных средств компаниями и устойчиво высокий уровень инфляции. При сохранении или усугублении ситуации вокруг одного или всех из этих факторов экономике может потребоваться дальнейшая поддержка. Однако, если инфляция будет оставаться выше целевого уровня Банка Англии 2,0%, тогда может потребоваться повышение процентных ставок. "Нам нужно подождать, чтобы увидеть, каким образом разрешится эта неопределенность", - отметил Позен. В то же время прогноз для инфляции Комитета по денежно-кредитной политике указывают на превышающую 50% вероятность того, что следующим шагом станет смягчение денежно-кредитной политики, а не ужесточение, заметил Позен. По его словам, нельзя исключать возможности второй волны рецессии в британской экономике. "Если мы будем снова проводить количественное смягчение, мы, возможно, будем делать это постепенно и в малых масштабах. Этот инструмент больше всего подходит для продолжительного периода времени", - заявил он. В рамках политики количественного смягчения Банк Англии проводил стимулирование экономики посредством приобретения государственных облигаций Великобритании за счет новых выпущенных центральным банком денежных средств. Банк Англии прекратил проведение этой программы в феврале, произведя к тому времени покупки на сумму 200 млрд фунтов. По словам Позена, экономика Великобритании продемонстрирует уверенное восстановление, особенно если развитие событий в еврозоне окажется благоприятным. В этом случае инфляция нацелится на отметки, находящиеся выше целевого уровня Банка Англии, и побудит центральный банк повысить процентные ставки. "Для меня по-прежнему существует возможность, при которой будет правильным повысить процентные ставки в скором времени", - заявил Позен. Он также отметил, что члены Комитета по денежно-кредитной политике пришли к согласию в отношении того, что при наступлении подходящего времени для ужесточения денежно-кредитной политики в первую очередь будут повышены процентные ставки. При этом центральный банк начнет продавать активы, накопленные в результате покупок облигаций, лишь тогда, когда будет готов к проведению таких мер в течение продолжительного периода времени. Представление 22 июня чрезвычайного бюджета Великобритании свело на нет один из ключевых источников неопределенности, который сохранялся для Комитета по денежно-кредитной политике на протяжении почти 12 месяцев. Позен сказал, что в случае включения мер строжайшей экономии в новый правительственный план консолидации бюджета, вызванное этим замедление экономического роста в следующие 18 месяцев окажется несколько значительнее, чем ожидалось первоначально. "Мы должны подождать октябрьского пересмотра расходов для того, чтобы полностью владеть ситуацией, но мы думаем, что сокращение будет немного более значительным в следующие 18 месяцев, чем мы учли в своих прогнозах, - сказал Позен. – Разница, о которой мы говорим, относится к десятым долям процента от ВВП, а не к целым процентным пунктам от ВВП". По словам Позена, учитывая зависимость Великобритании от торговли с еврозоной и уязвимость британских банков к ситуации в Ирландии и других европейских странах, развитие событий здесь может оказать огромное влияние. "В отношении прямых последствий финансовой нестабильности я не обеспокоен в той же мере, в какой я бы волновался два года назад, однако по-прежнему существует высокая вероятность негативного развития событий в еврозоне", - заметил Позен. Он добавил, что проблемы, с которыми сталкивается британская экономика, с фундаментальной точки зрения относятся к спросу, и именно поэтому ситуация за рубежом имеет такую важность. "На мой взгляд, в целом эта проблема связана со спросом: вы наблюдаете граждан, которые не хотят инвестировать, вы видите граждан, которые наращивают свои сбережения, вы видите граждан, находящихся без работы, вы видите граждан, которые боятся оказаться без работы, вы видите компании, которые боятся инвестировать или столкнуться с нехваткой денежных средств, вы видите граждан, которые ожидают сокращения из-за изменений в правительстве", - сказал он. Еще один ключевой вопрос, ситуацию вокруг которого необходимо будет отслеживать, касается значительного роста балансов компаний Великобритании, которые превышают балансы компаний других стран и являются крупными по историческим меркам, несмотря на тот факт, что задолженность британских компаний не была высокой перед рецессией. "Это очень важный вопрос, потому что он касается денег, - отметил Позен. – Либо они будут инвестированы продуктивно, что хорошо повлияет на восстановление, либо они тем или иным путем достанутся акционерам, что, вероятно, окажет меньше прямого стимулирующего воздействия, чем инвестиции, но все же окажет какое-то влияние, либо эти компании будут оберегать их, потому что они обеспокоены доступом к кредитованию и хотят иметь в распоряжении много наличности". Хотя экономика Великобритании в 4 квартале 2009 года вышла из рецессии в слабом состоянии, уровень инфляции в стране оставался выше целевого уровня Банка Англии в течение многих месяцев. Кроме того, уровень инфляции превышал прогнозы. По словам Позена, хотя он и другие члены Комитета по денежно-кредитной политике полагают, что за инфляцией необходимо следить, никто не паникует по этому поводу. Он придерживается мнения, что когда потребуется изменить политику, будет ясно, в каком направлении следует двигаться. Это, вероятно, будет довольно отчетливо ясно, - заметил он. – Либо ситуация ухудшится, и тогда мы должны будем попытаться принять меры, либо не ухудшится, и тогда будут уместны те действия, о которых говорили Эндрю Сентанс или Спенсер Дэйл, и мы ужесточим денежно-кредитную политику.

http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу