29 июля 2010 Архив
Если вы планируете узнать реальное направление фондового рынка в этом году, то для его определения следовало бы смотреть через лобовое стекло и не пытаться анализировать отражение в зеркале заднего вида.
Корпоративная прибыль - это как раз то самое отражение в зеркале. Во 2-м квартале этого года многие компании действительно оказались довольно успешными, однако это никак не поможет пролить свет на то, какой картина будет в оставшиеся полгода.
Около трети всех компаний, акции которых входят в индекс S&P 500, сообщили о прибыли, превзошедшей прогнозы (в среднем) более, чем на 10%. Тем не менее, этой информации уже 4 месяца. И отражает она доминирующие в то время тренды и принятые решения.
Скорее всего, вероятное повышением подоходного налога в следующем году заставит многие компании стремиться получить часть выручки 2011-го года уже в 2010-м. Поэтому хотя показатели этого года и обещают быть сверхпозитивными, в следующие 4 квартала картина может резко омрачиться, что негативно отразится на фондовом рынке в целом. Также это никак не повлияет на ставшее насущной проблемой нежелание компаний добавлять в штат новых сотрудников.
Следует понимать, что отчетность компаний не является достоверным индикатором будущей экономической активности. Напротив - этот индикатор существенно запаздывает.
Тенденции рынков склонны изменяться внезапно и без всякого предупреждения. Большинство крупных компаний вряд ли смогут дать внятный ответ о долгосрочных перспективах их "родных" отраслей.
Одним из наиболее удобных и правдивых индикаторов дальнейшей активности является показатель розничных продаж. Во-первых, экономика на 1/3 состоит из розничной торговли, и уже одно это делает данную статистику крайне важной. Для большинства компаний от этого показателя зависят дальнейшие перспективы.
Нет, розничные продажи не являются опережающим индикатором. Они лишь указывают на то, что происходит в данный момент, а уже исходя из этого можно попытаться определить динамику корпоративных прибылей в дальнейшем.
Так что там у нас происходит с розничными продажами? В мае и июне они демонстрировали снижение после 7 месяцев роста. Нет никаких сомнений в том, что на складах большинства оптовиков и компаний обрабатывающей промышленности остались горы нераспроданных товаров. И, как вы уже догадываетесь, это окажет серьезное влияние на принятие будущих деловых решений, и, следовательно, на прибыли за текущий квартал.
Инвесторам не нравится, что потребители лезут в свои кошельки с неохотой. Фондовые рынки с середины июня начали демонстрировать резкие колебания именно потому, что игроки начали фокусироваться на показателях за 2-й квартал.
Как показали результаты одного из проведенных недавно исследований, в данный момент настрой инвесторов оказался самым пессимистичным с 1987-го года. Помните, что происходило тогда?
Такой пессимизм вполне можно понять. Во-первых, в последнее время все чаще ведутся разговоры о 2-й волне рецессии, поскольку безработица продолжает зашкаливать, а потребительские настроения обвалились до минимумов. В-вторых, приближение августа говорит нам о том, что мы находимся буквально в 30 днях от двух самых трудных месяцев в году для фондовых рынков - сентября и октября. Это тоже заставляет инвесторов понервничать.
И если вы думаете, что при таких настроениях на рынках индексы Уолл-стрит вдруг возьмут и начнут резкий рост - подумайте еще раз.
Ирвин Келлнер
ведущий экономист MarketWatch
Прогнозы Келлнера по ожидаемым экономическим показателям США:
Дата / Отчет / Прогноз / За пред. период
29 июля / Обращения за пособиями по б/р / 460,000 / 464,000
30 июля / ВВП / 2.0% /2.7% (1 кв.)
30 июля / Затраты на рабочую силу / 0.4% / 0.6%
30 июля / PMI Чикаго / 57.5% / 59.1%
30 июля / Потребительские настроения / 66.5 / 66.5
Корпоративная прибыль - это как раз то самое отражение в зеркале. Во 2-м квартале этого года многие компании действительно оказались довольно успешными, однако это никак не поможет пролить свет на то, какой картина будет в оставшиеся полгода.
Около трети всех компаний, акции которых входят в индекс S&P 500, сообщили о прибыли, превзошедшей прогнозы (в среднем) более, чем на 10%. Тем не менее, этой информации уже 4 месяца. И отражает она доминирующие в то время тренды и принятые решения.
Скорее всего, вероятное повышением подоходного налога в следующем году заставит многие компании стремиться получить часть выручки 2011-го года уже в 2010-м. Поэтому хотя показатели этого года и обещают быть сверхпозитивными, в следующие 4 квартала картина может резко омрачиться, что негативно отразится на фондовом рынке в целом. Также это никак не повлияет на ставшее насущной проблемой нежелание компаний добавлять в штат новых сотрудников.
Следует понимать, что отчетность компаний не является достоверным индикатором будущей экономической активности. Напротив - этот индикатор существенно запаздывает.
Тенденции рынков склонны изменяться внезапно и без всякого предупреждения. Большинство крупных компаний вряд ли смогут дать внятный ответ о долгосрочных перспективах их "родных" отраслей.
Одним из наиболее удобных и правдивых индикаторов дальнейшей активности является показатель розничных продаж. Во-первых, экономика на 1/3 состоит из розничной торговли, и уже одно это делает данную статистику крайне важной. Для большинства компаний от этого показателя зависят дальнейшие перспективы.
Нет, розничные продажи не являются опережающим индикатором. Они лишь указывают на то, что происходит в данный момент, а уже исходя из этого можно попытаться определить динамику корпоративных прибылей в дальнейшем.
Так что там у нас происходит с розничными продажами? В мае и июне они демонстрировали снижение после 7 месяцев роста. Нет никаких сомнений в том, что на складах большинства оптовиков и компаний обрабатывающей промышленности остались горы нераспроданных товаров. И, как вы уже догадываетесь, это окажет серьезное влияние на принятие будущих деловых решений, и, следовательно, на прибыли за текущий квартал.
Инвесторам не нравится, что потребители лезут в свои кошельки с неохотой. Фондовые рынки с середины июня начали демонстрировать резкие колебания именно потому, что игроки начали фокусироваться на показателях за 2-й квартал.
Как показали результаты одного из проведенных недавно исследований, в данный момент настрой инвесторов оказался самым пессимистичным с 1987-го года. Помните, что происходило тогда?
Такой пессимизм вполне можно понять. Во-первых, в последнее время все чаще ведутся разговоры о 2-й волне рецессии, поскольку безработица продолжает зашкаливать, а потребительские настроения обвалились до минимумов. В-вторых, приближение августа говорит нам о том, что мы находимся буквально в 30 днях от двух самых трудных месяцев в году для фондовых рынков - сентября и октября. Это тоже заставляет инвесторов понервничать.
И если вы думаете, что при таких настроениях на рынках индексы Уолл-стрит вдруг возьмут и начнут резкий рост - подумайте еще раз.
Ирвин Келлнер
ведущий экономист MarketWatch
Прогнозы Келлнера по ожидаемым экономическим показателям США:
Дата / Отчет / Прогноз / За пред. период
29 июля / Обращения за пособиями по б/р / 460,000 / 464,000
30 июля / ВВП / 2.0% /2.7% (1 кв.)
30 июля / Затраты на рабочую силу / 0.4% / 0.6%
30 июля / PMI Чикаго / 57.5% / 59.1%
30 июля / Потребительские настроения / 66.5 / 66.5
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба