30 июля 2010 Архив Корженевский Николай
При проведении стресс-теста европейцы пытались спародировать американцев во всем. Судя по итоговым цифрам — недостоверно малой потребности в капитале - фокус не удался. Но есть и более точные методы проверки. Один из них предлагает рынок кредитных деривативов — CDS.
Динамика стоимости контрактов на долг европейских и американских банков до проведения стресс-тестов очень похожа. День оглашения результатов проверки на рисунке обозначен вертикальной линией.
Главный вопрос теперь: будет ли одинаковой динамика цен после публикации итогов. Пока все, вроде бы, идет по плану. CDS-спред на кредитные организации Европы планомерно падает. Не факт, однако, что эта тенденция сохранится. В первую очередь, ввиду все той же заниженной оценки потребности в капитале. Ведь общеизвестно, что большая часть облигаций PIGS на балансе банков учитывалась по номиналу.
Но даже со спекулятивной точки зрения стресс-тест — занятие нервное. На графике хорошо видно, что через три-четыре недели после оглашения результатов позитивная динамика сменилась достаточно выраженным ростом контрактов. Уже хотя бы поэтому в ближайшей перспективе можно осторожничать при вхождении в длинные позиции по акциям.
И какой бы ни была дальнейшая динамика CDS на облигации европейских банков, этот инструмент дает хорошую возможность для оценки результатов стресс-теста Старого Света.
Динамика стоимости контрактов на долг европейских и американских банков до проведения стресс-тестов очень похожа. День оглашения результатов проверки на рисунке обозначен вертикальной линией.
Главный вопрос теперь: будет ли одинаковой динамика цен после публикации итогов. Пока все, вроде бы, идет по плану. CDS-спред на кредитные организации Европы планомерно падает. Не факт, однако, что эта тенденция сохранится. В первую очередь, ввиду все той же заниженной оценки потребности в капитале. Ведь общеизвестно, что большая часть облигаций PIGS на балансе банков учитывалась по номиналу.
Но даже со спекулятивной точки зрения стресс-тест — занятие нервное. На графике хорошо видно, что через три-четыре недели после оглашения результатов позитивная динамика сменилась достаточно выраженным ростом контрактов. Уже хотя бы поэтому в ближайшей перспективе можно осторожничать при вхождении в длинные позиции по акциям.
И какой бы ни была дальнейшая динамика CDS на облигации европейских банков, этот инструмент дает хорошую возможность для оценки результатов стресс-теста Старого Света.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба