На минувшей неделе (с 23 по 30 июля) доллар снизился в цене по отношению к евро на Forex и к рублю на внутреннем валютном рынке России.
Forex
На минувшей неделе валюта США ослабла по отношению к евро на 0,9%, опустившись до 1,3033 долл./евро (против 1,2915 долл. неделей ранее).
По словам валютного стратега-консультанта Saxo Bank Дж.Харди, как только США стали терять свое лидерство, евро начал восстанавливать позиции относительно основных десяти мировых валют. Сформировав в начале июня "дно" ниже уровня 1,19 долл./евро, пара к настоящему моменту уже достигла максимума на 1,3 долл./евро. Одним из драйверов роста единой валюты стала серия сравнительно успешных аукционов по размещению суверенных долговых обязательств в еврозоне - феномен, который, без сомнения, был вызван самим ЕЦБ, скупавшим долги проблемных периферийных государств ЕС (так называемых стран PIGS) с особым акцентом на Испанию. Однако это могло быть спровоцировано и сокращением позиций по подобным сделкам среди спекулянтов, поскольку ЕЦБ, похоже, сейчас делает все, чтобы не допустить выхода ситуации из-под контроля.
Другим поводом для оптимизма послужил китайский интерес к краткосрочным греческим облигациям, а также новый стабилизационный фонд объемом 440 млрд евро, согласованный в июне. "Однако, согласно нашему прогнозу для евро, долгосрочная картина кардинально не изменилась и "сжатие" ставок доходности по наиболее краткосрочным бумагам в Европе, возможно, сигнализирует о проблемах с ликвидностью. Хотя существует шанс, что ралли евро в краткосрочной перспективе усилится, мы подозреваем, что валюта еврозоны снова начнет падать против доллара к августу", - подчеркнул Дж.Харди.
В последние несколько недель евро пользовался значительной поддержкой, особенно по отношению к очень слабому доллару, а также относительно фунта стерлингов и даже швейцарского франка в различные периоды, отмечает эксперт. Главной движущей силой укрепления европейской валюты стало ослабление напряжения в сфере спрэдов межъевропейских долговых инструментов после серии удачных аукционов. "Это говорит о том, что программа ЕЦБ по выкупу облигаций повысила доверие настолько, чтобы приостановить "медвежью" тенденцию по евро и в процессе вытеснить чрезмерно агрессивные ставки на обвал евро. Кроме того, властями еврозоны был согласован крупный стабилизационный фонд, который дал им средства для того, чтобы отвести от единой валюты беду на какое-то время", - говорит специалист Saxo Bank.
В долгосрочном плане перспективы евро существенно не изменились, и сокращение ставок доходности по европейским бумагам с самым коротким сроком истечения, возможно, тоже свидетельствует о проблемах с ликвидностью, поскольку ЕЦБ "осушает" всю краткосрочную ликвидность. "Таким образом, пока участники рынка раскупают евро в условиях роста краткосрочных ставок, мы задаемся вопросом, сколько будет продолжаться этот рост с учетом того, что он вызван проблемами с ликвидностью и не является тем подъемом, которое обычно наблюдается при нормальном цикле, то есть когда ставки растут параллельно улучшению перспектив экономики и инфляции. Если ставки повышаются не по той причине, по которой они должны расти, то это не формирует "бычий" сценарий. Кроме того, ЕЦБ пока не планирует повышать процентную ставку", - подытожил Дж.Харди.
Хотя эксперт придерживается "медвежьего" прогноза по евро против доллара и фунта в долгосрочной перспективе, единая валюта, по его словам, все же может показать хорошие результаты в периоды антирисковых настроений в парах с чувствительными к риску товарными валютами, особенно с канадским, австралийским и новозеландским долларами, поскольку "медвежий" сценарий уже частично заложен в стоимость евро, тогда как ожидания по большинству из названных валют слишком оптимистичны. Пока судьи решают, закончится ли общее "сжатие" после того, как курс пары евро/доллар пробил отметку 1,3, любые новые попытки роста станут носить кратковременный характер и будут тут же подавлены, как только напряженность в сфере ликвидности ослабнет.
"Не самые впечатляющие перспективы роста экономики во втором полугодии 2010г. и отсутствие импульсов для подъема в 2011г. из-за предстоящих сокращений бюджетных расходов во многих странах вынудят центробанки еще долго сохранять процентные ставки низкими. Долговой кризис будет и дальше давить на евро. До конца текущего года мы ожидаем снижения пары евро/доллар до отметки 1,22", - отметили аналитики UniCredit Bank Austria.
"Макроэкономические данные из США продолжают разочаровывать. Но, кажется, слабость американской экономики уже дисконтирована, ведь доллар на этом фоне остался довольно устойчивым. Пара евро/доллар торговалась в районе отметки 1,3. Но поскольку на рынке все еще есть опасения очередного витка рецессии в Соединенных Штатах, валюта этой страны останется под давлением", - отметили аналитики Commerzbank.
Что касается иены, Дж.Харди ожидает, что она будет держаться сравнительно устойчиво относительно чувствительных к риску валют в рамках сценария, согласно которому интерес к риску будет отсутствовать, а процентные ставки будут низкими, а возможно, опустятся еще сильнее, особенно в экономиках, где ожидания в отношении будущих ставок выше текущих. Однако пара доллар/иена может нащупать "дно" в области 85 иен/долл. или даже на подходе к этому уровню. Во-первых, потому что сравнительные ставки по инструментам с коротким сроком погашения вряд ли смогут еще понизиться, а во-вторых, потому что низкий курс пары доллар/иена, возможно, уже начинает приносить вред японской экономике. Кроме того, когда курс опускается ниже уровня 90 иен/долл., всегда существует риск официальной интервенции, хотя вербальной интервенции пока не наблюдалось.
В последний месяц фунт стерлингов, по словам Дж.Харди, напоминал "сонную муху", сохранив практически неизменные уровни в сравнении со всеми основными мировыми валютами. Такая тенденция отразилась на динамике пар евро/фунт и фунт/доллар. "Фунт стерлингов сильно ослаб против евро, но это скорее было обусловлено силой единой валюты, чем слабостью фунта. При этом валюта Великобритании довольно уверенно держалась против доллара, однако это объясняется скорее слабостью доллара, чем силой фунта", - пояснил эксперт. По его словам, новое коалиционное правительство лидирует среди развитых стран в плане активного сокращения расходов. "Интересно будет посмотреть, как строгая экономия отразится на экономике Великобритании и общественном настроении. Одним отрицательным со структурной точки зрения фактором для фунта является крайне неблагоприятная торговая картина. Внешнеторговый баланс страны не показал такого улучшения, как баланс в США, даже в сравнении с докризисными временами. Тот факт, что существенное ослабление валютного курса никак не отразилось на торговле, вызывает сильное беспокойство", - подчеркивает Дж.Харди.
Прогноз эксперта по фунту сравнительно благоприятен, но только в отношении его текущей цены, а не фундаментальных показателей. "Вполне вероятно, что валюта продолжит получать поддержку и может даже значительно укрепиться относительно евро до тех пор, пока процентные ставки остаются низкими, а Дэвиду Кэмерону ничего не мешает проводить меры по усилению финансовой ответственности", - подчеркнул валютный стратег Saxo Bank.
ЕТС
По итогам минувшей недели котировки доллара к рублю на российском валютном рынке ощутимо снизились, в то время как курс евро заметно поднялся. Официальный курс американской валюты с 24 по 31 июля (на основе торгов 23 и 30 июля соответственно) снизился на 20 коп. – до 30,1869 руб. Евро ощутимо вырос: его официальный курс за указанный период повысился на 34 коп. – до 39,4694 руб.
Аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров отмечает, что российская валюта завершила июль на минорной ноте, сдав позиции как к евро, так и к доллару на фоне неоднозначной ситуации на внешних площадках.
В то же время в целом по итогам прошлого месяца на фоне поддержки от роста нефтяных цен до 79 долл./барр. рублю на торгах по отношению к доллару и евро удалось следовать за конъюнктурой рынка Forex, в результате чего российская валюта выросла на 3,33% относительно доллара и ослабла на 3,06% против евро. При этом стоимость бивалютной корзины практически не изменилась.
Начальник аналитического отдела Forex Club Андрей Диргин отмечает, что инвесторы позитивно настроены в отношении будущего мировой экономики, рост которой может быть обеспечен увеличивающимся потреблением энергоресурсов. По мнению эксперта, курс российской валюты при сохранении позитивной конъюнктуры на рынке энергоносителей будет укрепляться до 29 руб./долл. до конца августа. "Российское правительство, традиционно консервативное в своих прогнозах цены на нефть, на прошлой неделе окончательно приняло параметры бюджета на 2011г., которые утверждены из расчета 75 долл./барр. Таким образом, при сохранении темпов роста экономики на уровне 5% и высоких цен не нефть рубль имеет дальнейшие возможности для укрепления", - заключил специалист.
Валютные фьючерсы
На прошедшей неделе на рынке валютных контрактов на РТС наблюдалось укрепление европейской валюты по отношению к доллару и российскому рублю, и лишь в пятницу евро немного сдал позиции. Так, фьючерсный курс евро к доллару остановился на уровне 1,3036 долл./евро, а евро к рублю – на 39,56 руб./евро.
В контрактах на пары евро/доллар и доллар/рубль наблюдался существенный рост открытого интереса - на 52,21% и 13,54% соответственно. Открытые позиции на конец торгов в пятницу, 30 июля, составили 212956 контрактов (278 млн долл.) и 1296226 (1,3 млрд долл.) соответственно.
Среднедневной объем торгов фьючерсами на пару доллар/рубль сократился на 11,6% и составил 244,9 тыс. контрактов, или 245,6 млн долл.
В контрактах на пару евро/доллар среднедневной объем торгов увеличился на 1% и составил 144,9 тыс. контрактов (193,8 млн долл.). Количество открытых позиций во фьючерсах на пару евро/рубль уменьшилось на 3% и на вечер 30 июля составляло 54,9 тыс. контрактов (2,2 млн долл.). Среднедневной объем торгов тоже сократился и составил 1,6 тыс. контрактов (2,1 млн долл.).
Трейдер "Тройки Диалог" Владимир Демишев отмечает, что на минувшей неделе состоялись выплаты НДПИ и налога на прибыль. "Тем не менее оффера по доллару, идущие от экспортеров, не столь сильно повлияли на рынок, и бивалютная корзина не торговалась так низко, как хотелось бы. Ранее трейдинг в течение всей недели проходил в районе 34,25-34,4 руб., и, соответственно, на FORTS наблюдалось то же самое: у инвесторов не было жесткой определенности, и они торговали без one-way flow", - подчеркнул эксперт.
Что касается ставок, на минувшей неделе довольно сильно подросла ставка overnight - на МБК она повышалась до 3,5 и даже 4%, отметил специалист. "Это довольно высоко, потому что в последние два месяца показатель держится на отметке 2,5%. Соответственно, из-за этого короткие свопы немного подросли. В частности, ближайший – сентябрьский - фьючерс на пару доллар/рубль на РТС держался на довольно высоком уровне - в районе 10,5-11 коп. Хотя, например, в понедельник, 2 августа, когда уже все налоги прошли и overnight установилась на отметке на 2,5%, свопы упали до 8,5-9 коп. Но обороты такие же летние, как и были: 250-300 млн долл. в день", - говорит В.Демишев.
Что касается перспектив текущей недели, специалист "Тройки Диалог" сообщил, что видит некоторые "стоп-лоссы" по длинным позициям на корзину от рыночных участников, но пока еще недостаточно массивные, а также довольно средние обороты. "Например, в понедельник в СЭЛТ ММВБ торговался всего 1,8 млрд долл. против среднего оборота 2,5-3 млрд долл. Тем не менее мы полагаем, что текущая неделя будет довольно позитивной для рубля и кривой процентных ставок, поскольку overnight находится на очень низких уровнях (2,25-2,5%). Мы думаем, что всю кривую до 6-12 месяцев будут продавать", - подытожил трейдер.
Forex
На минувшей неделе валюта США ослабла по отношению к евро на 0,9%, опустившись до 1,3033 долл./евро (против 1,2915 долл. неделей ранее).
По словам валютного стратега-консультанта Saxo Bank Дж.Харди, как только США стали терять свое лидерство, евро начал восстанавливать позиции относительно основных десяти мировых валют. Сформировав в начале июня "дно" ниже уровня 1,19 долл./евро, пара к настоящему моменту уже достигла максимума на 1,3 долл./евро. Одним из драйверов роста единой валюты стала серия сравнительно успешных аукционов по размещению суверенных долговых обязательств в еврозоне - феномен, который, без сомнения, был вызван самим ЕЦБ, скупавшим долги проблемных периферийных государств ЕС (так называемых стран PIGS) с особым акцентом на Испанию. Однако это могло быть спровоцировано и сокращением позиций по подобным сделкам среди спекулянтов, поскольку ЕЦБ, похоже, сейчас делает все, чтобы не допустить выхода ситуации из-под контроля.
Другим поводом для оптимизма послужил китайский интерес к краткосрочным греческим облигациям, а также новый стабилизационный фонд объемом 440 млрд евро, согласованный в июне. "Однако, согласно нашему прогнозу для евро, долгосрочная картина кардинально не изменилась и "сжатие" ставок доходности по наиболее краткосрочным бумагам в Европе, возможно, сигнализирует о проблемах с ликвидностью. Хотя существует шанс, что ралли евро в краткосрочной перспективе усилится, мы подозреваем, что валюта еврозоны снова начнет падать против доллара к августу", - подчеркнул Дж.Харди.
В последние несколько недель евро пользовался значительной поддержкой, особенно по отношению к очень слабому доллару, а также относительно фунта стерлингов и даже швейцарского франка в различные периоды, отмечает эксперт. Главной движущей силой укрепления европейской валюты стало ослабление напряжения в сфере спрэдов межъевропейских долговых инструментов после серии удачных аукционов. "Это говорит о том, что программа ЕЦБ по выкупу облигаций повысила доверие настолько, чтобы приостановить "медвежью" тенденцию по евро и в процессе вытеснить чрезмерно агрессивные ставки на обвал евро. Кроме того, властями еврозоны был согласован крупный стабилизационный фонд, который дал им средства для того, чтобы отвести от единой валюты беду на какое-то время", - говорит специалист Saxo Bank.
В долгосрочном плане перспективы евро существенно не изменились, и сокращение ставок доходности по европейским бумагам с самым коротким сроком истечения, возможно, тоже свидетельствует о проблемах с ликвидностью, поскольку ЕЦБ "осушает" всю краткосрочную ликвидность. "Таким образом, пока участники рынка раскупают евро в условиях роста краткосрочных ставок, мы задаемся вопросом, сколько будет продолжаться этот рост с учетом того, что он вызван проблемами с ликвидностью и не является тем подъемом, которое обычно наблюдается при нормальном цикле, то есть когда ставки растут параллельно улучшению перспектив экономики и инфляции. Если ставки повышаются не по той причине, по которой они должны расти, то это не формирует "бычий" сценарий. Кроме того, ЕЦБ пока не планирует повышать процентную ставку", - подытожил Дж.Харди.
Хотя эксперт придерживается "медвежьего" прогноза по евро против доллара и фунта в долгосрочной перспективе, единая валюта, по его словам, все же может показать хорошие результаты в периоды антирисковых настроений в парах с чувствительными к риску товарными валютами, особенно с канадским, австралийским и новозеландским долларами, поскольку "медвежий" сценарий уже частично заложен в стоимость евро, тогда как ожидания по большинству из названных валют слишком оптимистичны. Пока судьи решают, закончится ли общее "сжатие" после того, как курс пары евро/доллар пробил отметку 1,3, любые новые попытки роста станут носить кратковременный характер и будут тут же подавлены, как только напряженность в сфере ликвидности ослабнет.
"Не самые впечатляющие перспективы роста экономики во втором полугодии 2010г. и отсутствие импульсов для подъема в 2011г. из-за предстоящих сокращений бюджетных расходов во многих странах вынудят центробанки еще долго сохранять процентные ставки низкими. Долговой кризис будет и дальше давить на евро. До конца текущего года мы ожидаем снижения пары евро/доллар до отметки 1,22", - отметили аналитики UniCredit Bank Austria.
"Макроэкономические данные из США продолжают разочаровывать. Но, кажется, слабость американской экономики уже дисконтирована, ведь доллар на этом фоне остался довольно устойчивым. Пара евро/доллар торговалась в районе отметки 1,3. Но поскольку на рынке все еще есть опасения очередного витка рецессии в Соединенных Штатах, валюта этой страны останется под давлением", - отметили аналитики Commerzbank.
Что касается иены, Дж.Харди ожидает, что она будет держаться сравнительно устойчиво относительно чувствительных к риску валют в рамках сценария, согласно которому интерес к риску будет отсутствовать, а процентные ставки будут низкими, а возможно, опустятся еще сильнее, особенно в экономиках, где ожидания в отношении будущих ставок выше текущих. Однако пара доллар/иена может нащупать "дно" в области 85 иен/долл. или даже на подходе к этому уровню. Во-первых, потому что сравнительные ставки по инструментам с коротким сроком погашения вряд ли смогут еще понизиться, а во-вторых, потому что низкий курс пары доллар/иена, возможно, уже начинает приносить вред японской экономике. Кроме того, когда курс опускается ниже уровня 90 иен/долл., всегда существует риск официальной интервенции, хотя вербальной интервенции пока не наблюдалось.
В последний месяц фунт стерлингов, по словам Дж.Харди, напоминал "сонную муху", сохранив практически неизменные уровни в сравнении со всеми основными мировыми валютами. Такая тенденция отразилась на динамике пар евро/фунт и фунт/доллар. "Фунт стерлингов сильно ослаб против евро, но это скорее было обусловлено силой единой валюты, чем слабостью фунта. При этом валюта Великобритании довольно уверенно держалась против доллара, однако это объясняется скорее слабостью доллара, чем силой фунта", - пояснил эксперт. По его словам, новое коалиционное правительство лидирует среди развитых стран в плане активного сокращения расходов. "Интересно будет посмотреть, как строгая экономия отразится на экономике Великобритании и общественном настроении. Одним отрицательным со структурной точки зрения фактором для фунта является крайне неблагоприятная торговая картина. Внешнеторговый баланс страны не показал такого улучшения, как баланс в США, даже в сравнении с докризисными временами. Тот факт, что существенное ослабление валютного курса никак не отразилось на торговле, вызывает сильное беспокойство", - подчеркивает Дж.Харди.
Прогноз эксперта по фунту сравнительно благоприятен, но только в отношении его текущей цены, а не фундаментальных показателей. "Вполне вероятно, что валюта продолжит получать поддержку и может даже значительно укрепиться относительно евро до тех пор, пока процентные ставки остаются низкими, а Дэвиду Кэмерону ничего не мешает проводить меры по усилению финансовой ответственности", - подчеркнул валютный стратег Saxo Bank.
ЕТС
По итогам минувшей недели котировки доллара к рублю на российском валютном рынке ощутимо снизились, в то время как курс евро заметно поднялся. Официальный курс американской валюты с 24 по 31 июля (на основе торгов 23 и 30 июля соответственно) снизился на 20 коп. – до 30,1869 руб. Евро ощутимо вырос: его официальный курс за указанный период повысился на 34 коп. – до 39,4694 руб.
Аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров отмечает, что российская валюта завершила июль на минорной ноте, сдав позиции как к евро, так и к доллару на фоне неоднозначной ситуации на внешних площадках.
В то же время в целом по итогам прошлого месяца на фоне поддержки от роста нефтяных цен до 79 долл./барр. рублю на торгах по отношению к доллару и евро удалось следовать за конъюнктурой рынка Forex, в результате чего российская валюта выросла на 3,33% относительно доллара и ослабла на 3,06% против евро. При этом стоимость бивалютной корзины практически не изменилась.
Начальник аналитического отдела Forex Club Андрей Диргин отмечает, что инвесторы позитивно настроены в отношении будущего мировой экономики, рост которой может быть обеспечен увеличивающимся потреблением энергоресурсов. По мнению эксперта, курс российской валюты при сохранении позитивной конъюнктуры на рынке энергоносителей будет укрепляться до 29 руб./долл. до конца августа. "Российское правительство, традиционно консервативное в своих прогнозах цены на нефть, на прошлой неделе окончательно приняло параметры бюджета на 2011г., которые утверждены из расчета 75 долл./барр. Таким образом, при сохранении темпов роста экономики на уровне 5% и высоких цен не нефть рубль имеет дальнейшие возможности для укрепления", - заключил специалист.
Валютные фьючерсы
На прошедшей неделе на рынке валютных контрактов на РТС наблюдалось укрепление европейской валюты по отношению к доллару и российскому рублю, и лишь в пятницу евро немного сдал позиции. Так, фьючерсный курс евро к доллару остановился на уровне 1,3036 долл./евро, а евро к рублю – на 39,56 руб./евро.
В контрактах на пары евро/доллар и доллар/рубль наблюдался существенный рост открытого интереса - на 52,21% и 13,54% соответственно. Открытые позиции на конец торгов в пятницу, 30 июля, составили 212956 контрактов (278 млн долл.) и 1296226 (1,3 млрд долл.) соответственно.
Среднедневной объем торгов фьючерсами на пару доллар/рубль сократился на 11,6% и составил 244,9 тыс. контрактов, или 245,6 млн долл.
В контрактах на пару евро/доллар среднедневной объем торгов увеличился на 1% и составил 144,9 тыс. контрактов (193,8 млн долл.). Количество открытых позиций во фьючерсах на пару евро/рубль уменьшилось на 3% и на вечер 30 июля составляло 54,9 тыс. контрактов (2,2 млн долл.). Среднедневной объем торгов тоже сократился и составил 1,6 тыс. контрактов (2,1 млн долл.).
Трейдер "Тройки Диалог" Владимир Демишев отмечает, что на минувшей неделе состоялись выплаты НДПИ и налога на прибыль. "Тем не менее оффера по доллару, идущие от экспортеров, не столь сильно повлияли на рынок, и бивалютная корзина не торговалась так низко, как хотелось бы. Ранее трейдинг в течение всей недели проходил в районе 34,25-34,4 руб., и, соответственно, на FORTS наблюдалось то же самое: у инвесторов не было жесткой определенности, и они торговали без one-way flow", - подчеркнул эксперт.
Что касается ставок, на минувшей неделе довольно сильно подросла ставка overnight - на МБК она повышалась до 3,5 и даже 4%, отметил специалист. "Это довольно высоко, потому что в последние два месяца показатель держится на отметке 2,5%. Соответственно, из-за этого короткие свопы немного подросли. В частности, ближайший – сентябрьский - фьючерс на пару доллар/рубль на РТС держался на довольно высоком уровне - в районе 10,5-11 коп. Хотя, например, в понедельник, 2 августа, когда уже все налоги прошли и overnight установилась на отметке на 2,5%, свопы упали до 8,5-9 коп. Но обороты такие же летние, как и были: 250-300 млн долл. в день", - говорит В.Демишев.
Что касается перспектив текущей недели, специалист "Тройки Диалог" сообщил, что видит некоторые "стоп-лоссы" по длинным позициям на корзину от рыночных участников, но пока еще недостаточно массивные, а также довольно средние обороты. "Например, в понедельник в СЭЛТ ММВБ торговался всего 1,8 млрд долл. против среднего оборота 2,5-3 млрд долл. Тем не менее мы полагаем, что текущая неделя будет довольно позитивной для рубля и кривой процентных ставок, поскольку overnight находится на очень низких уровнях (2,25-2,5%). Мы думаем, что всю кривую до 6-12 месяцев будут продавать", - подытожил трейдер.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба