Иена может начать ослабевать и без интервенций Банка Японии

На фоне сбоев в восстановлении японской экономики и роста иены против доллара к новому максимуму 2010 года давление на Банк Японии, направленное на то, чтобы побудить его к интервенции, вероятно, станет очень сильным. Тем не менее, если банк будет ждать слишком долго, рынок может сделать работу за него и столкнуть иену вниз по собственной воле. Такая большая проверка для Банка Японии не за горами. На фоне падения доллара к 85 иенам японские экспортеры, вероятно, будут нести потери, что еще больше увеличит риск для японской экономики и заставит более пристально наблюдать за политикой валютных интервенций центрального банка. Япония предпочтет не вмешиваться хотя бы по дипломатическим причинам. Меньше всего Токио хочет оправдывать валютные манипуляции перед властями США, которые по-прежнему пытаются давить на Китай, чтобы заставить его позволить своей валюте расти. Один из официальных представителей правящей Демократической партии Японии уже выдвинул идею в пользу смягчения денежно-кредитной политики вместо интервенции на валютном рынке с целью остановить рост иены. Проблема Токио, однако, состоит в том, что рост иены быстро набирает обороты. На прошлой неделе по уверенности в восстановлении экономики США был нанесен серьезный удар, когда даже один из наиболее ярых сторонников жесткой денежно-кредитной политики среди руководителей Федеральной резервной системы, Джеймс Буллард, предупредил о росте риска дефляции в США. Это совпало с выходом новых плохих данных в Японии, которые показали, что восстановление зависит от роста экспорта даже сильнее, чем ранее. Промышленное производство в июне сократилось, уровень безработицы вырос, а потребительские цены снизились 16-й месяц подряд. Результатом всего этого стало резкое падение доходности по казначейским облигациям США и дальнейшее сужение спрэда по доходности с государственными облигациями Японии. Учитывая восстановившийся за последнее время интерес к торгам на разнице между процентными ставками и усилению почти до 95% корреляции между спрэдами по доходности и динамикой пары доллар/иена, падение доллара против иены набрало обороты. Аналогичный рост иены против евро означает, что на пути дальнейшего падения пары доллар/иена практически не будет никаких препятствий. Таким образом, хотя доллар может замешкаться в случае падения к 85 иенам притом, что участники рынка будут ждать действий со стороны Банка Японии с целью остановить это падение, существует вероятность снижения доллара к 82 иенам – уровню, который в последний раз был достигнут в мае 1995 года. Именно на этом уровне Банку Японии придется показать свой характер. Несмотря на все симптомы, доллар вряд ли перейдет в фазу свободного падения. Во-первых, текущие негативные оценки в отношении экономики США могут оказаться чрезмерными, а спрэды по доходности могут вскоре снова быстро увеличиться в пользу доллара. Кроме того, угроза интервенции Банка Японии сама по себе остается мощным оружием, способным убедить многих участников рынка открыть длинные позиции по доллару при снижении иены, исходя из предположений о том, что они захотят быть на стороне центрального банка. Таким образом, хотя рост иены и является весьма негативным фактором, который может привести к путанице на политической арене, Банк Японии, вероятно, обнаружит, что, если он проявит выдержку и выждет, японская валюта начнет двигаться в обратном направлении и ему так и не придется прибегать к крайней мере для контролирования курса валюты. В понедельник утром на европейской сессии иена демонстрировала небольшое снижение на фоне улучшения отношения инвесторов к риску. Настроения на рынке помог улучшить рост азиатских фондовых индексов и облегчение от того, что индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы Китая не упал ниже 50, а это свидетельствовало бы о сокращении активности.

---

http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу