Мнения экономистов по поводу завтрашнего заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии

Как ожидается, Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии на своем заседании в четверг оставит без изменений процентную ставку и объем покупок облигаций. Тем не менее, высокая степень неопределенности в экономике означает возможность смягчения или ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Перед руководителями Банка Англии стоит сложный выбор. Признаки того, что во 2 квартале британская экономика продемонстрировала самый быстрый рост за четыре года, усилили ожидания инвесторов в отношении повышения процентной ставки. Тем не менее, другие данные свидетельствуют о замедлении роста на фоне ограниченности кредитования, слабости еврозоны, являющейся крупнейшим торговым партнером Великобритании, и ужесточения налогово-бюджетной политики, которое, вероятно, будет тормозить дальнейший рост. В то же время инфляция время от времени оказывалась неожиданно высокой. Управляющий Банком Англии Мервин Кинг признал на прошлой неделе, что в течение значительного времени в ходе последних четырех лет инфляция превышала целевой уровень в 2,0%, при этом в Европе цены падали в течение нескольких месяцев в 2009 году. "Направление политики остается крайне неопределенным", - говорит Дон Эггинтон, глава подразделения долгосрочного анализа и моделирования Daiwa Capital Markets Europe. По его словам, он не ожидает, что Банк Англии изменит свою позицию до середины следующего года, хотя и предупреждает о возможности более ранних изменений в денежно-кредитной политике. "Признаки того, что высокая инфляция повышает инфляционные ожидания или рост зарплат, могут изменить позицию Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии в пользу повышения процентной ставки. И наоборот, количественное смягчение может продолжиться, если замедление роста будет грозить удержанием инфляции значительно ниже целевого уровня", - говорит он, имея в виду политику Банка Англии по покупке государственных облигаций Великобритании при помощи вновь созданных денег центрального банка. Согласно прогнозу экономистов, Комитет по денежно-кредитной политике сохранит ключевую процентную ставку на историческом минимуме 0,5% в ходе двухдневного заседания, которое завершится в 11.00 по Гринвичу в четверг. Большинство экономистов также прогнозирует, что комитет не изменит свою программу количественного смягчения объемом 200 млрд фунтов, хотя, по мнению одного экономиста, количественное смягчение будет продолжено в ближайшее время. В ходе заседания на этой неделе комитет вернется к своему традиционному составу из 9 человек. Мартин Уил, директор Национального института экономических и социальных исследований (NIESR), займет на заседании место, принадлежавшее в прошлом Кейт Баркер. Многие аналитики ожидают, что в выходящем в следующую среду отчете по инфляции комитет снова повысит прогноз для инфляции и снизит прогноз для роста. Это еще больше усилит и без того крайне высокую неопределенность в существующих прогнозах Банка Англии, согласно которым вероятность того, что инфляция приблизится к целевому уровню, ниже вероятности того, что она будет выше 2,5% или ниже 1,5% в среднесрочной перспективе. Такие цифры побудили члена комитета Адама Позена заявить в прошлом месяце о том, что, хотя текущие прогнозы указывают на "более чем 50-процентную вероятность" того, что следующий шаг будет направлен на смягчение денежно-кредитной политики, "по-прежнему сохраняется возможность того, что правильно будет повысить процентную ставку в не столь отдаленном времени". Отражением этой неопределенности стали протоколы июньского заседания комитета. Они показали, что члены комитета рассмотрели доводы в пользу некоторого смягчения, а также в пользу небольшого ужесточения денежно-кредитной политики. Эндрю Сентанс был единственным членом комитета, чье мнение разошлось с мнением остальных. Он проголосовал за повышение процентной ставки. "Исходя из краткосрочных перспектив роста, существуют веские доводы в пользу дальнейшего количественного смягчения. Тем не менее, высокий уровень текущей инфляции является огромным препятствием на данном этапе", – говорит Адам Кларк, экономист по Великобритании в BNP Paribas. По его мнению, комитет объявит об увеличении объема покупок облигаций на 25 млрд фунтов. Состоявшиеся на прошлой неделе выступления руководителей Банка Англии перед членами британского парламента продемонстрировали увеличивающийся спектр мнений. Так, Сентанс сфокусировался на развороте ситуации в экономики, в то время как Дэвид Майлз подчеркнул "реальный" риск длительного периода низких темпов роста. Управляющий Банком Англии Мервин Кинг стремился к сближению этих мнений и, безусловно, к недопущению преждевременного повышения рыночных процентных ставок, настаивая на том, что в эти спорах речь идет об адекватной степени стимула надо ли его увеличивать или сокращать по сравнению с текущим уровнем, а не о том, чтобы "жать на тормоз". Тем не менее, риск состоит в том, что, когда, наконец, придет время действовать, то может понадобиться не небольшая тонкая настройка, которую предпочитает комитет, а более значительные шаги. Самый главный вопрос состоит в том, какое направление он выберет. Пока же, как отмечает Позен, единственное, что может сделать Банк Англии, это "подождать и посмотреть, каким образом будет разрешаться неопределенность".

---

http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg (C) Источник

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу