11 августа 2010
Сильная иена – ужасная головная боль для Токио. А Пекин только подливает масла в огонь. Если так пойдет и дальше, то оба этих давних соперника могут столкнуться лбами на мировом валютном рынке, пишет Dow Jones Newswires.
Китай активно скупал иену. По состоянию на июнь ее объем в валютных резервах страны достиг 5,3 млрд в долларовом эквиваленте, сообщил в понедельник представитель Министерства финансов Японии. Объем японских финансовых активов, приобретенных Китаем в текущем году, составил уже 20 млрд в долларовом эквиваленте, что впятеро превышает аналогичный показатель за последние пять лет вместе взятых. Подобные действия Китая только способствуют укреплению иены.
Как полагают трейдеры, в последние несколько месяцев Китай активизировал скупку активов, деноминированных в евро и иенах. По всей вероятности, это связано с желанием переложить валютные резервы в сумме 2,5 трлн долл в инструменты, отличные от казначейских облигаций, считают некоторые аналитики.
Вероятно, данные меры не случайны, так как они подталкивают вверх другие валюты, позволяя Китаю поддерживать конкурентоспособность собственного экспорта на мировом рынке.
При том, что процентные ставки в США невероятно низки, для Китая сейчас самое подходящее время, чтобы переориентировать собственные валютные резервы с доллара на другие валюты.
Как это часто случается с Китаем, пока неясно насколько он намерен пересмотреть собственный пакет облигаций и состав валютных резервов, и стоит ли вообще рассчитывать на какие-либо крупные изменения в данном направлении. А многие изменения в валютной политике могут быть связаны с готовностью инвесторов подхватить любое из них.
Аналитики считают, что в ближайшем будущем Китай намерен продолжать избранную политику. Китайские лидеры дали понять, что не собираются менять курс во втором полугодии. Пока Пекин не увидит опасности значительного резкого замедления развития – а пока ничто не предвещает подобного сценария, он вряд ли станет менять избранный курс, особенно учитывая, что это может подорвать к нему доверие.
В отличие от других Центробанков, Народный банк Китая не раскрывает состав валютных резервов.
Многие аналитики полагают, что долларовые активы составляют 60-70% валютных резервов Китая. Но в связи с произошедшими изменениями во внешнеторговых связях, только 20% китайского экспорта направляется в США. Япония и Европа стали более крупными торговыми партнерами Китая. При этом между Китаем и Японией возрастает конкурентная борьба за рынки США и Европы.
Поведение Пекина объясняется несколькими факторами. Он давно заявлял о своем намерении диверсифицировать валютные резервы и увести их подальше от доллара. Недавно из Китая поступило сообщение, что теперь курс юаня будет привязан не к доллару, а к корзине валют его крупнейших торговых партнеров. Несомненно, в эту корзину входит иена, а, по мнению экономистов компании Standard Chartered, еще и корейская вона с канадским и австралийским долларом.
Сильные позиции иены также обусловлены фундаментальными факторами. Из-за низких процентные ставок в США и Японии, у японских инвесторов нет стимула вкладывать капитал за рубежом, а у глобальных хедж-фондов – совершать с иеной операции кэрри-трейд. Кроме того, стабильный профицит внешнеторгового баланса Японии создает структурный спрос на иену.
Но не стоит все сваливать на Китай. Изменение китайских валютных резервов в пользу иены на один процентный пункт приравнивается к месячному значению профицита торгового баланса для Японии. А после выхода сообщения, что у Китая появилась новая любовь в лице японской валюты, хедж-фонды начали активно наращивать объемы крепкой иены в своих портфелях.
Хотел того Пекин или нет, но увеличивая деноминированные в иенах валютные резервы, он оказал услугу местным экспортерам, повысив таким образом конкурентоспособность их товаров, и вынудив японских производителей перевезти еще большее количество производственных площадок в Китай, где производственные издержки ниже. Что же до Японии, то сильная иена, напротив, препятствует восстановлению ее экономики, драйвером которого выступает прибыль от экспорта. Иена уже преодолела уровень, на котором основывались крупные японские производители, строя прогнозы по показателям доходов и продаж.
Пока не ясно, последуют ли какие-либо ответные меры от Японии. Если доллар упадет ниже 83 иен при том, что сейчас он находится на отметке 85,42 иены, Банк Японии может влить новые средства в банковскую систему, отмечает валютный стратег банка Nomura Таисуке Танака. Министр финансов Японии также может официально разрешить прямые продажи иены на валютных рынках, чего он не делал с 2004 г.
Если Минфин воздержится от интервенций, на японскую валюту найдется охотный покупатель в лице Народного банка Китая.
Старший экономист гонконгского отделения французского инвестиционного банка Natixis по азиатско-тихоокеанскому региону считает, что если Китай продолжит скупать иену в течение нескольких последующих месяцев, «в долгосрочной перспективе он достигнет стратегической цели, коей является внешняя торговля». Конкуренция Японии и Китая в высокотехнологическом секторе усиливается, а сильная иена способствует снижению конкурентоспособности японских товаров.
Инвесторы последуют примеру Китая, считает г-н Силипо, еще сильнее распаляя ралли иены. В этом году доллар просел на 8% до 86,30 иены, и уже приблизился к минимуму ноября прошлого года, когда за него давали 84,82 иены. Исторический минимум в 79,90 иен был достигнут долларом в 1990 г.
Китай активно скупал иену. По состоянию на июнь ее объем в валютных резервах страны достиг 5,3 млрд в долларовом эквиваленте, сообщил в понедельник представитель Министерства финансов Японии. Объем японских финансовых активов, приобретенных Китаем в текущем году, составил уже 20 млрд в долларовом эквиваленте, что впятеро превышает аналогичный показатель за последние пять лет вместе взятых. Подобные действия Китая только способствуют укреплению иены.
Как полагают трейдеры, в последние несколько месяцев Китай активизировал скупку активов, деноминированных в евро и иенах. По всей вероятности, это связано с желанием переложить валютные резервы в сумме 2,5 трлн долл в инструменты, отличные от казначейских облигаций, считают некоторые аналитики.
Вероятно, данные меры не случайны, так как они подталкивают вверх другие валюты, позволяя Китаю поддерживать конкурентоспособность собственного экспорта на мировом рынке.
При том, что процентные ставки в США невероятно низки, для Китая сейчас самое подходящее время, чтобы переориентировать собственные валютные резервы с доллара на другие валюты.
Как это часто случается с Китаем, пока неясно насколько он намерен пересмотреть собственный пакет облигаций и состав валютных резервов, и стоит ли вообще рассчитывать на какие-либо крупные изменения в данном направлении. А многие изменения в валютной политике могут быть связаны с готовностью инвесторов подхватить любое из них.
Аналитики считают, что в ближайшем будущем Китай намерен продолжать избранную политику. Китайские лидеры дали понять, что не собираются менять курс во втором полугодии. Пока Пекин не увидит опасности значительного резкого замедления развития – а пока ничто не предвещает подобного сценария, он вряд ли станет менять избранный курс, особенно учитывая, что это может подорвать к нему доверие.
В отличие от других Центробанков, Народный банк Китая не раскрывает состав валютных резервов.
Многие аналитики полагают, что долларовые активы составляют 60-70% валютных резервов Китая. Но в связи с произошедшими изменениями во внешнеторговых связях, только 20% китайского экспорта направляется в США. Япония и Европа стали более крупными торговыми партнерами Китая. При этом между Китаем и Японией возрастает конкурентная борьба за рынки США и Европы.
Поведение Пекина объясняется несколькими факторами. Он давно заявлял о своем намерении диверсифицировать валютные резервы и увести их подальше от доллара. Недавно из Китая поступило сообщение, что теперь курс юаня будет привязан не к доллару, а к корзине валют его крупнейших торговых партнеров. Несомненно, в эту корзину входит иена, а, по мнению экономистов компании Standard Chartered, еще и корейская вона с канадским и австралийским долларом.
Сильные позиции иены также обусловлены фундаментальными факторами. Из-за низких процентные ставок в США и Японии, у японских инвесторов нет стимула вкладывать капитал за рубежом, а у глобальных хедж-фондов – совершать с иеной операции кэрри-трейд. Кроме того, стабильный профицит внешнеторгового баланса Японии создает структурный спрос на иену.
Но не стоит все сваливать на Китай. Изменение китайских валютных резервов в пользу иены на один процентный пункт приравнивается к месячному значению профицита торгового баланса для Японии. А после выхода сообщения, что у Китая появилась новая любовь в лице японской валюты, хедж-фонды начали активно наращивать объемы крепкой иены в своих портфелях.
Хотел того Пекин или нет, но увеличивая деноминированные в иенах валютные резервы, он оказал услугу местным экспортерам, повысив таким образом конкурентоспособность их товаров, и вынудив японских производителей перевезти еще большее количество производственных площадок в Китай, где производственные издержки ниже. Что же до Японии, то сильная иена, напротив, препятствует восстановлению ее экономики, драйвером которого выступает прибыль от экспорта. Иена уже преодолела уровень, на котором основывались крупные японские производители, строя прогнозы по показателям доходов и продаж.
Пока не ясно, последуют ли какие-либо ответные меры от Японии. Если доллар упадет ниже 83 иен при том, что сейчас он находится на отметке 85,42 иены, Банк Японии может влить новые средства в банковскую систему, отмечает валютный стратег банка Nomura Таисуке Танака. Министр финансов Японии также может официально разрешить прямые продажи иены на валютных рынках, чего он не делал с 2004 г.
Если Минфин воздержится от интервенций, на японскую валюту найдется охотный покупатель в лице Народного банка Китая.
Старший экономист гонконгского отделения французского инвестиционного банка Natixis по азиатско-тихоокеанскому региону считает, что если Китай продолжит скупать иену в течение нескольких последующих месяцев, «в долгосрочной перспективе он достигнет стратегической цели, коей является внешняя торговля». Конкуренция Японии и Китая в высокотехнологическом секторе усиливается, а сильная иена способствует снижению конкурентоспособности японских товаров.
Инвесторы последуют примеру Китая, считает г-н Силипо, еще сильнее распаляя ралли иены. В этом году доллар просел на 8% до 86,30 иены, и уже приблизился к минимуму ноября прошлого года, когда за него давали 84,82 иены. Исторический минимум в 79,90 иен был достигнут долларом в 1990 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба