26 августа 2010 Архив
Инвесторы могут столкнуться с дефолтом гособлигаций, поскольку население развитых стран стареет, а увеличить налоговые сборы становится все сложнее, считает генеральный директор Morgan Stanley.
"Эти потери правительства будут компенсировать за счет своих акционеров, - пишет Арно Марес, представитель лондонского филиала компании. - Вопрос не в том, нарушат ли они свои обязательства, а в том, какие именно обязательства нарушат или в какой форме будет дефолт". Кризис суверенного долга глобален, "и он еще не закончился".
Правительства могут выбрать вариант "мягкого" дефолта, когда они будут выплачивать долг в валютах, девальвированных в результате роста инфляции, или заставят кредиторов мириться с более низкой доходностью.
Вчера стоимость кредитования в так называемых периферийных странах еврозоны от Греции до Ирландии выросла на беспокойстве по поводу того, что государства не смогут сократить свой дефицит бюджетов. Агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Ирландии, так как стоимость помощи национализированным банкам страны увеличилась.
Демографические показатели могут оказаться лучшим индикатором способности выполнить обязательства, нежели размер долга в процентном соотношении к ВВП, который не отражает доступные средства правительства и является запаздывающим показателем", - пишет Марес.
В то время как госдолг США составляет 53% от ВВП (один из самых низких показателей среди развитых стран), долг в процентном соотношении к доходам равен 358%, и эта цифра - одна из самых крупных. В Италии соотношение долга к ВВП составляет 116%, однако соотношение долга к доходам насчитывает 188%.
Двойной спад
"Явный дефолт суверенного долга в крупных развитых экономиках очень маловероятен. Однако текущие доходы и безубыточный уровень инфляции - очень слабая защита против угрозы финансовых проблем любого характера".
Марес, который не уточнил, каким именно странам угрожает дефолт, однажды работал в Министерстве по управлению долгом Британии, а также он является бывшим вице-президентом рейтингового агентства Moody's.
"Имейте в виду, что рецессия с двойным дном оправдывает свое название в реальности. Она продолжит связывать руки правительствам в отношении системы налогообложения, что повысит угрозу того, что держатели долга в итоге могут понести серьезные потери", - пояснил Марес.
За последние несколько недель беспокойство инвесторов по поводу того, что Штаты могут вновь оказаться в пучине рецессии, заметно возросло на фоне того, что результаты экономических отчетов не дотягивают до прогнозов экономистов.
Вчерашний отчет, опубликованный Министерством торговли, показал, что заказы на товары длительного пользования выросли на 0,3%, в то время как экономисты рассчитывали на прирост в 3%. Количество обращений за пособиями по безработице за неделю на 14 августа неожиданно сократилось на 12 тыс. до 500 тыс. Об этом Министерство труда сообщило 19 августа.
Вчера спрэд гособлигаций Греции расширился против немецких бундов, превысив 900 б.п., максимально с 7 мая, когда МВФ и ЕС приняли решение о создании пакета спасения в размере 750 млрд. евро ($948 млрд.).
"Конфликт, который сталкивает держателей облигаций с другими акционерами, сейчас обострен как никогда, и их интересы уже не совпадают с мнением влиятельной политической аудитории".
По материалам Bloomberg
"Эти потери правительства будут компенсировать за счет своих акционеров, - пишет Арно Марес, представитель лондонского филиала компании. - Вопрос не в том, нарушат ли они свои обязательства, а в том, какие именно обязательства нарушат или в какой форме будет дефолт". Кризис суверенного долга глобален, "и он еще не закончился".
Правительства могут выбрать вариант "мягкого" дефолта, когда они будут выплачивать долг в валютах, девальвированных в результате роста инфляции, или заставят кредиторов мириться с более низкой доходностью.
Вчера стоимость кредитования в так называемых периферийных странах еврозоны от Греции до Ирландии выросла на беспокойстве по поводу того, что государства не смогут сократить свой дефицит бюджетов. Агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Ирландии, так как стоимость помощи национализированным банкам страны увеличилась.
Демографические показатели могут оказаться лучшим индикатором способности выполнить обязательства, нежели размер долга в процентном соотношении к ВВП, который не отражает доступные средства правительства и является запаздывающим показателем", - пишет Марес.
В то время как госдолг США составляет 53% от ВВП (один из самых низких показателей среди развитых стран), долг в процентном соотношении к доходам равен 358%, и эта цифра - одна из самых крупных. В Италии соотношение долга к ВВП составляет 116%, однако соотношение долга к доходам насчитывает 188%.
Двойной спад
"Явный дефолт суверенного долга в крупных развитых экономиках очень маловероятен. Однако текущие доходы и безубыточный уровень инфляции - очень слабая защита против угрозы финансовых проблем любого характера".
Марес, который не уточнил, каким именно странам угрожает дефолт, однажды работал в Министерстве по управлению долгом Британии, а также он является бывшим вице-президентом рейтингового агентства Moody's.
"Имейте в виду, что рецессия с двойным дном оправдывает свое название в реальности. Она продолжит связывать руки правительствам в отношении системы налогообложения, что повысит угрозу того, что держатели долга в итоге могут понести серьезные потери", - пояснил Марес.
За последние несколько недель беспокойство инвесторов по поводу того, что Штаты могут вновь оказаться в пучине рецессии, заметно возросло на фоне того, что результаты экономических отчетов не дотягивают до прогнозов экономистов.
Вчерашний отчет, опубликованный Министерством торговли, показал, что заказы на товары длительного пользования выросли на 0,3%, в то время как экономисты рассчитывали на прирост в 3%. Количество обращений за пособиями по безработице за неделю на 14 августа неожиданно сократилось на 12 тыс. до 500 тыс. Об этом Министерство труда сообщило 19 августа.
Вчера спрэд гособлигаций Греции расширился против немецких бундов, превысив 900 б.п., максимально с 7 мая, когда МВФ и ЕС приняли решение о создании пакета спасения в размере 750 млрд. евро ($948 млрд.).
"Конфликт, который сталкивает держателей облигаций с другими акционерами, сейчас обострен как никогда, и их интересы уже не совпадают с мнением влиятельной политической аудитории".
По материалам Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба