30 августа 2010 Архив Бегларян Григорий
По крайне мере такой вывод можно на основании сегодняшнего письма господина John Taylor(глава самого крупного в мире валютного фонда FX Concepts) для своих клиентов.Если вы помните господин Taylor не так давно рекомендовал начать играть на понижение евро (в тот момент курс евро торговался выше $ 1.32 и оказался совершенно прав.Неудивительно, что к словам этого господина надо прислушивать(слушать не значит доверять) так как огромные клиентские потоки которыми его фонд управляет вполне способен вызывать мощные движения на валютных рынках.
Итак.Господин John Taylor в поисках инвестиционных идей, раскопал тему мексиканского песо.Причем, как он сам признался.получилось это случайно.Кто то из его сотрудников, просто предоставил ему исследования банка Goldman Sachs о ситуации в экономике Мексики.Отчет был вполне позитивный, стратеги от GS активно призывали своих клиентов обратить внимание на сильную недооценку мексиканского финансового рынка по сравнению с другими странами.И тут господина Taylor просто осенило."… Надо продавать эту Мексику к чертовой матери..." воскликнул наш John и тут же дал указание своим диллерам предоставить ему график мексиканского песо.В результате и появилось это самое письмо John Taylor к своим клиентам.
У John Taylor есть контраргументы для оптимистов по Мексике из банка Goldman Sachs.Эти деятели полагают, что очень сбалансированная экономика Мексики, где стоимость рабочей силы низкая, где нет инфляционного давления из-за снижения денежной массы, а правительство жестко контролирует фискальную дисциплину, весьма привлекательна для инвестиций.Прежде всего на долговом рынке, так как ставки доходности там гораздо выше чем в странах Латинской Америки.John Taylor с этим категорически не согласен.Логически рассудив, что раз в этой Мексике все так хорошо и чудесно, значит есть какие то недостатки, которые и делают эту страну рискованной.Насчет низкой стоимости рабочей силы, господин Taylor согласен.Это хороший показатель, который характеризует конкурентоспособность экономики с точки зрения инвестиционной активности иностранных компаний.Однако в случае с Мексикой этот аргумент не выдерживает критики.Дело в том, что мексиканская валюта слишком сильная, что нейтрализует эффект от дешевизны рабочей силы.Даже несмотря на то, что песо упал почти на 20% со своих максимальных значений перед кризисом, эта валюта слишком переоценена.
Более того.Не секрет, что у Мексики с каждым годом все больше и больше проблем с добычей нефти.Почти сенсацией стала новость о том, что мексиканская госкомпания Pemex намерена импортировать нефть (естественно, что этот момент вызван техническими моментами, связанными с ураганами, но сам факт крайне смущает).Судя по темпам падения добычи нефти в самой Мексике, не за горами тот день, когда страна будет экспортировать все меньше и меньше нефти, подрывая таким образом экспорные поступления.На сегодняшний день, ВВП Мексики почти на 30% зависит от торговли с США, а значит, экономический спад в Америке бумерангом бьет и по мексиканским финансам.Между прочим John Taylor сопоставил факты и пришел к выводу, что все катаклизмы в экономике и на мексиканском валютном рынке, происходили в тот период, когда в США был сильный спад или рецессия.Таким образом, если делать ставку на то, что американская экономика снова замедляется, а риски рецессии очень высоки (сам John Taylor убежден в том, что рецессии не миновать, и в следующем году это произойдет обязательно) надо начинать играть против мексиканского песо, в расчете на провал этой валюты.Лично сам господин Taylor делает ставку на то, что мексиканская валюта упадет против доллара минимум на 50% в последующие 2 года.
Вполне возможно, что наш John может оказаться прав, особенно учитывая, потенциальный риски снижения цен на нефть, что может рассыпать сбалансированный бюджет Мексики в пух и прах.Тогда ставка John Taylor принесет большие барыши.
Динамика ВВП США
Динамика индекс ECRI
Динамика индекс деловой активности
Динамика песо
Итак.Господин John Taylor в поисках инвестиционных идей, раскопал тему мексиканского песо.Причем, как он сам признался.получилось это случайно.Кто то из его сотрудников, просто предоставил ему исследования банка Goldman Sachs о ситуации в экономике Мексики.Отчет был вполне позитивный, стратеги от GS активно призывали своих клиентов обратить внимание на сильную недооценку мексиканского финансового рынка по сравнению с другими странами.И тут господина Taylor просто осенило."… Надо продавать эту Мексику к чертовой матери..." воскликнул наш John и тут же дал указание своим диллерам предоставить ему график мексиканского песо.В результате и появилось это самое письмо John Taylor к своим клиентам.
У John Taylor есть контраргументы для оптимистов по Мексике из банка Goldman Sachs.Эти деятели полагают, что очень сбалансированная экономика Мексики, где стоимость рабочей силы низкая, где нет инфляционного давления из-за снижения денежной массы, а правительство жестко контролирует фискальную дисциплину, весьма привлекательна для инвестиций.Прежде всего на долговом рынке, так как ставки доходности там гораздо выше чем в странах Латинской Америки.John Taylor с этим категорически не согласен.Логически рассудив, что раз в этой Мексике все так хорошо и чудесно, значит есть какие то недостатки, которые и делают эту страну рискованной.Насчет низкой стоимости рабочей силы, господин Taylor согласен.Это хороший показатель, который характеризует конкурентоспособность экономики с точки зрения инвестиционной активности иностранных компаний.Однако в случае с Мексикой этот аргумент не выдерживает критики.Дело в том, что мексиканская валюта слишком сильная, что нейтрализует эффект от дешевизны рабочей силы.Даже несмотря на то, что песо упал почти на 20% со своих максимальных значений перед кризисом, эта валюта слишком переоценена.
Более того.Не секрет, что у Мексики с каждым годом все больше и больше проблем с добычей нефти.Почти сенсацией стала новость о том, что мексиканская госкомпания Pemex намерена импортировать нефть (естественно, что этот момент вызван техническими моментами, связанными с ураганами, но сам факт крайне смущает).Судя по темпам падения добычи нефти в самой Мексике, не за горами тот день, когда страна будет экспортировать все меньше и меньше нефти, подрывая таким образом экспорные поступления.На сегодняшний день, ВВП Мексики почти на 30% зависит от торговли с США, а значит, экономический спад в Америке бумерангом бьет и по мексиканским финансам.Между прочим John Taylor сопоставил факты и пришел к выводу, что все катаклизмы в экономике и на мексиканском валютном рынке, происходили в тот период, когда в США был сильный спад или рецессия.Таким образом, если делать ставку на то, что американская экономика снова замедляется, а риски рецессии очень высоки (сам John Taylor убежден в том, что рецессии не миновать, и в следующем году это произойдет обязательно) надо начинать играть против мексиканского песо, в расчете на провал этой валюты.Лично сам господин Taylor делает ставку на то, что мексиканская валюта упадет против доллара минимум на 50% в последующие 2 года.
Вполне возможно, что наш John может оказаться прав, особенно учитывая, потенциальный риски снижения цен на нефть, что может рассыпать сбалансированный бюджет Мексики в пух и прах.Тогда ставка John Taylor принесет большие барыши.
Динамика ВВП США
Динамика индекс ECRI
Динамика индекс деловой активности
Динамика песо
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба