6 сентября 2010 Битца-Инвест | Архив
В нашем предыдущем ежемесячном обзоре предполагалась возможность локальной коррекции накануне формирования долгосрочного восходящего тренда. Не исключено, что данную коррекцию мы и наблюдали в августе (рис.1). Хотя ее обоснование, связанное с усложнившейся ситуацией на рынке жилья США, будет более подробно рассмотрено в разделе "Фундаментальная картина", очевидно, что рынок продолжает двигаться в среднесрочном боковом тренде, не давая поводов для покупок стратегическим инвесторам, опасающимся повышенных рисков, связанных с наблюдаемой волатильностью. В результате на рынке ощущается противостояние спекулятивно настроенных "быков" и "медведей", пытающихся "урвать" свои 1-2%, что им удается далеко не всегда из-за периодически появляющихся на рынке слухов либо о том, что "все будет хорошо", либо что "вторая волна кризиса уже на подходе". Причем эти слухи появляются аккурат в тот момент, когда подавляющее большинство игроков уверовало в обоснованность выбранного ранее тренда и никак не ожидало очередного рыночного подвоха.
Тем не менее, консолидация в районе 1350-1400 пунктов по индексу ММВБ продолжается, причем амплитуда движений постепенно уменьшается, что дает повод задумываться об эффекте "сжимающейся пружины", которая в один прекрасный момент может "выстрелить".
Рис.1. Динамика индекса ММВБ за 04.2010-08.2010
Впрочем, долгосрочная картина динамики индекса ММВБ (рис.2) свидетельствует о том, что рынок почти десять месяцев находится в "боковике", хотя в последние несколько месяцев и предпринимает попытки "пробить" вверх уровень сопротивления, и среднесрочным инвесторам имеет смысл в настоящее время держать в акциях около половины средств на брокерском счете, вторую половину которого оставить для покупок после преодоления уровня 1440-1450 пунктов.
Рис.2. Динамика индекса ММВБ за 11.2008-08.2010
Фундаментальная картина
Поскольку фондовый рынок традиционно рассматривается в качестве "зеркала" реальной экономики, его пилообразные движения в последние месяцы объективно можно рассматривать как график изменения настроений подавляющего большинства политиков и экономистов.
Наблюдавшееся в августе снижение мировых фондовых индексов, основанное на ухудшающихся макростатистических показателях США и Китая, к конку месяца притормозилось. Очевидно, идея начала второй волны кризиса пока себя не оправдывает. Во-первых, экономика Германии выглядит весьма неплохо, демонстрируя уверенное восстановление и уводя вверх соответствующие показатели всей еврозоны. Во-вторых, Греция, ставшая основным кошмаром инвесторов весной этого года, периодически рапортует о своих успехах в борьбе с бюджетным дефицитом. И хотя остальные экономические показатели страны от этого страдают (в частности доходы населения и его занятость), Европа смогла показать всему миру эффективность евросоюза и его мобилизационные способности в борьбе с возникающими трудностями.
Кроме того, определенную своеобразную поддержку мировой экономике оказывают продовольственные проблемы, связанные с засухой в нашей стране. Хотя сельхозпроизводители центральной части России в этом году серьезно пострадали, рост цен на зерно по всему миру снижает риск дефляции, обусловленной слабой экономической активностью хозяйствующих субъектов. Это, в свою очередь, позволяет рассчитывать на усиление покупательской активности населения по всему миру и рост инвестиций.
Таким образом, фундаментальная картина говорит о том, что борьба чиновников с мировой экономической рецессией продолжается с переменным успехом. При этом очевидно, что для более уверенной победы первых необходимы некие новые точки или предпосылки экономического роста. Кстати, в данном разрезе Россия имеет серьезные преимущества, чтобы стать такой точкой по географическому признаку, поскольку огромная территория, в том числе плодородная, а также слабая инфраструктурная развитость и ограниченная конкурентоспособность промышленности могут стать перспективным полем для инвестиционного развития. В этом свете потенциальная доходность инвестиций в нашу экономику представляется гораздо выше вложений в развитые страны, в то время как экономические риски в связи с глобализационными процессами выравниваются. Впрочем, остаются еще политические и репутационные риски, отпугивающие инвесторов. Очевидно, на их снижении и имеет смысл сконцентрироваться руководству нашей страны.
Тем не менее, консолидация в районе 1350-1400 пунктов по индексу ММВБ продолжается, причем амплитуда движений постепенно уменьшается, что дает повод задумываться об эффекте "сжимающейся пружины", которая в один прекрасный момент может "выстрелить".
Рис.1. Динамика индекса ММВБ за 04.2010-08.2010
Впрочем, долгосрочная картина динамики индекса ММВБ (рис.2) свидетельствует о том, что рынок почти десять месяцев находится в "боковике", хотя в последние несколько месяцев и предпринимает попытки "пробить" вверх уровень сопротивления, и среднесрочным инвесторам имеет смысл в настоящее время держать в акциях около половины средств на брокерском счете, вторую половину которого оставить для покупок после преодоления уровня 1440-1450 пунктов.
Рис.2. Динамика индекса ММВБ за 11.2008-08.2010
Фундаментальная картина
Поскольку фондовый рынок традиционно рассматривается в качестве "зеркала" реальной экономики, его пилообразные движения в последние месяцы объективно можно рассматривать как график изменения настроений подавляющего большинства политиков и экономистов.
Наблюдавшееся в августе снижение мировых фондовых индексов, основанное на ухудшающихся макростатистических показателях США и Китая, к конку месяца притормозилось. Очевидно, идея начала второй волны кризиса пока себя не оправдывает. Во-первых, экономика Германии выглядит весьма неплохо, демонстрируя уверенное восстановление и уводя вверх соответствующие показатели всей еврозоны. Во-вторых, Греция, ставшая основным кошмаром инвесторов весной этого года, периодически рапортует о своих успехах в борьбе с бюджетным дефицитом. И хотя остальные экономические показатели страны от этого страдают (в частности доходы населения и его занятость), Европа смогла показать всему миру эффективность евросоюза и его мобилизационные способности в борьбе с возникающими трудностями.
Кроме того, определенную своеобразную поддержку мировой экономике оказывают продовольственные проблемы, связанные с засухой в нашей стране. Хотя сельхозпроизводители центральной части России в этом году серьезно пострадали, рост цен на зерно по всему миру снижает риск дефляции, обусловленной слабой экономической активностью хозяйствующих субъектов. Это, в свою очередь, позволяет рассчитывать на усиление покупательской активности населения по всему миру и рост инвестиций.
Таким образом, фундаментальная картина говорит о том, что борьба чиновников с мировой экономической рецессией продолжается с переменным успехом. При этом очевидно, что для более уверенной победы первых необходимы некие новые точки или предпосылки экономического роста. Кстати, в данном разрезе Россия имеет серьезные преимущества, чтобы стать такой точкой по географическому признаку, поскольку огромная территория, в том числе плодородная, а также слабая инфраструктурная развитость и ограниченная конкурентоспособность промышленности могут стать перспективным полем для инвестиционного развития. В этом свете потенциальная доходность инвестиций в нашу экономику представляется гораздо выше вложений в развитые страны, в то время как экономические риски в связи с глобализационными процессами выравниваются. Впрочем, остаются еще политические и репутационные риски, отпугивающие инвесторов. Очевидно, на их снижении и имеет смысл сконцентрироваться руководству нашей страны.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025218_logo.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба