7 сентября 2010 Риком-Траст
Ничего вразумительного в начале новой недели рынки так и не показали. Оно и понятно - куда нам без заокеанских участников рынка - ориентироваться не на что, внутренних драйверов роста катастрофически не хватает: Ну не считать же таковым в самом деле объявление о том, что УК "Аптечная сеть "36,6" получила одобрение Федеральной антимонопольной службы РФ о приобретении пяти компаний, торгующих лекарствами! Вот поэтому никакой ощутимой динамики движения рынка так и не появилось, а большинство ликвидных бумаг находились где-то на боковых уровнях, поскольку даже всегда готовые к работе спекулянты их не особенно и трогали. Насколько участники рынка находятся скованными в своих действиях, если среди лидеров роста находятся неликвидные бумаги девелоперского и фармацевтического секторов! Второй эшелон стал привлекать больше внимания, чем традиционные 'голубые фишки', что говорит не только об отсутствии сильных драйверов роста на долгосрочные инвестиции, но и о локальной перекупленности в отношении спекулятивно настроенных участников рынка. Если стали расти бумаги второго эшелона, то это первый признак отсутствия потенциала движения в менее рискованных бумагах.
На нефтяных рынках торгов не проводилось в связи с праздником в США.
На американском рынке торги также не проводились в связи с празднованием Дня Труда.
Сегодня на российском рынке после открытия в небольшом минусе мы ожидаем продолжения снижения, поскольку многих участников рынка явно не прельщает идея находиться в не самых ликвидных бумагах и рисковать своими позициями только потому, что нет сильных внешних и внутренних драйверов для роста.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: Аптечная сеть 36,6 (+26,67%), Группа Компаний ПИК (+14,69%), Квадра (+13,64%), Группа ЛСР (+10,00%), ОАК (+8,57%).
Лидерами падения стали акции: Красный Октябрь (-27,78%), АвтоВАЗ (-9,31%), Группа Черкизово (-3,29%), Росинтер Ресторантс Холдинг (-3,00%), Челябинский ТПЗ (-1,49%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: Нутринвестхолдинг (+39,85%), РТМ (+39,78%), ПетербургСбытКомпания (+28,70%), ВологдаСбытКомпания (+21,58%), Арсагера (+20,52%).
Лидерами падения стали акции: АвтоВаз ап (-16,66%), АвтоВАЗ (-13,33%), ЦМТ (-6,67%), Русгрейн Холдинг (-6,66%), Финанс-Лизинг (-6,65%).
Совокупный объем сделок на РТС составил 3 738,07 млн. долл., на фондовом рынке - 353,05 млн. долл., а на ММВБ - 6 943,13 млн. руб. По итогам торговой индекс ММВБ понизился на 0,11% до 1408,64 пункта, РТС вырос на 0,15% и достиг отметки 1469,75 пункта.
Торги в понедельник проходили при незначительном росте котировок, но этот рост наблюдался только в начале торгов, а во второй половине дня активность участников рынка существенно сократилась. Сессия на российских площадках проходила в довольно спокойной обстановке, поскольку участники рынка ориентировались на умеренно-позитивный внешний информационный фон, а участники рынка пытались следовать в растущем русле. Нерабочий день в США отразился на существенном снижении объемов заключаемых сделок, поскольку большинство покупок носило спекулятивный характер. Отдельно стоит отметить, что основная активность участников торгов наблюдалась в строительном секторе и отдельных инвестиционных идеях (Аптечной сети 36,6 после новостей о том, что УК "Аптечная сеть "36,6" получила одобрение Федеральной антимонопольной службы РФ о приобретении пяти компаний, торгующих лекарствами).
На нефтяных рынках торгов не проводилось в связи с праздником в США.
На американском рынке торги также не проводились в связи с празднованием Дня Труда.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе рынок реагировал на новости о смене руководства Роснефти и планах Газпрома по рассмотрению в сентябре 2010-го года вопроса о корректировке дивидендной политики в лучшую для инвесторов сторону. Несмотря на ожидания того, что увеличение дивидендов монополистом должно привести к росту его котировок, рост бумаги вышеупомянутых компаний существенно не изменился: бумаги Газпрома выросли на 0,03%, Роснефти - на 0,05%. В целом же в бумагах единой динамики не сложилось: ростом завершить торги бумаги Татнефти (+0,22%) и Газпром нефти (+0,56%), немного просели ЛУКОЙЛ (-0,24%) и Сургутнефтегаз (-0,02%).
2. В металлургическом секторе бумаги торговались преимущественно в отрицательной зоне. Вчера за I полугодие 2010-го года по МСФО отчиталась Северсталь. Компания осталась убыточной, хотя размер чистого убытка сократился в 1,6 раза до уровня в $593 млн. Бумаги Северстали подешевели на 0,43%. Просели и котировки ГМК Норильский никель (-0,82%) и ММК (-0,73%). Ситуация на рынке золота пока не способствует росту капитализации золотодобывающих компаний, и, тем не менее, снижением завершили день только бумаги Полюс золота (-0,69%). Бумаги Полиметалла подорожали на 0,73% после того, как вчера вечером международное рейтинговое агентство Fitch Ratings объявило об улучшении прогноза долгосрочного рейтинга дефолта эмитента с "негативного" на "стабильный" в связи с предпринятыми мерами по рефинансированию долга.
3. В девелоперском секторе бумаги росли вовсю из-за мощнейшей скупки. Возможно, она происходит в надежде на предстоящий рост бумаг недооцененных девелоперов, что на низколиквидном рынке выражается в сильном увеличении капитализации ПИКа (+5,25%), Системы-Галс (+9,01%) и РТМа (+39,78%). Котировки РТМ обновили свой четырехмесячный максимум и вышли из нисходящего канала, в рамках которого провели почти год. С учетом того, что в понедельник в "стакане" заявок на продажу не осталось, следует ожидать продолжения роста. ОПИН (-0,2%) и ЛСР (+0,8%) вчера вели себя относительно тихо.
ПРОГНОЗ: Попытки рынка добраться до уровня хотя бы в 1420 пунктов пока тщетны из-за отсутствия сильных внутренних драйверов роста, особенно после локальной перекупленности, которая образовалась на рынке за последние две недели. Будем надеяться, что возврат американских инвесторов на рынки сегодня пробудит новые покупки
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-2
Вчера появилась информация о том, что в скором времени Газпром собирается провести IPO 'Газпром энергохолдинга' - своей дочерней компании, управляющей энергетическими активами монополиста. В связи с этим планируется провести консолидацию бумаг компаний, принадлежащих 'Газпромэнергохолдингу' - ОГК-2 и ОГК-6 с целью сокращения расходов компаний примерно на 20%.
Более подробные детали консолидации ОГК-2 и ОГК-6 должны быть определены в течение сентября, а в конце года совет директоров 'Газпрома' должен утвердить стратегию на период до 2020-го года, в том числе целевую структуру энергетических активов. Если этот вопрос консолидации будет решен положительно, то весной 2011-го года вопрос консолидации будет внесен в повестку дня годовых собраний акционеров ОГК-2 и ОГК-6 и акционеры, проголосовавшие против, смогут предъявить свои акции к выкупу компаниями.
Сам процесс консолидации необходим для:
а) сокращения расходов;
б) повышения рыночной капитализации 'Газпромэнергохолдинга' в случае проведения им IPO (сейчас капитализация двух компаний составляет в сумме около $3 млрд.);
в) повышения ликвидности акций объединенной компании.
Мы считаем, что именно бумаги ОГК-2 являются хорошим привлекательным инструментом для получения выгод от планирующейся консолидации, правда остается риск обнародования невыгодных коэффициентов обмена акций.
Обсуждается также и вопрос о переходе на единую акцию не только ОГК-2 и ОГК-6, но и других генерирующих активов Газпрома - 'Мосэнерго' и ТГК-1. В любом случае, до обсуждения данного вопроса с другими инвесторами и акционерами упомнятутых генерирующих компаний говорить о дальнейшей консолидации преждевременно. Что касается позиции 'Мосэнерго' и ТГК-1, то их блокирующие пакеты акций принадлежат правительству Москвы и финскому концерну Fortum, которые вполне могут и не поддержать предложение о консолидации. Руководство Газпромэнергохолдинга опровергло также все слухи о возможной продаже гидрогенерирующих активов ТГК-1 Fortum и 'РусГидро', зато сообщило о включении ТГК-1 в перечень компаний, чьи тепловые сети перейдут на RAB-тарифы, что должно положительно отразиться на финансовом положении компании и на ее стоимости.
Объем инвестиционной программы всех генерирующих компаний составляет примерно 365 млрд. рублей, из которых около 60% пока непрофинансировано. Вряд ли будет проведена дополнительная эмиссия, поскольку руководство Газпромэнергохолдинга не раз объявляло о своем нежелании проводить допэмиссию. Тогда холдингу остается выпускать долговые бумаги, что мы считаем позитивным фактором для котировок ОГК-2, поскольку риск размывания долей миноритарных акционеров снижается.
Цена: 1,61 руб.
Цель: 1,83 руб.
Рекомендация: держать
СЕВЕРСТАЛЬ
Вчера Северсталь обнародовала финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2010-го года по МСФО, согласно которой данные можно считать нейтральными, поскольку в свете роста цен на рынках металлов и роста спроса на сталь ничего иного от котировок Северстали ожидать не приходилось.
Хотелось бы выделить рост показателя EBITDA по золотодобывающему сектору на 33% к/к благодаря крайне позитивной динамике цен на золото и покупке в июне контрольного пакета в Crew Gold. Мы ожидаем прироста по золотодобывающему сегменту по итогам года, поскольку в августе доля Северстали в High River Gold выросла до 70%, что показывает заинтересованность компании в развитии этого бизнеса. В отчетности за 9 месяцев мы ожидаем некоторого снижения финансовых показателей в связи со снижением мировых и российских цен на металлургическое сырье и прокат.
Цена: 389 руб.
Цель: 584 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На нефтяных рынках торгов не проводилось в связи с праздником в США.
На американском рынке торги также не проводились в связи с празднованием Дня Труда.
Сегодня на российском рынке после открытия в небольшом минусе мы ожидаем продолжения снижения, поскольку многих участников рынка явно не прельщает идея находиться в не самых ликвидных бумагах и рисковать своими позициями только потому, что нет сильных внешних и внутренних драйверов для роста.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: Аптечная сеть 36,6 (+26,67%), Группа Компаний ПИК (+14,69%), Квадра (+13,64%), Группа ЛСР (+10,00%), ОАК (+8,57%).
Лидерами падения стали акции: Красный Октябрь (-27,78%), АвтоВАЗ (-9,31%), Группа Черкизово (-3,29%), Росинтер Ресторантс Холдинг (-3,00%), Челябинский ТПЗ (-1,49%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: Нутринвестхолдинг (+39,85%), РТМ (+39,78%), ПетербургСбытКомпания (+28,70%), ВологдаСбытКомпания (+21,58%), Арсагера (+20,52%).
Лидерами падения стали акции: АвтоВаз ап (-16,66%), АвтоВАЗ (-13,33%), ЦМТ (-6,67%), Русгрейн Холдинг (-6,66%), Финанс-Лизинг (-6,65%).
Совокупный объем сделок на РТС составил 3 738,07 млн. долл., на фондовом рынке - 353,05 млн. долл., а на ММВБ - 6 943,13 млн. руб. По итогам торговой индекс ММВБ понизился на 0,11% до 1408,64 пункта, РТС вырос на 0,15% и достиг отметки 1469,75 пункта.
Торги в понедельник проходили при незначительном росте котировок, но этот рост наблюдался только в начале торгов, а во второй половине дня активность участников рынка существенно сократилась. Сессия на российских площадках проходила в довольно спокойной обстановке, поскольку участники рынка ориентировались на умеренно-позитивный внешний информационный фон, а участники рынка пытались следовать в растущем русле. Нерабочий день в США отразился на существенном снижении объемов заключаемых сделок, поскольку большинство покупок носило спекулятивный характер. Отдельно стоит отметить, что основная активность участников торгов наблюдалась в строительном секторе и отдельных инвестиционных идеях (Аптечной сети 36,6 после новостей о том, что УК "Аптечная сеть "36,6" получила одобрение Федеральной антимонопольной службы РФ о приобретении пяти компаний, торгующих лекарствами).
На нефтяных рынках торгов не проводилось в связи с праздником в США.
На американском рынке торги также не проводились в связи с празднованием Дня Труда.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе рынок реагировал на новости о смене руководства Роснефти и планах Газпрома по рассмотрению в сентябре 2010-го года вопроса о корректировке дивидендной политики в лучшую для инвесторов сторону. Несмотря на ожидания того, что увеличение дивидендов монополистом должно привести к росту его котировок, рост бумаги вышеупомянутых компаний существенно не изменился: бумаги Газпрома выросли на 0,03%, Роснефти - на 0,05%. В целом же в бумагах единой динамики не сложилось: ростом завершить торги бумаги Татнефти (+0,22%) и Газпром нефти (+0,56%), немного просели ЛУКОЙЛ (-0,24%) и Сургутнефтегаз (-0,02%).
2. В металлургическом секторе бумаги торговались преимущественно в отрицательной зоне. Вчера за I полугодие 2010-го года по МСФО отчиталась Северсталь. Компания осталась убыточной, хотя размер чистого убытка сократился в 1,6 раза до уровня в $593 млн. Бумаги Северстали подешевели на 0,43%. Просели и котировки ГМК Норильский никель (-0,82%) и ММК (-0,73%). Ситуация на рынке золота пока не способствует росту капитализации золотодобывающих компаний, и, тем не менее, снижением завершили день только бумаги Полюс золота (-0,69%). Бумаги Полиметалла подорожали на 0,73% после того, как вчера вечером международное рейтинговое агентство Fitch Ratings объявило об улучшении прогноза долгосрочного рейтинга дефолта эмитента с "негативного" на "стабильный" в связи с предпринятыми мерами по рефинансированию долга.
3. В девелоперском секторе бумаги росли вовсю из-за мощнейшей скупки. Возможно, она происходит в надежде на предстоящий рост бумаг недооцененных девелоперов, что на низколиквидном рынке выражается в сильном увеличении капитализации ПИКа (+5,25%), Системы-Галс (+9,01%) и РТМа (+39,78%). Котировки РТМ обновили свой четырехмесячный максимум и вышли из нисходящего канала, в рамках которого провели почти год. С учетом того, что в понедельник в "стакане" заявок на продажу не осталось, следует ожидать продолжения роста. ОПИН (-0,2%) и ЛСР (+0,8%) вчера вели себя относительно тихо.
ПРОГНОЗ: Попытки рынка добраться до уровня хотя бы в 1420 пунктов пока тщетны из-за отсутствия сильных внутренних драйверов роста, особенно после локальной перекупленности, которая образовалась на рынке за последние две недели. Будем надеяться, что возврат американских инвесторов на рынки сегодня пробудит новые покупки
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-2
Вчера появилась информация о том, что в скором времени Газпром собирается провести IPO 'Газпром энергохолдинга' - своей дочерней компании, управляющей энергетическими активами монополиста. В связи с этим планируется провести консолидацию бумаг компаний, принадлежащих 'Газпромэнергохолдингу' - ОГК-2 и ОГК-6 с целью сокращения расходов компаний примерно на 20%.
Более подробные детали консолидации ОГК-2 и ОГК-6 должны быть определены в течение сентября, а в конце года совет директоров 'Газпрома' должен утвердить стратегию на период до 2020-го года, в том числе целевую структуру энергетических активов. Если этот вопрос консолидации будет решен положительно, то весной 2011-го года вопрос консолидации будет внесен в повестку дня годовых собраний акционеров ОГК-2 и ОГК-6 и акционеры, проголосовавшие против, смогут предъявить свои акции к выкупу компаниями.
Сам процесс консолидации необходим для:
а) сокращения расходов;
б) повышения рыночной капитализации 'Газпромэнергохолдинга' в случае проведения им IPO (сейчас капитализация двух компаний составляет в сумме около $3 млрд.);
в) повышения ликвидности акций объединенной компании.
Мы считаем, что именно бумаги ОГК-2 являются хорошим привлекательным инструментом для получения выгод от планирующейся консолидации, правда остается риск обнародования невыгодных коэффициентов обмена акций.
Обсуждается также и вопрос о переходе на единую акцию не только ОГК-2 и ОГК-6, но и других генерирующих активов Газпрома - 'Мосэнерго' и ТГК-1. В любом случае, до обсуждения данного вопроса с другими инвесторами и акционерами упомнятутых генерирующих компаний говорить о дальнейшей консолидации преждевременно. Что касается позиции 'Мосэнерго' и ТГК-1, то их блокирующие пакеты акций принадлежат правительству Москвы и финскому концерну Fortum, которые вполне могут и не поддержать предложение о консолидации. Руководство Газпромэнергохолдинга опровергло также все слухи о возможной продаже гидрогенерирующих активов ТГК-1 Fortum и 'РусГидро', зато сообщило о включении ТГК-1 в перечень компаний, чьи тепловые сети перейдут на RAB-тарифы, что должно положительно отразиться на финансовом положении компании и на ее стоимости.
Объем инвестиционной программы всех генерирующих компаний составляет примерно 365 млрд. рублей, из которых около 60% пока непрофинансировано. Вряд ли будет проведена дополнительная эмиссия, поскольку руководство Газпромэнергохолдинга не раз объявляло о своем нежелании проводить допэмиссию. Тогда холдингу остается выпускать долговые бумаги, что мы считаем позитивным фактором для котировок ОГК-2, поскольку риск размывания долей миноритарных акционеров снижается.
Цена: 1,61 руб.
Цель: 1,83 руб.
Рекомендация: держать
СЕВЕРСТАЛЬ
Вчера Северсталь обнародовала финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2010-го года по МСФО, согласно которой данные можно считать нейтральными, поскольку в свете роста цен на рынках металлов и роста спроса на сталь ничего иного от котировок Северстали ожидать не приходилось.
Хотелось бы выделить рост показателя EBITDA по золотодобывающему сектору на 33% к/к благодаря крайне позитивной динамике цен на золото и покупке в июне контрольного пакета в Crew Gold. Мы ожидаем прироста по золотодобывающему сегменту по итогам года, поскольку в августе доля Северстали в High River Gold выросла до 70%, что показывает заинтересованность компании в развитии этого бизнеса. В отчетности за 9 месяцев мы ожидаем некоторого снижения финансовых показателей в связи со снижением мировых и российских цен на металлургическое сырье и прокат.
Цена: 389 руб.
Цель: 584 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу