16 сентября 2010 ИХ "Финам" Осин Александр
Индекс РТС сегодня снизился на 1,39% до 1463,88 пункта, индикатор РТС-2 понизился на 0,43% до уровня в 1858,63 пункта.
В роли "защитного" выступил в очередной раз потребительский сектор на фоне повышения акций ОАО "Протек", корректировавшихся вверх после весьма активного снижения в ходе последних пяти недель. Хуже рынка выглядели акции банков, на фоне повышения индикаторов рыночной волатильности.
На рынке разворачивается "гонка девальваций", в последние дни свои национальные валюты ослабили Банк Японии и Швейцарский Национальный Банк. Секретарь Казначейства США Т. Гайтнер намерен на сегодняшних парламентских слушаниях объявить новые инициативы финансового руководства США, направленные на стимулирование процесса ревальвации Китаем национальной валюты.
ЦБР, по всей видимости, девальвировал сегодня рубль РФ в ответ на аналогичные меры других иностранных Центробанков. Вероятной целью является поддержка национального производителя. В III-IV кв. т.г. российской промышленности действительно придется "напрячься", чтобы показать позитивный прироста в годовом исчислении в 2010 г., поскольку эффект базы будет оказывать на индекс промпроизводства РФ в ближайшие месяцы весьма ощутимый неблагоприятный эффект.
В то же время, для устойчивого снижения российской валюты на рынке сейчас, в отличие от 2008 г., пожалуй, нет оснований.
В отличие от рубля РФ, валюты Швейцарии и Японии, выглядят сейчас "перепроданными" на рынке с точки зрения ряда макроэкономических предпосылок, к примеру, сравнительной динамики ВВП и аналогичных показателей ЕС и США. Параллельно, есть и рыночные предпосылки их курсового снижения, а именно улучшение ситуации на сегменте рисковых активов, рост актуальности carry trade. В отличие от них, "дорогой" рубль не является валютой фондирования.
Открытым остается вопрос, намерен ли ЦБР стерилизовать в данном случае денежную массу. Инфляция в РФ весьма существенно отличается по темпам от показателей аналогичных японских и швейцарских индикаторов.
Интервенции Центробанков, предпринятые вне логики фундаментальных факторов, и в отсутствие координации, как не раз показывала практика Банка Японии, дают противоположный эффект. В первой половине 2000-х, игроки японского FX говорили: "BoJ продает - подставляйте карманы".
Новости макроэкономики, вышедшие сегодня вновь носили, в целом, благоприятный для рынка рисковых инвестиций характер, продолжая обеспечивать относительно благоприятную динамику американских фондовых индексов.
Однако, ситуация на FX создает на рынке негативный настрой и способствует росту оценочных рисков, в том числе, связанных с перспективами среднесрочной динамики реального сектора мировой экономики. В то же время, вероятный, в результате указанных выше действий ЦБ, рост рыночной денежной ликвидности, вдобавок к уже имеющемуся ее избытку у игроков, является позитивным для инвестиций "в риск" фактором.
Между тем, показатели промышленного производства в США, как показала вышедшая вчера статистика, оставались стабильными даже в условиях общего спада экономической активности. Сегодняшняя информация индексов производственного климата ФРБ Филадельфии, собранная в начале сентября т.г., в целом подтвердила такую оценку. В сентябре т.г. указанный индикатор восстановился до уровня в -0,7 пункта, против прогнозировавшегося роста до 0,5 пункта и -7,7 пункта в июле т.г. Показатель ожиданий данного сегмента индустрии на ближайшее полугодие вернулся на уровень 26,3 пункта против 19,6 в августе т.г. и превысил июльскую отметку в 25 пунктов.
Потенциальных покупателей российского фондового рынка в ближайшие дни, возможно, продолжат отпугивать перспективы нового витка продаж RUB Банком России. Фондовый рынок РФ торгуется в дневном понижающемся тренде.
В то же время, макроэкономическая, финансовая статистика, поступающая на рынок, пока, в целом, не позволяет говорить о завершении периода роста котировок российского, мирового фондового сегмента в рамках недельной тенденции.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В роли "защитного" выступил в очередной раз потребительский сектор на фоне повышения акций ОАО "Протек", корректировавшихся вверх после весьма активного снижения в ходе последних пяти недель. Хуже рынка выглядели акции банков, на фоне повышения индикаторов рыночной волатильности.
На рынке разворачивается "гонка девальваций", в последние дни свои национальные валюты ослабили Банк Японии и Швейцарский Национальный Банк. Секретарь Казначейства США Т. Гайтнер намерен на сегодняшних парламентских слушаниях объявить новые инициативы финансового руководства США, направленные на стимулирование процесса ревальвации Китаем национальной валюты.
ЦБР, по всей видимости, девальвировал сегодня рубль РФ в ответ на аналогичные меры других иностранных Центробанков. Вероятной целью является поддержка национального производителя. В III-IV кв. т.г. российской промышленности действительно придется "напрячься", чтобы показать позитивный прироста в годовом исчислении в 2010 г., поскольку эффект базы будет оказывать на индекс промпроизводства РФ в ближайшие месяцы весьма ощутимый неблагоприятный эффект.
В то же время, для устойчивого снижения российской валюты на рынке сейчас, в отличие от 2008 г., пожалуй, нет оснований.
В отличие от рубля РФ, валюты Швейцарии и Японии, выглядят сейчас "перепроданными" на рынке с точки зрения ряда макроэкономических предпосылок, к примеру, сравнительной динамики ВВП и аналогичных показателей ЕС и США. Параллельно, есть и рыночные предпосылки их курсового снижения, а именно улучшение ситуации на сегменте рисковых активов, рост актуальности carry trade. В отличие от них, "дорогой" рубль не является валютой фондирования.
Открытым остается вопрос, намерен ли ЦБР стерилизовать в данном случае денежную массу. Инфляция в РФ весьма существенно отличается по темпам от показателей аналогичных японских и швейцарских индикаторов.
Интервенции Центробанков, предпринятые вне логики фундаментальных факторов, и в отсутствие координации, как не раз показывала практика Банка Японии, дают противоположный эффект. В первой половине 2000-х, игроки японского FX говорили: "BoJ продает - подставляйте карманы".
Новости макроэкономики, вышедшие сегодня вновь носили, в целом, благоприятный для рынка рисковых инвестиций характер, продолжая обеспечивать относительно благоприятную динамику американских фондовых индексов.
Однако, ситуация на FX создает на рынке негативный настрой и способствует росту оценочных рисков, в том числе, связанных с перспективами среднесрочной динамики реального сектора мировой экономики. В то же время, вероятный, в результате указанных выше действий ЦБ, рост рыночной денежной ликвидности, вдобавок к уже имеющемуся ее избытку у игроков, является позитивным для инвестиций "в риск" фактором.
Между тем, показатели промышленного производства в США, как показала вышедшая вчера статистика, оставались стабильными даже в условиях общего спада экономической активности. Сегодняшняя информация индексов производственного климата ФРБ Филадельфии, собранная в начале сентября т.г., в целом подтвердила такую оценку. В сентябре т.г. указанный индикатор восстановился до уровня в -0,7 пункта, против прогнозировавшегося роста до 0,5 пункта и -7,7 пункта в июле т.г. Показатель ожиданий данного сегмента индустрии на ближайшее полугодие вернулся на уровень 26,3 пункта против 19,6 в августе т.г. и превысил июльскую отметку в 25 пунктов.
Потенциальных покупателей российского фондового рынка в ближайшие дни, возможно, продолжат отпугивать перспективы нового витка продаж RUB Банком России. Фондовый рынок РФ торгуется в дневном понижающемся тренде.
В то же время, макроэкономическая, финансовая статистика, поступающая на рынок, пока, в целом, не позволяет говорить о завершении периода роста котировок российского, мирового фондового сегмента в рамках недельной тенденции.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter