С февраля 2009 года Центробанк России использует плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины. Его границы автоматически корректируются в зависимости от объема валютных интервенций ЦБ. После завершения управляемой девальвации рубля в январе 2009 года верхняя и нижняя границы коридора были установлены на уровне 41 и 26 рублей.
Между тем, рост стоимости бивалютной корзины на прошедшей неделе с 34,3 руб. до 35,6 руб. и последовавшее за ним ослабление рубля дали повод предположить, что новая девальвация отечественной валюты не за горами. Среди причин способствующих ее возникновению - сокращение торгового баланса страны и возможный дефицит счета текущих операций, который может возникнуть как следствие погашения крупных сумм частного иностранного долга в декабре текущего года.
Однако аналитики ФК "Открытие" подобных опасений не разделяют. "Согласно нашему прогнозу, на конец 2010 года будет наблюдаться профицит торгового баланса в размере около $150 млрд и положительное сальдо счета текущих операций на уровне $85 млрд", - прогнозируют Владимир Тихомиров и Ольга Найденова. По мнению аналитиков, текущее ослабление рубля является результатом хорошо спланированных действий российских денежных властей, нацеленных сдержать формирование значительных спекулятивных позиций в российской валюте. "В прошлые годы регулятор уже не раз использовал аналогичные методы, и создается впечатление, что сейчас имеются серьезные основания для того, чтобы прибегнуть к ним вновь", - замечают они.
Ведущий аналитик Банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев не исключает, что "высокая чувствительность рубля стала следствием "тонкости" рынка (низкой торговой активности в предыдущий период) и отсутствия притока частного капитала в конкретном эпизоде": "Импульс пришел с мирового валютного рынка - резкое удорожание евро повлияло на пару руб./евро, при этом первичный эффект для руб./долл. был нейтральным. Однако, как только корзина (преимущественно за счет девальвации рубля к евро) подошла к области 34,7, началось лавинообразное падение", - отметил он в ходе прошедшей на нашем сайте конференции "Девальвация рубля: быть или не быть - снова вопрос".
По мнению эксперта, о неизбежности девальвации говорить все-таки преждевременно: рост стоимости корзины на прошедшей неделе был временным, а в среднесрочном периоде на рынке сохранится умеренная волатильность: "По моим оценкам, при цене не нефть $73-75/барр., сальдо торгового баланса $115 - 135 млрд и притоке капитала в диапазоне $0+$10 млрд до начала 2012 года бид по корзине (33,4 руб.) достигнут не будет, руб./долл. будет тяготеть в среднем к уровню 30".
Стоит отметить, что снижение рубля к корзине валют произошло без каких бы то ни было фундаментальных причин, этому способствующих, говорят эксперты. Один из главных факторов динамики курса рубля - нефтяная конъюнктура - остается довольно благоприятной. Баррель нефти марки Brent торгуется выше 78 долларов за баррель. По словам главного экономиста УК "Финам менеджмент" Александр Осин, для устойчивой девальвации отсутствуют и макроэкономические предпосылки - значительный рост инвестиционных рисков, резкое сжатие ВВП России, существенное, относительно развитых стран, ускорение инфляции, усиление негативных тенденций в сфере чистого ввоза капитала. "W-образное восстановление экономики продолжается, факторы спровоцировавшие кризис, связанные с "закредитованностью" частного сектора и слабостью государственных бюджетов остаются актуальны. В то же время, регуляторам пока удается смягчить процесс перестройки мировой экономики", - отмечает экономист, добавляя, что не ожидает реализации указанных рисков в существенной мере в ближайшие несколько кварталов.
Не видят угрозы существенного ослабления рубля и аналитики "Открытия". Более того, они отмечают, что факт существенного возрастания инфляционного давления в экономике дает повод ждать от ЦБ мер по укреплению рубля. "На наш взгляд, вопрос об укреплении рубля не снят с повестки дня, и согласно нашему прогнозу, к концу года российская валюта будет торговаться на уровне 33 руб. за бивалютную корзину", - говорят они.
Между тем, рост стоимости бивалютной корзины на прошедшей неделе с 34,3 руб. до 35,6 руб. и последовавшее за ним ослабление рубля дали повод предположить, что новая девальвация отечественной валюты не за горами. Среди причин способствующих ее возникновению - сокращение торгового баланса страны и возможный дефицит счета текущих операций, который может возникнуть как следствие погашения крупных сумм частного иностранного долга в декабре текущего года.
Однако аналитики ФК "Открытие" подобных опасений не разделяют. "Согласно нашему прогнозу, на конец 2010 года будет наблюдаться профицит торгового баланса в размере около $150 млрд и положительное сальдо счета текущих операций на уровне $85 млрд", - прогнозируют Владимир Тихомиров и Ольга Найденова. По мнению аналитиков, текущее ослабление рубля является результатом хорошо спланированных действий российских денежных властей, нацеленных сдержать формирование значительных спекулятивных позиций в российской валюте. "В прошлые годы регулятор уже не раз использовал аналогичные методы, и создается впечатление, что сейчас имеются серьезные основания для того, чтобы прибегнуть к ним вновь", - замечают они.
Ведущий аналитик Банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев не исключает, что "высокая чувствительность рубля стала следствием "тонкости" рынка (низкой торговой активности в предыдущий период) и отсутствия притока частного капитала в конкретном эпизоде": "Импульс пришел с мирового валютного рынка - резкое удорожание евро повлияло на пару руб./евро, при этом первичный эффект для руб./долл. был нейтральным. Однако, как только корзина (преимущественно за счет девальвации рубля к евро) подошла к области 34,7, началось лавинообразное падение", - отметил он в ходе прошедшей на нашем сайте конференции "Девальвация рубля: быть или не быть - снова вопрос".
По мнению эксперта, о неизбежности девальвации говорить все-таки преждевременно: рост стоимости корзины на прошедшей неделе был временным, а в среднесрочном периоде на рынке сохранится умеренная волатильность: "По моим оценкам, при цене не нефть $73-75/барр., сальдо торгового баланса $115 - 135 млрд и притоке капитала в диапазоне $0+$10 млрд до начала 2012 года бид по корзине (33,4 руб.) достигнут не будет, руб./долл. будет тяготеть в среднем к уровню 30".
Стоит отметить, что снижение рубля к корзине валют произошло без каких бы то ни было фундаментальных причин, этому способствующих, говорят эксперты. Один из главных факторов динамики курса рубля - нефтяная конъюнктура - остается довольно благоприятной. Баррель нефти марки Brent торгуется выше 78 долларов за баррель. По словам главного экономиста УК "Финам менеджмент" Александр Осин, для устойчивой девальвации отсутствуют и макроэкономические предпосылки - значительный рост инвестиционных рисков, резкое сжатие ВВП России, существенное, относительно развитых стран, ускорение инфляции, усиление негативных тенденций в сфере чистого ввоза капитала. "W-образное восстановление экономики продолжается, факторы спровоцировавшие кризис, связанные с "закредитованностью" частного сектора и слабостью государственных бюджетов остаются актуальны. В то же время, регуляторам пока удается смягчить процесс перестройки мировой экономики", - отмечает экономист, добавляя, что не ожидает реализации указанных рисков в существенной мере в ближайшие несколько кварталов.
Не видят угрозы существенного ослабления рубля и аналитики "Открытия". Более того, они отмечают, что факт существенного возрастания инфляционного давления в экономике дает повод ждать от ЦБ мер по укреплению рубля. "На наш взгляд, вопрос об укреплении рубля не снят с повестки дня, и согласно нашему прогнозу, к концу года российская валюта будет торговаться на уровне 33 руб. за бивалютную корзину", - говорят они.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба