27 сентября 2010 Архив Кашина Елена
Прошедшая неделя на FOREX ознаменовалась пробоем валютной парой EUR/USD психологического уровня 1,30 вверх, в результате чего пара оказалась в повышательном диапазоне, который быстро привел ее к целевой отметке 1,35. Речь идет об экстренном решении построить вершину. При этом отметка 1,37 все еще представляется заманчивой. Аналогичная ситуация в отношении USD сложилась и в других основных валютных парах за исключением USD/CAD. Данное обстоятельство не позволило USD/JPY развить успех интервенции.
Произошедшие движения были спровоцированы идеей, подброшенной по итогам заседания ФРС США (21 сентября), суть которой состоит в том, что ФРС будто бы нацелена на дальнейшее количественное смягчение, «хорошее для фондового рынка и плохое для USD».
Тем не менее, не зря выделяется из общей тенденции валютная пара USD/CAD, которая очень часто является индикатором «действительности».
В итоге ситуация на FOREX по результатам пятницы (24 сентября) сложилась весьма интересная.
EUR/USD. High = 1,3495. На уровне 1,37 усилена защита от роста пары.
GBP/USD. High = 1,5842. На уровне 1,60 усилена защита от роста пары.
AUD/USD. High = 0,9613. Пара находится в области отсутствия обоюдных интересов покупателей и продавцов. При этом защиты от роста на ближайшее время не строятся, что означает уверенность маркетмейкеров в «ненадобности» данного инструментария воздействия на рынок.
USD/CAD. Пара волатильно торгуется вдоль точки разворота 1,0309 в течение уже 2-х недель. В течение этого времени игроки проявляют особенный интерес в направлении движения к 1,0417 - 1,0638. Подступы к паритету защищены на уровнях 1,0204 и 1,0000.
USD/CHF. Low = 0,9777. В диапазоне 0,9524 – 0,9662 усилена защита от падения пары.
USD/JPY. Интервенция Минфина и Банка Японии, проведенная 15.09.10, близка к тому, чтобы быть названной неудавшейся. Есть ли надежды? И на что? Вполне возможно, что регуляторы Японии еще надеются на масштабный рост USD. Ситуация по остальным валютным парам благоволит этому.
DJI. Несмотря на пятничный High = 10865,63, игроки не проявляют интереса к диапазону защиты 10700 – 11000. Рост в пятницу можно назвать чисто спекулятивным. Что говорят? «Более неблагоприятные, чем ожидалось, экономические данные США дали повод и дальше развивать идею о том, что замедление темпов восстановления экономики США может побудить ФРС принять меры для дальнейшего стимулирования экономики». Как следствие, данная информация поддержала идею ослабления USD.
Спекулятивное движение произошло в американскую сессию. В эту же сессию одновременно были построены защиты на «всякий пожарный», указанные выше. Какими данными прикрыли идею в пятницу? Заказами на товары длительного пользования в США, которые «продемонстрировали максимальное с августа 2009 г. падение (-1,3% м/м)». Однако стоит обратить внимание на диаграмму, представленную ниже. Как вывод – никакого «криминала» в опубликованном значении показателя нет.
Рост EUR/USD в свою очередь поддержал некий индекс доверия (Ifo) в деловых кругах Германии, рассчитываемый Мюнхенским институтом. Согласно публикации «индекс неожиданно вырос до самого высокого уровня более чем за три года». Однако если быть точным, рост составил 0,1 п., т.к. индекс вырос с отметки 106,7 до отметки 106,8. Тем не менее, сказано, что рост «ошеломляющий», а потому делается вывод: «крупнейшая экономика Европы растет самыми быстрыми темпами за последние два десятилетия» и является «витриной Еврозоны».
Все это говорит о том, что готовится очередная рыночная идея, в поддержку которой должны будут выступить очередные данные по Non-Farm Payrolls (8 октября). Что касается новой недели, то каких-то особенно важных макроэкономических данных США не ожидается. Следует также помнить, что в октябре предстоит публикация квартальных показателей, как корпоративных, так и по экономике в целом.
«The Crisis and the Euro»
Источник:
официальный сайт Дж. Сороса http://www.georgesoros.com/articles-essays/entry/the_crisis_and_the_euro/
В 1992 г. Маастрихтский договор установил валютный союз без политического союза. Евро имеет общий центральный банк, но он испытывает недостаток в общем казначействе. Именно поэтому евро стал фокусом текущего кризиса.
Государства-члены Еврозоны используют единую валюту, но когда дело доходит до суверенного долга, они проявляют самостоятельность. Этот факт до недавнего времени был затенен готовностью Европейского Центрального Банка финансировать правительственные долги путем предоставления дисконтного окна. Это позволило государствам-членам Еврозоны занимать по той же ставке, что и Германия, а банкам зарабатывать, загружая балансы государственными долгами более слабых стран. Эти позиции теперь подвергают опасности кредитоспособность системы европейского банковского дела. Например, европейские банки держат почти триллион евро испанского долга, половина которого приходится на немецкие и французские банки. Отсюда европейский долговой кризис связан с кризисом Европейского Центрального Банка.
Введение евро в 1999 г. вызвало радикальное сужение разниц в процентных ставках. Это в свою очередь произвело пузыри недвижимости в таких странах как Испания, Греция, и Ирландия. Вместо конвергенции, предписанной Маастрихтским договором, эти страны нарастили торговые дефициты, в то время как Германия развивала хронический положительный торговый баланс. Усугубило положение то, что некоторые из стран, особенно Греция, управляли бюджетным дефицитом, который превысил пределы, установленные Маастрихтским договором. Но дисконтное окно Европейского Центрального Банка позволяло им продолжать занимать по фактически тем же ставкам, что и Германия.
Первое ясное напоминание, что у евро нет общего казначейства, наступило после банкротства «Лемана». Министры финансов Европейского союза обещали, что никакому финансовому учреждению системной важности не разрешат не выполнить своих обязательств. При этом Германия выступала против совместной гарантии всей Европы, указывая, что каждая страна должна заботиться о своих собственных банках сама.
Сначала финансовые рынки были столь впечатлены обещанием министров финансов ЕС, что они едва заметили различие. Капитал сбежал из стран, которые не имели возможность предлагать гарантии, но различия в процентных ставках, несмотря на разницу в государственном долге, оставались минимальными. Это проявлялось уже тогда, когда страны Восточной Европы, особенно Венгрия и государства Балтии, оказались перед лицом трудностей и должны были быть спасены.
Но только в этом году финансовые рынки начали волноваться о накоплении бюджетной задолженности в Еврозоне. Греция стала центром внимания, когда недавно избранное правительство показало, что предыдущее правительство лгало, и дефицит на 2009 г. был намного больше чем обозначенный.
Разницы в процентной ставке начали расширяться, но европейские власти не спешили реагировать. Германия двигалась к выборам и также не желала действовать. Но, как известно, ничто не может быть сделано без Германии. Таким образом, греческий кризис гноился и распространялся. Когда власти, наконец, собрались вместе, они должны были предложить намного больший комплекс мер по спасению, чем тот, о котором договорились. Чтобы заверить рынки в успехе своих действий, власти Еврозоны решили объединить Европейский фонд финансовой стабилизации в размере €750 млрд с €500 млрд от государств-членов и €250 млрд от МВФ. Однако рынки остались незаверенными, поскольку протокол о намерениях Фонда, то есть, условия, при которых он работает, продиктовала Германия. Фонд гарантируется не совместно.
Большим беспокойством является тот факт, что Германия не только настаивает на строгой финансовой дисциплине для более слабых стран, но также сокращает свой собственный финансовый дефицит. Когда все страны сокращают дефицит во время высокого уровня безработицы, они приводят в движение нисходящую дефляционную спираль. Одновременные сокращения занятости, налоговых поступлений и экспорта увеличивают совокупный эффект, гарантируя, что цели не будут достигнуты, и будут требоваться дальнейшие сокращения. И даже если бюджетные цели будут достигнуты, трудно представить, как более слабые страны смогут вернуть свою конкурентоспособность и начать расти снова, поскольку в отсутствие амортизации валютного курса процесс корректировки потребует сокращений заработной платы и цен, производя дефляцию.
До некоторой степени длительное снижение в стоимости евро может смягчить дефляцию. Но пока нет никакого роста, относительный вес долга продолжит расти. Это верно не только для государственного долга, но также и для коммерческих банковских кредитов.
Евро является, очевидно, некорректной конструкцией, которую ее архитекторы осознавали во время ее создания. Они ожидали, что дефекты будут исправлены постепенно.
Европейский союз был построен в процессе постепенного социального инжиниринга. Действительно, это, вероятно, самый успешный подвиг социального инжиниринга в истории. Но теперь архитекторы признали, что совершенство недосягаемо».
Продолжение – в следующих статьях.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Произошедшие движения были спровоцированы идеей, подброшенной по итогам заседания ФРС США (21 сентября), суть которой состоит в том, что ФРС будто бы нацелена на дальнейшее количественное смягчение, «хорошее для фондового рынка и плохое для USD».
Тем не менее, не зря выделяется из общей тенденции валютная пара USD/CAD, которая очень часто является индикатором «действительности».
В итоге ситуация на FOREX по результатам пятницы (24 сентября) сложилась весьма интересная.
EUR/USD. High = 1,3495. На уровне 1,37 усилена защита от роста пары.
GBP/USD. High = 1,5842. На уровне 1,60 усилена защита от роста пары.
AUD/USD. High = 0,9613. Пара находится в области отсутствия обоюдных интересов покупателей и продавцов. При этом защиты от роста на ближайшее время не строятся, что означает уверенность маркетмейкеров в «ненадобности» данного инструментария воздействия на рынок.
USD/CAD. Пара волатильно торгуется вдоль точки разворота 1,0309 в течение уже 2-х недель. В течение этого времени игроки проявляют особенный интерес в направлении движения к 1,0417 - 1,0638. Подступы к паритету защищены на уровнях 1,0204 и 1,0000.
USD/CHF. Low = 0,9777. В диапазоне 0,9524 – 0,9662 усилена защита от падения пары.
USD/JPY. Интервенция Минфина и Банка Японии, проведенная 15.09.10, близка к тому, чтобы быть названной неудавшейся. Есть ли надежды? И на что? Вполне возможно, что регуляторы Японии еще надеются на масштабный рост USD. Ситуация по остальным валютным парам благоволит этому.
DJI. Несмотря на пятничный High = 10865,63, игроки не проявляют интереса к диапазону защиты 10700 – 11000. Рост в пятницу можно назвать чисто спекулятивным. Что говорят? «Более неблагоприятные, чем ожидалось, экономические данные США дали повод и дальше развивать идею о том, что замедление темпов восстановления экономики США может побудить ФРС принять меры для дальнейшего стимулирования экономики». Как следствие, данная информация поддержала идею ослабления USD.
Спекулятивное движение произошло в американскую сессию. В эту же сессию одновременно были построены защиты на «всякий пожарный», указанные выше. Какими данными прикрыли идею в пятницу? Заказами на товары длительного пользования в США, которые «продемонстрировали максимальное с августа 2009 г. падение (-1,3% м/м)». Однако стоит обратить внимание на диаграмму, представленную ниже. Как вывод – никакого «криминала» в опубликованном значении показателя нет.
Рост EUR/USD в свою очередь поддержал некий индекс доверия (Ifo) в деловых кругах Германии, рассчитываемый Мюнхенским институтом. Согласно публикации «индекс неожиданно вырос до самого высокого уровня более чем за три года». Однако если быть точным, рост составил 0,1 п., т.к. индекс вырос с отметки 106,7 до отметки 106,8. Тем не менее, сказано, что рост «ошеломляющий», а потому делается вывод: «крупнейшая экономика Европы растет самыми быстрыми темпами за последние два десятилетия» и является «витриной Еврозоны».
Все это говорит о том, что готовится очередная рыночная идея, в поддержку которой должны будут выступить очередные данные по Non-Farm Payrolls (8 октября). Что касается новой недели, то каких-то особенно важных макроэкономических данных США не ожидается. Следует также помнить, что в октябре предстоит публикация квартальных показателей, как корпоративных, так и по экономике в целом.
«The Crisis and the Euro»
Источник:
официальный сайт Дж. Сороса http://www.georgesoros.com/articles-essays/entry/the_crisis_and_the_euro/
В 1992 г. Маастрихтский договор установил валютный союз без политического союза. Евро имеет общий центральный банк, но он испытывает недостаток в общем казначействе. Именно поэтому евро стал фокусом текущего кризиса.
Государства-члены Еврозоны используют единую валюту, но когда дело доходит до суверенного долга, они проявляют самостоятельность. Этот факт до недавнего времени был затенен готовностью Европейского Центрального Банка финансировать правительственные долги путем предоставления дисконтного окна. Это позволило государствам-членам Еврозоны занимать по той же ставке, что и Германия, а банкам зарабатывать, загружая балансы государственными долгами более слабых стран. Эти позиции теперь подвергают опасности кредитоспособность системы европейского банковского дела. Например, европейские банки держат почти триллион евро испанского долга, половина которого приходится на немецкие и французские банки. Отсюда европейский долговой кризис связан с кризисом Европейского Центрального Банка.
Введение евро в 1999 г. вызвало радикальное сужение разниц в процентных ставках. Это в свою очередь произвело пузыри недвижимости в таких странах как Испания, Греция, и Ирландия. Вместо конвергенции, предписанной Маастрихтским договором, эти страны нарастили торговые дефициты, в то время как Германия развивала хронический положительный торговый баланс. Усугубило положение то, что некоторые из стран, особенно Греция, управляли бюджетным дефицитом, который превысил пределы, установленные Маастрихтским договором. Но дисконтное окно Европейского Центрального Банка позволяло им продолжать занимать по фактически тем же ставкам, что и Германия.
Первое ясное напоминание, что у евро нет общего казначейства, наступило после банкротства «Лемана». Министры финансов Европейского союза обещали, что никакому финансовому учреждению системной важности не разрешат не выполнить своих обязательств. При этом Германия выступала против совместной гарантии всей Европы, указывая, что каждая страна должна заботиться о своих собственных банках сама.
Сначала финансовые рынки были столь впечатлены обещанием министров финансов ЕС, что они едва заметили различие. Капитал сбежал из стран, которые не имели возможность предлагать гарантии, но различия в процентных ставках, несмотря на разницу в государственном долге, оставались минимальными. Это проявлялось уже тогда, когда страны Восточной Европы, особенно Венгрия и государства Балтии, оказались перед лицом трудностей и должны были быть спасены.
Но только в этом году финансовые рынки начали волноваться о накоплении бюджетной задолженности в Еврозоне. Греция стала центром внимания, когда недавно избранное правительство показало, что предыдущее правительство лгало, и дефицит на 2009 г. был намного больше чем обозначенный.
Разницы в процентной ставке начали расширяться, но европейские власти не спешили реагировать. Германия двигалась к выборам и также не желала действовать. Но, как известно, ничто не может быть сделано без Германии. Таким образом, греческий кризис гноился и распространялся. Когда власти, наконец, собрались вместе, они должны были предложить намного больший комплекс мер по спасению, чем тот, о котором договорились. Чтобы заверить рынки в успехе своих действий, власти Еврозоны решили объединить Европейский фонд финансовой стабилизации в размере €750 млрд с €500 млрд от государств-членов и €250 млрд от МВФ. Однако рынки остались незаверенными, поскольку протокол о намерениях Фонда, то есть, условия, при которых он работает, продиктовала Германия. Фонд гарантируется не совместно.
Большим беспокойством является тот факт, что Германия не только настаивает на строгой финансовой дисциплине для более слабых стран, но также сокращает свой собственный финансовый дефицит. Когда все страны сокращают дефицит во время высокого уровня безработицы, они приводят в движение нисходящую дефляционную спираль. Одновременные сокращения занятости, налоговых поступлений и экспорта увеличивают совокупный эффект, гарантируя, что цели не будут достигнуты, и будут требоваться дальнейшие сокращения. И даже если бюджетные цели будут достигнуты, трудно представить, как более слабые страны смогут вернуть свою конкурентоспособность и начать расти снова, поскольку в отсутствие амортизации валютного курса процесс корректировки потребует сокращений заработной платы и цен, производя дефляцию.
До некоторой степени длительное снижение в стоимости евро может смягчить дефляцию. Но пока нет никакого роста, относительный вес долга продолжит расти. Это верно не только для государственного долга, но также и для коммерческих банковских кредитов.
Евро является, очевидно, некорректной конструкцией, которую ее архитекторы осознавали во время ее создания. Они ожидали, что дефекты будут исправлены постепенно.
Европейский союз был построен в процессе постепенного социального инжиниринга. Действительно, это, вероятно, самый успешный подвиг социального инжиниринга в истории. Но теперь архитекторы признали, что совершенство недосягаемо».
Продолжение – в следующих статьях.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter