На рынке сохраняется напряженность. Несмотря на царящую на рынке эйфорию последних дней, вопрос о начале второй волны количественного смягчения пока остается открытым, хотя признаков ее приближения становится больше. 21 сентября ФРС высказала обеспокоенность слишком низкой инфляцией. Главы округов ФРС все увереннее высказываются о необходимости второй волны количественного смягчения (QE2). Так, председатель ФРС Нью-Йорка сообщил, что возможным лимитом новой волны смягчения будет $ 500 млрд., а не суммы порядка триллиона долларов как это было в первой волне. Позиция ФРС явно размягчается. Банк Японии тоже проявляет активность. В средине сентября им были предприняты попытки девальвации иены, а 5 октября Банк Японии принял решение о снижении ставки c 0,1% до нуля. Это чисто символическое снижение и большого финансового смысла в этом конечно нет, но Банк Японии принял решение создать временный фонд, общим объемов в 35 триллионов иен ($ 419 миллиардов) для покупки или обмена обеспеченных активов, таких как государственные долговые бумаги, коммерческие векселя и обеспеченных пулом закладных ценные бумаги. В отличии от ЕЦБ и ФРС в кризис 2008 года ЦБ Японии не набирал на свой баланс активы, а сейчас собирается начать это делать. 35 триллионов иен это огромная сумма.
Вот и МВФ отметился с заявлением о том что видимо нужно будет отложить сворачивание мер денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования. Парад девальваций национальных валют тоже указывает на готовность центробанков к новой волне смягчения. Похоже, что постепенно складывается консенсус по поводу начала QE2. Только ЕЦБ пока сохраняет антиинфляционную позицию, да коррективы в намерения ФРС могут внести отчетные данные и макроэкономические показатели третьего квартала.
К сожалению, применение QE2 не означает автоматического оживления экономики. Видимо одним из главных сдерживающих факторов запуска QE2 является неуверенность в ее успехе и риск получения в результате неудачной QE2 полной дискредитации монетарного регулирования. (Япония за последние два десятилетия делала бессчетное количество шагов по смягчению. И результат?) Скорей всего, ожидаемое QE2 даст только временное облегчение и лишь временный рост фондовых рынков. Впереди нас ждут трудные времена и даже после роста цен на рынках в обозримой перспективе грядет сильное снижение. Для этого есть много причин, но наиболее значимая из них это демографический фактор.
Кстати, у нас в стране с 14 по 25 октября пройдет перепись населения. Это довольно важное и затратное мероприятие. Напомню, что перепись населения, которая проводится один раз в десять лет предлагали перенести на 12 год именно по причине экономии бюджетных средств. (Предыдущая перепись населения проходила в 2002 году). К сожалению, результаты последних переписей и промежуточные демографические данные приносят разочарования.
Неблагоприятная тенденция снижения численности населения до сих пор не переломлена. Нынешний год принесет существенные разочарования статистикам. Дело в том, что в связи с аномальной жарой сильно выросла смертность и приостановившееся было снижение численности получит в 2010 году новый импульс. Согласно данным Росстата только в августе 2010 года в связи с жарой количество смертей выросло на 41 тысячу человек по сравнению с августом 2009 года. Основной рост смертей (на 26,4 тысячи) получено за счет болезней системы кровообращения. (Число случайных утоплений возросло почти в 2 раза до 2,5 тысяч человек).
Но общее снижение населения далеко не главная проблема демографической ситуации России – они скорей в структуре и основные наши проблемы можно разглядеть на графиках возрастной структуры населения.
В первую очередь это буквальное вымирание мужского населения старшего возраста, когда количество мужчин становится в разы меньше количества женщин того же возраста. Особенности возрастной структуры многочисленны и многим хорошо известны: это предвоенный бум рождаемости и провал военных лет, наиболее мощное поколение беби-бумеров и большое количество их детей, катастрофический постперестроечный провал рождаемости и небольшой рост рождаемости последних лет. Главное на что указывают демографы и о чем болит голова у руководителей пенсионной системы это предстоящий выход на пенсию поколения беби-бумеров
Это является основной проблемой предстоящего десятилетия. Коэффициент демографической нагрузки или число людей нетрудоспособного возраста на 1000 человек трудоспособного возраста по всем моделям Росстата в ближайшее десятилетие будет неуклонно возрастать
Значит, пенсионные фонды из нетто покупателей инвестиционных активов превратятся в нетто продавцов. Это обстоятельство будет сильно давить на котировки акций. В других странах ситуация с коэффициентом демографической нагрузки аналогичная. Именно поэтому в том случае, если и будет происходить грядущее QE2, то от него следует ждать роста цен фондовых индексов не в разы, но лишь максимум на десятки процентов (Речь идет о сопоставимых ценах - с учетом инфляции). Наиболее оптимальным было бы достижение индексами докризисных максимумов (а это лишь 30-40%). Поэтому в случае уверенного выхода на растущую траекторию роста фондового рынка инвестиционные стратегии необходимо выстраивать принимая во внимание указанные обстоятельства
Вот и МВФ отметился с заявлением о том что видимо нужно будет отложить сворачивание мер денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования. Парад девальваций национальных валют тоже указывает на готовность центробанков к новой волне смягчения. Похоже, что постепенно складывается консенсус по поводу начала QE2. Только ЕЦБ пока сохраняет антиинфляционную позицию, да коррективы в намерения ФРС могут внести отчетные данные и макроэкономические показатели третьего квартала.
К сожалению, применение QE2 не означает автоматического оживления экономики. Видимо одним из главных сдерживающих факторов запуска QE2 является неуверенность в ее успехе и риск получения в результате неудачной QE2 полной дискредитации монетарного регулирования. (Япония за последние два десятилетия делала бессчетное количество шагов по смягчению. И результат?) Скорей всего, ожидаемое QE2 даст только временное облегчение и лишь временный рост фондовых рынков. Впереди нас ждут трудные времена и даже после роста цен на рынках в обозримой перспективе грядет сильное снижение. Для этого есть много причин, но наиболее значимая из них это демографический фактор.
Кстати, у нас в стране с 14 по 25 октября пройдет перепись населения. Это довольно важное и затратное мероприятие. Напомню, что перепись населения, которая проводится один раз в десять лет предлагали перенести на 12 год именно по причине экономии бюджетных средств. (Предыдущая перепись населения проходила в 2002 году). К сожалению, результаты последних переписей и промежуточные демографические данные приносят разочарования.
Неблагоприятная тенденция снижения численности населения до сих пор не переломлена. Нынешний год принесет существенные разочарования статистикам. Дело в том, что в связи с аномальной жарой сильно выросла смертность и приостановившееся было снижение численности получит в 2010 году новый импульс. Согласно данным Росстата только в августе 2010 года в связи с жарой количество смертей выросло на 41 тысячу человек по сравнению с августом 2009 года. Основной рост смертей (на 26,4 тысячи) получено за счет болезней системы кровообращения. (Число случайных утоплений возросло почти в 2 раза до 2,5 тысяч человек).
Но общее снижение населения далеко не главная проблема демографической ситуации России – они скорей в структуре и основные наши проблемы можно разглядеть на графиках возрастной структуры населения.
В первую очередь это буквальное вымирание мужского населения старшего возраста, когда количество мужчин становится в разы меньше количества женщин того же возраста. Особенности возрастной структуры многочисленны и многим хорошо известны: это предвоенный бум рождаемости и провал военных лет, наиболее мощное поколение беби-бумеров и большое количество их детей, катастрофический постперестроечный провал рождаемости и небольшой рост рождаемости последних лет. Главное на что указывают демографы и о чем болит голова у руководителей пенсионной системы это предстоящий выход на пенсию поколения беби-бумеров
Это является основной проблемой предстоящего десятилетия. Коэффициент демографической нагрузки или число людей нетрудоспособного возраста на 1000 человек трудоспособного возраста по всем моделям Росстата в ближайшее десятилетие будет неуклонно возрастать
Значит, пенсионные фонды из нетто покупателей инвестиционных активов превратятся в нетто продавцов. Это обстоятельство будет сильно давить на котировки акций. В других странах ситуация с коэффициентом демографической нагрузки аналогичная. Именно поэтому в том случае, если и будет происходить грядущее QE2, то от него следует ждать роста цен фондовых индексов не в разы, но лишь максимум на десятки процентов (Речь идет о сопоставимых ценах - с учетом инфляции). Наиболее оптимальным было бы достижение индексами докризисных максимумов (а это лишь 30-40%). Поэтому в случае уверенного выхода на растущую траекторию роста фондового рынка инвестиционные стратегии необходимо выстраивать принимая во внимание указанные обстоятельства
https://mind-money.eu Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба