7 октября 2010 Архив
Опасайтесь протекционизма!
Если бы для политических и экономических лидеров в посткризисные времена существовала определенная мантра, то она звучала бы так: "любой ценой избегать протекционистских политик".
История говорит нам, что после краха фондового рынка в 1929 году многие страны переключились на протекционистские торговые политики, что спровоцировало финансовый кризис и стало причиной возникновения Великой депрессии 30-х.
На фоне того, что все сидят на мешках с деньгами, экономикам от США до Европы и Азии ничего не остается, кроме как прекратить восстанавливаться. И это учитывая тот факт, что политики и экономисты с момента краха Lehman Brothers предупреждали об этом! Скорее всего, на заседании МВФ, которое пройдет на этих выходных в Вашингтоне, аналогичные слова прозвучат вновь.
Однако если в промежутках между фуршетами и позированием перед фоторепортерами участники съезда не сподобятся заключить соглашение исторического масштаба, ситуация продолжит скатываться по наклонной.
Наблюдаемые в последнее время неистовые попытки Японии остановить рост йены (сначала валютная интервенция, затем смягчение монетарной политики) являются наиболее драматичными примерами того, как страна пытается минимизировать воздействие слабого доллара на экономику и торговые политики.
Бразилия, Австралия, Израиль, Канада и даже Швейцария - все эти страны борются с ростом своих валют, который бьет по экспорту. В то же время США и Европа уже подумывают отстегнуть штуцеры, чтобы наконец убедить Китай принять меры по укреплению юаня. Министр финансов США Тим Гайтнер, выступая в среду, сообщил, что вероятность замедления китайской экономики возросла, попутно обвинив Пекин в разжигании явления, которое некоторые масс-медиа и экономисты в последнее время называют валютной войной.
Термин "валютная война" на этой неделе стал наиболее популярным заголовком газет, однако все же он слишком резок для описания сложившейся на сегодняшний день ситуации. Если США, Европа и Китай и вправду начнут выпускать стрелы друг в друга, возникнет вероятность повторения событий 1930-х годов.
Сейчас же мы видим, что фондовые рынки продолжают расти, а золото взмыло до небес благодаря низким ставкам, слабым валютам и заверениям представителей ЦБ, что монетарные власти будут скупать столько бондов, сколько необходимо.
Фондовые быки видят, что низкие ставки способствуют росту корпоративных прибылей и рассчитывают, что это распространится и на потребителей. В то же время фанаты золота убеждены, что мягкая политика создает угрозу стремительного скачка инфляции и массового перевода валютных активов в драгметалл. Что ж, оба сценария выглядят правдоподобно. Однако есть и 3-й: к концу года экономика сможет продемонстрировать признаки роста, и тогда вероятность окончания периода дешевых денег спровоцирует глобальный выход из бондов, что потрясет мировые фондовые, сырьевые, валютные рынки, а также рынки деривативов.
Ни один из Центробанков не хочет первым прокалывать этот пузырь. Некоторые аналитики утверждают, что упрямство монетарных властей будет стоить им независимости от правительства. Не знаю. Но я однозначно скучаю по тем временам, когда немецкий Бундесбанк 2 раза за 1 месяц умудрился показать кукиш политикам в Бонне и сохранить свою антиинфляционную позицию, как этого на самом деле требовали обстоятельства.
Учитывая тот факт, что на этих выходных не вряд ли будет достигнуто соглашение, способное повлиять на судьбу валюты, рынкам остается лишь ожидать начала сезона отчетностей за 3-й квартал. В целом, аналитики считают, что результаты окажутся хуже среднего, однако кто знает…
Возгласы о "переломном моменте" в мировой экономике рано или поздно улягутся. Однако если мы и дальше будем уничтожать свою валюту, история вряд ли будет на нашей стороне.
По материалам Дэвида Коллэвэя
Market Watch
Если бы для политических и экономических лидеров в посткризисные времена существовала определенная мантра, то она звучала бы так: "любой ценой избегать протекционистских политик".
История говорит нам, что после краха фондового рынка в 1929 году многие страны переключились на протекционистские торговые политики, что спровоцировало финансовый кризис и стало причиной возникновения Великой депрессии 30-х.
На фоне того, что все сидят на мешках с деньгами, экономикам от США до Европы и Азии ничего не остается, кроме как прекратить восстанавливаться. И это учитывая тот факт, что политики и экономисты с момента краха Lehman Brothers предупреждали об этом! Скорее всего, на заседании МВФ, которое пройдет на этих выходных в Вашингтоне, аналогичные слова прозвучат вновь.
Однако если в промежутках между фуршетами и позированием перед фоторепортерами участники съезда не сподобятся заключить соглашение исторического масштаба, ситуация продолжит скатываться по наклонной.
Наблюдаемые в последнее время неистовые попытки Японии остановить рост йены (сначала валютная интервенция, затем смягчение монетарной политики) являются наиболее драматичными примерами того, как страна пытается минимизировать воздействие слабого доллара на экономику и торговые политики.
Бразилия, Австралия, Израиль, Канада и даже Швейцария - все эти страны борются с ростом своих валют, который бьет по экспорту. В то же время США и Европа уже подумывают отстегнуть штуцеры, чтобы наконец убедить Китай принять меры по укреплению юаня. Министр финансов США Тим Гайтнер, выступая в среду, сообщил, что вероятность замедления китайской экономики возросла, попутно обвинив Пекин в разжигании явления, которое некоторые масс-медиа и экономисты в последнее время называют валютной войной.
Термин "валютная война" на этой неделе стал наиболее популярным заголовком газет, однако все же он слишком резок для описания сложившейся на сегодняшний день ситуации. Если США, Европа и Китай и вправду начнут выпускать стрелы друг в друга, возникнет вероятность повторения событий 1930-х годов.
Сейчас же мы видим, что фондовые рынки продолжают расти, а золото взмыло до небес благодаря низким ставкам, слабым валютам и заверениям представителей ЦБ, что монетарные власти будут скупать столько бондов, сколько необходимо.
Фондовые быки видят, что низкие ставки способствуют росту корпоративных прибылей и рассчитывают, что это распространится и на потребителей. В то же время фанаты золота убеждены, что мягкая политика создает угрозу стремительного скачка инфляции и массового перевода валютных активов в драгметалл. Что ж, оба сценария выглядят правдоподобно. Однако есть и 3-й: к концу года экономика сможет продемонстрировать признаки роста, и тогда вероятность окончания периода дешевых денег спровоцирует глобальный выход из бондов, что потрясет мировые фондовые, сырьевые, валютные рынки, а также рынки деривативов.
Ни один из Центробанков не хочет первым прокалывать этот пузырь. Некоторые аналитики утверждают, что упрямство монетарных властей будет стоить им независимости от правительства. Не знаю. Но я однозначно скучаю по тем временам, когда немецкий Бундесбанк 2 раза за 1 месяц умудрился показать кукиш политикам в Бонне и сохранить свою антиинфляционную позицию, как этого на самом деле требовали обстоятельства.
Учитывая тот факт, что на этих выходных не вряд ли будет достигнуто соглашение, способное повлиять на судьбу валюты, рынкам остается лишь ожидать начала сезона отчетностей за 3-й квартал. В целом, аналитики считают, что результаты окажутся хуже среднего, однако кто знает…
Возгласы о "переломном моменте" в мировой экономике рано или поздно улягутся. Однако если мы и дальше будем уничтожать свою валюту, история вряд ли будет на нашей стороне.
По материалам Дэвида Коллэвэя
Market Watch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба