7 октября 2010 Архив
Гонка дешевых валют только начинается. Страны, начиная с Японии и заканчивая Бразилией, с огромным энтузиазмом занимаются поисками преимуществ в конкурентной борьбе за превосходство в международной торговле.
В прошлом месяце Япония впервые за 6 лет провела валютную интервенцию с целью сдержать рост йены. Тем временем Китай продолжает противиться многочисленным призывам к ускорению роста юаня. А потенциальное "воскрешение" программы покупки активов в США и Британии может спровоцировать ослабление их национальных валют. По словам аналитиков UBS AG, такой "мега-тренд" интервенций будет "мутить воду" на валютных рынках в течение 10 лет.
В то время как низкие процентные ставки могут поставить экономику на ноги посредством экспорта, но опасность заключается в том, что подобные действия политиков могут перерасти в девальвации и протекционистское противодействие, что представляет угрозу для мировой экономики. 27 сентября бразильский Министр финансов заявил, что международная "валютная война" уже началась.
"Существует реальная угроза того, что односторонний подход становится все более актуальным, - опасается Мансура Мохи-уддин, ведущий валютный стратег UBS в Сингапуре. - Случаи открытых интервенций будут учащаться, а валюты некоторых стран будут снижаться самопроизвольно".
"Напряжение растет"
"Все факты свидетельствуют о том, что обстановка накаляется и напряжение растет, - отмечает Саймон Деррик, старший валютный стратег Bank of New York Mellon Corp. в Лондоне. - Страны разбились на два лагеря: одних объединила вера в необходимость ужесточения дисциплины на валютных рынках, другие полагают, что официальные интервенции еще сильнее коробят рынки".
Тим Адамс, бывший заместитель Министра финансов США, считает происходящее валютной "перепалкой", нежели "войной", и маловероятно, что закончится все тем, что политики попытаются восстановить порядок, как это было в 1985, когда после подписания "Соглашения Плаза" доллар ослаб, а два года спустя политики заключили Луврское соглашение, нацеленное на стабилизацию курса американской валюты.
Страны Б7 не осуществляли согласованных интервенций с 2000 года, и их влиятельность на валютный рынок заметно ослабла.
"Соглашение Плаза"
Едва не истощив традиционную монетарную и финансовую политику, развитые страны занимаются активным поиском новых способов оживления экономического роста в условиях слабого внутреннего спроса, в то время, как развивающиеся рынки пытаются сохранить торговое преимущество, которое помогло им выбраться из кредитного кризиса. Согласно обновленному прогнозу по мировой экономике, опубликованному вчера МВФ, в следующем году мировой ВВП вырастет на 4,2% против 4,3% ранее.
Хотя о современном варианте "Соглашения Плаза" речи не идет, прямые или косвенные формы интервенции зададут тон, спровоцировав ослабление валют Британии и США, а также рост австралийца, утверждает Мохи-уддин, предсказавший начало новой эры интервенции в своем майском отчете.
Теперь, пять месяцев спустя, этот прогноз подтверждается: в прошлом месяце рост йены до 15-летнего максимума против доллара вынудил Японию прибегнуть к продаже своей валюты. Меры в этом направлении в текущем году приняли также Северная Корея, Бразилия и Швейцария. Вчера премьер-министр Тайланда Абхисит Ветчачива заявил о готовности к действиям в поддержку отечественным экспортерам.
Тема для обсуждения
Канадский Министр финансов Джим Флаэрти, который будет возглавлять завтрашнее заседание Б7, вчера подчеркнул наличие беспокойства по поводу интервенции на валютные рынки, добавив, что эта тема будет затронута в Вашингтоне.
Китай обвиняют в искусственном недооценивании юаня. Несмотря на все обещания повысить гибкость своей валюты, данные еще в июне, Поднебесная ограничила рост юаня против доллара до 2%. До этого в течение двух лет политики удерживали курс юаня в паре с долларом на уровне 6.83, чтобы защитить своих экспортеров от мирового кризиса.
Также вчера Министр финансов США Тимоти Гайтнер заявил, что "разрушительная динамика" крупных экономик, недооценивающих свои валюты, может ускорить инфляцию, спровоцировать раздувание пузырей активов и ограничить экономический рост.
Давление на Китай
"Китаю следует изменить направление своей политики в сторону ориентирования экономического роста на внутренние показатели и ослабления зависимости от экспорта", - считает премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер.
"Если юань не стабилизируется, Китаю и всей мировой экономике грозят необратимые последствия. Если мы позволим своей валюте укрепиться на 20-40%, к чему нас призывают, огромное число фабрик и заводов закроется, а также сильно пострадает общество", - объяснил премьер-министр Поднебесной Вэнь Цзябао.
В ходе своего вчерашнего выступления Гайтнер не стал выделять валютную интервенцию, проведенную Японией 15 сентября, как причину для беспокойства, отметив, что, по его мнению, Япония не изменила динамику трений на валютных рынках.
Японский заместитель Министра финансов Фумихико Игараси в недавнем интервью заявил о том, что его правительство не намерено "принимать участие в гонке дешевых валют", добавив при этом, что возможно проведение "операций сглаживания чрезмерно волатильных движений".
Федрезерв и доллар
Даже если США не станут проводить валютную интервенцию, чтобы ослабить доллар, Федрезерв может сделать это путем расширения программы покупки активов, утверждает Деррик.
"Они могут сказать, что просто пытаются оживить экономику и верят в сильный доллар, но вне Штатов найдется немало тех, кто укажет на политиков пальцем, выявив во всем очевидность того, что страна придерживается политики невмешательства "в дела" своей валюты", - добавил экономист.
Торговые трения усиливаются. В прошлом месяце палата представителей США приняла меры в отношении введения пошлин на китайский импорт. Историки утверждают, что во время Великой депрессии торговая война, разгоревшаяся по вине Штатов, подписавших закон о таможенном тарифе, усугубила положение мировой экономики.
"Дух единства рассеивается, и каждая экономика внедряет политику, нацеленную на свои сугубо личные интересы", - отмечает Адамс.
Контроль над капиталом
Развивающиеся рынки могут приняться за повышения качества контроля над капиталом, если интервенции не помогут умерить пыл валют, полагает Дэвид Лубин, ведущий стратег развивающихся рынков в Citigroup Inc., Лондон. На этой неделе Бразилия вдвое повысила налог на внешние инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом, до 4%.
Институт международных финансов в Вашингтоне, представляющий крупнейшие мировые финансовые компании, желает, чтобы правительства вплотную занялось решением проблем, возникших на валютных рынках. Текущие диссонансы вызывают ослабление духа единства стран Б20, ранее объединивших усилия с целью побороть кризис кредитования.
"Последние события наглядно иллюстрируют повышенную необходимость в принятии соответствующих мер. Напряжение на валютных рынках растет", - заявил недавно первый заместитель главы Банка Канады Тифф Маклем.
По материалам Bloomberg.com
В прошлом месяце Япония впервые за 6 лет провела валютную интервенцию с целью сдержать рост йены. Тем временем Китай продолжает противиться многочисленным призывам к ускорению роста юаня. А потенциальное "воскрешение" программы покупки активов в США и Британии может спровоцировать ослабление их национальных валют. По словам аналитиков UBS AG, такой "мега-тренд" интервенций будет "мутить воду" на валютных рынках в течение 10 лет.
В то время как низкие процентные ставки могут поставить экономику на ноги посредством экспорта, но опасность заключается в том, что подобные действия политиков могут перерасти в девальвации и протекционистское противодействие, что представляет угрозу для мировой экономики. 27 сентября бразильский Министр финансов заявил, что международная "валютная война" уже началась.
"Существует реальная угроза того, что односторонний подход становится все более актуальным, - опасается Мансура Мохи-уддин, ведущий валютный стратег UBS в Сингапуре. - Случаи открытых интервенций будут учащаться, а валюты некоторых стран будут снижаться самопроизвольно".
"Напряжение растет"
"Все факты свидетельствуют о том, что обстановка накаляется и напряжение растет, - отмечает Саймон Деррик, старший валютный стратег Bank of New York Mellon Corp. в Лондоне. - Страны разбились на два лагеря: одних объединила вера в необходимость ужесточения дисциплины на валютных рынках, другие полагают, что официальные интервенции еще сильнее коробят рынки".
Тим Адамс, бывший заместитель Министра финансов США, считает происходящее валютной "перепалкой", нежели "войной", и маловероятно, что закончится все тем, что политики попытаются восстановить порядок, как это было в 1985, когда после подписания "Соглашения Плаза" доллар ослаб, а два года спустя политики заключили Луврское соглашение, нацеленное на стабилизацию курса американской валюты.
Страны Б7 не осуществляли согласованных интервенций с 2000 года, и их влиятельность на валютный рынок заметно ослабла.
"Соглашение Плаза"
Едва не истощив традиционную монетарную и финансовую политику, развитые страны занимаются активным поиском новых способов оживления экономического роста в условиях слабого внутреннего спроса, в то время, как развивающиеся рынки пытаются сохранить торговое преимущество, которое помогло им выбраться из кредитного кризиса. Согласно обновленному прогнозу по мировой экономике, опубликованному вчера МВФ, в следующем году мировой ВВП вырастет на 4,2% против 4,3% ранее.
Хотя о современном варианте "Соглашения Плаза" речи не идет, прямые или косвенные формы интервенции зададут тон, спровоцировав ослабление валют Британии и США, а также рост австралийца, утверждает Мохи-уддин, предсказавший начало новой эры интервенции в своем майском отчете.
Теперь, пять месяцев спустя, этот прогноз подтверждается: в прошлом месяце рост йены до 15-летнего максимума против доллара вынудил Японию прибегнуть к продаже своей валюты. Меры в этом направлении в текущем году приняли также Северная Корея, Бразилия и Швейцария. Вчера премьер-министр Тайланда Абхисит Ветчачива заявил о готовности к действиям в поддержку отечественным экспортерам.
Тема для обсуждения
Канадский Министр финансов Джим Флаэрти, который будет возглавлять завтрашнее заседание Б7, вчера подчеркнул наличие беспокойства по поводу интервенции на валютные рынки, добавив, что эта тема будет затронута в Вашингтоне.
Китай обвиняют в искусственном недооценивании юаня. Несмотря на все обещания повысить гибкость своей валюты, данные еще в июне, Поднебесная ограничила рост юаня против доллара до 2%. До этого в течение двух лет политики удерживали курс юаня в паре с долларом на уровне 6.83, чтобы защитить своих экспортеров от мирового кризиса.
Также вчера Министр финансов США Тимоти Гайтнер заявил, что "разрушительная динамика" крупных экономик, недооценивающих свои валюты, может ускорить инфляцию, спровоцировать раздувание пузырей активов и ограничить экономический рост.
Давление на Китай
"Китаю следует изменить направление своей политики в сторону ориентирования экономического роста на внутренние показатели и ослабления зависимости от экспорта", - считает премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер.
"Если юань не стабилизируется, Китаю и всей мировой экономике грозят необратимые последствия. Если мы позволим своей валюте укрепиться на 20-40%, к чему нас призывают, огромное число фабрик и заводов закроется, а также сильно пострадает общество", - объяснил премьер-министр Поднебесной Вэнь Цзябао.
В ходе своего вчерашнего выступления Гайтнер не стал выделять валютную интервенцию, проведенную Японией 15 сентября, как причину для беспокойства, отметив, что, по его мнению, Япония не изменила динамику трений на валютных рынках.
Японский заместитель Министра финансов Фумихико Игараси в недавнем интервью заявил о том, что его правительство не намерено "принимать участие в гонке дешевых валют", добавив при этом, что возможно проведение "операций сглаживания чрезмерно волатильных движений".
Федрезерв и доллар
Даже если США не станут проводить валютную интервенцию, чтобы ослабить доллар, Федрезерв может сделать это путем расширения программы покупки активов, утверждает Деррик.
"Они могут сказать, что просто пытаются оживить экономику и верят в сильный доллар, но вне Штатов найдется немало тех, кто укажет на политиков пальцем, выявив во всем очевидность того, что страна придерживается политики невмешательства "в дела" своей валюты", - добавил экономист.
Торговые трения усиливаются. В прошлом месяце палата представителей США приняла меры в отношении введения пошлин на китайский импорт. Историки утверждают, что во время Великой депрессии торговая война, разгоревшаяся по вине Штатов, подписавших закон о таможенном тарифе, усугубила положение мировой экономики.
"Дух единства рассеивается, и каждая экономика внедряет политику, нацеленную на свои сугубо личные интересы", - отмечает Адамс.
Контроль над капиталом
Развивающиеся рынки могут приняться за повышения качества контроля над капиталом, если интервенции не помогут умерить пыл валют, полагает Дэвид Лубин, ведущий стратег развивающихся рынков в Citigroup Inc., Лондон. На этой неделе Бразилия вдвое повысила налог на внешние инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом, до 4%.
Институт международных финансов в Вашингтоне, представляющий крупнейшие мировые финансовые компании, желает, чтобы правительства вплотную занялось решением проблем, возникших на валютных рынках. Текущие диссонансы вызывают ослабление духа единства стран Б20, ранее объединивших усилия с целью побороть кризис кредитования.
"Последние события наглядно иллюстрируют повышенную необходимость в принятии соответствующих мер. Напряжение на валютных рынках растет", - заявил недавно первый заместитель главы Банка Канады Тифф Маклем.
По материалам Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба