Рубль крепнет в реальном и номинальном выражении. Первое мы видим из обнародованных в четверг данных ЦБ РФ, в соответствии с которыми реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам в январе – сентябре 2010г., по предварительной оценке, вырос на 11,6% в годовом исчислении. Второе становится ясно не только из данных ЦБ о росте номинального эффективного курса рубля к иностранным валютам за 9 месяцев 2010г. на 3%, но и по ситуации на российском валютном рынке, где рубль в последние дни отвоевал отметку 30,0 руб.
Напомним, что рубль по отношению к доллару вырос, тем самым котировки валютной пары опустились ниже 30 руб./долл., чего мы не наблюдали с начала февраля текущего года. Основными факторами роста рубля участники рынка называют дорогую нефть, повсеместный интерес к высокодоходным инструментам, падение курса американской валюты, усиление активности российских экспортеров и возможное насыщение внутреннего спроса на валюту, удерживавшего рубль от роста в предыдущие дни.
Аналитик NetTrader Александр Бабайкин отмечает, что высокие цены на нефть, оказывающие давление на курс доллара к рублю, могут оказать позитивный эффект на российскую экономику, однако в среднесрочной перспективе укрепление рубля может ударить по внутреннему производителю в России – в частности, по производителям продуктов питания, деятельность которых пострадала от аномально жаркой погоды этим летом.
Заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов заметил, что еще один фактор, определяющий динамику рубля, – это приток капитала, однако с начала года здесь не наблюдается никакой активности и сальдо, в лучшем случае, сводится в ноль. Таким образом, фундаментально рубль пока остается относительно устойчивой валютой, при этом в краткосрочной перспективе он может даже укрепиться, например, на фоне притока горячих спекулятивных средств на российский финансовый рынок. А вот в среднесрочном плане upside по рублю минимальный. Поэтому бивалютная корзина, скорее всего, закончит год на текущих уровнях (в районе 35 руб.).
В четверг, 7 октября, Центробанк опубликовал данные, согласно которым чистая продажа валюты в ходе его валютных интервенций в сентябре 2010г. составила 1 млрд 172 млн долл. Как следует из материалов ЦБ РФ, все интервенции были целевыми. При этом, исходя из статистики на период с 1 по 22 сентября, где говорится, что ЦБ продал 0,6 млрд долл., нельзя отрицать участия Центробанка в движении котировок валютной пары. Заметим, что за август 2010г. чистая покупка валюты в ходе валютной интервенции составила 1 млрд 78,35 млн долл., при этом продаж банк не осуществлял. Нисходящая динамика вмешательства Центробанка в ход валютных торгов может положительно сказаться на дальнейшем укреплении рубля по отношению к американской валюте. Наиболее заинтересованными в укреплении рубля являются компании, которые не занимаются экспортом, те, кто не "привязан" к стоимости доллара.
По этому поводу высказались аналитики Raiffeisen Research, которые считают, что волатильность рубля сохранится, поскольку ЦБ РФ вряд ли будет вмешиваться при нынешней ситуации на рынке. Регулятор будет воздерживаться от интервенций до тех пор, пока стоимость бивалютной корзины не достигнет 36 руб. Представители ЦБ уже заявляли о том, что волатильность рубля – это нормальное явление, и нет фундаментальных причин для ослабления валюты.
В IV квартале аналитики Citi не ожидают кардинальных изменений курса рубля, хотя возможно умеренное укрепление валюты. По оценкам экспертов, в период между сентябрем и декабрем профицит текущего счета может составить около 8 млрд долл., что окажет рублю поддержку. К концу декабря возможно сезонное усиление давления на рубль из-за фискальных расходов и увеличения объема импорта. Бегство капитала, которое было основной причиной волатильности рубля в сентябре, в IV квартале может прекратиться. Курс монетарной политики властей в ближайшее время не претерпит изменений, но инфляционное таргетирование остается на повестке дня.
"Мы предполагаем, что в данном случае "небольшое укрепление рубля" продолжится до уровней, расположенных в зоне 28,6 – 29 руб. за доллар, после чего мы, вероятно, увидим восстановление американской валюты", – заключил А.Бабайкин.
По поводу дальнейших перспектив высказался директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин: "На динамике курса рубля по отношению к доллару в обозримой перспективе будут сказываться два процесса. Первый – это ослабление рубля по отношению к бивалютной корзине, которое будет происходить вследствие растущего импорта, сокращающего платежный баланс. Если цены на нефть и металлы не продолжат движение наверх, то в 2011г. мы сможем увидеть ощутимое ослабление рубля по отношению к корзине валют. Второй процесс – это движение доллара относительно евро. Мягкая денежно-кредитная политика властей США воспринимается как реальная угроза обесценивания доллара, и пока ФРС придерживается этой линии, доллар будет находиться под серьезным давлением. Если результирующее движение будет в сторону ослабления рубля, то это будет на руку экспортерам, в частности металлургическим компаниям, издержки которых номинированы в рублях, а цены на экспортируемую продукцию – в долларах. Кроме того, ослабление рубля будет полезно и с точки зрения улучшения позиций компаний, конкурирующих с импортом".
Никита Павлов
Напомним, что рубль по отношению к доллару вырос, тем самым котировки валютной пары опустились ниже 30 руб./долл., чего мы не наблюдали с начала февраля текущего года. Основными факторами роста рубля участники рынка называют дорогую нефть, повсеместный интерес к высокодоходным инструментам, падение курса американской валюты, усиление активности российских экспортеров и возможное насыщение внутреннего спроса на валюту, удерживавшего рубль от роста в предыдущие дни.
Аналитик NetTrader Александр Бабайкин отмечает, что высокие цены на нефть, оказывающие давление на курс доллара к рублю, могут оказать позитивный эффект на российскую экономику, однако в среднесрочной перспективе укрепление рубля может ударить по внутреннему производителю в России – в частности, по производителям продуктов питания, деятельность которых пострадала от аномально жаркой погоды этим летом.
Заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов заметил, что еще один фактор, определяющий динамику рубля, – это приток капитала, однако с начала года здесь не наблюдается никакой активности и сальдо, в лучшем случае, сводится в ноль. Таким образом, фундаментально рубль пока остается относительно устойчивой валютой, при этом в краткосрочной перспективе он может даже укрепиться, например, на фоне притока горячих спекулятивных средств на российский финансовый рынок. А вот в среднесрочном плане upside по рублю минимальный. Поэтому бивалютная корзина, скорее всего, закончит год на текущих уровнях (в районе 35 руб.).
В четверг, 7 октября, Центробанк опубликовал данные, согласно которым чистая продажа валюты в ходе его валютных интервенций в сентябре 2010г. составила 1 млрд 172 млн долл. Как следует из материалов ЦБ РФ, все интервенции были целевыми. При этом, исходя из статистики на период с 1 по 22 сентября, где говорится, что ЦБ продал 0,6 млрд долл., нельзя отрицать участия Центробанка в движении котировок валютной пары. Заметим, что за август 2010г. чистая покупка валюты в ходе валютной интервенции составила 1 млрд 78,35 млн долл., при этом продаж банк не осуществлял. Нисходящая динамика вмешательства Центробанка в ход валютных торгов может положительно сказаться на дальнейшем укреплении рубля по отношению к американской валюте. Наиболее заинтересованными в укреплении рубля являются компании, которые не занимаются экспортом, те, кто не "привязан" к стоимости доллара.
По этому поводу высказались аналитики Raiffeisen Research, которые считают, что волатильность рубля сохранится, поскольку ЦБ РФ вряд ли будет вмешиваться при нынешней ситуации на рынке. Регулятор будет воздерживаться от интервенций до тех пор, пока стоимость бивалютной корзины не достигнет 36 руб. Представители ЦБ уже заявляли о том, что волатильность рубля – это нормальное явление, и нет фундаментальных причин для ослабления валюты.
В IV квартале аналитики Citi не ожидают кардинальных изменений курса рубля, хотя возможно умеренное укрепление валюты. По оценкам экспертов, в период между сентябрем и декабрем профицит текущего счета может составить около 8 млрд долл., что окажет рублю поддержку. К концу декабря возможно сезонное усиление давления на рубль из-за фискальных расходов и увеличения объема импорта. Бегство капитала, которое было основной причиной волатильности рубля в сентябре, в IV квартале может прекратиться. Курс монетарной политики властей в ближайшее время не претерпит изменений, но инфляционное таргетирование остается на повестке дня.
"Мы предполагаем, что в данном случае "небольшое укрепление рубля" продолжится до уровней, расположенных в зоне 28,6 – 29 руб. за доллар, после чего мы, вероятно, увидим восстановление американской валюты", – заключил А.Бабайкин.
По поводу дальнейших перспектив высказался директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин: "На динамике курса рубля по отношению к доллару в обозримой перспективе будут сказываться два процесса. Первый – это ослабление рубля по отношению к бивалютной корзине, которое будет происходить вследствие растущего импорта, сокращающего платежный баланс. Если цены на нефть и металлы не продолжат движение наверх, то в 2011г. мы сможем увидеть ощутимое ослабление рубля по отношению к корзине валют. Второй процесс – это движение доллара относительно евро. Мягкая денежно-кредитная политика властей США воспринимается как реальная угроза обесценивания доллара, и пока ФРС придерживается этой линии, доллар будет находиться под серьезным давлением. Если результирующее движение будет в сторону ослабления рубля, то это будет на руку экспортерам, в частности металлургическим компаниям, издержки которых номинированы в рублях, а цены на экспортируемую продукцию – в долларах. Кроме того, ослабление рубля будет полезно и с точки зрения улучшения позиций компаний, конкурирующих с импортом".
Никита Павлов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба