"М.Видео" может выплатить специальные дивиденды на 5,4 млрд руб.
ОАО "Компания "М.Видео" не исключает выплаты специальных дивидендов в размере до 30 руб. на акцию. Об этом в среду, 29 августа, заявил в ходе телеконференции финансовый директор компании Кристофер Паркс. По его словам, такую рекомендацию может рассмотреть совет директоров "М.Видео" в сентябре 2012г. в связи с тем, что размер чистых денежных средств, которыми располагает компания на конец первого полугодия, составляет 5 млрд руб.
Вместе с тем К.Паркс отметил, что окончательное решение о выплате дивидендов будет приниматься с учетом финансовых результатов "М.Видео" по итогам III квартала 2012г. Собрание акционеров, на котором будет обсуждаться этот вопрос, запланировано на декабрь 2012г. Список акционеров для участия во внеочередном собрании планируется составить в ноябре.
Напомним, в июне 2012г. годовое общее собрание акционеров ОАО "Компания "М.Видео" приняло решение направить на выплату дивидендов по итогам минувшего года 1 млрд 42 млн 655 тыс. 716,6 руб. из расчета 5,8 руб. на одну обыкновенную акцию. Уставный капитал ОАО "Компания "М.Видео" разделен на 179 млн 768 тыс. 227 обыкновенных акций номиналом 10 руб. каждая. Таким образом, на выплату специальных дивидендов "М.Видео" может быть направлено до 5,4 млрд руб.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Михаил Лощинин отмечает, что в случае одобрения дивидендов по верхней границе компания потратит на их выплату 5,4 млрд руб., а текущая дивидендная доходность для акционеров составит внушительные 11%. Дата отсечения может быть определена в ноябре, а собрание акционеров тогда пройдет в декабре, напомним он.
Напомним, чистая прибыль ОАО "Компания "М.Видео" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), согласно неаудированным консолидированным данным, за первое полугодие 2012г. по сравнению с аналогичным периодом 2011г. выросла на 58% и составила 1,2 млрд руб., говорится в сообщении компании.
Чистая выручка "М.Видео" увеличилась на 26% - до 58 млрд 593 млн руб. Валовая прибыль в отчетный период составила 14 млрд 434 млн руб., что на 24% больше, чем годом ранее. Объем продаж "М.Видео" в первом полугодии 2012г. вырос на 26% - до 69 млрд 140 млн руб. (с НДС). Как пояснили в компании, рост выручки обусловлен активной экспансией сети и увеличением числа магазинов, а также ростом продаж сопоставимых магазинов на 16,3% и увеличением интернет-продаж на 71% в отчетном периоде.
Операционная прибыль "М.Видео" достигла 1 млрд 508 млн руб., что на 32% больше, чем в первом полугодии 2011г. Показатель EBITDA компании также вырос на 32% - до 2 млрд 517 млн руб.
Комментируя финансовые результаты, президент компании Александр Тынкован заявил, что "М.Видео" намерено продолжить активную региональную экспансию, открывая онлайн-магазины в крупных городах, наряду с открытием как минимум 35 новых гипермаркетов на конец 2012г.
Торговая компания "М.Видео" создана в 1993г. Осенью 2007г. головное предприятие группы - ОАО "Компания "М.Видео" - провело первичное размещение акций (IPO). В соответствии с ценой и объемом предложения (52,5 млн акций) объем привлекаемых средств составил около 365 млн долл.
JPMorgan: Сбербанк отчитался на уровне ожиданий
Показатели прибыли Сбербанка за II квартал 2012г. оказались на уровне консенсус-прогнозов и оценок аналитиков JPMorgan. Более сильный, чем ожидалось, показатель выручки от основной деятельности и низкий объем провизий были компенсированы незначительным отставанием от прогнозов в части операционных расходов и "других" статей доходов. Прибыль за первое полугодие 2012г. составила 175 млрд руб., и в JPMorgan отмечают, что Сбербанк может оправдать среднерыночные ожидания по этому показателю за весь год (337 млрд долл.). Эксперты указывают на возможность пересмотра прогнозов в сторону повышения. В то же время поводом для опасений остается сокращающийся запас капитала.
Согласно аналитикам, объем кредитов Сбербанка вырос на 7% в квартальном сопоставлении и на 47% в годовом выражении. При этом рост в корпоративном сегменте составил 3,8%, а розничные кредиты увеличились на 13,1%. Объем депозитов вырос на 6% в квартальном выражении и на 26% в годовом выражении. Темпы роста в корпоративном и розничном сегментах составили 8,4% и 5,3% соответственно. В результате соотношение кредитов к депозитам оказалось на уровне 101%. Объем вложений в ценные бумаги увеличился на 2,6% в квартальном сопоставлении.
В части операционных результатов госбанка в JPMorgan отмечают рост чистого процентного дохода на 7% в квартальном выражении (21% в годовом выражении). Чистая процентная маржа оставалась стабильной на уровне 6%. Сбербанк удивил экономистов в части динамики комиссионных доходов, которые выросли на 19% в квартальном выражении и на 23% в годовом выражении. Другие доходы, включая доходы от торговых операций и курсовых разниц, не дотянули до ожиданий, сократившись на 13% в квартальном выражении на фоне неблагоприятных рыночных условий. Тем не менее совокупная выручка выросла на 8% в квартальном сопоставлении, на 2% опередив прогнозы. В то же время операционные расходы оказались на 2% выше оценок специалистов. Они прибавили 14% в квартальном сопоставлении и 23% в годовом, а соотношение расходов и доходов составило 49%.
Расходы на резервы составили 2 млрд долл. Для сравнения, в I квартале 2012г. этот показатель составлял 3 млрд руб. при стоимости риска в 0,1%. Норма резерва на убытки по займам заметно сократилась (с 7,3% в I квартале 2012г. до 6% во II квартале), что отражает крупные списания за счет ранее созданных резервов и, таким образом, носит нейтральный характер с точки зрения анализа отчета о прибылях и убытках.
В части динамики капитала Сбербанка экономисты указывают, что коэффициент достаточности капитала первого уровня составил 11,2% против 11,8% в I квартале 2012г., а общий коэффициент достаточности капитала сократился с 15,4% до 14,5%. Взвешенные по уровню риска активы (RWA) выросли на 8%, в то время как капитал первого уровня увеличился только на 3%. Что касается телефонной конференции Сбербанка по результатам за II квартал 2012г., то в фокусе внимания аналитиков - вопросы, касающиеся устойчивости чистой процентной маржи, контроля над расходами и капиталом.
Корректировка цены на GDR ЛУКОЙЛа повышает перспективы этих акций
В среду, 29 августа, ЛУКОЙЛ уведомил инвесторов о корректировке цены конвертации облигаций на 1,5 млрд долл. в GDR, представляющие обыкновенные акции компании, с 73,3912 долл. на 72,6489 долл. При этом процентная ставка по облигациям составляет 2,625%, срок погашения - июнь 2015г. Корректировка цены конвертации связана с объявлением ЛУКОЙЛом 27 апреля 2012г. о выплате акционерам дивидендов в денежной форме в размере 75 руб. на акцию. Напомним, в 2011г. ЛУКОЙЛ также корректировал цену конвертации облигаций компании в акции в связи с выплатой дивидендов. Цена была скорректирована с 73,7087 долл. на 73,3912 долл. Причиной изменения цены конвертации также послужило принятие решения о выплате дивидендов.
В середине декабря 2010г. ЛУКОЙЛ завершил выпуск конвертируемых облигаций на общую сумму 1,5 млрд долл. Сообщалось, что облигации могут быть конвертированы в американские депозитарные расписки, обращающиеся на Лондонской фондовой бирже, в масштабе 1 к 1. Эмитентом конвертируемых облигаций выступило стопроцентное голландское дочернее предприятие ЛУКОЙЛа, а поручителем - сам ЛУКОЙЛ. Цена конвертации была определена в размере 73,7087 долл./ADR. Дата погашения данных бумаг 16 июня 2015г.
Аналитики Morgan Stanley отмечают, что участники торгов не принимают в расчет выплачиваемые ЛУКОЙЛом суммы в виде дивидендов и его способность генерировать свободные денежные потоки. Аналитики считают целесообразной покупку бумаг ЛУКОЙЛа с прогнозной ценой на уровне 75 долл./акция. Основные проекты ЛУКОЙЛа (в Ираке, Каспийском регионе, Узбекистане, а также модернизация нефтепереработки) позволят компании генерировать положительные свободные денежные потоки с 2015г., что обеспечит органическую основу для будущего роста дивидендов. Проекты ЛУКОЙЛа в Ираке, планируемый листинг на Гонконгской бирже, возможные промежуточные дивиденды, оптимизация капитальных расходов с учетом волатильности цен на нефть и дополнительные налоговые льготы, могут еще больше улучшить генерацию свободных денежных потоков, считают специалисты. По состоянию на 16:20 мск акции ЛУКОЙЛа снизились на 0,28%, достигнув уровня 1875,7 руб./акция. Сам факт конвертации способен лишь в незначительной степени поддержать рост бумаг ЛУКОЙЛа, это поможет им укрепиться к уровню 1900 руб./акция.
Уставный капитал ЛУКОЙЛа составляет 21 млн 264 тыс. 81 руб. 37,5 коп. и разделен на 850 млн 563 тыс. 255 обыкновенных акций. По итогам 2011г. ЛУКОЙЛ снизил добычу нефти на 5,5% - до 90,7 млн т, добыча газа выросла на 3,2% - до 22 млрд куб. м. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в 2011г. составила 242 млрд 637 млн руб., выручка - 35,1 млрд руб.
Отчетность Сбербанка отразила незначительное снижение чистой прибыли
В среду, 29 августа, Сбербанк обнародовал финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2012г. Чистая прибыль Сбербанка в первом полугодии 2012г. в годовом выражении снизилась на 0,5%, до уровня 175,3 млрд руб. Стоит отметить, что в первом полугодии 2011г. чистая прибыль банка составляла 176,1 млрд руб. Помимо этого, процентный доход Сбербанка в первом полугодии 2012г. увеличился на 29,6% - до уровня 520,8 млрд руб. Процентные расходы за отчетный период выросли на 37,8% - до уровня 196,6 млрд руб. Основным компонентом процентных расходов стали проценты по депозитам физических лиц, которые являются ключевым источником фондирования группы. Чистый процентный доход составил 324,2 млрд руб., что на 25,1% превышает аналогичный показатель 2011г.
Чистый комиссионный доход группы составил 78,3 млрд руб., показав рост на 22,2% по сравнению с первым полугодием 2011г. Операционные доходы, которые включают чистые доходы от операций с ценными бумагами, иностранной валютой, производными финансовыми инструментами и драгоценными металлами и другие статьи, составили 6,8% операционных доходов группы до резервов под обесценивание кредитного портфеля. Рост операционных доходов в банке объясняют увеличением его основных компонентов, чистого процентного и чистого комиссионного доходов. Чистые доходы от восстановления резервов под обесценивание кредитного портфеля за первое полугодие 2012г. снизились в 20 раз по сравнению с первым полугодием 2011г. - до 1,1 млрд руб. Операционные расходы группы по итогам отчетного периода составили 205,3 млрд руб., превысив аналогичный показатель 2011г. на 32,2%, при этом расходы на персонал росли медленнее прочих операционных расходов. Основными источниками роста расходов были инвестиции в качество персонала, IT-инфраструктуру и филиальную сеть. Рост операционных доходов также был вызван завершением ряда сделок купли-продажи. В результате отношение операционных расходов к доходам в первом полугодии 2012г. составило 47,6% против 44,1% в первом полугодии 2011г.
Рентабельность капитала составила 26,1% против 33,2% в первом полугодии 2011г. Собственные средства группы выросли на 11,6% - до 1 трлн 415,4 млрд руб. По состоянию на 30 июня 2012г. коэффициент достаточности общего капитала группы, рассчитанный в соответствии с требованиями Базельского соглашения, составил 14,5%, коэффициент достаточности капитала первого уровня составил 11,2%. Доля просроченной задолженности Сбербанка в кредитном портфеле клиентов за первое полугодие 2012г. снизилась до 3,4% против 4,9% на начало 2012г.
Снижение портфеля неработающих кредитов в Сбербанке объясняют приобретением в июне 2012г. компании Deniz Bank, владеющей единичным активом, финансируемой за счет кредита группы Сбербанка. Сделка приобретения явилась следствием работы по возврату проблемного кредита, в результате его существенная часть была списана за счет резервов, созданных в предыдущих годах. По состоянию на 30 июня 2012г. отношение резерва под обесценивание кредитного портфеля к неработающим кредитам составило 1,8. При этом резерв под обесценивание кредитного портфеля снизился на 15,1% - до уровня 562,7 млрд руб. Отношение резервов под обесценивание кредитного портфеля к совокупному кредитному портфелю по итогам первого полугодия 2012г. составило 6% против 7,9% на начало 2012г.
Объем обязательств группы на 30 июня 2012г. составил 11 трлн 18,4 млрд руб., увеличившись на 15,2% с начала 2012г. Объем депозитов физических лиц увеличился на 7,8% - до 6,2 трлн руб. - это составляет 56% всех обязательств группы, а средства корпоративных клиентов - на 17,6% - до 2,6 трлн руб., это эквивалентно 23,5% от общего объема обязательств. Портфель ценных бумаг группы увеличился на 0,9% - до 1,6 трлн руб. Большую часть портфеля ценных бумаг группы составляют облигации федерального займа, составляющие 41,4% от общего объема. Инвесторы весьма позитивно отреагировали на общий характер отчетности. Акции Сбербанка на падающем рынке по состоянию на 15:10 мск прибавили 0,18%, укрепившись до уровня 94,65 руб./акция.
ОАО "Сбербанк России" - крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, на долю которого приходится около 30% активов российской банковской системы, насчитывающий около 240 тыс. сотрудников. Учредителем и главным акционером Сбербанка является Центральный банк РФ, владеющий свыше 60% голосующих акций. Другими акционерами банка являются более 245 тыс. физических и юридических лиц. Банк имеет разветвленную филиальную сеть в России: 17 территориальных банков, около 20 тыс. отделений и внутренних структурных подразделений, а также дочерние банки в Казахстане, на Украине и в Белоруссии, филиал в Индии, представительства в Германии и Китае.
Розничному сегменту "36,6" нечем порадовать инвесторов
Чистый убыток ОАО "Аптечная сеть 36,6" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2012г. вырос на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составил 333 млн руб. Об этом говорится в сообщении компании.
Консолидированные нетто-продажи группы от текущих операций в первом полугодии 2012г. выросли на 2% и составили 11 млрд 15 млн руб. Нетто-продажи розничного сегмента увеличились на 3% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. - до 7 млрд 448 млн руб.
Валовая прибыль "Аптечной сети 36,6" в первом полугодии 2012г. снизилась на 3% - до 4 млрд 670 млн руб. При этом валовая прибыль розничного сегмента группы в первом полугодии 2012г. снизилась на 7% и составила 2 млрд 205 млн руб. Показатель EBITDA по группе снизился на 7% - до 932 млн руб. Убыток по EBITDA розничного сегмента в первом полугодии 2012г. составил 149 млн руб. против прибыли в 13 млн руб. за аналогичный период 2011г.
Продажи ELC (Центр раннего развития), консолидируемые группой (50% от общих продаж), в первом полугодии 2012г. выросли на 5% и составили 119 млн руб. Чистый убыток ELC за первое полугодие 2012г. составил 1,72 млн руб. На конец отчетного периода компания была представлена 19 магазинами.
По данным на 30 июня 2012г., под управлением "Аптечной сети 36,6" находилось 935 аптек, 9 магазинов оптики и 24 отдела оптики, расположенных внутри аптек. В течение первого полугодия 2012г. было органически открыто 37 и закрыто 107 аптек. Кроме того, на конец первого полугодия с.г. 194 аптеки были переведены в формат "Леко".
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова отмечает, что консолидированные продажи "Аптечной сети 36,6" за первое полугодие 2012г. выросли на 2% в годовом исчислении, до 11 млрд руб. (362 млн долл.), в то время как выручка розничного сегмента показала рост на 3%, до 7,5 млрд руб. (243 млн долл.). "Наши прогнозы - 781 млн долл. агрегированных продаж и 505 млн долл. выручки от розницы - по итогам 2012г. выглядят реалистичными, учитывая высокий сезон, обычно приходящийся на IV квартал", - указала эксперт.
"В целом, кроме приемлемой выручки, розничному сегменту нечем порадовать инвесторов. Валовая маржа сократилась на 3 п.п., до 30%, что в общем не добавляет негатива, поскольку такой уровень прибыльности лишь на 2 п.п. отстает от нашего годового прогноза. Показатель EBITDA за первое полугодие опять ушел в "минус" до -149 млн руб. Несмотря на то что небольшой убыток по EBITDA был ожидаем, учитывая низкий сезон во II квартале (в I квартале EBITDA была положительной), а также активный ребрендинг аптек в формат дискаунтеров "Леко" в сочетании с масштабным закрытием убыточных аптек, мы неприятно удивлены масштабом сокращения. Таким образом, наш в меру консервативный прогноз по итогам в 2012г. (3 млн долл.), предполагающий скромную рентабельность по EBITDA в 1%, выглядит теперь даже несколько амбициозным, так как для его достижения розничному сегменту "36,6" необходимо заработать 8 млн долл. EBITDA во втором полугодии. В целом, мы разочарованы рентабельностью розничного сегмента. Однако с учетом возможных изменений в лучшую сторону во втором полугодии, мы сохраняем рекомендацию "спекулятивно покупать" по ценным бумагам "Аптечной сети 36,6", - заключила К.Арутюнова.
ОАО "Аптечная сеть 36,6" - российская компания, работающая в секторе розничной торговли товарами для красоты и здоровья. В январе 2010г. ЗАО "Сиа Интернейшнл Лтд" приобрело 25% акций ОАО "Аптечная сеть 36,6" и стало одним из крупнейших акционеров компании. Чистая прибыль ОАО "Аптечная сеть 36,6" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за первое полугодие 2012г. снизилась на 32,9% и составила 211 млн 516 тыс. руб. против 315 млн 349 тыс. руб. за аналогичный период 2011г. Выручка компании за отчетный период выросла на 9% и составила 2 млн 903 тыс. руб.
"Северсталь" сохраняет привлекательность для консервативных инвесторов
Чистая прибыль ОАО "Северсталь" по МСФО в первом полугодии 2012г. снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 49,1% - до 582 млн долл. Об этом компания сообщила в среду. Выручка "Северстали" за первые шесть месяцев текущего года уменьшилась на 2,2% и достигла 7,397 млрд долл., прибыль от операционной деятельности снизилась на 41,1% - до 866 млн долл. Показатель EBITDA уменьшился на 31,9% - до 1 млрд 226 млн долл., рентабельность по EBITDA - до 16,6% против 23,8% за первые шесть месяцев 2011г. Снижение перечисленных показателей произошло в результате падения цен реализации в дивизионах "Северсталь Российская сталь" и "Северсталь Ресурс", отмечают в компании.
Во II квартале 2012г. чистая прибыль "Северстали" уменьшилась в 2,7 раза и составила 155 млн долл. (против 427 млн долл. в I квартале 2012г.), выручка выросла на 1,1% - до 3 млрд 718 млн долл. (против 3 млрд 679 млн долл.). Снижение чистой прибыли в компании связывают с отрицательным эффектом от изменения валютных курсов (он составил 143 млн долл.), а также с выделением компании Nord Gold.
Прибыль от операционной деятельности компании в апреле - июне 2012г. составила 481 млн долл. (+24,9%), показатель EBITDA - 664 млн долл. (+18,1%). Рентабельность по EBITDA "Северстали" выросла до 17,9% в сравнении с I кварталом 2012г., когда данный показатель составлял 15,3%.
"Компания располагает устойчивой ликвидностью в размере 1 млрд 943 млн долл. денежных средств и их эквивалентов, что полностью покрывает ее краткосрочный финансовый долг, составляющий 1 млрд 479 млн долл.", - говорится в сообщении "Северстали". По словам ее гендиректора Алексея Мордашова, компания ожидает, что результаты второго полугодия 2012г. будут сопоставимы с результатами первого. "Сезонное летнее снижение спроса продолжает оказывать давление на цены как на стальные продукты, так и на сырьевые материалы. Тем не менее с сентября мы ожидаем улучшения ситуации как со спросом, так и с ценами", - добавил А.Мордашов.
Отчетность не вызовет существенной реакции рынка
Как добавил аналитик "Номос-банка" Юрий Волов, EBITDA "Северстали" во II квартале 2012г. увеличилась на 7% в квартальном соотношении (без учета единовременных списаний в предыдущем квартале) - до 664 млн долл., что практически полностью совпало с ожиданиями экспертов и рыночным консенсусом. Динамика EBITDA "Северстали" во II квартале, как и ожидалось, оказалась хуже, чем у ее российских конкурентов - ММК (+26%) и НЛМК (+38%) из-за высокой вертикальной интеграции компании, не позволившей сильно сократить затраты (удельные издержки немного снизились лишь из-за ослабления рубля). В результате, как отмечает аналитик, "Северсталь" с рентабельностью по EBITDA в 17,9% утратила лидерство по этому показателю, которое вернул себе НЛМК (18,3%).
Сокращение чистой прибыли "Северстали" во II квартале по сравнению с предыдущим почти втрое объясняется главным образом курсовыми разницами. Совет директоров компании одобрил квартальные дивиденды в размере 1,52 руб. на акцию, что соответствует около 25% чистой прибыли компании.
Эксперт отмечает, что баланс "Северстали" остается весьма сильным. Соотношение чистый долг/EBITDA LTM выросло за минувший квартал с 1,1 до 1,2, но остается самым низким среди компаний "большой четверки" российских металлургов.
"Менеджмент "Северстали" ожидает во втором полугодии результатов, сопоставимых с уровнем первой половины года, однако мы считаем, что в условиях снижения цен на сталь и высокой вертикальной интеграции компании достичь показателей первого полугодия будет довольно сложно (мы прогнозируем снижение EBITDA во второй половине года на 20-25%)", - говорит Ю.Волов Он не ожидает существенной реакции рынка на опубликованную отчетность. По его словам, благодаря сильному балансу и стабильным дивидендам бумаги "Северстали" сохраняют привлекательность для относительно консервативно настроенных инвесторов, что нивелирует худшую по сравнению с конкурентами динамику ее финансовых показателей в условиях снижения цен на сырье.
ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Активы компании находятся в России, на Украине, в Казахстане, Италии, Франции, США и в африканских странах. Акции компании торгуются на российской объединенной бирже ММВБ-РТС и на Лондонской фондовой бирже (LSE). Объем производства компании в 2011г. составил 15,3 млн т стали. 82,37% акционерного капитала "Северстали" находится под косвенным контролем ее главы А.Мордашова. Институциональные инвесторы и работники компании являются держателями остальных 17,63% акций. На глобальные депозитарные расписки (GDR) приходится 9% акционерного капитала компании.
Активная ипотека поспособствует росту предпродаж на новых объектах ЛСР
Чистая прибыль группы "ЛСР" в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2012г. снизилась на 63,6% по сравнению с показателем за аналогичный период 2011г. и составила 257 млн руб., говорится в сообщении компании.
Выручка ЛСР за отчетный период снизилась на 1,2% - до 22 млрд 681 млн руб. При этом валовая прибыль выросла на 12% - до 6 млрд 486 млн руб., а операционная прибыль снизилась на 14% - до 2 млрд 306 млн руб. Прибыль до налогообложения уменьшилась на 65% и составила 461 млн руб. Показатель EBITDA за отчетный период вырос на 22% - до 4 млрд 666 млн руб. Рентабельность по EBITDA в первом полугодии 2012г. составила 21% против 17% в 2011г.
Общий долг девелопера на 30 июня 2012г. составил 39 млрд 219 млн руб., что на 1% больше по сравнению с данными на 31 декабря 2011г. В то же время чистый долг ЛСР вырос на 5% - до 35 млрд 538 млн руб.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова отмечает, что выручка группы "ЛСР" за первое полугодие 2012г. практически не изменилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сократившись лишь на 1% в годовом исчислении. Компания показала отличную рентабельность по EBITDA в 21%, что на 4 п.п. выше результата за первое полугодие 2011г. и на 1 п.п. обгоняет маржу по итогам 2011г. Столь впечатляющий результат оказался выше ожиданий консенсуса в 18%.
По словам К.Арутюновой, строительный дивизион компании также показал сильные результаты в первом полугодии. Во II квартале 2011г. цементный завод в Сланцах вышел на полную производственную мощность, а в конце июня ЛСР запустила кирпичный завод в Московской области. Позитивные тренды на рынке строительных материалов будут еще больше ощущаться в отчетности за второе полугодие, как ожидает менеджмент компании.
"Мы считаем, что ЛСР сможет воспользоваться ростом рынка строительных материалов как в количественном, так и в качественном выражении благодаря высокому спросу на жилое строительство и инфраструктурную застройку. Кроме того, активное ипотечное кредитование может поспособствовать росту предпродаж на новых объектах ЛСР: по итогам первого полугодия треть продаж в сегменте масс-маркет осуществлялась по ипотеке. Мы разделяем оптимизм менеджмента по поводу второго полугодия 2012г. и подтверждаем рекомендацию покупать для ценных бумаг компании", - заключила К.Арутюнова.
Группа "ЛСР" создана в 1993г. и работает как диверсифицированная строительная компания, осуществляющая свою деятельность в нескольких взаимодополняющих сегментах рынка. Основные направления деятельности группы - производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Группа объединяет предприятия по добыче и переработке нерудных ископаемых, производству и перевозке стройматериалов, строительству зданий - от крупнопанельного жилья массовых серий до элитных домов. Группа "ЛСР" является публичной компанией, ее GDR (глобальные депозитарные расписки) размещены и обращаются на Лондонской фондовой бирже, а акции - на российских торговых площадках.
Morgan Stanley: Рентабельность "Распадской" наиболее устойчива
Аналитики Morgan Stanley понизили целевые цены акций российских сталелитейных и угольных компаний на 11-26%. При этом эксперты изменили рекомендации с "покупать" на "держать" по бумагам Evraz и ММК с учетом понижения прогнозов цен на сталь в 2012-2017гг. Оценки будущих показателей EBITDA российских металлургов были понижены на 11-19%. Пересмотр прогнозов цен на сталь последовал за снижением оценок динамики цен на железную руду и коксующийся уголь (на 5-14%). Осторожное отношение экономистов к рынку стали и сырья отражает ухудшение прогнозов роста мировой экономики в целом и Китая в частности. В результате целевые уровни цен акций Evraz, ММК, НЛМК и "Северстали" были понижены соответственно до 290 пенсов, 4,15 долл., 17,6 долл. и 10,9 долл. Бумагам всех этих компаний присвоена рекомендация "держать".
При этом аналитики сохранили рекомендацию "покупать" по акциям "Распадской" ввиду устойчивой рентабельности компании и отстающей динамики ее котировок в течение года. Бумаги "Распадской", по словам специалистов, обладают самым высоким потенциалом роста среди акций анализируемых в секторе компаний. Согласно новой оценке целевой цены на уровне 3 долл./акция он составляет 23%. Понижение прогнозов EBITDA в наименьшей степени коснулось ММК, который обеспечивает себя железной рудой только на 30% (прогнозы цен на железную руду в 2013г. были понижены экономистами на 14%). В настоящее время в Morgan Stanley прогнозируют среднюю рентабельность EBITDA в российской сталелитейной отрасли в 2013г. на уровне 16% (прежняя оценка составляла 16%). В банке отмечают, что по мультипликатору EV/EBITDA 2013г. акции сталелитейных и угольных компаний выглядят дорогими.
Сталелитейщики торгуются с коэффициентом, равным 5,7x (с премией в 10% к мировым аналогам), а производители угля торгуются на уровне 4,7x, что соответствует значениям мультипликаторов глобальных сопоставимых компаний. Эксперты придерживаются осторожного взгляда на сталелитейный и угольный секторы. Тем не менее сезонное пополнение запасов после китайского Нового года и улучшение статистики по продажам недвижимости в Китае может улучшить позитивный настрой участников рынка по отношению к сектору в краткосрочной перспективе. На долгосрочном временном горизонте в Morgan Stanley сохраняют нейтральное отношение к акциям российских металлургов.
"Ростелеком" может отчитаться без сюрпризов
ОАО "Ростелеком" планирует 30 августа 2012г. опубликовать результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за II квартал 2012г. Напомним, что чистая прибыль "Ростелекома" по МСФО за I квартал 2012г. по сравнению с аналогичным показателем 2011г. увеличилась на 38% - до 14,6 млрд руб. Выручка компании в отчетный период достигла 84,4 млрд руб., что на 17% больше, чем годом ранее.
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" ожидают умеренного роста выручки на 5% в годовом выражении, до 75 млрд руб. (2,4 млрд долл.), благодаря повышению тарифов на местную связь и увеличению поступлений от услуг по передаче данных. "Результаты "Ростелекома" за II квартал 2012 г., вероятно, подтвердят относительно неплохие фундаментальные показатели компании, однако цена акций в ближайшие месяцы будет в основном зависеть от новостей о реструктуризации "Связьинвеста" и "Ростелекома". В частности, условия выкупа акций могут предполагать уменьшение риска падения котировок последнего. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" обыкновенные акции "Ростелекома", - указали специалисты.
В целом рост консолидированной выручки "Ростелекома" за II квартал 2012г. эксперты "ВТБ Капитала" оценивают на уровне 5%. По расчетам аналитиков, консолидированная рентабельность по EBITDA во II квартале 2012г. составила 40,5%, что практически соответствует уровню II квартала 2011г. "На наш взгляд, компания добилась успехов в области сокращения расходов, за счет этого ей удалось сохранить рентабельность по EBITDA приблизительно в 40%. В целом мы не ожидаем особых сюрпризов от этой отчетности. "Ростелеком" продолжает вести переговоры о получении листинга на LSE: это событие мы считаем потенциальным стимулом для роста котировок акций компании в ближайшее время", - заключили эксперты.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба