29 ноября 2010 Грандис Капитал Барабанов Денис
Пятница завершилась коррекцией - индекс РТС потерял почти процент, снижение индекса ММВБ было более скромным - 0,3%. По итогам недели индекс ММВБ прибавил 0,8%, однако не смог «дотянуться» до недавних максимумов
Несмотря на то, что инвесторы продолжают внимательно следить за развитием конфликта на Корейском полуострове, а также за ситуацией с долгами в Европе (здесь маленький позитив: Ирландия согласовала получением несколько меньшего объема помощи, чем предполагалось), на этой неделе в фокусе будут, вероятно, другие вопросы. Во- первых, важно будет понять, как складывается сезон распродаж в США («черная пятница» - чуть хуже ожиданий), кроме того, в пятницу будут обнародованы данные по занятости в США за ноябрь
Что касается притока капитала, то, по данным EPFR, за неделю, завершившуюся 24 ноября, общий чистый приток в российские акции составил 171 млн. долл., что значительно выше 7 млн. долл., поступивших неделей ранее. При этом, однако, из фондов, инвестирующих только в Россию, было изъято 25 млн. долл., что является тревожным сигналом (сокращение произошло впервые с середины сентября).
Торги на Wall Street в пятницу завершились коррекцией - индекс Dow Jones потерял 0,85%, S&P опустился на 0,75%, а Nasdaq - на 0,34%. Сессия в пятницу была укороченной, причиной коррекции стал слишком сильный взлет в среду (благодаря данным по потребдоверию). В Азии сегодня настроения изменчивы, напряженность на Корейском полуострове продолжает нервировать инвесторов. В воскресенье военно-морские силы США и Южной Кореи начали совместные четырехдневные учения к западу от Корейского полуострова
В фокусе
Банк России в пятницу принял решение оставить ставку рефинансирования без изменений на уровне 7,75% годовых. Мы также не ждали изменений. Уровень инфляции в годовом выражении вырос с 7,5% в октябре до 7,8% по состоянию на 22 ноября 2010 года, отметил ЦБ. Основной вклад в ускорение инфляции внес рост цен на продовольственные товары, в большой степени обусловленный сохраняющимся эффектом неблагоприятных погодных условий летних месяцев. Также ЦБ отметил глобальное повышение цен на продукты питания
Таким образом, уровень инфляции теперь выше ставки ЦБ. То есть мы имеем дело с отрицательными ставками. Мы уже предполагали возможность изменения политики регулятора в 1 квартале 2011 года - но только в случае, если ценовое давление сохранится. Пока что рост цен носит немонетарный характер и формально ЦБ может не менять ставки. Плюс, не стоит забывать о возможном давлении на цены со стороны притока спекулятивного капитала
События в мире
В воскресенье стал известен объем помощи, который будет выделен Ирландии. Объем пакета составляет 85 млрд. евро (гораздо меньше, чем предполагалось ранее), из них 10 млрд. пойдут на рекапитализацию банков (ранее Ирландия выделила на рекапитализацию 50 млрд. евро, что стало причиной резкого роста бюджетного дефицита), 25 млрд. евро - на создание фонда поддержки банков, 50 млрд. - на финансирование дефицита бюджета страны. 45 млрд. евро предоставят партнеры по ЕС, 22,5 млрд. - МВФ, 17,5 млрд. евро - собственные средства Ирландии. Ставка налога на прибыль компаний в стране меняться не будет. Ожидается, что ставка по кредитам составит около 6%, то есть меньше, чем если бы Ирландия сама занимала на внешнем рынке. Однако Греции ранее кредит был выделен под 5,2% годовых и большего объема - 110 млрд. евро. Повышение ставки отражает общее ухудшение условий, кроме того, Греция пока не в состоянии выполнить норматив по сокращению дефицита бюджета. Далеко не факт, что Ирландия справится со своим запланированным сокращением
В целом мы рассматриваем новость как позитивную - так как объем помощи оказался меньше предполагаемого. Однако для инвесторов теперь будут важны реальные действия по выправлению ситуации с бюджетом
Кстати, власти ЕС рассматривают возможность увеличения сроков оказания Греции финансовой помощи до 7,5 года с нынешних 3 лет. Вероятно, причина такого решения кроется в невозможности Греции выполнить взятые на себя обязательства. Кроме того, такой срок позволит участников рынка меньше беспокоиться о способности страны погашать свои долги
В минувший уик-энд министры финансов стран ЕС также согласовали новый механизм, который в будущем будет использоваться для экстренной финансовой поддержки отдельных стран Европы, оказавшихся на грани дефолта. Это будет специальный фонд, за счет которого будет проходить как финансирование, так и реструктуризация долгов стран. При этом частные инвесторы будут нести свою долю финансовых потерь в рамках новой схемы. Механизм начнет действовать с 2013 года, с этого момента он заменит нынешний европейский стабфонд
Несмотря на то, что инвесторы продолжают внимательно следить за развитием конфликта на Корейском полуострове, а также за ситуацией с долгами в Европе (здесь маленький позитив: Ирландия согласовала получением несколько меньшего объема помощи, чем предполагалось), на этой неделе в фокусе будут, вероятно, другие вопросы. Во- первых, важно будет понять, как складывается сезон распродаж в США («черная пятница» - чуть хуже ожиданий), кроме того, в пятницу будут обнародованы данные по занятости в США за ноябрь
Что касается притока капитала, то, по данным EPFR, за неделю, завершившуюся 24 ноября, общий чистый приток в российские акции составил 171 млн. долл., что значительно выше 7 млн. долл., поступивших неделей ранее. При этом, однако, из фондов, инвестирующих только в Россию, было изъято 25 млн. долл., что является тревожным сигналом (сокращение произошло впервые с середины сентября).
Торги на Wall Street в пятницу завершились коррекцией - индекс Dow Jones потерял 0,85%, S&P опустился на 0,75%, а Nasdaq - на 0,34%. Сессия в пятницу была укороченной, причиной коррекции стал слишком сильный взлет в среду (благодаря данным по потребдоверию). В Азии сегодня настроения изменчивы, напряженность на Корейском полуострове продолжает нервировать инвесторов. В воскресенье военно-морские силы США и Южной Кореи начали совместные четырехдневные учения к западу от Корейского полуострова
В фокусе
Банк России в пятницу принял решение оставить ставку рефинансирования без изменений на уровне 7,75% годовых. Мы также не ждали изменений. Уровень инфляции в годовом выражении вырос с 7,5% в октябре до 7,8% по состоянию на 22 ноября 2010 года, отметил ЦБ. Основной вклад в ускорение инфляции внес рост цен на продовольственные товары, в большой степени обусловленный сохраняющимся эффектом неблагоприятных погодных условий летних месяцев. Также ЦБ отметил глобальное повышение цен на продукты питания
Таким образом, уровень инфляции теперь выше ставки ЦБ. То есть мы имеем дело с отрицательными ставками. Мы уже предполагали возможность изменения политики регулятора в 1 квартале 2011 года - но только в случае, если ценовое давление сохранится. Пока что рост цен носит немонетарный характер и формально ЦБ может не менять ставки. Плюс, не стоит забывать о возможном давлении на цены со стороны притока спекулятивного капитала
События в мире
В воскресенье стал известен объем помощи, который будет выделен Ирландии. Объем пакета составляет 85 млрд. евро (гораздо меньше, чем предполагалось ранее), из них 10 млрд. пойдут на рекапитализацию банков (ранее Ирландия выделила на рекапитализацию 50 млрд. евро, что стало причиной резкого роста бюджетного дефицита), 25 млрд. евро - на создание фонда поддержки банков, 50 млрд. - на финансирование дефицита бюджета страны. 45 млрд. евро предоставят партнеры по ЕС, 22,5 млрд. - МВФ, 17,5 млрд. евро - собственные средства Ирландии. Ставка налога на прибыль компаний в стране меняться не будет. Ожидается, что ставка по кредитам составит около 6%, то есть меньше, чем если бы Ирландия сама занимала на внешнем рынке. Однако Греции ранее кредит был выделен под 5,2% годовых и большего объема - 110 млрд. евро. Повышение ставки отражает общее ухудшение условий, кроме того, Греция пока не в состоянии выполнить норматив по сокращению дефицита бюджета. Далеко не факт, что Ирландия справится со своим запланированным сокращением
В целом мы рассматриваем новость как позитивную - так как объем помощи оказался меньше предполагаемого. Однако для инвесторов теперь будут важны реальные действия по выправлению ситуации с бюджетом
Кстати, власти ЕС рассматривают возможность увеличения сроков оказания Греции финансовой помощи до 7,5 года с нынешних 3 лет. Вероятно, причина такого решения кроется в невозможности Греции выполнить взятые на себя обязательства. Кроме того, такой срок позволит участников рынка меньше беспокоиться о способности страны погашать свои долги
В минувший уик-энд министры финансов стран ЕС также согласовали новый механизм, который в будущем будет использоваться для экстренной финансовой поддержки отдельных стран Европы, оказавшихся на грани дефолта. Это будет специальный фонд, за счет которого будет проходить как финансирование, так и реструктуризация долгов стран. При этом частные инвесторы будут нести свою долю финансовых потерь в рамках новой схемы. Механизм начнет действовать с 2013 года, с этого момента он заменит нынешний европейский стабфонд
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба