Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
МЕДВЕДИ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ МОГУТ УСПОКОИТЬСЯ » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

МЕДВЕДИ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ МОГУТ УСПОКОИТЬСЯ

Продолжение корейского конфликта не последовало, так как какого-либо ответа с Северокорейской стороны инвесторы всего мира так и не дождались. Действия Китая в области денежной политики и заявления относительно возможной стабилизации побудили Северную Корею замять конфликт
21 декабря 2010 Риком-Траст Абелев Олег
Продолжение корейского конфликта не последовало, так как какого-либо ответа с Северокорейской стороны инвесторы всего мира так и не дождались. Действия Китая в области денежной политики и заявления относительно возможной стабилизации побудили Северную Корею замять конфликт. Поскольку конфликт в большей степени является плюсом преимущественно для США, китайской стороне нет смысла педалировать конфликт. Экономически это означает только одно - отсутствие других причин для спекулятивной игры на рынках, так как никаких дополнительных факторов роста в предрождественскую пору с мировых площадок ждать не приходится. Высокие цены на нефть пока обеспечивают российскому рынку некую подушку безопасности, но надолго ли ее хватит, пока неизвестно.

По всей видимости, пока 'медвежья' сила несколько ослабла, особенно в свете регулярных и мощных покупок американских казначейских облигаций со стороны ФРС, которых ежедневно приобретается на сумму около $8 млрд. Снижение рейтингов со стороны рейтинговых агентств некоторым ирландским и испанским банкам до уровня "Baa1" - самого ирландского, вкупе с пересмотром возможности понижения рейтинга 30 испанским банкам вслед за решением о пересмотре рейтинга Испании также способствуют притоку капитала в США.

Что касается европейских монетарных властей, то решение ЕЦБ по сокращению выкупа облигаций до минимального уровня почти с октября является следствием борьбы с инфляционными последствиями. Как можно продавать на таких новостях? Да к тому же еще и общие обороты внутри дня становятся все меньше и меньше...

Именно по этой причине сегодня стоит обратить свое внимание не на внешний фон, а на внутренние новости, благо подобные на рынке существуют. В частности, идея объединения Уралкалия и Сильвинита. После обнародования деталей совершения сделки для многих участников рынка появилась возможность 'подобрать' бумаги на локальных низких уровнях после фиксаций в ближайшее время

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР

РТС

Лидерами роста стали акции: ОПИН (+25,71%), Мечел (+9,9%), Ростелеком (+6,98%), Банк Санкт-Петербург (+6,86%).

Лидерами падения стали акции: Алроса-Нюрба (-29,63%), Акрон (-3,71%), Сильвинит (-3,19%), Фармстандарт (-2,91%), ТНК-ВР Холдинг (-2,88%).

ММВБ

Лидерами роста стали акции: ВладимирХимЗавод (+38,68%), ОПИН (+20,54%), КалугаСбытКомпания (+10,76%), Проектные инвестиции (+8,62%), Ашинский метзавод (+6,86%).

Лидерами падения стали акции: Сильвинит (-13,24%), УК Стратегия (-9,36%), Магаданэнерго ап (-7,94%), КовровскийМЗ (-6,2%), ДИК (-5,23%).

Общий объем сделок на РТС составил $5 839,77 млн., на фондовом рынке - $389,31 млн., а на ММВБ - $10 039,74. Индекс РТС снизился на 0,24% до уровня в 1 739,67 пунктов, индекс ММВБ потерял 0,22% до уровня в 1 663,11 пунктов.

Торги в понедельник проходили при достаточно низкой активности участников рынка, поскольку общее открытие текущей недели на мировых рынках было относительно спокойным в отсутствии глобальных инвестиционных идей и общей низкой активности. Отрицательно на фондовых площадках всего мира и российских, в том числе отразилось обострение ситуации на Корейском полуострове, а также масштабные спекуляции вокруг долгового кризиса Еврозоны, в ходе которого снижению долговых рейтингов могут подвергнуться уже такие страны как Бельгия и Франция. США закрылись на уровнях конца прошлой недели при минимальных объемах операций. Несмотря на преобладание негатива во внешней конъюнктуре, сильных распродаж на российском рынке не наблюдалось, так как поддержку котировкам оказывали высокие цены на энергоносители и промышленные металлы.

На нефтяных рынках наблюдался рост в свете наступивших холодов в Северном полушарии и взрыва нефтепровода в Мексике. Котировки фьючерсов на бензин вчера резко выросли на фоне сообщений о том, что компания Hovensa отложила на неделю возобновление работы установки по производству бензина на своем нефтеперерабатывающем заводе в Сент-Круа мощностью 500 000 баррелей в день. Компания отложила запуск установки, которая была закрыта 9 декабря на незапланированный ремонт, до следующего понедельника, 27 декабря.

Цены на нефть продолжают находиться между уровня в $88 и $90 за баррель, поскольку участники рынка пока не горят желанием 'уводить' фьючерсы выше уровня в $90 на продолжительное время перед праздниками в конце года. Тем не менее, холодная погода в странах Европы и на Северо-Востоке США активно способствовала росту цен в последние два дня, при этом многие участники рынка отмечают, что улучшение ситуации в мировой экономике будет оказывать поддержку ценам в следующем году. Позитивные ожидания по рынку пока растут: представители Федеральной резервной системы заявляют о том, что система количественного смягчения начинает работать и рынок начинает в это верить. План ФРС по оживлению экономики при помощи покупок облигаций претворяется в жизнь. Росту цен на нефть также способствовал произошедший в воскресенье утром взрыв нефтепровода, принадлежащего Petroleos Mexicanos. Виновниками этого взрыва в городе Сан Мартин Тексмелюкан, жертвами которого стали 27 человек, были воры.

Завтра в центре внимания участников рынка окажется отчет по запасам нефти и горючего, который представит Управление энергетической информации. На прошлой неделе эти данные показали сокращение запасов сырой нефти на 9,9 млн. баррелей. Запасы по-прежнему сильно превышают средние уровни, хотя это снижение, если оно продолжится, поможет увеличить причины, говорящие в пользу повышения цен.

По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже котировки январских фьючерсов на нефть марки WTI выросли на 0,9% до уровня в $88,81 за баррель. Срок действия январского контракта истек в понедельник. Февральские фьючерсы подорожали на 0,9% до уровня в $89,37. Фьючерсы на нефть марки Brent повысились на 1,2% до уровня в $92,74 за баррель.

На американском рынке торги закрылись в понедельник преимущественно ростом ведущих индексов из-за целого комплекса причин: роста цен на сырье, позитивных отчетов американских компаний в текущем году, да и вообще общего оптимистичного настроя на рынке. Все эти причины рассматриваются экспертами как вполне хорошие стимулы для активных действий. Рынок придерживается того мнения, что на рынке США сейчас снова наблюдается растущий тренд, хотя есть и точки зрения, предполагающие, что с ростом различных новых индикаторов и оптимизма участника многие специалисты полагают, что уже скоро установится некоторая пауза, когда можно будет перевести дух перед возможным ростом.

Хорошо торговались бумаги компаний энергетического сектора благодаря росту цен на американскую легкую нефть до $88,81 за баррель. В результате котировки акций нефтяного гиганта ExxonMobil выросли на 0,1%, еще больший рост показали акции его конкурентов - Chevron и ConocoPhillips, прибавившие 0,35% и 1,43% соответственно. Подорожали бумаги Chesapeake Energy на 8,84%, после того как один из инвесторов увеличил свою долю в компании до 5,8%. Schlumberger и Halliburton подорожали на 1,03% и 0,65%.

Рост цен на металлы способствовал и росту бумаги горнодобывающих компаний. Котировки алюминиевого гиганта Alcoa выросли на 1,44%, а медедобывающей Freeport-McMoRan Copper & Gold - на 0,3%. Успешно завершили день бумаги представителей Newmont Mining и Barrick Gold, выросшие в цене на 1,33% и 0,5%. Позитивно закрылись бумаги крупнейшего в мире производителя землеройного оборудования Caterpillar (+0,77%).

Ниже рынка завершили сессию бумаги крупнейших в США сталелитейных компаний - AK Steel и U.S.Steel, подешевевшие на 1,29% и 1,68% соответственно, поскольку участники рынка без особого энтузиазма отнеслись к ежемесячному докладу международной организации World Steel Association, согласно которому производство стали в мире в ноябре сократилось по сравнению с предыдущим месяцем на 3,3 млн. т. Снижались и бумаги крупнейшего американского авиаконцерна Boeing (-2,7%), что стало реакцией игроков на заявления компании о намерении увеличить выпуск самолетов серии 777 взамен новейших 787 Dreamliner, поставки которых снова откладываются.

По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,12% до уровня в 11 478,10 пунктов, S&P вырос на 0,25% до уровня в 1 247,08 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,25% до уровня в 2 649,56 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе стабильно высокие цены на нефть в диапазоне $90,5-92,5 за баррель позволили нефтегазовым компаниям в понедельник смотреться несколько лучше рынка. Газпром просел на 0,05%, Татнефть снизилась на 0,12%, ЛУКОЙЛ снизился на 1,2%, выросли бумаги Сургутнефтегаза (+0,1%), Роснефти (+0,47%) и Газпром нефти (+0,06%).

2. В металлургическом секторе выросшие цены на металлы поддержали стоимость ГМК Норильский никель, бумаги которого просели всего на 0,19%. Снижение могло быть и хуже, поскольку международные рейтинговые агентства S&P и Moody's предупредили о том, что могут понизить кредитный рейтинг производителя. Эксперты опасаются ухудшения финансовых показателей Норникеля в случае принятия положительного решения в отношении выкупа 25%-го пакета собственных акций у Русала. Общая сумма предполагаемой сделки составляет около $12 млрд. Вчера за 9 месяцев по US GAAP отчитался НЛМК. Отчет превзошел ожидания аналитиков. При прогнозе чистой прибыли в районе $1 млрд. компании удалось заработать около $1,106 млрд. Выручка также превысила прогнозы во многом благодаря более высоким ценам реализации в 2010-м году и улучшению географической и продуктовой структуры продаж. Тем не менее, бумаги НЛМК подешевели на 1,5%.

3. В химическом секторе вчера было что отыграть: советы директоров Уралкалия и Сильвинита объявили о намерении слияния, причем заявка в ФАС будет подана уже на текущей неделе, а завершить сделку планируется во II квартале 2011г. Теперь все ждут укрепления позиций объединенного Уралкалия на мировом рынке и, видимо, роста цен на минеральные удобрения. Уралкалий подешевел на 1,48%, Сильвинит просел на 13,24%, а остальные представители отрасли в лице Дорогобужа и Акрона понесли потери - 1,68% и 1,54% соответственно.

ПРОГНОЗ: Чем ближе к праздникам, тем яснее становится, что объемы торгов снижаются, как и волатильность. Никто особенно не желает продавать на текущих уровнях, несмотря на отсутствие перспектив обновления максимумов до конца года. Сегодня будут активные поиски отраслевых идей для покупки в отсутствии общерыночных новостей. Вкупе с ценами на нефть это будет поддерживать рынок

РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ

УРАЛКАЛИЙ

Вчера стали известны некоторые детали сделки по слиянию Уралкалия и Сильвинита путем присоединения последней. Согласно условиям сделки, она будет осуществлена следующим образом:

До конца февраля 2011-го года Уралкалий выкупит 1,565 млн. обыкновенных акций Сильвинита у одного из акционеров (что составляет примерно 20%-ную долю от голосующих бумаг) по цене $894,5 за акцию. Общая сумма покупки составит примерно $1,4 млрд. Аккумулировать денежные средства для выкупа Уралкалий собирается путем выпуска рублевых облигаций, привлечения банковских кредитов и направления имеющихся в распоряжении компании свободных денежных средств. Все выкупленные Уралкалием акции Сильвинита будут в феврале погашены.

После осуществления выкупа Уралкалий начнет выпускать дополнительные акции в целях обмена с оставшимися акционерами Сильвинита, за исключением тех бумаг, которые будут принадлежать Уралкалию. Миноритарии обыкновенных акций Сильвинита смогут обменять свои акции, исходя из установленного коэффициента обмена - 1 акция Сильвинита соответствует 133,4 обыкновенным акциям Уралкалия. Миноритарии, имеющие привилегированные акции Сильвинита, смогут обменять свои акции, исходя из установленного коэффициента обмена - 1 акция Сильвинита соответствует 51,8 обыкновенных акций Уралкалия. Планируется завершить процедуру обмена акций к апрелю 2011-го года.

После завершения процедуры обмена бумаг Сильвинита на бумаги Уралкалия Сильвинит прекратит свое существование в качестве самостоятельной бизнес-единицы и юридического лица. Что касается Уралкалия, то после завершения сделки компания сохранит свой текущий листинг и в России. и в Лондоне, а все акционеры Сильвинита станут акционерами Уралкалия.

4 февраля 2011 года будет проведено внеочередное собрание акционеров для получения одобрения рассматриваемой реорганизации. Цена выкупа для акционеров, которые несогласны со сделкой, составляет 27 133 руб. для обыкновенных акций Сильвинита, 10 538 руб. для привилегированных акций Сильвинита и 203,37 руб. для обыкновенных акций Уралкалия. Реестр закрылся 20 декабря. Акции для выкупа миноритариям необходимо предъявить до 22 марта, а сам выкуп акций должен состояться до 24 апреля 2011 года.

Полностью сделка должна завершиться в конце мая 2011-го года.

Мы считаем, что для миноритариев Уралкалия данная сделка является позитивной новостью, поскольку условия объединения предполагают для несогласных со сделкой относительно небольшой дисконт к рыночной стоимости (около 5,7% на сегодняшний день). Что касается акционеров Сильвинита, то им 'повезло' меньше, поскольку предложенные условия сделки оказались хуже ожиданий рынка. В объединенной компании доля Сильвинита будет составлять около 40%, притом, что производственные показатели компании за I полугодие 2010-го года существенно превышали аналогичные показатели Уралкалия. Обмен привилегированных бумаг Сильвинита будет происходить по коэффициентам обмена с учетом почти 60%-го дисконта к обыкновенным, что, конечно, не может радовать обладателей 'префов' Сильвинита.

Объединенная компания станет третьим крупнейшим производителем калия в мире после Potash и BHPBiliton с совокупными производственными мощностями около 11,5 млн. т., которые планируется увеличить через 2 года до 14 млн. т.

Цена: 216 руб.

Цель: 233 руб.

Рекомендация: держать

ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ

Вчера стало известно, что одна из крупнейших трейдинговых компаний мира Trafigura Beheer заключение соглашение с Норильским Никелем, согласно которому она обязуется приобрести около 8% квазиказначейских акций ГМК, которые находятся на балансе дочерних предприятий ГМК. Сумма сделки не раскрывается, но известно, что трейдеры не смогут реализовать данный пакет на рынке в I полугодии 2011-го года.

Мы считаем, что Норильский никель продает свои бумаги для получения дополнительных денежных средств, которые будут направлены на покупку 25%-го пакета своих акций у Русала.

Мы считаем, что для котировок Норникеля эта новость является позитивной, поскольку существенно продвинет обе стороны - и РУСАЛ, и ГМК - в вопросе разрешения давно назревшего корпоративного конфликта. Если ГМК выкупит 25%-й пакет и продаст 8%-й пакет Trafigura Beheer, то на всех собраниях акционеров РУСАЛ не будет иметь преимущества по представителям в совете директоров и конфликт будет исчерпан.

Цена: 6 694 руб.

Цель: 6 436 руб.

Рекомендация: сокращать