29 апреля 2008 Thomson Reuters
Совет директоров Банка России принял решение повысить основные процентные ставки на 0,25%. С 29 апреля ставка по однодневному депозиту составит 3,25%, по недельному – 3,75%. Одновременно Центробанк повысил минимальную ставку однодневного РЕПО также на 0,25%, и теперь ее уровень составит 6,50%, семидневного РЕПО – 7%.
Своим решением ЦБ подтвердил мнение о том, что борьба с инфляцией становится ключевой задачей монетарных властей. Представители Банка России неоднократно предупреждали, что рассматривают возможность повышения ставок для того, чтобы сдерживать темпы роста индекса потребительских цен и денежного предложения в стране. Напомним, что с марта 2007г. по март 2008г. инфляция в России была равна 14%. С начала текущего года по 23 апреля рост потребительских цен составил 6,0%. Тем не менее монетарные власти намерены уложиться в годовой прогноз по росту инфляции, который не так давно был повышен Минфином и МЭРТ до уровня 10%. Однако эксперты полагают, что и эта оценка занижена, и сходятся во мнении, что инфляция преодолеет рубеж в 10% и доберется до 11,8-12%.
Аналитики ИК "Тройка Диалог" напоминают, что к снижению процентных ставок Банк России уже прибегал в начале февраля, однако это не повлияло ни на уровень ликвидности на денежном рынке, ни на темпы роста инфляции. Поэтому, считают эксперты, эффективность такой политики довольно низка. По мнению специалистов, повышению темпов роста денежной массы и поступления в экономику рублевой ликвидности по-прежнему способствует накапливание валовых золотовалютных резервов. Пока оно продолжается, уровень ставки РЕПО для денежного рынка не критичен – у банков есть более дешевые источники привлечения средств на межбанковском кредитном рынке. "Рост цен на нефть приводит к укреплению торгового баланса и положительного сальдо счета текущих операций. Кроме того, в апреле Россия снова стала чистым заемщиком (по оценкам Минфина, чистый приток капитала по итогам месяца составит 10 млрд долл.). Притока иностранной валюты в целом достаточно, чтобы удовлетворить потребности российской финансовой системы в ликвидности. Спрос на кредиты Центробанка (в частности, в форме сделок РЕПО) носит скорее эпизодический, чем системный характер", - полагают эксперты.
Однако, по мнению аналитиков ИК "Ренессанс Капитал", в текущих условиях решение Банка России логично и продуманно. С начала года монетарные власти разработали и задействовали несколько каналов предоставления ликвидности по ставкам на уровне однодневной ставки РЕПО или выше. "Такая политика монетарных властей убедила участников рынка в низкой вероятности глубокого кризиса ликвидности на внутреннем рынке. В то же время общеизвестно, что ввиду необходимости соблюдать ориентиры по инфляции Банк России испытывает дискомфорт, когда ставки денежного рынка в течение длительного времени находятся существенно ниже ключевой однодневной ставки РЕПО. Именно на повышение среднего уровня ставок на рынке и направлены последние меры регулятора. Однако максимальное значение ставок денежного рынка после использования новых каналов предоставления ликвидности, скорее всего, останется в районе 7,5-8,0%", - говорят специалисты.
В ИК "Ренессанс Капитал" весьма оптимистично оценивают тот факт, что одновременно с повышением ключевых ставок Банк России не увеличил нормативы отчислений в обязательные резервы. По мнению экспертов, потенциальный антиинфляционный эффект повышения резервных требований имеет негативную обратную сторону: из-за одномоментного изъятия ликвидности возникает потенциальная нестабильность в банковской системе. Аналитики полагают, что в ситуации сильно сократившегося притока средств на капитальный счет повышение резервных требований было бы неоправданным, в то время как увеличение ставок им представляется наиболее логичной мерой.
Таким образом, решение Банка России о повышении ставок сигнализирует о смещении приоритетов в политике властей в сторону усиления мер по борьбе с инфляцией. В дальнейшем эксперты не исключают использования и других антиинфляционных мер, в частности укрепления национальной валюты. По наблюдениям специалистов ИК "Ренессанс Капитал", текущая ситуация удобна для укрепления рубля – на фоне коррекции евро на мировом валютном рынке укрепление рубля к корзине валют не вызвало бы существенного изменения его номинального курса к доллару. "Наш прогноз курса рубля к корзине евро/доллар составляет 29,30, то есть мы допускаем укрепление этого показателя на 1,0% от текущих уровней (29,61). Что касается дальнейшего повышения ставок, то такие шаги, по всей вероятности, будут приняты. В зависимости от успехов в борьбе с инфляцией и от темпов притока спекулятивного капитала можно ожидать повышения ставок по депозитам еще два-три раза в текущем году. Следующее повышение, на наш взгляд, произойдет не ранее середины года", – говорят эксперты.
В понедельник, 28 апреля, на фоне объявления Центрального банка о своем решении по ставкам российский рубль незначительно вырос к бивалютной корзине - до 29,6089 руб. с 29,6107 руб. по состоянию на закрытие торгов в пятницу, 25 апреля. По мнению дилеров, опрошенных Reuters, незначительное повышение стоимости рублевых ресурсов не окажет большого влияния на валютный рынок РФ. Повышение стоимости заимствований, вероятно, поможет бороться с высокой инфляцией, но вряд ли сильно повлияет на стоимость рубля по отношению к доллару.
Елена Замирская
http://ru.reuters.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Своим решением ЦБ подтвердил мнение о том, что борьба с инфляцией становится ключевой задачей монетарных властей. Представители Банка России неоднократно предупреждали, что рассматривают возможность повышения ставок для того, чтобы сдерживать темпы роста индекса потребительских цен и денежного предложения в стране. Напомним, что с марта 2007г. по март 2008г. инфляция в России была равна 14%. С начала текущего года по 23 апреля рост потребительских цен составил 6,0%. Тем не менее монетарные власти намерены уложиться в годовой прогноз по росту инфляции, который не так давно был повышен Минфином и МЭРТ до уровня 10%. Однако эксперты полагают, что и эта оценка занижена, и сходятся во мнении, что инфляция преодолеет рубеж в 10% и доберется до 11,8-12%.
Аналитики ИК "Тройка Диалог" напоминают, что к снижению процентных ставок Банк России уже прибегал в начале февраля, однако это не повлияло ни на уровень ликвидности на денежном рынке, ни на темпы роста инфляции. Поэтому, считают эксперты, эффективность такой политики довольно низка. По мнению специалистов, повышению темпов роста денежной массы и поступления в экономику рублевой ликвидности по-прежнему способствует накапливание валовых золотовалютных резервов. Пока оно продолжается, уровень ставки РЕПО для денежного рынка не критичен – у банков есть более дешевые источники привлечения средств на межбанковском кредитном рынке. "Рост цен на нефть приводит к укреплению торгового баланса и положительного сальдо счета текущих операций. Кроме того, в апреле Россия снова стала чистым заемщиком (по оценкам Минфина, чистый приток капитала по итогам месяца составит 10 млрд долл.). Притока иностранной валюты в целом достаточно, чтобы удовлетворить потребности российской финансовой системы в ликвидности. Спрос на кредиты Центробанка (в частности, в форме сделок РЕПО) носит скорее эпизодический, чем системный характер", - полагают эксперты.
Однако, по мнению аналитиков ИК "Ренессанс Капитал", в текущих условиях решение Банка России логично и продуманно. С начала года монетарные власти разработали и задействовали несколько каналов предоставления ликвидности по ставкам на уровне однодневной ставки РЕПО или выше. "Такая политика монетарных властей убедила участников рынка в низкой вероятности глубокого кризиса ликвидности на внутреннем рынке. В то же время общеизвестно, что ввиду необходимости соблюдать ориентиры по инфляции Банк России испытывает дискомфорт, когда ставки денежного рынка в течение длительного времени находятся существенно ниже ключевой однодневной ставки РЕПО. Именно на повышение среднего уровня ставок на рынке и направлены последние меры регулятора. Однако максимальное значение ставок денежного рынка после использования новых каналов предоставления ликвидности, скорее всего, останется в районе 7,5-8,0%", - говорят специалисты.
В ИК "Ренессанс Капитал" весьма оптимистично оценивают тот факт, что одновременно с повышением ключевых ставок Банк России не увеличил нормативы отчислений в обязательные резервы. По мнению экспертов, потенциальный антиинфляционный эффект повышения резервных требований имеет негативную обратную сторону: из-за одномоментного изъятия ликвидности возникает потенциальная нестабильность в банковской системе. Аналитики полагают, что в ситуации сильно сократившегося притока средств на капитальный счет повышение резервных требований было бы неоправданным, в то время как увеличение ставок им представляется наиболее логичной мерой.
Таким образом, решение Банка России о повышении ставок сигнализирует о смещении приоритетов в политике властей в сторону усиления мер по борьбе с инфляцией. В дальнейшем эксперты не исключают использования и других антиинфляционных мер, в частности укрепления национальной валюты. По наблюдениям специалистов ИК "Ренессанс Капитал", текущая ситуация удобна для укрепления рубля – на фоне коррекции евро на мировом валютном рынке укрепление рубля к корзине валют не вызвало бы существенного изменения его номинального курса к доллару. "Наш прогноз курса рубля к корзине евро/доллар составляет 29,30, то есть мы допускаем укрепление этого показателя на 1,0% от текущих уровней (29,61). Что касается дальнейшего повышения ставок, то такие шаги, по всей вероятности, будут приняты. В зависимости от успехов в борьбе с инфляцией и от темпов притока спекулятивного капитала можно ожидать повышения ставок по депозитам еще два-три раза в текущем году. Следующее повышение, на наш взгляд, произойдет не ранее середины года", – говорят эксперты.
В понедельник, 28 апреля, на фоне объявления Центрального банка о своем решении по ставкам российский рубль незначительно вырос к бивалютной корзине - до 29,6089 руб. с 29,6107 руб. по состоянию на закрытие торгов в пятницу, 25 апреля. По мнению дилеров, опрошенных Reuters, незначительное повышение стоимости рублевых ресурсов не окажет большого влияния на валютный рынок РФ. Повышение стоимости заимствований, вероятно, поможет бороться с высокой инфляцией, но вряд ли сильно повлияет на стоимость рубля по отношению к доллару.
Елена Замирская
http://ru.reuters.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу