24 марта 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Любимый аттракцион «американские горки» может в скором времени выйти на новый крутой вираж, только в этом случае его было бы правильно именовать уже «евро-арабо-азиатскими горками». К неопределённости военной ситуации в Ливии, где, несмотря на несколько дней точечных бомбардировок войсками союзников военных объектов Каддафи, продолжается гражданская война, а также новым свидетельствам повышения радиационного фона вокруг злополучной АЭС Фукусима, очень некстати прибавилась эскалация долговых страхов вокруг стран периферийной еврозоны. В Португалии подтвердился худший сценарий: премьер-министр Хосе Сократес подал в отставку накануне неблагоприятного для его усилий по сокращению бюджетного дефицита голосования в парламенте страны. Спрэд между португальскими и германскими суверенными 10-летними бондами подскочил на 16 б.п. до невероятных 439 б.п., что лишь немногим меньше его исторически высокого значения в 484, которого они достигали в ноябре прошлого года. Одновременно с этим усилились опасения и в отношении двух других проблемных в плане долговой ситуации стран — Ирландии и Греции.
Надо признать, что попытки Европарламента и МВФ ввести жёсткие требования по экономии и в Греции, и в Ирландии — а теперь уже, очевидно, и в Португалии — натолкнулись на яростное сопротивление обычных граждан, ведомых политической оппозицией и профсоюзами. Понятно, что главный «евродонор» — Германия — стремится сделать всё возможное для того, чтобы восстановить доверие к евро, однако расплачиваться за финансовые ошибки других стран еврозоны она и не хочет, и не может (судя по региональным голосованиям, стулья уже закачались под представителями партии Христианских демократов, к которой принадлежит Канцлер ФРГ Ангела Меркель, и это заставляет её забыть про какие-либо внешнеэкономические компромиссы). Ситуация в Греции, где антиправительственные уличные митинги в последнее время происходят с пугающей частотой, также близка к политическому расколу. Неужели долгие месяцы усилий по формированию стабилизационных программ и фондов финансовой помощи в Европе в итоге ни к чему не привели, и ситуация вернулась к расстановке сил годичной давности? Этот сценарий действительно пугает инвесторов, и его вероятность хорошо отображается в неожиданной слабости евро, которое стремительно откатывается к отметке $1.40, и в ближайшее время, если ситуация не улучшится, рискует её пробить.
Впрочем, заокеанские «горки» также имеют свои крутые повороты. Портфельные управляющие с неподдельным интересом обсуждают новую инициативу Федрезерва избавиться от груза ипотечных облигаций (MBS), что также, как в Европе в отношении межстранового облигационного дисконта, действует в направлении расширения спрэдов между федеральными и субфедеральными бумагами. Потенциальный объём их реализации на рынке приближается к $1 трлн (хотя объявленный «первый транш» весьма невелик по этим меркам — «всего» около $150 млрд), и это может стать для рынка — ещё до завершения программы «количественного смягчения» в начале лета — новым мощным фактором формирования соответствующих настроений. Конечно, уверенности к доллару подобная тотальная распродажа «ненужного старья» не прибавит, однако, говоря о грядущей фундаментальной расстановке сил на валютном рынке, интрига вновь будет лежать в плоскости выбора «меньшего из двух зол».
Вчера по итогам дня в рамках продолжающейся фондовой волатильности, американские индексы, несмотря на плохую макростатистику (продажи новостроек в феврале упали на 16.9% до абсолютного минимума за всю историю подсчёта), продемонстрировали умеренный рост. Dow продвинулся на 0.56% до 12,086, Nasdaq отвоевал полпроцента до 2,698, а S&P 500 вскарабкался на 0.29% до 1,298.
Акции
Начало торгов на российском фондовом рынке в среду выдалось не слишком удачным (индекс ММВБ опустился на 0.31%, индекс РТС потерял 0.39%) из-за коррекции мировых фондовых площадок: индексы в США накануне снизились на фоне роста стоимости нефти и опасений разрастания европейских долговых проблем, в Азии с утра индексы демонстрировали преимущественно негативную динамику. Однако утреннее снижение не продлилось долго, и уже к полудню отечественные биржевые индикаторы вышли в хороший «плюс» благодаря выросшим европейским площадкам и фьючерсам на американские фондовые индексы. Впоследствии внешний фон немного ухудшился из-за слабой статистики по новостройкам в США и опасений инвесторов относительно перспектив благополучного разрешения долгового кризиса в Европе, однако на российском рынке акций это практически не отразилось, поскольку поддержку ему оказывали растущие цены на нефть, за счет которых индексы смогли продолжить свой рост. В результате по итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1.68% до 1770.56 пункта, индекс РТС поднялся на 1.04%, закрывшись на отметке 1997.00 пункта.
Цены на нефть начали активно расти в среду на опасениях расширения военной операции коалиционных сил в Ливии, что грозит отодвинуть сроки восстановления нефтедобычи в стране, а также из-за рисков распространения политической нестабильности на другие страны арабского мира, в частности Сирию, Алжир и Йемен. Стоимость фьючерсных контрактов на нефть марки WTI увеличилась на 0.70% — до $105.71 за баррель, котировки фьючерсов на нефть Brent подросли на 0.18% — до $115.69 за баррель.
Российский нефтегазовый сектор оказался в фаворитах у инвесторов благодаря новому витку роста цен на нефть: Газпром (+1.44%), Газпром нефть (+1.17%), Роснефть (+2.51%), ЛУКОЙЛ (+2.30%), Сургутнефтегаз (+2.65%), Татнефть (+5.32%).
Чистая прибыль ТНК-BP (+0.43%) по US GAAP в 2010 году составила $6.5 млрд, что на 24% выше, чем в 2009 году. Выручка ТНК-ВР выросла на 31%, до $41.113 млрд. При этом выручка от реализации нефти выросла на 22.7% — до $21.787 млрд, а выручка от реализации нефтепродуктов — на 42%, до $17.686 млрд. EBITDA увеличилась на 21%, до $10,235 млрд. Этот показатель увеличился преимущественно благодаря росту выручки, однако частично был компенсирован ростом пошлин, налогов и затрат, а также сравнительно отрицательным эффектом прибыли от продажи нефтесервисного бизнеса в 2009 году.
Российский банковский сектор продемонстрировал неплохую динамику за счет улучшения внешней конъюнктуры и ожиданий высоких финансовых результатов в текущем году: Сбербанк (+0.80%), ВТБ (+1.27%), Возрождение (+3.01%).
Сбербанк планирует в 2011 году увеличить корпоративный кредитный портфель на 13-15%, розничный — на 18-23%, ожидает увидеть чистую процентную маржу по итогам 2011 года в размере не менее 6.1-6.3%. Согласно прогнозам банка, пик роспуска резервов в 2011 году придется на середину года — второй и третий кварталы.
Неплохо себя чувствовали золотодобывающие компании — Полюс Золото (+2.35%) и Полиметалл (+2.55%) — на фоне роста цен на золото на мировом рынке до рекордной отметки $1438 за унцию из-за высоких геополитических рисков и опасений по поводу роста инфляции. Лидерами рос
та стали акции ФСК (+6.15%) после того, как стало известно, что компания рассчитывает провести технический листинг на Лондонской фондовой бирже (LSE) 28 марта. Ранее сообщалось, что ФСК перенесла технический листинг с 15 марта на более поздний срок.
Бумаги РусГидро (-0.68%) показали слабую динамику котировок из-за невыразительной отчетности. РусГидро в 2010 году увеличила чистую прибыль по РСБУ в 3.7 раза — с 10.33 млрд рублей до 37.98 млрд рублей. В то же время значительный рост прибыли РусГидро по итогам 2010 года связан с переоценкой пакета акций ОГК-1 по рыночной стоимости с признанием дохода от переоценки в сумме 4.691 млрд рублей, тогда как в 2009 году, в связи с негативными тенденциями на финансовых рынках и резким снижением рыночной стоимости ОГК-1, был признан убыток в сумме 21.683 млрд рублей. Выручка РусГидро по итогам года составила 88.98 млрд рублей, что на 13% выше показателя за 2009 год. Показатель EBITDA в 2010 году увеличился по сравнению с 2009 годом на 2.7% — до 51.75 млрд рублей.
Облигации
Вопреки общей тенденции последних дней в среду по итогам торгов выросли преимущественно облигации корпоративного и субфедерального секторов, тогда как государственные бумаги снизились в цене. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP увеличился на 3 б.п. до уровня в 95.16, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP выросли на 5 б.п. до уровня в 98.86, индекс государственных облигаций RGBI снизился на 5 пунктов до уровня 131.50 пункта.
МДМ Банк снизил ориентир ставки первого купона по облигациям серии БО-02 с 8.25 — 8.75% годовых до 8 — 8.3% годовых. Книга заявок была открыта 9 марта, закрытие книги заявок состоялось вчера. Объем выпуска составляет 5 млрд руб. Срок обращения — 3 года. Размещение запланировано на 25 марта 2011 г.
29 марта состоится размещение облигаций «БНП ПАРИБА Банка» серии 01. Книга заявок открыта с 14 по 25 марта 2011 года. Объем выпуска составляет 2 млрд рублей. Срок обращения — 3 года с начала размещения. Оферта не предусмотрена. Ставка первого купона определяется эмитентом по результатам букбилдинга. Ориентир находится в диапазоне 8.10 — 8.45% годовых.
АФК «Система» в полном объеме разместила облигации серии 04. Ставка первого купона была установлена на уровне 7.65% годовых, срок обращения облигаций — 5 лет. Количество размещенных ценных бумаг 19.5 млн штук, номинальная стоимость одной облигации 1000 рублей. Способ размещения — открытая подписка. Книга заявок была открыта 17 марта. Ориентир ставки купона составлял 7.5 — 7.75%, что соответствует доходности 7.64 — 7.9% годовых к погашению через 5 лет. По данным торговой системы ММВБ в день размещения с облигациями было зафиксировано 79 сделок. Выпуск имеет амортизационную структуру погашения, дюрация — 2.41 года. Ранее «Система» объявила о выкупе 22 марта облигаций 2 — 3 серий в рамках рефинансирования задолженности при одновременном выставление заявок на новый выпуск. 22 марта 2011 года в рамках оферты компания выкупила 8 641 660 облигаций серии 02 и 10 858 340 облигаций серии 03.
Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») ОАО Группа ЛСР в иностранной валюте с уровня «B-» до «B». Прогноз по рейтингу — «Стабильный». Одновременно Fitch присвоило приоритетный необеспеченный рейтинг «B» группе и ожидаемый рейтинг «B(exp)» планируемой эмиссии облигаций на 2.0 млрд руб. Агентство прогнозирует рост выручки у группы на 2 — 4% в 2010 г. и на 6 — 8% в 2011 г. Кроме того, Fitch полагает, что Группа ЛСР достигнет показателя маржи по EBITDAR в 17 — 19% в 2010 г. и 20%-22% в 2011 г. Агентство оценивает «общий долг/EBITDAR» в 3.3 — 3.5, а «чистый долг/EBITDAR» в 3.2 — 3.4. По прогнозам Fitch в 2011 г. эти показатели повысятся до 3.6 — 3.8 и 3.3 — 3.5 соответственно.
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s пересмотрела прогноз по рейтингам зарегистрированной в США российской телекомпании CTC Media Inc. (CTC Media) со «Стабильного» на «Позитивный». Одновременно были подтверждены долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги компании на уровне «ВВ-/В», а также рейтинг по национальной шкале — на уровне «ruAA-». CTC Media продемонстрировала рост доходов на уровне 19% по итогам 2010 финансового года. Важным обстоятельством является то, что компания уже продала более 70% своей продукции на 2011 г., что дает представление о ее доходах в ближайшее время, которые, как ожидается, увеличатся еще примерно на 15 — 20% за счет органического роста в 2011 г.
Доходность к погашению по средневзвешенной цене на аукционе в среду 23 марта 2011 г. по размещению ОФЗ-ПД выпуска 26204 составила 7.89% годовых. Доходность к погашению по цене отсечения — 7.9% годовых. Спрос на размещаемый выпуск по номиналу составил 33.292 млрд руб., по рыночной стоимости — 32.719 млрд руб. Объем размещения по номиналу — 24.758 млрд руб., объем выручки — 24.448 млрд руб. Министерство финансов РФ установило цену отсечения выпуска на уровне 98.6812% от номинала. Средневзвешенная цена — 98.749% от номинала.
По итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT снизилась на 0.0505 RUB до 33.6162. При этом USDRUB_TOM показал рост на 0.1135 RUB до 28.2852, а EURRUB_TOM снизился на 0.0248 RUB до 40.0702. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.3555 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4088 кросс-курс EUR-RUB составляет 39.9465. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 22.03.2011 выросли с 567.9 до 765.8 млрд руб., а на депозитах — снизились с 777.2 до 663.8 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 3.98%, также как и ставка MOSPRIME 6M сохранилась на уровне в 4.31%.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter