31 марта 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
По мере того, как военные события в Ливии выходят на новый столь хорошо знакомый по другим войнам в этом регионе этап – затяжное гражданское военное противостояние – нефть предпринимает смелые попытки скорректироваться вниз, Мировой Банк пытается приободрить мировое сообщество радикально низкими прогнозами цен на «чёрное золото» в 2011 году (в недавнем отчёте о России была упомянута среднегодовая цифра $96.8 за баррель – это притом, что Мировое энергетическое агентство (IEA) предупредило, что Ливия выбывает из рынка нефтеэкспорта на долгие месяцы!), блуждающее в поисках сенсаций внимание игроков вновь перемещается к берегам Японии. Помимо оценок общего масштаба мартовской катастрофы, которые неминуемо приведут к понижению прогнозов по ВВП Страны восходящего солнца, наибольшей популярностью обладает – пока что весьма сбивчивый и противоречивый – анализ глобальных логистических цепочек, в которых на эксклюзивных началах участвовал японский экспорт, и которые теперь могут пострадать. Помимо сектора высоких технологий, большое внимание инвесторов уделяется автомобильному сектору, где Япония традиционно занимает доминирующие позиции (на фоне падения производства в этом сегменте пятый месяц подряд экспорт японских автомобилей, по данным Ассоциации автопроизводителей, подскочил в феврале на 13.2% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года). Откроет ли дорогу перераспределению автомобильных рыночных ниш текущая слабость японских кармейкеров – вопрос полемический. Скорее всего, лояльность потребителей продукции японского автопрома может быть подорвана только многомесячными сбоями в поставках запчастей, что местные автогиганты всеми силами пытаются не допустить.
Тем временем, новые события вокруг стран PIGS в Европе подсказывают, что ни один регион мира в нынешних условиях не может считаться в должной мере предсказуемым и стабильным. Мировые рейтинговые агентства вновь грозят Португалии и Греции очередным понижением кредитных рейтингов. По мнению Fitch, чтобы избежать дальнейшего ухудшения условий заимствования на рынках капитала, Португалия должна получить финансовую поддержку и экономическую программу от ЕС и МВФ. Что касается Греции, то подоплёкой сгущающимся вокруг этой страны тучам служат попытки ЕС переложить часть бремени по разрешению будущих кризисов суверенного долга этой страны, начиная с 2013 года, на плечи банков-кредиторов частного сектора. На этом фоне озабоченный вероятным возобновлением игры на понижение курса евро президент Франции Николя Саркози призывает МВФ официально взять на себя роль «главного надзирателя валютного рынка» («Currency Enforcer»).
По другую сторону океана, несмотря на неистребимую тягу к росту фондовых индексов, которую многие игроки уже научились воспринимать «как данность не мудрствуя лукаво», новостной фон также далёк от способствующего релаксации. По данным Automatic Data Processing (ADP), число рабочих мест в частном секторе США в марте выросло на 201 тыс., что оказалось несколько хуже прогнозов (рост на 205 тыс). Как водится, в сторону понижения был пересмотрен аналогичный показатель за февраль. Согласно пересмотренным данным, в феврале число рабочих мест выросло на 208 тыс, тогда как ранее сообщалось о росте на 217 тыс. По данным исследовательской фирмы CoreLogic, число «проблемной» (просрочки по кредитам, невозможность реструктуризации и т.п.) недвижимости в США выросло в январе до 1.8 млн единиц в 2010 г. Этих домов пока ещё нет в списках выставленных на торги объектов. Исследователи справедливо полагают, что этот «навес» оказывает угнетающее влияние на ценообразование на рынке недвижимости, которое растянется на долгие годы. Несмотря на изобилие катастрофических событий в иных регионах мира, тема перманентной слабости этого важного сектора американской экономики, а также её влияние на восстановление ВВП, по праву считается одной из ключевых для формирования глобальных инвестиционных идей.
Несмотря на очередную хорошую порцию негатива, американские индексы по итогам вчерашней торговой сессии вновь оказались в плюсе (более подробно фактор перекупленности фондового рынка США рассматривается в нашем очередном квартальном стратегическом обзоре), завершая свой наилучший календарный квартал с 1998 года: Dow подрос на 0.58% до 12,350, Nasdaq взлетел на 0.72% до 2,777, а S&P 500 продвинулся на 0.67% до 1,328.
Акции
В среду торговая сессия на российском фондовом рынке началась с роста котировок (индекс ММВБ поднялся на 0.78%, индекс РТС увеличился на 0.66%) на фоне позитивной динамики мировых фондовых площадок: накануне выросли индексы в США, с утра преимущественно позитивная динамика наблюдалась и в Азии, цены на нефть находились на высоких уровнях. В течение дня подъем российского фондового рынка продолжился и он обновил максимум года по индексу ММВБ на фоне подъема европейских фондовых площадок, хотя после этого немного скорректировался из-за локальной фиксации прибыли игроками. Сдерживающим фактором для роста стало очередное понижением международным рейтинговым агентством S&P долгосрочного суверенного рейтинга Португалии, а также проседающая нефть. Вышедшая вечером статистика в США оказалась хуже ожиданий, однако настрой на покупки в конце сессии сохранился, что позволило российским индексам закрыться в хорошем «плюсе». По итогам дня индекс ММВБ вырос на 1.54% до 1815.60 пункта, индекс РТС прибавил 0.85%, закрывшись на отметке 2035.92 пункта.
Наибольшим спросом пользовались бумаги Газпрома, подорожавшие на 2.37% на ожиданиях высоких дивидендов. В прошлом году Газпром принял новую редакцию дивидендной политики, исключив из базы расчета дивидендов «бумажные» прибыли и убытки от переоценки акций публичных дочерних АО и расширив коридор дивидендных выплат до 17.5-35%. Чистая прибыль Газпрома по РСБУ за 2010 год составила 364.577 млрд рублей, что на 42% ниже показателя 2009 года. При этом снижение чистой прибыли компания объясняет, в основном, переоценкой финансовых вложений (ценных бумаг) по текущей рыночной стоимости. С учетом новой поправки, если Газпром направит на дивиденды 17.5% прибыли, дивиденды составят 3.82 рубля на акцию, из расчета 35% - 7.64 рубля на акцию. По итогам 2009 года компания заплатила 2.39 рубля на акцию. Таким образом, реализация положения новой дивидендной политики может принести акционерам дополнительно как минимум почти 1.5 рубля дивидендов на акцию.
Нефть немного подешевела на данных Американского института нефти (API) об увеличении запасов топлива в США, однако это не помешало акциям российских нефтяных компаний показать уверенную положительную динамику: Роснефть (+0.13%), ЛУКОЙЛ (+1.88%), Сургутнефтегаз (+1.28%), Татнефть (+1.69%), Газпром нефть (+0.68%).
Спрос на привилегированные акции Транснефти (+3.44%) повысился после публикации накануне отчета компании по РСБУ за 2010 год, согласно которому чистая прибыль выросла на 25.7% - до 4.894 млрд руб, что также сулит инвесторам неплохие дивиденды.
Бумаги российских банков дорожали в рамках рыночных тенденций, чуть лучше торговались до этого отстававшие бумаги ВТБ: Сбербанк (+0.63%), ВТБ (+1.40%).
Неплохо выглядел горно-металлургический сектор благодаря прогнозирующемуся увеличению производственных и финансовых показателей: ГМК Норильский никель (+1.10%), Мечел (+1.16%), ММК (+2.88%), НЛМК (+1.60%), Северсталь (+1.80%).
НЛМК опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2010 год, совпавшие с рыночными ожиданиями. Выручка НЛМК в 2010 году выросла на 36% до $8.3 млрд. Показатель EBITDA составил $2.3 млрд, рентабельность EBITDA увеличилась до 28.1% по сравнению с 23.5% в 2009 году. Чистая прибыль составила $1.2 млрд. Рентабельность по показателю EBITDA в 1 квартале 2011 года, по предварительным оценкам компании, составит около 20-25%. НЛМК сохраняет производственный ориентир на I квартал 2011 года - производство стали составит около 3 млн тонн. Доля внутреннего рынка в структуре продаж в 2010 году составила 32%. Компания в 2011 году намерена инвестировать в развитие производства около $2 млрд (рост на треть по сравнению с прошлым годом). В частности, в этом году компания планирует завершить проектные проработки по месторождению Жерновское-1 в Кемеровской области.
В лидерах роста оказались сетевые электроэнергетические компании – ФСК (+4.84%), Холдинг МРСК (+4.55%) – на фоне хорошей финансовой отчетности ФСК, чистая прибыль которой по РСБУ в 2010 году составила 58 млрд рублей против 59.94 млрд рублей убытка годом ранее.
Группа Черкизово (+2.41%), один из крупнейших производителей мяса в РФ, покупает 100% акций компании Моссельпром, принадлежащей сенатору Сергею Лисовскому. Сделка может быть завершена по итогам и в зависимости от результатов проведения юридической и финансовой проверки (due diligence). Включение в структуры группы крупного производителя мяса может значительно расширить масштаб деятельности компании. В 2010 году доля группы Черкизово на рынке составляла 7%, Моссельпрома - 2%.
Облигации
В течение торгов в среду на рынке облигаций наблюдался уверенный рост, который в тоже время не был подкреплён увеличением спроса на снижающийся рубль. С фундаментальной точки зрения для подобной динамики не было каких-то причин, и движение рынка больше строилось на технических факторах. В противовес рынку облигаций на межбанковском рынке ставки росли, которые в течение последних нескольких месяцев сохраняли устойчивость, не снижаясь, что может послужить предвестником коррекции и по публичным долговым обязательствам. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP увеличился на 3 б.п. до уровня в 95.30, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP увеличились на 3 б.п. до уровня в 98.86, индекс государственных облигаций RGBI вырос на 7 б.п. до уровня 131.73 пункта.
ЮТэйр-Финанс завершило размещения биржевых облигаций серии БО-04 и БО-05. По данным торговой системы ММВБ, с облигациями компании серии БО-04 зафиксировано 45 сделок, по бондам серии БО-05 прошло 40 сделок. По результатам формирования книги заявок на покупку облигаций серии БО-04 и БО-05 установило ставку купона на уровне 9% годовых. Общий объем выпусков составляет 3 млрд руб. Книга заявок была закрыта 28 марта. Ориентир по купону составлял 9.1 – 9.4% годовых, что соответствует доходности 9.42 – 9.74%.
Ориентир по ставке купона выпуска облигаций АИЖК серии 18 находится в диапазоне 8.1 – 8.4% годовых, что соответствует доходности 8.35 – 8.67%. Объем займа составляет 7 млрд рублей. Дата погашения – 15 июля 2023 г., предусмотрена амортизация долга с 2020 г. и выплаты по купонам раз в квартал. Оферта по номиналу назначена на 19 апреля 2016 г. Ставки 1 – 21 купонов равны. Размещение займа пройдет в формате букбилдинг, книга заявок открыта с 12:00 30 марта 2011 г. до 15:00 1 апреля 2011 г. Размещение на ММВБ запланировано на 5 апреля 2011 года.
Доходность к погашению по средневзвешенной цене на аукционе в среду 30 марта 2011 г. по размещению ОФЗ-ПД выпуска 26203 составила 7.55% годовых. Доходность к погашению по цене отсечения – 7.56% годовых. Спрос на размещаемый выпуск по номиналу составил 30.596 млрд руб., по рыночной стоимости – 30.157 млрд руб. Объем размещения по номиналу – 9.719 млрд руб., объем выручки – 9.593 млрд руб. Министерство финансов РФ установило цену отсечения выпуска на уровне 97.7214% от номинала. Средневзвешенная цена – 97.7753% от номинала.
Внешэкономбанк 30 марта провел депозитный аукцион по размещению средств пенсионных накоплений в депозиты в кредитных организациях на срок 343 дня. Объем средств, предложенных на аукционе, составлял 40 млрд руб. Дата размещения средств – 30 марта 2011 г. Дата возврата средств – 7 марта 2012 г. Объем размещенных средств составил 30.9 млрд руб. Объем поданных заявок – 30.9 млрд руб. Число сделок – 32 шт. ВЭБ разместил средства на банковские депозиты по средневзвешенной ставке – 5.49% годовых.
По итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT выросла на 0.2040 RUB до 33.8146. При этом USDRUB_TOM показал рост на 0.1332 RUB до 28.5089, а EURRUB_TOM вырос на 0.1346 RUB до 40.1692. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.4829 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4138 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.2691. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 30.03.2011 снизились с 500.3 до 573.4 млрд руб., а на депозитах — выросли с 517.1 до 572.7 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M выросла на 3 б.п. до уровня в 3.97%, тогда как ставка MOSPRIME 6M выросла на 6 б.п. до уровня в 4.32%
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу