Кризис мировых рынков капитала спутал карты российским компаниям, намеревающимся в 2008г. выйти на IPO. Неблагоприятная конъюнктура, недостаточный уровень ликвидности и низкий спрос на новые ценные бумаги со стороны потенциальных инвесторов испугали российские компании, которые уже анонсировали свой выход на биржу и теперь вынуждены корректировать планы. Только в I квартале текущего года на торговых площадках должно было стать больше на 83 российских эмитента из разных секторов и различной капитализации. Отраслевые аналитики объясняют, что механизм публичного размещения в условиях кризиса на мировых финансовых рынках – не лучший способ найти свободные средства. Инвесторы на фоне повышенной волатильности на рынках предпочитают не экспериментировать с новыми, еще не расторгованными бумагами, а вкладывают средства в консервативные, наименее рисковые активы.
По оценке начальника управления аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Ивана Илюшина, сейчас российский рынок находится на таких уровнях, при которых в цены заложена большая премия на риск. Такая ситуация сформировалась в связи с глобальной нестабильностью, которая коснулась и России в I квартале 2008г. На таких уровнях компаниям размещаться не очень интересно. "Размещения проходят, но только в случае крайней необходимости, как это было с "Магнитом", Х5, компаниями топливно-энергетического комплекса. Это сигнал о недооценке рынка", - отметил эксперт. Однако в этом есть и позитивный момент. Как отмечает И.Илюшин, таким образом с рынка убирается чрезмерное предложение акций. "В 2007г. было очень большое предложение IPO, соответственно, деньги в портфелях инвесторов, вместо того чтобы идти на покупку бумаг, находящихся в этот момент у других игроков, шли на покупку акций новой эмиссии", - объяснил специалист. В "ВТБ Управление активами" ожидают активизации IPO после выхода рынка на уровни 2800-3000 пунктов по индексу РТС.
Аналитик отдела анализа рынка акций инвестиционного банка "КИТ Финанс" Дмитрий Полевой полагает, что стабилизация ситуации на рынке IPO возможна лишь после восстановления мирового рынка, поскольку отечественные инвесторы все еще не способны в одиночку утолить "голод" российских компаний в отношении капитала. "Нефинансовые компании посредством IPO, как правило, стремятся получить адекватную рыночную оценку бизнеса, на что в условиях сохраняющейся нестабильности в мировой финансовой сфере надеяться не приходится. Да и многие западные инвесторы пока заняли выжидательную позицию, что ограничивает потенциальный спрос на размещения", - объясняет эксперт. Что касается финансового сектора, то, по его мнению, прошлогодние масштабы размещений Сбербанка и ВТБ превысить сложно. В текущих условиях интерес инвесторов к акциям кредитных организаций все еще не восстановился, поэтому банкам, рассматривающим возможность выхода на IPO, выгоднее дождаться более благоприятных времен.
В связи с вышесказанным аналитики вынуждены пересматривать свои прогнозы объема IPO в текущем году. Эксперты ИК "Тройка Диалог" снизили прогноз объема первичных и вторичных размещений в России, взвешенный с учетом вероятности, с 38 до 25 млрд долл. Это на 35% меньше, чем ожидали в ИК в начале года, и на 23% меньше, чем в рекордном 2007 году. "Для наиболее пострадавших от кредитного кризиса секторов прогноз снижен сильнее всего. Мы главным образом понизили прогноз IPO в медиасекторе, секторе недвижимости, а также в потребительском и финансовом секторах. ОК "РУСАЛ" отложила первичное размещение, что существенно сказалось на нашем прогнозе для металлургической отрасли. Мы полагаем, что в 2008г. не состоятся размещения СУ-155, Russian Land, "КИТ Финанс", "Евросети" и "Проф-Медиа", - говорят аналитики ИК "Тройка Диалог".
В то же время, по их мнению, вырастет объем IPO в инфраструктурных секторах. В ИК "Тройка Диалог" повысили прогнозный объем размещений в секторах телекоммуникаций (по-видимому, размещение "МегаФона" будет крупнее, чем изначально предполагали эксперты), электроэнергетики (на фондовый рынок выйдет OГK-1) и транспорта (состоится IPO Дальневосточного МП). Эксперты также ожидают размещения "Уралхима" и концерна "Тракторные заводы”.
В ИК "Тройка Диалог" рассчитывают, что снижение объема готовящихся первичных размещений на 35% может оказать поддержку российскому рынку. По оценкам аналитиков, наибольшим будет объем размещения "МегаФона" (около 6 млрд долл.). Другие крупные сделки, ожидаемые в текущем году, – размещение "Металлоинвеста" (3 млрд долл.), "Газпромбанка", горнодобывающих активов "Мечела" (2 млрд долл.) и OГK-1 (2 млрд долл.).
Елена Замирская
По оценке начальника управления аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Ивана Илюшина, сейчас российский рынок находится на таких уровнях, при которых в цены заложена большая премия на риск. Такая ситуация сформировалась в связи с глобальной нестабильностью, которая коснулась и России в I квартале 2008г. На таких уровнях компаниям размещаться не очень интересно. "Размещения проходят, но только в случае крайней необходимости, как это было с "Магнитом", Х5, компаниями топливно-энергетического комплекса. Это сигнал о недооценке рынка", - отметил эксперт. Однако в этом есть и позитивный момент. Как отмечает И.Илюшин, таким образом с рынка убирается чрезмерное предложение акций. "В 2007г. было очень большое предложение IPO, соответственно, деньги в портфелях инвесторов, вместо того чтобы идти на покупку бумаг, находящихся в этот момент у других игроков, шли на покупку акций новой эмиссии", - объяснил специалист. В "ВТБ Управление активами" ожидают активизации IPO после выхода рынка на уровни 2800-3000 пунктов по индексу РТС.
Аналитик отдела анализа рынка акций инвестиционного банка "КИТ Финанс" Дмитрий Полевой полагает, что стабилизация ситуации на рынке IPO возможна лишь после восстановления мирового рынка, поскольку отечественные инвесторы все еще не способны в одиночку утолить "голод" российских компаний в отношении капитала. "Нефинансовые компании посредством IPO, как правило, стремятся получить адекватную рыночную оценку бизнеса, на что в условиях сохраняющейся нестабильности в мировой финансовой сфере надеяться не приходится. Да и многие западные инвесторы пока заняли выжидательную позицию, что ограничивает потенциальный спрос на размещения", - объясняет эксперт. Что касается финансового сектора, то, по его мнению, прошлогодние масштабы размещений Сбербанка и ВТБ превысить сложно. В текущих условиях интерес инвесторов к акциям кредитных организаций все еще не восстановился, поэтому банкам, рассматривающим возможность выхода на IPO, выгоднее дождаться более благоприятных времен.
В связи с вышесказанным аналитики вынуждены пересматривать свои прогнозы объема IPO в текущем году. Эксперты ИК "Тройка Диалог" снизили прогноз объема первичных и вторичных размещений в России, взвешенный с учетом вероятности, с 38 до 25 млрд долл. Это на 35% меньше, чем ожидали в ИК в начале года, и на 23% меньше, чем в рекордном 2007 году. "Для наиболее пострадавших от кредитного кризиса секторов прогноз снижен сильнее всего. Мы главным образом понизили прогноз IPO в медиасекторе, секторе недвижимости, а также в потребительском и финансовом секторах. ОК "РУСАЛ" отложила первичное размещение, что существенно сказалось на нашем прогнозе для металлургической отрасли. Мы полагаем, что в 2008г. не состоятся размещения СУ-155, Russian Land, "КИТ Финанс", "Евросети" и "Проф-Медиа", - говорят аналитики ИК "Тройка Диалог".
В то же время, по их мнению, вырастет объем IPO в инфраструктурных секторах. В ИК "Тройка Диалог" повысили прогнозный объем размещений в секторах телекоммуникаций (по-видимому, размещение "МегаФона" будет крупнее, чем изначально предполагали эксперты), электроэнергетики (на фондовый рынок выйдет OГK-1) и транспорта (состоится IPO Дальневосточного МП). Эксперты также ожидают размещения "Уралхима" и концерна "Тракторные заводы”.
В ИК "Тройка Диалог" рассчитывают, что снижение объема готовящихся первичных размещений на 35% может оказать поддержку российскому рынку. По оценкам аналитиков, наибольшим будет объем размещения "МегаФона" (около 6 млрд долл.). Другие крупные сделки, ожидаемые в текущем году, – размещение "Металлоинвеста" (3 млрд долл.), "Газпромбанка", горнодобывающих активов "Мечела" (2 млрд долл.) и OГK-1 (2 млрд долл.).
Елена Замирская
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба