20 апреля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Прогнозы:
Ралли на фондовом рынке США завершится в середине лета значительной коррекцией
Нефть WTI вернётся до конца недели на уровень $110
Золото будет консолидироваться возле отметки $1500 за тр. унцию
Квартальная отчётность Apple окажется соответствующей ожиданиям, но в отдельных сегментах операций будет отмечена явная слабость
Как ни печально признать, но анализ рынков в последние годы сводится не столько к прогнозу справедливых цен тех или иных активов, сколько к точному и как можно более раннему определению признаков очередного надувающегося пузыря, чтобы «вовремя из него выскочить». Если попытаться подытожить прошедшее время с начала года, то нетрудно сделать вывод, что более или менее устойчивый рост обнаруживался лишь в трёх позициях — нефти, золоте (а также — серебре, но это по сути та же история) и, наконец, американском фондовом рынке. Причины удорожания первых двух наименований нам, в принципе, ясны, хотя почва для полемики, безусловно, имеется. Что касается «отвязки» показателей фондового рынка США от всех прочих глобальных индексов, которую принято объяснять то ли самой мягкой из всех существующих монетарных условий в экономике, то ли слишком энергичным её восстановлением — тут возникает масса вопросов и подозрений. Фондовый рынок США практически никак не отреагировал на $25-долларовый рост нефти с начала года, затем он так же высокомерно воспринял 30%-ное снижение товарооборота со своим одним из крупнейших торговых партнёров — Японии — ввиду последствий землетрясений и цунами, и теперь, наконец, понижение прогноза по суверенному долгу от S&P фактически обошлось ему в какой-то один жалкий день коррекции, которая вчера была с готовностью «выкуплена» оптимистами (Dow отыграл 0.53% до 12,267, Nasdaq вернул 0.35% до 2,745, а S&P 500 отскочил вверх на 0.57% до 1,313). Вспомним, к примеру, что понижение суверенного рейтинга Японии тем же агентством S&P в конце января обошлось фондовому индексу Nikkei (вкупе, правда, с ожиданиями последствий природных катаклизмов марта) в 12%-ную коррекцию, причём, несмотря на рекордные заказы некоторым японским компаниям в связи с восстановительными работами, фондовый рынок Страны восходящего солнца уже полтора месяца торгуется в «боковике», чего не скажешь про американские индексы!
В нашем квартальном стратегическом обзоре мы делали детальный анализ выходивших в 1-м квартале 2011 г. статданных из США, и пришли к выводу, что лишь 25% макроэкономических индикаторов оказались действительно лучше ожиданий, в то время как 30% от их общего числа разочаровали, а в оставшихся 45% не было отмечено каких-либо явных изменений.
На основании поступивших к настоящему времени данных текущего сезона корпоративной отчётности в США уже можно сделать какие-то общие выводы. Хотя число эмитентов, выдающих результаты выше прогнозов рынка по-прежнему велико, оно явно уступает их высокой суммарной доле, которая с воодушевлением отмечалась в прошлом квартале. Если называть вещи своими именами, то, даже с учётом вчерашних позитивных результатов Goldman Sachs, банки отчитались крайне вяло, но — что ещё больше настораживает — локомотив роста, сектор высоких технологий, так же демонстрирует некоторые признаки «потери пара» (вспомним, к примеру, разочарования отчётами Google и Texas Instruments; окончательный «момент истины» наступит сегодня вечером, когда мы увидим влияние японской трагедии на результаты Apple, хотя Intel и IBM уже успели порадовать своих акционеров хорошими результатами). Словом, каких-то особых причин говорить о том, что фондовый рынок США обладает существенно более высокими потенциалами роста по сравнению с другими площадками — скажем, с теми же Австралией, Южной Кореей, Сингапуром или Гонконгом — было бы как минимум странно. Конечно, в данном случае напрашивается возражение в том ключе, что сами размеры этих рынков несопоставимо малы по сравнению с американским, но так ли уж правомерны необузнанные «бычьи» настроения, единственным аргументом которых является пресловутый лозунг «Too big to fail»? Сомнения множатся, уверенность — падает.
Акции
Внимательно смотрим на рынок:
* До открытия рынков в США выйдет квартальная отчетность банка Wells Fargo & Co., AT&T Inc.
* Ожидается выход квартального отчета компании Apple Inc. Точное время не оговорено.
11.00 МСК — Начало торгов в Европе
15.00 МСК — Выход данных по изменению количества заявок на ипотеку в США
17.30 МСК — Открытие торгов в США
18.00 МСК — Выход данных по изменению количества продаж на вторичном рынке жилья в США
Во вторник, 19 апреля, Российский рынок акций частично восстановился после обвального падения первого дня недели.
По итогам дневной торговой сессии индекс ММВБ вырос на 2,42%, ММВБ10 прибавил на 2,48%, индекс РТС по итогам основной торговой сессии добавил 1,95%.
Голубые фишки, дружно падавшие в понедельник, во вторник так же дружно отыграли большую часть падения.
Лучше рынка выглядела Роснефть (+4,78%), по которой выла новость о начале программы обратного выкупа акций. Газпром вырос на 3,1%. Хорошо прибавили в цене Северсталь (+4,43%), Уралкалий (4,26%). Татнефть-ао на последних минутах торгов резко выросла на повышенных объемах, закрывшись в плюсе на 6,13%.
Можно было бы сказать, что вчера выдался хороший, сильный торговый день, завершившийся отличным повышением рынка. Однако, по итогам дня рынок не смог отыграть вчерашнее падение.
Индекс РТС остается ниже важного уровня в 2000 пунктов. Этот рубеж еще надо суметь перевалить.
Вечерняя торговая сессия не внесла кардинальных изменений в котировки. Индекс РТС вечером добавил 0,16%, фактически не изменив свое значение, несмотря на умеренный рост фондовых индексов США. К закрытию американских торгов индекс S&P500 вырос на 0,57%, NASDAQ добавил 0,35%.
В июньском фьючерсе на индекс РТС мы видим отскок после падения понедельника. Цена контракта остановилась ниже уровня 195000, который до снижения являлся уровнем локальной поддержки. Направление дальнейшего движения прояснится, когда фьючерс на индекс прочно закрепится выше или ниже этого уровня. В случае дальнейшего падения, ближайшие цели и уровни поддержки по контракту — 188000 пунктов, 180000 пунктов.
Утром 20 апреля азиатские фондовые индексы открылись с гэпом вверх. Японский Nikkei растет около 1,5%. Гонконгский Нang Seng повышается до 1%.
Фьючерс на нефть Light Sweet растет на 0,5%. Фьючерс на золото торгуется с минимальным изменением за ночь. Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в плюсе до 0,5%.
Сегодня перед открытием внешний фон положительный. Ожидаем открытие Российского фондового рынка на уровнях закрытия предыдущей торговой сессии. Возможно умеренное повышение рынка в первой половине торгового дня.
Сегодня премьер-министр России Владимир Путин выступит в Госдуме с отчетом за 2010 г. Во время его выступления возможны громкие высказывания по поводу состояния и перспектив развития экономики России. Возможна критика в адрес отдельных эмитентов Российского фондового рынка, в том числе, самых крупнейших. Помним, что рынок не единожды немедленно реагировал на подобные заявления. Иногда случался эйфоричный рост. Бывали и обвальные падения, как в случае с ОАО «Мечел», у которого, к слову, сегодня произойдет закрытие реестра акционеров.
Дальнейшее развитие событий зависит от внешних и внутренних новостей, а также от настроения участников западных фондовых рынков.
Продолжается сезон квартальных отчетов публичных компаний в США. Из интересных и значимых отчетов сегодня ожидаем новости от компании Wells Fargo & Co (WFC), входящей в пятерку американских банков по капитализации.
Также до открытия рынка отчитается телекоммуникационный гигант AT&T Inc. (T), входящий в промышленный индекс Доу-Джонса DJIA.
Отчитается всем известная компания Apple Inc. (AAPL), лидер в производстве персональных компьютеров и средств связи.
Облигации
Прогнозы:
По рублевым облигациям сегодня может продолжиться снижение. На открытии валютных торгов ММВБ мы ожидаем снижение доллара и укрепление евро.
Во вторник на мировых рынках по итогам дня можно заметить повышение доходностей американских Treasuries и немецких Bunds. При этом по ряду суверенных облигаций в других крупнейших экономиках, в том числе и развивающихся, ответной реакции в виде падения цен не наблюдалось. В частности снижение доходностей наблюдалось по британским и бразильским государственным бумагам. Если перевести всё это в какие-то краткосрочные практические рекомендации, то подобные изменения на рынке свидетельствуют о снижении привлекательности для инвесторов как евро, так и доллара. Вполне возможно, что данная тенденция продолжится в ближайшее время и капитал будет искать альтернативы с более привлекательным соотношением доходности и риска. На российском рынке по государственным бумагам также наблюдалось снижение, в след за которыми ушли вниз и корпоративные. Рос только сектор субфедеральных облигаций, которые несколько отставал в последнее время от других секторов в периоды роста цен. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 2 б.п. до уровня в 95.55, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP выросли на 27 б.п. до 99.25, индекс государственных облигаций RGBI снизился на 25 б.п. до уровня 131.97 пункта. По рублевым облигациям сегодня может продолжиться снижение. На открытии валютных торгов ММВБ мы ожидаем снижение доллара и укрепление евро.
По итогам торгов во вторник на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT выросла на 0.0448 RUB до 33.7764. При этом USDRUB_TOM показало рост на 0.1645 RUB до 28.3757, а EURRUB_TOM вырос на 0.0581 RUB до 40.4619. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.3097 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4400 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.7660. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 19.04.2011 снизились с 685.2 до 652 млрд руб., а на депозитах — снизились с 649.3 до 637.2 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 3.76%, также как ставка MOSPRIME 6M снизилась на 1 б.п. до уровня в 4.14%.
20 апреля 2011г. вместо аукциона по размещению ОФЗ-ПД серии 25077 состоится аукцион по размещению ОФЗ-ПД серии 25076 в объеме 20 млрд рублей, говорится в сообщении Минфина РФ. Размещение государственных облигаций выпуска № 25076RMFS в объеме 20 млрд рублей предполагается осуществить в интервале доходности от 6.35 до 6.45%. Решение об отмене аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 25077RMFS и о проведении незапланированного ранее аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 25076RMFS принято Минфином РФ на основании анализа текущей рыночной конъюнктуры.
27 апреля 2011 г. состоится аукцион по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом выпуска № 26204RMFS в объеме 20 млрд руб. Объем выпуска — 100 000 млн руб. Дата начала размещения облигаций — 23 марта 2011 г., дата окончания размещения облигаций — 21 декабря 2011 г. Дата погашения облигаций — 15 марта 2018 г. Доходность первичного размещения составляет 7.9%.
Облигации АИЖК серии 19 на сумму 6 млрд рублей с погашением в 2024 году и офертой через 4 года были размещены со ставкой купона 7.70% (маркетинговый диапазон изначально был установлен на уровне 7.80–8.10%). Размещение прошло более чем с двукратной переподпиской, спрос на облигации превысил 16.5 млрд руб. Инвесторы выставили 44 заявки на покупку облигаций, большую часть бумаг приобрели банки (42%) и управляющие компании (36%).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ралли на фондовом рынке США завершится в середине лета значительной коррекцией
Нефть WTI вернётся до конца недели на уровень $110
Золото будет консолидироваться возле отметки $1500 за тр. унцию
Квартальная отчётность Apple окажется соответствующей ожиданиям, но в отдельных сегментах операций будет отмечена явная слабость
Как ни печально признать, но анализ рынков в последние годы сводится не столько к прогнозу справедливых цен тех или иных активов, сколько к точному и как можно более раннему определению признаков очередного надувающегося пузыря, чтобы «вовремя из него выскочить». Если попытаться подытожить прошедшее время с начала года, то нетрудно сделать вывод, что более или менее устойчивый рост обнаруживался лишь в трёх позициях — нефти, золоте (а также — серебре, но это по сути та же история) и, наконец, американском фондовом рынке. Причины удорожания первых двух наименований нам, в принципе, ясны, хотя почва для полемики, безусловно, имеется. Что касается «отвязки» показателей фондового рынка США от всех прочих глобальных индексов, которую принято объяснять то ли самой мягкой из всех существующих монетарных условий в экономике, то ли слишком энергичным её восстановлением — тут возникает масса вопросов и подозрений. Фондовый рынок США практически никак не отреагировал на $25-долларовый рост нефти с начала года, затем он так же высокомерно воспринял 30%-ное снижение товарооборота со своим одним из крупнейших торговых партнёров — Японии — ввиду последствий землетрясений и цунами, и теперь, наконец, понижение прогноза по суверенному долгу от S&P фактически обошлось ему в какой-то один жалкий день коррекции, которая вчера была с готовностью «выкуплена» оптимистами (Dow отыграл 0.53% до 12,267, Nasdaq вернул 0.35% до 2,745, а S&P 500 отскочил вверх на 0.57% до 1,313). Вспомним, к примеру, что понижение суверенного рейтинга Японии тем же агентством S&P в конце января обошлось фондовому индексу Nikkei (вкупе, правда, с ожиданиями последствий природных катаклизмов марта) в 12%-ную коррекцию, причём, несмотря на рекордные заказы некоторым японским компаниям в связи с восстановительными работами, фондовый рынок Страны восходящего солнца уже полтора месяца торгуется в «боковике», чего не скажешь про американские индексы!
В нашем квартальном стратегическом обзоре мы делали детальный анализ выходивших в 1-м квартале 2011 г. статданных из США, и пришли к выводу, что лишь 25% макроэкономических индикаторов оказались действительно лучше ожиданий, в то время как 30% от их общего числа разочаровали, а в оставшихся 45% не было отмечено каких-либо явных изменений.
На основании поступивших к настоящему времени данных текущего сезона корпоративной отчётности в США уже можно сделать какие-то общие выводы. Хотя число эмитентов, выдающих результаты выше прогнозов рынка по-прежнему велико, оно явно уступает их высокой суммарной доле, которая с воодушевлением отмечалась в прошлом квартале. Если называть вещи своими именами, то, даже с учётом вчерашних позитивных результатов Goldman Sachs, банки отчитались крайне вяло, но — что ещё больше настораживает — локомотив роста, сектор высоких технологий, так же демонстрирует некоторые признаки «потери пара» (вспомним, к примеру, разочарования отчётами Google и Texas Instruments; окончательный «момент истины» наступит сегодня вечером, когда мы увидим влияние японской трагедии на результаты Apple, хотя Intel и IBM уже успели порадовать своих акционеров хорошими результатами). Словом, каких-то особых причин говорить о том, что фондовый рынок США обладает существенно более высокими потенциалами роста по сравнению с другими площадками — скажем, с теми же Австралией, Южной Кореей, Сингапуром или Гонконгом — было бы как минимум странно. Конечно, в данном случае напрашивается возражение в том ключе, что сами размеры этих рынков несопоставимо малы по сравнению с американским, но так ли уж правомерны необузнанные «бычьи» настроения, единственным аргументом которых является пресловутый лозунг «Too big to fail»? Сомнения множатся, уверенность — падает.
Акции
Внимательно смотрим на рынок:
* До открытия рынков в США выйдет квартальная отчетность банка Wells Fargo & Co., AT&T Inc.
* Ожидается выход квартального отчета компании Apple Inc. Точное время не оговорено.
11.00 МСК — Начало торгов в Европе
15.00 МСК — Выход данных по изменению количества заявок на ипотеку в США
17.30 МСК — Открытие торгов в США
18.00 МСК — Выход данных по изменению количества продаж на вторичном рынке жилья в США
Во вторник, 19 апреля, Российский рынок акций частично восстановился после обвального падения первого дня недели.
По итогам дневной торговой сессии индекс ММВБ вырос на 2,42%, ММВБ10 прибавил на 2,48%, индекс РТС по итогам основной торговой сессии добавил 1,95%.
Голубые фишки, дружно падавшие в понедельник, во вторник так же дружно отыграли большую часть падения.
Лучше рынка выглядела Роснефть (+4,78%), по которой выла новость о начале программы обратного выкупа акций. Газпром вырос на 3,1%. Хорошо прибавили в цене Северсталь (+4,43%), Уралкалий (4,26%). Татнефть-ао на последних минутах торгов резко выросла на повышенных объемах, закрывшись в плюсе на 6,13%.
Можно было бы сказать, что вчера выдался хороший, сильный торговый день, завершившийся отличным повышением рынка. Однако, по итогам дня рынок не смог отыграть вчерашнее падение.
Индекс РТС остается ниже важного уровня в 2000 пунктов. Этот рубеж еще надо суметь перевалить.
Вечерняя торговая сессия не внесла кардинальных изменений в котировки. Индекс РТС вечером добавил 0,16%, фактически не изменив свое значение, несмотря на умеренный рост фондовых индексов США. К закрытию американских торгов индекс S&P500 вырос на 0,57%, NASDAQ добавил 0,35%.
В июньском фьючерсе на индекс РТС мы видим отскок после падения понедельника. Цена контракта остановилась ниже уровня 195000, который до снижения являлся уровнем локальной поддержки. Направление дальнейшего движения прояснится, когда фьючерс на индекс прочно закрепится выше или ниже этого уровня. В случае дальнейшего падения, ближайшие цели и уровни поддержки по контракту — 188000 пунктов, 180000 пунктов.
Утром 20 апреля азиатские фондовые индексы открылись с гэпом вверх. Японский Nikkei растет около 1,5%. Гонконгский Нang Seng повышается до 1%.
Фьючерс на нефть Light Sweet растет на 0,5%. Фьючерс на золото торгуется с минимальным изменением за ночь. Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в плюсе до 0,5%.
Сегодня перед открытием внешний фон положительный. Ожидаем открытие Российского фондового рынка на уровнях закрытия предыдущей торговой сессии. Возможно умеренное повышение рынка в первой половине торгового дня.
Сегодня премьер-министр России Владимир Путин выступит в Госдуме с отчетом за 2010 г. Во время его выступления возможны громкие высказывания по поводу состояния и перспектив развития экономики России. Возможна критика в адрес отдельных эмитентов Российского фондового рынка, в том числе, самых крупнейших. Помним, что рынок не единожды немедленно реагировал на подобные заявления. Иногда случался эйфоричный рост. Бывали и обвальные падения, как в случае с ОАО «Мечел», у которого, к слову, сегодня произойдет закрытие реестра акционеров.
Дальнейшее развитие событий зависит от внешних и внутренних новостей, а также от настроения участников западных фондовых рынков.
Продолжается сезон квартальных отчетов публичных компаний в США. Из интересных и значимых отчетов сегодня ожидаем новости от компании Wells Fargo & Co (WFC), входящей в пятерку американских банков по капитализации.
Также до открытия рынка отчитается телекоммуникационный гигант AT&T Inc. (T), входящий в промышленный индекс Доу-Джонса DJIA.
Отчитается всем известная компания Apple Inc. (AAPL), лидер в производстве персональных компьютеров и средств связи.
Облигации
Прогнозы:
По рублевым облигациям сегодня может продолжиться снижение. На открытии валютных торгов ММВБ мы ожидаем снижение доллара и укрепление евро.
Во вторник на мировых рынках по итогам дня можно заметить повышение доходностей американских Treasuries и немецких Bunds. При этом по ряду суверенных облигаций в других крупнейших экономиках, в том числе и развивающихся, ответной реакции в виде падения цен не наблюдалось. В частности снижение доходностей наблюдалось по британским и бразильским государственным бумагам. Если перевести всё это в какие-то краткосрочные практические рекомендации, то подобные изменения на рынке свидетельствуют о снижении привлекательности для инвесторов как евро, так и доллара. Вполне возможно, что данная тенденция продолжится в ближайшее время и капитал будет искать альтернативы с более привлекательным соотношением доходности и риска. На российском рынке по государственным бумагам также наблюдалось снижение, в след за которыми ушли вниз и корпоративные. Рос только сектор субфедеральных облигаций, которые несколько отставал в последнее время от других секторов в периоды роста цен. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 2 б.п. до уровня в 95.55, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP выросли на 27 б.п. до 99.25, индекс государственных облигаций RGBI снизился на 25 б.п. до уровня 131.97 пункта. По рублевым облигациям сегодня может продолжиться снижение. На открытии валютных торгов ММВБ мы ожидаем снижение доллара и укрепление евро.
По итогам торгов во вторник на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT выросла на 0.0448 RUB до 33.7764. При этом USDRUB_TOM показало рост на 0.1645 RUB до 28.3757, а EURRUB_TOM вырос на 0.0581 RUB до 40.4619. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.3097 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4400 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.7660. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 19.04.2011 снизились с 685.2 до 652 млрд руб., а на депозитах — снизились с 649.3 до 637.2 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 3.76%, также как ставка MOSPRIME 6M снизилась на 1 б.п. до уровня в 4.14%.
20 апреля 2011г. вместо аукциона по размещению ОФЗ-ПД серии 25077 состоится аукцион по размещению ОФЗ-ПД серии 25076 в объеме 20 млрд рублей, говорится в сообщении Минфина РФ. Размещение государственных облигаций выпуска № 25076RMFS в объеме 20 млрд рублей предполагается осуществить в интервале доходности от 6.35 до 6.45%. Решение об отмене аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 25077RMFS и о проведении незапланированного ранее аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 25076RMFS принято Минфином РФ на основании анализа текущей рыночной конъюнктуры.
27 апреля 2011 г. состоится аукцион по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом выпуска № 26204RMFS в объеме 20 млрд руб. Объем выпуска — 100 000 млн руб. Дата начала размещения облигаций — 23 марта 2011 г., дата окончания размещения облигаций — 21 декабря 2011 г. Дата погашения облигаций — 15 марта 2018 г. Доходность первичного размещения составляет 7.9%.
Облигации АИЖК серии 19 на сумму 6 млрд рублей с погашением в 2024 году и офертой через 4 года были размещены со ставкой купона 7.70% (маркетинговый диапазон изначально был установлен на уровне 7.80–8.10%). Размещение прошло более чем с двукратной переподпиской, спрос на облигации превысил 16.5 млрд руб. Инвесторы выставили 44 заявки на покупку облигаций, большую часть бумаг приобрели банки (42%) и управляющие компании (36%).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу