22 июня 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Евро будет торговаться в коридоре $1.430 — $1.445
Нефть WTI приблизится к уровню $95 за баррель после публикации данных по запасам от EIA
Доходность 10-летних казначейских облигаций США продолжит поход к уровню 3.00% в преддверии комментариев ФРС США по её грядущей монетарной политике.
Само по себе то обстоятельство, что инструменты глобальных рынков уже давно торгуются в отвязке от их фундаментальных характеристик, имеет вполне конкретные и очевидные последствия для ценообразования этих самых рыночных активов. Всё большее их число — в особенности, наиболее потенциально высокодоходные из них (сырьё, индексы развивающихся рынков и т.д.) — показывают расширяющиеся спрэды исторических волатильностей к реализуемым волатильностям. В восьмидесяти процентах случаев, как известно, спрэды эти в один прекрасный момент схлопываются — причём, наступлению этого момента способствуют сами трейдеры, которые безошибочно отыскивают наиболее впечатляющие примеры и играют на их реализацию. К примеру, фондовые индексы США, исходя из изменения фундаментальных характеристик американской экономики, должны были в июне скорректироваться на 6-8% к усреднённым глобальным индексам — таким как MSCI World или Global Dow. Вместо этого, после некоторой заминки продолжительностью в неделю, в течении которой S&P 500 полегчал на 4.8%, рост продолжился, и теперь общая коррекция данного индекса, учитывая его динамику в мае и последующий отскок в июне, составляет всё те же 4.8%, что явно недостаточно и не исключает сценария внезапного резкого падения. Фундаментальные показатели нефти, с другой стороны, учитывающие как замедление глобальной экономики на 0.1% (по последним оценкам МВФ), с одной стороны, так и стабильно высокий спрос, опережающий предложение, а также снижающиеся стратегические запасы в США — с другой, указывают на сценарий фиксации ценовых уровней конца мая. В реальности «чёрное золото» скорректировалось от пика конца апреля уже на 18% (по сорту WTI), и техническая картина перепроданности в этом сырье настолько очевидна, что лишь хрестоматийная жёсткая спекулятивность этого рынка удерживает трейдеров от масштабной игры на повышение. Итог всех этих расхождений неизменен: всё большее число глобальных управляющих уменьшают доли стратегий, направленных на рост или падение рыночных активов, в пользу стратегий, отыгрывающих рост амплитуды их хаотичных колебаний.
Сегодняшний день, тем не менее, способствует отказу от подобных общих размышлений в пользу ставок на более конкретные ближайшие и определяющие для рынков события. Речь, конечно, идёт о результатах заседания Комитета по открытым рынкам США и последующей пресс-конференции Главы ФРС Б. Бернанке. На предыдущем его публичном появлении в Атланте игроки убедились в его прекрасной способности давать простые ответы на сложные вопросы, поэтому мало кто надеется на радикальное прояснение текущих планов американского центробанка и в этот раз. Отсутствие ясности, разумеется, совершенно не устраивает инвесторов, поэтому они выстраивают свои версии дальнейших событий исходя из отдельных реплик финансовых чиновников и моделирования их объективной свободы действий в текущих обстоятельствах. Консенсус-прогноз ожидает, что Федрезерв на время отложит свои программы мер стимулирования, чтобы провести своего рода эксперимент на определение устойчивости экономики без внешних воздействий. Таким образом, регулятор действительно пойдет на поддержание своего баланса на нынешнем уровне до октября или даже позже, однако доходности по казначейским облигациям при любом сценарии будут расти (единственное расхождение у участников рынка — в оценке динамики этого роста), что означает неминуемые потери для тех, кто входил в этот рынок начиная с апреля этого года. Кроме того, с большой вероятностью ФРС сохранит своё обещание поддерживать процентные ставки на рекордно низком уровне «в течение длительного периода» (на фоне замедляющегося производственного сектора и выросшей в мае до 9.1% безработицы глава ФРС уже однажды использовал фразу о том, что экономика растет «удручающе медленно»). Таким образом, едва ли не единственной интригой текущего заседания будут собственные прогнозы финрегулятора темпов восстановления экономики США во втором полугодии, которые, впрочем, вряд ли убедят экспертов, если им не будет сопутствовать сильная аргументация.
Вчерашняя сессия на фондовом рынке США оказалась благоприятной для «быков»: Dow подрос на 0.91% до 12,190, Nasdaq выстрелил на 2.19% до 2,687, а S&P 500 взлетел на 1.34% до 1,296.
Акции
Прогнозы на текущий день:
Рынок откроется без существенных изменений, в районе 1,635 п. по индексу ММВБ
В первой половине дня ожидается продолжение консолидации рынка в границах локальных уровней поддержки и сопротивления. Поддержками являются 1,625, 1,610 п. по индексу ММВБ. Сопротивлениями остаются недавние уровни 1,642, 1,660 п.
Во второй половине дня на ход торгов окажет влияние статистика из Еврозоны и США, в первую очередь Американские данные по запасам нефти и нефтепродуктов (18.30 Мск). Однако, в ожидании решения и комментариев по учетной ставке в США наиболее вероятно традиционное затишье рынка с продолжением бокового движения.
Во вторник Российский фондовый рынок впервые за несколько дней закрылся с умеренным повышением. Улучшение внешнего фона способствовало позитивному открытию. Остаток дня рынок провел в консолидации ниже локального сопротивления на уровне 1,640 п. по индексу ММВБ.
По итогам дневной торговой сессии индекс ММВБ прибавил 0.57%. Индекс РТС по итогам основной торговой сессии вырос на 0.76%.
К завершению вечерних торгов, вслед за позитивным закрытием биржевых индексов США, сентябрьский фьючерс на индекс РТС (RIU1) прибавил 0.32%. Индекс РТС завершил вечернюю сессию с минимальным повышением на 0.14%, закрывшись со значением 1,875 п.
Бэквордация индекса РТС по отношению к сентябрьскому фьючерсу (RIU1) составила 25 пунктов, или 1.3%, не изменившись с закрытия предыдущей вечерней торговой сессии. Участники срочного рынка продолжают оценивать ближайшие перспективы индекса умеренно негативно.
На фоне незначительного изменения индексов Российские акции торговались и закрылись разнонаправлено.
На новостях, связанных с завершением присоединения «Сильвинита» сильнее рынка торговались акции Уралкалия (URKA RM, +1.35%). В понедельник арбитражный суд Пермского края отказал С. В. Кочетову в исковых требованиях о признании недействительными решений совета директоров ОАО «Сильвинит» о цене выкупа акций и условиях обмена привилегированных акций ОАО «Сильвинит» на акции ОАО «Уралкалий» в рамках состоявшегося слияния компаний.
Кроме того, вышло сообщение о допуске ГДР Уралкалия к обращению на Лондонской фондовой бирже в связи с завершением присоединения ОАО «Сильвинит». Новый листинг ГДР состоялся как замена листинга, имевшегося до слияния компаний.
Бумаги Татнефть-ао (RU14TATN3006 RM, +3.04%), Татнефть-ап (RU14TATN3014 RM, +1.86%) выросли на публикации отчетности за 1 квартал 2011 года по US GAAP. Чистая прибыль за указанный период увеличилась до 24,476 млн рублей ($836 млн) по сравнению с 11,599 млн рублей ($388 млн) чистой прибыли, полученной в 1 квартале 2010 года.
Лучше рынка также закрылись Сбербанк-ао (SBER03 RM, +1.36%), Газпром (GAZP RM, +0.98%), ВТБ (VTBR RM, +1.20%), Русгидро (HYDR RM, +1.13%), Новатэк (NOTK RM, +2.24%), ФСК ЕЭС (FEES RM, +1.69%), ИнтерРао (IUES RM, +1.84%), Мосэнерго (MSNG RM, +2.39%).
ПолюсЗолото (PLZL RM, −2.74%) продолжает дешеветь на оглашении новых условий сделки по обратному поглощению с KazakhGold. За одну акцию «ПолюсЗолото», ее владельцам будет предложено 17.14 ГДР KazakhGold. Таким образом, 1 GDR KazakhGold оценивается в $4, что несколько выше текущих рыночных цен.
Слабее рынка также закрылись Лукойл (LKOH RM, +0.01%), Роснефть (ROSN RM, −0.88%), Ростелеком-ао (RTKM RM, −4.10%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, −0.30%), Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, −0.18%), МТС (MTSI RM, −0.42%), Магнит (MGNТ RM, −0.32%), Полиметалл (PMTL RM, −0.80%).
В среду, после значительного роста предыдущего дня, фьючерсы на биржевые индексы США торгуются с минимальным понижением до 0.2%. Фьючерс на нефть Light Sweet теряет около 0.5%, консолидируясь ниже уровня в $94. Японский индекс Nikkei225 растет на 1.5%. Гонконгский Нang Seng прибавляет до 0.4%.
Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка смешанный.
Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней закрытия предыдущей дневной торговой сессии, в районе 1,635 п. по индексу ММВБ. В первой половине дня ожидается продолжение консолидации рынка в границах локальных уровней поддержки и сопротивления.
Ближайшими поддержками являются 1,625, 1,610 п. по индексу ММВБ. Сопротивлениями остаются недавние уровни 1,642, 1,660 п.
Среди значимых статистических показателей, способных оказать влияние на ход торгов, стоит обратить внимание на данные по новым промышленным заказам (13.00 Мск) и индекс потребительского доверия (18.00 Мск) Еврозоны. В США ожидается выход индекса цен на жилье (18.00 Мск) и еженедельных данных по запасам нефти и нефтепродуктов (18.30 Мск).
Однако главным событием дня станет вечернее решение по учетной ставке и комментарии по результатам заседания ФРС США. Эту важную новость Российский рынок будет отыгрывать уже в четверг.
Облигации
Прогнозы на текущий день:
Сегодня мы ожидаем рост цен облигаций. На открытии валютных торгов ММВБ, вероятнее всего, доллар и евро снизятся по отношению к рублю.
Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 1 б.п. до уровня в 95.41, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP остались без изменений на уровне 99.22, индекс государственных облигаций RGBI увеличился на 7 б.п. до уровня 131.60 пункта. Во вторник по итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT снизилась на 0.0625 RUB до 33.4788. При этом USDRUB_TOM показал снижение на 0.1822 RUB до 27.9938, а EURRUB_TOM вырос на 0.0969 RUB до 40.1783. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 27.9195 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4367 кросс-курс EUR-RUB составляет 40.1120. Сегодня мы ожидаем рост цен облигаций. На открытии валютных торгов ММВБ, вероятнее всего, доллар и евро снизятся по отношению к рублю.
Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 21.06.2011 г. снизились с 738.4 до 647.5 млрд руб., а на депозитах выросли с 523.9 до 527.5 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 4.23, тогда как ставка MOSPRIME 6M снизилась на 1 б.п. до уровня в 4.38.
Минфин РФ планирует 22 июня разместить ОФЗ серии № 25079RMFS в объеме 10 млрд руб. с доходностью в диапазоне от 7.1% до 7.15%. Размещение выпуска серии 26204 планируется в объеме 20 млрд руб. с доходностью от 7.9% до 8%. Дата погашения выпуска — 03.06.2015 г.
Испания во вторник разместила казначейские векселя с различными сроками погашения на общую сумму €3 млрд. Были размещены долговые бумаги сроком на три месяца на €632 млн. Средняя доходность бумаг составила 1.57% против 1.38% в ходе последнего подобного аукциона, проведенного в мае. Спрос на бумаги превысил предложение в 9 раз. Также были размещены долговые ценные бумаги на шесть месяцев на сумму €2.36 млрд. Средняя доходность облигаций составила 1.78%, не изменившись по сравнению с прошлым аукционом 24 мая. Спрос превысил предложение в 3.8 раза.
В консолидированный бюджет Российской Федерации в мае 2011 г. поступило 797.2 млрд руб. — на 41.3% больше, чем в мае 2010 г.; за январь — май поступления составили 3,983.1 млрд руб., на 25.6% больше, чем в прошлом году, согласно данным ФНС.
КБ «Центр-инвест» провел 21 июня размещение на ММВБ двух облигационных займов серии БО-01 и БО-05 на общую сумму 2.5 млрд руб. и сроком обращения 3 года с даты начала размещения, с офертой через 1.5 года. 17 июня была закрыта книга заявок на приобретение этих облигаций. Привлеченные средства банк «Центр-инвест» направит на реализацию стратегии модернизации малых и средних предприятий Юга России и кредитование населения. В ходе маркетинга было подано 45 заявок со ставкой купона в диапазоне от 8 до 9%.
Московский Кредитный банк изменил ориентир ставки купона по выпуску биржевых облигаций серии БО-05 объемом 5 млрд руб. Новый ориентир составляет 8.90–9.2%, что соответствует доходности 9.1–9.41% к погашению через 3 года. Начальный ориентир по ставке купона находился в диапазоне 8.9–9.4%, что соответствует доходности 9.1–9.62%. Процентная ставка 1-го купона определяется по результатам букбилдинга. Ставки следующих купонов будут равны ставке первого купона
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба