23 июня 2011 МФД-ИнфоЦентр
Вместе с тем, негативная динамика фондовых индексов США, развернувшихся к понижению после начала пресс-конференции Бернанке, свидетельствует о том, что аппетит инвесторов к риску уменьшился, учитывая отсутствие в речи главы ФРС каких-либо намёков о возможности запуска в ближайшее время третьего раунда количественного смягчения.
Результаты заседания FOMC, фактически, не преподнесли никаких сюрпризов. Основным отличием от апрельского сопутствующего заявления стала фраза о том, что ситуация на рынке труда оказалась хуже, чем ожидалось, тогда как в апреле говорилось об улучшении условий в сфере занятости. В дополнение, в текст вчерашнего заявления были включены фразы о негативных последствиях мартовских землетрясений и цунами в Японии, которые привели к перебоям в поставках продукции. Комитет вновь выразил опасения по поводу растущей инфляции, связанной с повышением цен на сырьё и импортируемые товары, однако подтвердил свои ожидания, что эти эффекты будут временными.
Кроме того, Комитет пересмотрел в сторону понижения прогноз экономического развития США на 2011-2012 г.г. и повысил прогноз по инфляции. Темпы роста ВВП США, по прогнозу ФРС, в 2011 году составят 2.7% - 2.9% в сравнении с прогнозом 3.1% - 3.3%, озвученным в апреле, и 3.4% - 3.9%, озвученным в январе. В 2012 году темпы роста ВВП, по мнению ФРС, могут ускориться до 3.3% - 3.7% против апрельского прогноза о росте на 3.5% - 4.2%.
Базовая инфляция, как ожидает ФРС, в 2011 году вырастет на 1.5% - 1.8% (ранее ожидалось повышение на 1.3% - 1.6%), а ценовой индекс расходов на личное потребление увеличится на 2.3% - 2.5% (2.1% - 2.8% - апрельский прогноз).
Федрезерв также повысил прогноз по уровню безработицы, ожидая, что в 2011 году он составит 8.6% - 8.9% в сравнении с апрельским прогнозом в 8.4% - 8.7%.
Одним из главных разочарований для инвесторов стало заявление главы ФРС о том, что Центральный банк пока не выработал определённого мнения о причинах текущего замедления восстановительных процессов. Обещание Бернанке в ходе пресс-конференции, что к 2013 году экономика оправится от спада, не произвело никакого впечатления на инвесторов, удивлённых отсутствием у ФРС чёткой стратегии.
Учитывая высокий уровень безработицы в США, сегодняшнюю бережливость американских потребителей и негативные последствия потенциального дефолта Греции, неуверенность Федрезерва легко объяснима. Однако критики Бернанке могут аргументировать свою позицию тем, что прогнозирование экономических перспектив – это его работа, поэтому заявления о сохраняющейся неопределённости лишь ослабляют аппетит инвесторов к риску и подрывают доверие к его обещаниям о восстановлении экономики США к 2013 году.
После вчерашней пресс-конференции очевидны лишь три вещи: Федрезерв, как и планировал, завершит программу QE2 в конце июня, с целью поддержки экономики продолжит реинвестировать средства, полученные в результате погашения бондов, и не будет повышать ставку несколько месяцев. И хотя глава ФРС подтвердил, что «продолжительное время сохранения ставки на исключительно низком уровне» подразумевает по меньшей мере 2 или 3 заседания FOMC, в реальности может пройти 5 или 6 заседаний, прежде чем будет принято решение об её увеличении.
В то же время, ответы на многие вопросы по-прежнему находятся в плоскости макроэкономических отчётов. Если данные макростатистики США, выходящие в ближайшие месяцы, останутся слабыми, политика ФРС по реинвестированию средств продолжится до тех пор, пока цифры не начнут улучшаться. В случае выхода более сильных показателей Федрезерв может предпринять дополнительные шаги по отзыву монетарных стимулов и начать подготовку к повышению ставки, учитывая сохраняющиеся риски инфляции.
Пара EUR/USD снижается второй день подряд, несмотря на положительные итоги голосования в греческом парламенте о вотуме доверия правительству. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу сохранил свой пост, однако в ближайшие дни ему предстоит провести несколько сложных переговоров, от результатов которых будет зависеть судьба не только его кабинета министров, но и будущее страны в целом.
В начале следующей недели парламент Греции обсудит новые меры жёсткой экономии, которые необходимо реализовать в экстремально короткие сроки для получения следующего транша первого кредита ЕС/МВФ и рассмотрения вопроса о втором пакете финансовой помощи. Сегодня начался саммит лидеров ЕС в Брюсселе, и нет никаких сомнений в том, что тема Греции останется главной в повестке дня. Однако игроки валютного рынка понимают, что до голосования в греческом парламенте никакого немедленного решения принято не будет, поэтому не торопятся усиливать длинные позиции в евро.
3 июля, а затем 11-12 июля состоятся заседания министров финансов ЕС, на которых будут оцениваться результаты работы греческого правительства и парламента, однако Германия сообщила, что не будет принимать участия в решении греческого вопроса, пока не обсудит с частными инвесторами возможность добровольной пролонгации кредита путём обмена старых греческих долговых обязательств на новые. Кроме того, ЕЦБ и МВФ, вероятно, попытаются договориться с ведущими рейтинговыми агентствами о вариантах продления срока действия текущих греческих бондов таким образом, чтобы это не вызвало кредитных событий, а именно, снижения кредитного рейтинга не только Греции, но и других слабейших стран Еврозоны.
Таким образом, для того, чтобы решение греческой проблемы вышло на финишную прямую, потребуется провести множество переговоров, от исхода которых будет зависеть динамика евро как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба