1 июля 2011 The Telegraph
Фискальный союз пойдет на пользу Великобритании, даже если она не будет принимать в нем участия.
Для многих британцев предсмертные конвульсии единой валюты это лишний повод самодовольно заявить: «а мы предупреждали»! Этот кризис был вполне предсказуем и столь же знаком всем жителям Туманного Альбиона. Каждая его деталь, каждая подробность служит подтверждением той позиции, которую заняла Британия двадцать лет назад, когда ее с таким позором исключили из Европейского механизма валютных курсов. Она звучит так: «с Германией никакой валютный союз существовать не может». Чтобы выжить в таком союзе, нужно сделать свою экономику супер конкурентной, при этом нельзя использовать девальвацию в этих целях. И не зависимо от того, каких успехов вам удастся добиться, Германия каким-то образом все равно будет на пару шагов впереди. Британия не смогла выдержать давления и была вынуждена уйти. Теперь такой же выбор - только еще хуже, потому что покинуть евро гораздо сложнее и тяжелее, чем просто отказаться от привязки валютного курса, - стоит перед периферийными странами Еврозоны. И все же развал - не единственный выход для Европы. Есть еще один, который подразумевает согласие богатых северных стран постоянно выручать своих южных соседей. Конечно, политики не рискую открыто заявлять об этом, но именно такой вариант им усиленно навязывают.
Сейчас, однако, официальные лидеры предпочитают все отрицать. Германия настаивает на том, что евро нужно сохранить любой ценой, потому что развал уничтожит весь Европейский Союз, но при этом она отказывается на отрез обсуждать единственный вариант, способный спасти евро - перманентный трансфертный союз. Такое впечатление, что непреодолимая сила столкнулась с неподвижной скалой. Но вместо того, чтобы признать реальное тяжелое положение дел, европейские политики предпочитают предаваться малозначимым банальным рассуждениям. Их споры превратились в бесконечную череду теологических аргументов, где протагонисты недвижимо стоят на своих радикальных позициях по совершенно неважным разногласиям. Например, совершенно все равно будет ли перепрофилирование долга Греции считаться дефолтом или нет. Несмотря на страсти, которые кипят вокруг этой темы, она не имеет ровным счетом никакого значения для выбора, который предстоит сделать Европе: позволить Еврозоне развалиться, или согласиться на постоянные финансовые вливания из северных стран в южные. Год назал мысль о необходимости повторной финансовой помощи Греции посчитали бы бредом воспаленного воображения. Но сейчас этот бред быстро становится реальностью. Политики убедили себя в том, что совокупный ущерб от развала Еврозоны будет несравненно большим, чем цена спасения Греции. Фактически, это и есть трансфертный союз.
Кроме того, прощание долгов и реструктуризация, на которой настаивают некоторые политики, не самая лучшая альтернатива. Можно аннулировать весь национальный долг Греции, но это никак не повлияет на базовую неконкурентоспособность страны по сравнению с Германией. Правительство снова начнет накапливать внешние долги и очень скоро мы вернемся туда, откуда начали. Нет, нужно либо выходить из состава Еврозоны, либо убеждать немцев в необходимости постоянного субсидирования Греции. Но не стоит думать о том, какой из вариантов - развал или финансовая помощь - в большей степени отвечает интересам периферии. В конечном счете, решать все равно им. Берлину лучше подумать о том, что лучше для него и остальных благополучных стран. На самом деле, от того, какое решение будет принято в Германии, зависит позиция Великобритании и даже дальнейшее пребывание страны в Евросоюзе. Сложно представить, что Великобритания когда-нибудь откажется от своего фискального суверенитета в пользу европейских бюрократов и политиканов, поэтому несложно догадаться, какой будет реакция официального Лондона на решение о переходе к фискальному и политическому европейскому союзу.
Со временем Европейский Союз и его политические институты и Еврозона станут одним целым, что позволит Британии вернуться на свои исторические позиции - на нейтральной полосе Европы, и не испытывать муки, связанные с большинством голосов и не терпеть безумства Европейского парламента. Мы можем последовать примеру Швейцарии и Норвегии - обе страны наслаждаются свободной торговлей с ЕС - и пожинать плоды единого рынка, не являясь его частью. Позволит ли ЕС Великобритании собирать все сливки? Вопрос остается открытым. Одно дело Швейцария и Норвегия - относительно небольшие экономики. Великобритания - уже совсем другое. Более того, развитие общеевропейского рынка облигаций, скорее всего, приведет к тому, что большая часть индустрии финансовых услуг перекочует из Лондона в деловые центры Еврозоны. Для Сити - крупнейшей экспортной индустрии страны - это станет смертельным ударом.
Но даже если так, создание фискального союза, куда Британия никогда не входила и не будет входить, может принести стране немалую долгосрочную выгоду. Постепенный отказ от невыгодных положений Европейского договора нейтрализует потенциальные риски. Возможно, Великобритании даже стоит поучаствовать в будущих программах финансовой помощи, чтобы облегчить процесс и сформировать себе подходящую репутацию. Конечно, Великобритании не выгодно, чтобы Европа вернулась к спорам относительно конкурентной девальвации и провалилась в хаос нового кредитного кризиса. Нам нужны потенциальные соперники для деловых инвестиций, связанные с валютным курсом, определяемым Германией. Для Британии это вовсе неплохо, напротив, при должном управлении мы сумеем извлечь из ситуации немало выгоды.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Telegraph
http://www.telegraph.co.uk/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Для многих британцев предсмертные конвульсии единой валюты это лишний повод самодовольно заявить: «а мы предупреждали»! Этот кризис был вполне предсказуем и столь же знаком всем жителям Туманного Альбиона. Каждая его деталь, каждая подробность служит подтверждением той позиции, которую заняла Британия двадцать лет назад, когда ее с таким позором исключили из Европейского механизма валютных курсов. Она звучит так: «с Германией никакой валютный союз существовать не может». Чтобы выжить в таком союзе, нужно сделать свою экономику супер конкурентной, при этом нельзя использовать девальвацию в этих целях. И не зависимо от того, каких успехов вам удастся добиться, Германия каким-то образом все равно будет на пару шагов впереди. Британия не смогла выдержать давления и была вынуждена уйти. Теперь такой же выбор - только еще хуже, потому что покинуть евро гораздо сложнее и тяжелее, чем просто отказаться от привязки валютного курса, - стоит перед периферийными странами Еврозоны. И все же развал - не единственный выход для Европы. Есть еще один, который подразумевает согласие богатых северных стран постоянно выручать своих южных соседей. Конечно, политики не рискую открыто заявлять об этом, но именно такой вариант им усиленно навязывают.
Сейчас, однако, официальные лидеры предпочитают все отрицать. Германия настаивает на том, что евро нужно сохранить любой ценой, потому что развал уничтожит весь Европейский Союз, но при этом она отказывается на отрез обсуждать единственный вариант, способный спасти евро - перманентный трансфертный союз. Такое впечатление, что непреодолимая сила столкнулась с неподвижной скалой. Но вместо того, чтобы признать реальное тяжелое положение дел, европейские политики предпочитают предаваться малозначимым банальным рассуждениям. Их споры превратились в бесконечную череду теологических аргументов, где протагонисты недвижимо стоят на своих радикальных позициях по совершенно неважным разногласиям. Например, совершенно все равно будет ли перепрофилирование долга Греции считаться дефолтом или нет. Несмотря на страсти, которые кипят вокруг этой темы, она не имеет ровным счетом никакого значения для выбора, который предстоит сделать Европе: позволить Еврозоне развалиться, или согласиться на постоянные финансовые вливания из северных стран в южные. Год назал мысль о необходимости повторной финансовой помощи Греции посчитали бы бредом воспаленного воображения. Но сейчас этот бред быстро становится реальностью. Политики убедили себя в том, что совокупный ущерб от развала Еврозоны будет несравненно большим, чем цена спасения Греции. Фактически, это и есть трансфертный союз.
Кроме того, прощание долгов и реструктуризация, на которой настаивают некоторые политики, не самая лучшая альтернатива. Можно аннулировать весь национальный долг Греции, но это никак не повлияет на базовую неконкурентоспособность страны по сравнению с Германией. Правительство снова начнет накапливать внешние долги и очень скоро мы вернемся туда, откуда начали. Нет, нужно либо выходить из состава Еврозоны, либо убеждать немцев в необходимости постоянного субсидирования Греции. Но не стоит думать о том, какой из вариантов - развал или финансовая помощь - в большей степени отвечает интересам периферии. В конечном счете, решать все равно им. Берлину лучше подумать о том, что лучше для него и остальных благополучных стран. На самом деле, от того, какое решение будет принято в Германии, зависит позиция Великобритании и даже дальнейшее пребывание страны в Евросоюзе. Сложно представить, что Великобритания когда-нибудь откажется от своего фискального суверенитета в пользу европейских бюрократов и политиканов, поэтому несложно догадаться, какой будет реакция официального Лондона на решение о переходе к фискальному и политическому европейскому союзу.
Со временем Европейский Союз и его политические институты и Еврозона станут одним целым, что позволит Британии вернуться на свои исторические позиции - на нейтральной полосе Европы, и не испытывать муки, связанные с большинством голосов и не терпеть безумства Европейского парламента. Мы можем последовать примеру Швейцарии и Норвегии - обе страны наслаждаются свободной торговлей с ЕС - и пожинать плоды единого рынка, не являясь его частью. Позволит ли ЕС Великобритании собирать все сливки? Вопрос остается открытым. Одно дело Швейцария и Норвегия - относительно небольшие экономики. Великобритания - уже совсем другое. Более того, развитие общеевропейского рынка облигаций, скорее всего, приведет к тому, что большая часть индустрии финансовых услуг перекочует из Лондона в деловые центры Еврозоны. Для Сити - крупнейшей экспортной индустрии страны - это станет смертельным ударом.
Но даже если так, создание фискального союза, куда Британия никогда не входила и не будет входить, может принести стране немалую долгосрочную выгоду. Постепенный отказ от невыгодных положений Европейского договора нейтрализует потенциальные риски. Возможно, Великобритании даже стоит поучаствовать в будущих программах финансовой помощи, чтобы облегчить процесс и сформировать себе подходящую репутацию. Конечно, Великобритании не выгодно, чтобы Европа вернулась к спорам относительно конкурентной девальвации и провалилась в хаос нового кредитного кризиса. Нам нужны потенциальные соперники для деловых инвестиций, связанные с валютным курсом, определяемым Германией. Для Британии это вовсе неплохо, напротив, при должном управлении мы сумеем извлечь из ситуации немало выгоды.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Telegraph
http://www.telegraph.co.uk/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу