Еженедельный обзор рынков

На неделе с 4 июля по 10 июля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Розничные продажи за май снизились на 0.6%.
	Индекс цен производителей цен за май снизился на 0.2%, годовой рост цен замедлился до 6.2%.
	Индекс цен производителей за май снизился на 0.2%, годовой прирост цен составил 4.5%.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии оставлена без изменений на уровне 4.75%.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за июнь вырос до 53.9.
	Розничные продажи за май упали на 1.1%, годовое падение оставило 1.9%.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос на 0.8%, годовой прирост ВВП составил 2.5%.
	Заказы в промышленности за май выросли на 1.8%.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за июнь снизился дол 53.3.
	Уровень безработицы за июнь остался на уровне 4.9%.
	Промышленное производство за июнь выросло на 0.9%, годовое падение составило 0.8%.
	Промышленное производство за июнь выросло на 1.2%, годовой прирост составил 7.6%.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии оставлена без изменений на уровне 0.5%.
	Ключевая процентная ставка ЕЦБ повышена на 25 б.п. до 1.5%.
	Отчет ADP по занятости за июнь показал прирост рабочих мст на 157 тыс.
	Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 418 тыс.
	Индекс менеджеров по снабжению Ivey за июнь снизился до 59.9.
	Баланс внешней торговли за май улучшился до €12.8 млрд.
	Индекс отпускных цен производителей за июнь вырос на 0.1%, годовой прирост цен составил 5.7%.
	Уровень безработицы за июнь .
	Уровень безработицы за июнь вырос до 9.2%, количество занятых за июнь выросло на 18 тыс.

Ситуация на финансовых рынках остается напряженной. Зарплаты в Японии в мае продолжали сокращаться, их снижение за год составило 0.6%, но компании резко нарастили различные специальные выплаты, что вывело общий показатель оплаты труда в плюс. Заказы в машиностроении восстанавливались после апрельского падения и смогли вырасти на 3.0%. Банковское кредитование в Японии продолжало сокращаться, резко ухудшилась ситуация во внешней торговле, в итоге текущий счет платежного баланса оказался вдвое ниже прошлогоднего. Зато выросли индексы экономических обозревателей, показатель вернулся к уровням, которые были до землетрясения - это говорит о восстановлении экономической активности. В целом японская экономика стабилизировалась после провала, но для возврата на уровни начала года ещё далеко. Японская валюта продолжает оставаться крайне стабильной, но более склонна к продолжению роста. Одной из центральных новостей из региона стало решение Народного Банка Китая о повышении процентных ставок ещё на 25 б.п., уже на выходных вышли данные по инфляции, которые объяснили это решение - потребительские цены взлетели за июнь на 0.8%, показав рекордный с июля 2008 года годовой прирост на 6.4%.

Причем цены на продукты питания взлетели сразу на 14.4% за год, что заставляет власти искать пусти снижения инфляционного давления и может подтолкнуть к ещё одному повышению ставок. Для банковского сектора Китая это может стать сильным ударом, на неделе Moody's обнаружили, что китайские власти не учли выданные местным властям 3.5 трлн. юаней ($540 млрд.), видимо эту сумму можно добавлять к списаниям 2-3 трлн. по муниципальным кредитам. Если все это действительно подтвердится - то китайские банки должны списать вдвое больше, чем на данный момент списали американские банки в результате кризиса. Повышение ставок может только ухудшить ситуацию, так что банковский кризис в Китае становится все боле актуальной проблемой для региона и сейчас он уже практически неизбежен, т.к. пока от китайских властей нет четкой информации как они собираются решать эту проблему. Происходит это на фоне замедления экономического роста и разгона инфляции, что может привести к крайне негативным последствиям для всего региона.

В Великобритании были опубликованы данные по деловой активности в секторе услуг за июнь, показатель практически не изменился и составил 53.9 против 53.8 месяцем ранее, третий месяц показатель существенно не меняется. Цены на жилье по данным Halifax в июне выросли на 1.2%, но годовая динамика остается отрицательной. Британская промышленность в мае смогла восстановить часть потерь, прирост производства за месяц составил 0.9%, но за год производство просело на 0.8%. Обрабатывающая промышленность показала прирост производства за месяц на 1.8%, за последний год прирост составил 2.8%. В целом по промышленности ситуация пока выглядит достаточно плохо, производство остается на 12.2% ниже докризисных уровней, причем объемы производства соответствуют уровням начала 90-х годов. В то же время темпы роста производственных цен оставались высокими, закупочные цены производителей выросли за год на рекордные с 2008 года 5.7%, закупочные цены выросли за год на 17%. Инфляция не отступает, учитывая достаточно резкий рост закупочных цен за последний год сильное инфляционное давление в производственном секторе сохранится, снижение фунта также будет оказывать повышательное давление на цены. Банк Англии на этом фоне оставил ставки и программу выкупа ценных бумаг неизменными, как всегда, ничего не комментируя. Но предыдущие заявления Центробанка говорят о рисках дополнительной программы монетарного стимулирования, что оказывает давление на английскую валюту.

Из Еврозоны новости приходят неоднозначно. Производственные цены в мае немного притормозили, за месяц они снизились на 0.2%, но годовой прирост цен остается высоким и составил 6.2%. В немецкой промышленности ситуация остается позитивной, производство выросло за май на 1.8%, годовой прирост производства составил 7.6%, конкурентоспособность немецкой промышленности остается высокой.

Это отразилось и в отчете по внешней торговле, сальдо торгового баланса выросло в мае до €12.8 млрд., экспорт за месяц вырос на 4.3%, импорт прибавил 3.7%. В Германии все очень неплохо, проблемой остается внутренний спрос. Розничные продажи в Еврозоне за май показали крайне негативную динамику - их снижение составило 1.1% за месяц и 1.9% за последний год. Окончательные данные по росту экономики в 1 квартале не принесли никаких изменений, но во втором квартале ситуация ухудшится, особенно в секторе потребительских расходов. Индексы деловой активности в секторе услуг показали падение, после всплеска в начале года ситуация существенно ухудшилась. В центре внимания на неделе было заседание по процентным ставкам ЕЦБ, ставки были повышены на 25 б.п., до 1.5%, именно это и ожидалось, Центробанк предсказуем. Но никаких четких сигналов на дальнейшее повышение ЕЦБ не дал и это оказывало давление на евро. Снова на первый план вышла ситуация на долговом рынке, рейтинговые агентства устроили очередную атаку на европейских должников. S&P четко указало, что французский план реструктуризации греческих долгов может быть оценен как дефолт. Но больше всего отличилось рейтинговое агентство Moody's, которое неожиданно снизило кредитный рейтинг Португалии сразу на 4 ступени до мусорного уровня, причем обоснования такого шага по-сути отсутствовали, просто они подумали, что португальцы не справятся и им потребуется ещё одна программа помощи. Такая наглость спровоцировала мощную волну критики, глава немецкого Минфина В.Шойбле указал на необходимость ограничения деятельности рейтинговых агентств, председатель Еврокомиссии Баррозу поддержал, в ЕС все больше начинают понимать, что нужно как-то защищаться от "рэкета" тройки ведущих рейтинговых агентств, но пока ничего сделать не могут. Ответ ЕЦБ на действия Moody's был достаточно оперативным - Центробанк объявил, что продолжит принимать в залог португальские облигации даже после снижения рейтинга до мусорного. Но долговому рынку Европы это особо не помогло - ставки взлетели до новых максимумов, двухлетние греческие облигации показали доходность выше 30% годовых, португальские двухлетние ставки взлетели до 17.5% годовых, в Ирландии двухлетние ставки на уровне 16.4% годовых. Всем этим странам закрыт путь на рынок заимствований. Хуже всего то, что к тройке наиболее проблемных стран подтягивается Италия, ставки по долгам которой взлетели до рекордных уровней за последние 9 лет 5.27% годовых. Если рейтинговые агентства материализуют свои угрозы и понизят теперь рейтинг Италии - то евро может оказаться под сильнейшим давлением, ситуация на долговом рынке остается крайне нестабильной. Очередное обострение на долговом рынке Европы спровоцировало резкое снижение европейской валюты на неделе.

Америка начала неделю с празднования Дня независимости в понедельник, активность на рынках была низкой. Деловая активность в секторе услуг за июнь снизилась. Заказы в обрабатывающей промышленности за май смогли частично восстановиться, рост составил 0.8% после падения в апреле на 1.2%, но это номинальные показатели, с поправкой на инфляцию ситуация существенно хуже. Оптовые запасы за май выросли на 1.8%, а оптовые продажи упали на 0.2%, что говорит росте затоваренности складов и слабом спросе. Ипотечные ставки снова начали расти, на этом фоне власти США выдали очередные стимулы для безработных - теперь они смогут не платить по ипотеке в течение года после потери работы, не работать в США становится все выгоднее. Основные экономические новости приходили с рынка труда США. Заявки на пособия по безработице за неделю снизились, но продолжали оставаться выше 400 тыс. Отчет ADP зафиксировал резкий рост рабочих мест в частном секторе на 157 тыс., показатель вызывает вполне обоснованные сомнения, что и было подтверждено официальным отчетом по занятости: за месяц удалось создать только 18 тыс. рабочих мест, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 44 тыс., т.е. показатель оказался на 26 тыс. меньше, чем было в майском отчете. За последний год было создано 1.04 млн. рабочих мест, а за квартал количество рабочих мест увеличилось всего на 260 тыс., что крайне мало. Средний недельный заработок сократился за месяц на 0.3%, а за год вырос на 2.5%, даже не догнав инфляцию. Безработица в июне тоже не порадовала, уровень безработицы вырос до 9.2%, а общий уровень U-6 вырос до 16.2%. Но даже этот результат получился в результате резкого сокращения рабочей силы на 272 тыс., причем количество американцев не включаемых в состав рабочей силы выросло за месяц на 449 тысяч, почти полмиллиона просто выпало не попало в состав рабочей силы, если бы попало – то безработица бы выросла до 9.5%. Коэффициент занятости населения (Employment-Population Ratio) снизился с 58.4% до 58.2%, фактически повторив уровни декабря 2009 года и ноября 2010 года, которые в свою очередь фиксировали худшее значение с лета 1983 года. Фактически это говорит о том, что никакого улучшения не было. Средний период нахождения в статусе безработного достиг нового рекорда 39.9 недель, медианный период вырос до 22.5 недель, всего же 6.29 млн. американцев являются безработными более полугода – это 44.4% от всех безработных (привет Обаме с его программами поддержки безработных, а фактически безработицы).

По мере приближения 2 августа срасти разгораются и на долговом рынке США, хотя сейчас это в основном политическая борьба, но технический дефолт США все ближе и ближе. Республиканцы предложили принять решение о повышении лимита госдолга на несколько месяцев - это бы сняло текущую напряженность, но Обама жестко отверг это предложение, указав на необходимость более долгосрочного решения. Поведение президента понятно, выборы уже не так далеко и им необходимо перенести этот вопрос на период после выборов, чего никак не могут допустить республиканцы. Обама даже готов пойти на урезание расходов, но недостаточное, чтобы удовлетворить республиканцев, которые хотят существенного урезания госрасходов на фоне сохранения налоговых льгот. Уже на выходных Обама призвал стороны "принести политические жертвы" и принять таки решение по повышению лимита госдолга США, до технического дефолта осталось три недели, причем договориться политикам нужно раньше, чтобы успеть принять все необходимые законодательные акты. Рынок свято верит, что дефолта власти США не допустят и решение в последний момент будет принято, республиканцы уже готовы пойти на уступки. Ситуация остается нестабильной но все же есть предпосылки к тому, что вопросы в итоге будут решены, что оказывало поддержку доллару.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Ипотечное кредитование за май.
	Вторник
	Ключевая процентная ставка Банка Японии.
	Индекс потребительских цен за июнь.
	Индекс потребительских цен за май.
	Баланс внешней торговли цен за май.
	Баланс внешней торговли цен за май.
	Баланс внешней торговли цен за май.
	Протоколы заседания ФРС по ставкам.
	Среда
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал.
	Число заявок на пособие по безработице за июнь.
	Промышленное производство за май.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	Четверг
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июнь.
	Индекс цен производителей за июнь.
	Розничные продажи за июнь.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	Пятница
	Баланс внешней торговли за май.
	Индекс потребительских цен за июнь.
	Промышленное производство за июнь.
	Индекс доверия потребителей Мичиганского университета за июль.
	Итоги стресс-тестов европейских банков.

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит крайне насыщенная неделя. Для Азии она уже началась, когда на выходных Китай опубликовал данные по инфляции и торговому балансу, которые сигнализируют о необходимости дальнейшего повышения ставок. Во вторник Банк Японии опубликует свое решение по ставкам, никаких сюрпризов здесь ждаь пока не приходится, хотя повышение оценок восстановления экономики вполне вероятно. В среду ожидается публикация отчетов по ВВП Китая во втором квартале, рост экономики, вероятно, немного замедлится. Ситуация сейчас такова, что охлаждение китайской экономики сопровождается достаточно высокой инфляцией на фоне серьезных проблем в банковском секторе. Для азиатского региона это ничем хорошим не грозит, есть риски ухудшения экономической ситуации после резкого роста на стимулах в последние годы. Для йены ситуация пока остается прежней - риски роста японской валюты сохраняются, но власти Японии будут активно противодействовать росту йены при любом движении ниже 80.

Великобритания во вторник опубликует данные по инфляции и торговому балансу. С внешней торговле пока ждать серьёзных изменений не приходится, дефицит останется высоким. Инфляционная ситуация неоднозначна, последние исследования показали рост инфляционных ожиданий, а производственная инфляция оставалась высокой. В такой ситуации не исключено усиление и потребительской инфляции, несмотря на коррекцию в ресурсном секторе. В среду публикуется отчет по занятости за июнь, здесь никакого позитива ждать не приходится, последние отчеты были достаточно негативными на фоне бюджетной экономии с началом финансового года. Любой негатив по экономике будет повышать уверенность рынков в возможности новой программы монетарного стимулирования со стороны Центробанка, что негативно скажется на английской валюте. Банк Англии предпочитает игнорировать инфляцию, что окажет давление на фунт.

В Еврозоне интерес будет прикован скорее не к экономическим отчетам, а к ситуации на долговом рынке и попытках как-то решить ситуацию. Во вторник Германия опубликует уточненные данные по инфляции за июнь, сюрпризов здесь быть не должно. В этот же день должна начаться министров финансов ЕС, любые высказывания официальных лиц по теме долгового кризиса будут очень болезненно восприниматься рынками, возможны резкие колебания. В среду будут опубликованы данные по промышленному производству в Еврозоне, а в пятницу выйдут традиционные данные по инфляции, но сильного влияния на рынки показатели не должны оказать. В пятницу запланирована публикация результатов стресс-тестов европейских банков, точного времени выхода данных нет, но результаты эти будут крайне важны. Пойдут ли еврочиновники проторенной дорожкой "нарисовав" снова отсутствие проблем, или все же признают эти проблемы в банковском секторе? В первом случае рынок проигнорирует результаты, во втором европейская валюта может отреагировать негативно. Центральной темой остается кризис на рынке госдолга Еврозоны, любые действия рейтинговых агентств в отношении таких стран как Италия и Испания могут спровоцировать резкую распродажу европейской валюты. Ситуация остается крайне нестабильной и многое зависит от того что будут делать и говорить еврочиновники, потому экономическая отчетность сейчас будет на втором плане. Ситуация на долговом рынке обострилась до предела, что будет провоцировать резкие колебания евро на фоне достаточно низкой ликвидности.

В США традиционно насыщенная экономическая неделя, интерес будут представлять и новости о переговорах относительно повышения лимита госдолга. Во вторник публикуется отчет по внешней торговле за май, после коррекции цен на нефть дефицит может несколько снизиться, что позитивно для доллара. В этот же день публикуются протоколы ФРС по ставкам, основной интерес будет прикован к возможным обсуждениям дальнейшей монетарной политики ФРС, сколь длительной будет перерыв перед дальнейшими действиями. Высокая инфляция и низкие темпы роста экономики опять ставят ФРС перед выбором, склонность к дальнейшему стимулированию будет негативным для доллара сигналом. Центральной темой в среду будет выступление главы ФРС Б.Бернанке с полугодовым отчетом по монетарной политике. В этот раз главе ФРС придется отбиваться от критики, т.к. действия ФРС не привели к улучшению экономической ситуации, в то же время спровоцировав усиление инфляции. ФРС достаточно четко указала на то, что пока дополнительного стимулирования не планируется, что позитивно сказалось на долларе, подтверждение этого подхода позитивно для доллара. Видимо, большое внимание будет уделено ситуации с госдолгом и необходимости повышения лимита, Бернанке нужно пугать политиков и это может оказать давление на доллар. Также будет опубликован отчет по дефициту бюджета в июне, Минфин вынужден активно экономить, потому дефицит может оказаться достаточно низким. В четверг публикуются отчеты по динамике производственных цен и розничных продаж за июнь. Учитывая резкую коррекцию ресурсных рынков, есть шансы на снижение инфляционного давления, но не стоит ждать существенной коррекции именно в июне. Отчет по розничным продажам будет более интересен, рынки настроены на крайне слабые продажи, подтверждение этих ожиданий будет говорить в пользу крайне слабой динамики ВВП во втором квартале и может повысить ожидания новых стимулов от ФРС. В этот же день состоится повторное выступление главы ФРС с полугодовым отчетом, интерес будет вызывать серия вопросов и ответов. В пятницу публикуется отчет по потребительской инфляции за июнь, есть риски того, что показатель окажется выше ожиданий, потому как именно с июня крупные торговые сети планировали повышать цены. Выход данных по потребительской инфляции выше ожидаемого ограничит возможности по монетарному стимулированию и может вызвать резкий рост доллара. Также будет опубликован отчет по промышленному производству, в последние месяцы ситуация здесь прилично ухудшилась, причин для изменения динамики пока не видно, т.к. начала расти затоваренность складов. Также стоит обратить внимание на данные по потребительскому доверию Мичиганского университета, дальнейшее снижение показателя будет говорить о слабости потребительского сектора и провоцировать уход в бездисковые активы. У США осталось пара-тройка недель, чтобы принять решение о повышении лимита госдолга, приближение августа будет вызывать нервозность на долговом рынке и может провоцировать резкие колебания доллара. Ситуация рынке обещает быть крайне нестабильной, но доллар все же сохраняет склонность к росту.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4220-1.4230	1.4350-1.4360	M
  1.4150-1.4160	1.4440-1.4450	W
  1.4100-1.4110	1.4550-1.4560	D
  1.4040-1.4050	1.4640-1.4650	H4

  В июне европейская валюта предприняла попытку продолжить снижение, но к закрытию месяца смогла восстановить все потери. На прошедшей неделе пара не смогла протестировать сопротивление и резко снизилась. На недельном таймфрейме европейская валюта пока не может развить направленного движения, пара сформировала треугольник, после теста верхней границы которого резко снизилась. На дневном таймфрейме пара сформировала "дожи" и резко снизилась, пока евро остается в рамках боковой тенденции, но есть риски снижения. Закрепление выше 1.4360 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4160 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4360 со стопами выше 1.4440. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4220 со стопами ниже 1.4160.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4160. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4350.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5970-1.5980	1.6070-1.6080	M
  1.5920-1.5930	1.6140-1.6150	W
  1.5850-1.5860	1.6230-1.6240	D
  1.5770-1.5780	1.6330-1.6340	H4

  В июне английский фунт продолжил снижаться, пара не смогла преодолеть ключевые сопротивления, что формирует риски возобновления падения. На прошедшей неделе фунт не смог развить направленного движения, так и не закрепившись ниже поддержек. На недельном таймфрейме английская валюта пытается сформировать разворотную фигуру "голова и плечи", что создает потенциальные цели снижения в районе 1.53, но пара так и не смогла закрыть неделю ниже 1.5970 и преодолеть зону поддержек 1.5920-1.5970, сформировав "дожи", а это означает отсутствие четких сигналов на продолжение падения. На дневном таймфрейме английский фунт держится ниже сопротивления 1.6150, что предполагает риски дальнейшего снижения, пара в локальном нисходящем тренде, но есть риски формирования конвергенций. Преодоление поддержек в районе 1.5920 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6150 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6080 со стопами выше 1.6150. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5970 со стопами ниже 1.5920.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5970. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6150.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  79.70-79.80	81.30-81.40	M
  79.20-79.30	81.70-81.80	W
  78.20-78.30	82.20-82.30	D
  77.50-77.60	83.00-83.10	H4

  В июне пара предприняла попытку продолжить снижение, но пока развить нисходящее движение не удалось и второй месяц подряд пара консолидируется. На прошедшей неделе преодолеть сопротивления так и не удалось, риски дальнейшего снижения сохраняются пока пара держится ниже 81.30. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, но четвертую неделю йена не может закрепиться ниже ключевой поддержки 79.70, есть риски формирования конвергенций и пара формирует основание. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, но пара сформировала конвергенции. Закрепление ниже 79.70 может спровоцировать возобновление нисходящего движения. Закрепление выше 81.30 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 81.30 со стопами выше 81.80. Покупки можно рассмотреть в районе 79.70 со стопами ниже 79.20.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 79.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 81.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)