11 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
На фоне крайне оптимистичных ожиданий относительно роста уровня занятости и стабилизации рынка труда в США, что было обусловлено выходом крайне оптимистичного отчёта агентства ADP о создании 157 тыс. новых рабочих мест при прогнозе в 68 тыс., рынок получил крайне серьёзную порцию негатива. Опубликованный отчёт американского Министерства Труда показал не только гораздо менее скромные цифры по росту рабочих мест (18 тыс. при прогнозе в 90 тыс.), но также увеличение уровня безработицы с 9,1 до 9,2% от уровня экономически активного населения. Помимо этого, не внушило оптимизма снижение средней продолжительности рабочей недели с 34,4 до 34,3 часов, а также сокращение средней почасовой оплаты труда с $23 до $22,99.
Теперь основным вопросом, не оставляющим в покое спекулянтов и инвесторов, является то, насколько американская экономика является эффективной на деле, а не на словах. Принципиально важно понять, смогут ли США при существующей структуре экономики, колоссальном государственном долге (98% ВВП), ухудшении ситуации на рынке труда и недвижимости, отрицательных процентных ставках в госбумагах и в отсутствие нового раунда так называемого «количественного смягчения» (QE3, а, по сути, печатания денег и монетизации долга) обеспечить какую бы то ни было положительную динамику в промышленности, капитальных вложениях и доходах домохозяйств.
Достаточно интересной представляются вышедшая на выходных свежая порция макроэкономической статистики из Китаю. В субботу были опубликованы данные об уровне цен в Поднебесной, показавшие беспрецедентный рост инфляции с 5,5% в мае до 6,4% в июне при прогнозе в 6,3%. Не меньше опасений относительно ускоренного роста цен и рисках перегрева китайской экономики вызвали данные по динамике цен производителей. Согласно официальным данным, годовой прирост отпускных цен товаропроизводителей в Китае превысил отметку в 7,1% при ожиданиях в 6,9%.
Также не вселили особого энтузиазма в участников рынка опубликованные в воскресенье данные о снижении темпов роста экспорта с 18,7% в мае до 17,9% в июне (прогноз 19,4%) и импорта с 28,4 до 19,3% за аналогичный период времени (прогноз 25%). Столь существенное замедление товарооборота при росте профицита внешней торговли с $13 до $22 млрд., с одной стороны, свидетельствует о росте экономической отдачи от участия КНР в системе международных экономических отношений. А с другой стороны, отражает некоторое снижение спроса на продукцию китайских товаропроизводителей, что также вызывает определённые опасения.
Не меньше вопросов вызывает непрекращающаяся череда снижения суверенных кредитных рейтингов странам-членам печально известной группы PIIGS. К стоящим на краю финансового краха и объявлению дефолта по государственным долгам Португалии, Греции, Испании и Ирландии присоединилась теперь уже и одна из крупнейших экономик объединённой Европы – Италия. На фоне нарастающего риска снижения суверенного кредитного рейтинга одной из стран-основательниц ЕС сегодня руководство крупнейшего в мире облигационного фонда PIMCO заявило, что риск недопущения Италии к рынку займов и кредитов (т.е. объявления дефолта) составляет 50%. В случае, если к печальной группе «евро-свиней» присоединится ещё и Италия, то тогда впору будет говорить либо о банкротстве системообразующих стран-членов Еврозоны и краху идеи «объединённой Европы». Либо о запуске европейского аналога пресловутого «количественного смягчения» объёмом в несколько триллионов евро. А это уже будет означать второй за последние 3 года глобальный виток инфляции и очередной этап «валютных войн».
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
В пятницу торги на российских фондовых площадках в первой половине дня проходили при явном доминировании “бычьих” настроений. Однако уже ближе к закрытию торгов оптимистичный взгляд инвесторов относительно перспектив развития российского фондового рынка сменился ещё более сильным пессимизмом. В связи с выходом крайне негативных макроэкономических данных по рынку труда в США ключевые российские фондовые индикаторы показали обвальное снижение. По итогам торговой сессии индекс ММВБ продемонстрировал падение на 0,92% и едва не пробил психологически важный уровень в 1720 пунктов. При этом объём торгов едва превысил 51,4 млрд. руб., что является весьма умеренным результатом. Немного сильнее по итогам дня просел индекс РТС, закрывшийся на уровне 1958,4 пунктов, что на 0,94% ниже уровня открытия.
Торги в понедельник проходили в условиях крайне высокого оптимизма относительно предстоящего выхода отчёта Министерства Труда по уровню занятости. Напомним, что днём ранее, в четверг, были опубликованы более чем оптимистичные данные аналитического агентства ADP, традиционно рассматриваемые как некий опережающий индикатор ситуации на рынке труда в США. Согласно расчётам экспертов «альтернативного министерства труда» количество созданных рабочих мест в экономике США более чем в 2 раза превысило ожидания экспертов (68 тыс.) и составило более 157 тыс. мест. Однако утренний оптимизм ближе к вечеру сменился волной пессимизма в связи с выходом неожиданно плохих официальных данных по ситуации на рынке труда в США.
Опубликованный отчёт американского Министерства Труда показал не только гораздо менее скромные цифры по росту рабочих мест (18 тыс. при прогнозе в 90 тыс.), но также увеличение уровня безработицы с 9,1 до 9,2% от уровня экономически активного населения. Помимо этого, не внушило оптимизма снижение средней продолжительности рабочей недели с 34,4 до 34,3 часов, а также сокращение средней почасовой оплаты труда с $23 до $22,99.
Достаточно интересной представляются вышедшая на выходных свежая порция макроэкономической статистики из Китаю. В субботу были опубликованы данные об уровне цен в Поднебесной, показавшие беспрецедентный рост инфляции с 5,5% в мае до 6,4% в июне при прогнозе в 6,3%. Не меньше опасений относительно ускоренного роста цен и рисках перегрева китайской экономики вызвали данные по динамике цен производителей. Согласно официальным данным, годовой прирост отпускных цен товаропроизводителей в Китае превысил отметку в 7,1% при ожиданиях в 6,9%.
Также не вселили особого энтузиазма в участников рынка опубликованные в воскресенье данные о снижении темпов роста экспорта с 18,7% в мае до 17,9% в июне (прогноз 19,4%) и импорта с 28,4 до 19,3% за аналогичный период времени (прогноз 25%). Столь существенное замедление товарооборота при росте профицита внешней торговли с $13 до $22 млрд., с одной стороны, свидетельствует о росте экономической отдачи от участия КНР в системе международных экономических отношений. А с другой стороны, отражает некоторое снижение спроса на продукцию китайских товаропроизводителей, что также вызывает определённые опасения.
Ещё больше вопросов и опасений у инвесторов вызывает непрекращающаяся череда снижения суверенных кредитных рейтингов странам-членам печально известной группы PIIGS. К стоящим на краю финансового краха и объявлению дефолта по государственным долгам Португалии, Греции, Испании и Ирландии присоединилась теперь уже и одна из крупнейших экономик объединённой Европы – Италия. На фоне нарастающего риска снижения суверенного кредитного рейтинга одной из стран-основательниц ЕС сегодня руководство крупнейшего в мире облигационного фонда PIMCO заявило, что риск недопущения Италии к рынку займов и кредитов (т.е. объявления дефолта) составляет 50%. В случае, если к печальной группе «евро-свиней» присоединится ещё и Италия, то тогда впору будет говорить либо о банкротстве системообразующих стран-членов Еврозоны и краху идеи «объединённой Европы». Либо о запуске европейского аналога пресловутого «количественного смягчения» объёмом в несколько триллионов евро. А это уже будет означать второй за последние 3 года глобальный виток инфляции и очередной этап «валютных войн».
На фоне нарастающего количества опасений и свидетельств в пользу набирающего тсилу торможения как мировой, так и американской экономики инвесторы по обе стороны Атлантики предпочли выйти из рискованных активов (акций, сырьевых товаров, валют развивающихся стран, долговых бумаг развивающихся стран и т.д.). В результате чего по итогам торговой сессии французский фондовый индекс CAC 40 упал на 1,67%, британский FTSE 100 на 1%, немецкий DAX на 0,92%, бразильский BOVESPA на 1,12% и т.д.
Единственное, кому удалось закрепиться выше уровней открытия, так это азиатским фондовым площадкам, что обусловлено временным сдвигом в часовых поясах. Благодаря этому азиатские инвесторы и спекулянты просто напросто не успели отыграть удручающе слабые макроэкономические данные из США.
На нефтяных рынках сильный растущий тренд, сформировавшийся в последней декаде июня, был сломлен вышедшими макроэкономическими данными по рынку труда в США.
Рынок нефти, как и большинство других товарно-сырьевых рынков, завершил прошедшую неделю на пессимистической ноте. Котировки нефтяных фьючерсов упали по итогам пятницы в связи с выходом крайне негативных данных по уровню занятости в США, которые рассеяли оптимизм, царивший среди участников рынка после выхода днем ранее весьма позитивных данных по занятости аналитической компании ADP (Automatic Data Processing Inc.). В отличие от WTI, цены на смесь Brent сумели несколько отыграть большую часть своих потерь: поддержку ценам последней оказал выход информации о сокращение поставок нефти из Северного моря.
По итогам торгов в пятницу, 8 июля, на InterContinental Exchange в Лондоне августовский контракт на нефть Brent Crude подешевел на 0,26 долл., закрывшись на отметке 118,33 долл./барр. На New York Mercantile Exchange цена фьючерсного контракта на нефть марки WTI с поставкой в августе снизилась на 2,47 долл., до 96,20 долл./барр.
На фоне ожидаемого сокращения объёма поставок нефти из региона Северного моря цены на североморскую смесь Brent сумели отыграть большую часть потерь дня. Согласно опубликованному плану отгрузки нефти, ежедневные объемы экспорта 12 марок нефти, добываемых в Северном море, снизятся в августе на 12% по сравнению с текущим месяцев. При этом более чем на 30% этого снижение будет обусловлено сокращение производства сортов Forties (являющегося одним из компонентов Brent) из-за планового ремонта системы трубопроводов Forties.
На американском рынке в пятницу инвесторы крайне негативно отреагировали на вышедшую порцию макроэкономической статистики по рынку труда в США. Вопреки царившему среду участников рынка крайне позитивному настрою отчёт Министерства Труда оказался более чем слабым, что привело к масштабной переоценке позиций на рынке, слому растущего тренда и распродаже активов.
В результате выхода инвесторов из высоко рискованных активов произошло существенное снижение ключевых фондовых индексов. По итогам торговой сессии индекс S&P 500 снизился более чем на 0,7%, NYSE упал на 0,78%, Dow Jones потерял порядка 0,49%, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ закрылся на 0,55% ниже уровня открытия.
ПРОГНОЗ: После масштабнейшей пятничной коррекции на большинстве фондовых рынков, обусловленной выходом крайне негативных данных по рынку труда в США, мы ожидаем продолжения снижения котировок большинства «голубых фишек» и фондовых индикаторов.
В качестве защитных активов можно рассматривать золото и акции золотодобывающих компаний (Полюс Золото, отчасти Полиметалл и т.д.), т.к. этот драгоценный металл, по сути, является «деньгами в последней инстанции» и в условиях неопределенности на финансовых рынках выступает в качестве защитного актива.
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба