19 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Вчера вечером как гром среди ясного неба прозвучали слова одного из членов управляющего совета ЕЦБ товарища Новотны относительно того, что решение проблемы избыточной долговой нагрузки ни в коем случае не должно привести к дефолту суверенного заёмщика. И всё бы было хорошо, если бы буквально в следующем своём предложении высокопоставленный функционер центрального банка Еврозоны не обмолвился, что «некоторые предложения по «выборочному дефолту» не будут иметь негативных последствий». Принимая во внимание приближенность Новотны к «центру принятия решений», можно предположить, что это была своего рода проверка общественного мнения по поводу возможности реструктуризации долгов Греции. Очевидно, что вслед за Грецией по этому же пути с высокой долей вероятности последуют сначала Португалия, а затем Ирландия и Испания.
Крайне примечательно то, что наряду с допущением вероятности частичного дефолта по государственным долговым обязательствам Греции, представитель ЕЦБ не призрачно намекнул, что высшие финансовые круги Еврозоны абсолютно не волнует мнение рейтинговых агентств относительно уровня кредитоспособности тех или иных стран. Новотны особо подчеркнул тот факт, что «ЕЦБ не связан рейтинговыми агентствами в принятии решений по залогу Греции». Другими словами, в случае необходимости ЕЦБ будет готов приступить к рефинансированию финансовых институтов и прочих кредиторов Греции (и прочих проблемных стран) под залог облигаций государственного займа. И абсолютно неважно, что заёмщик, по сути, уже давно является банкротом, а рейтинг надёжности его бумаг находится на «мусорном» уровне.
Это заявление прозвучало спустя несколько часов после выступления главы ЕЦБ Жан Клода Трише относительно того, что «ни одна из стран не покинет Еврозону в ближайшие 10 лет» и что «Италия сможет повысить уровень доверия инвесторов». Надо сказать, что в точности аналогичные заявления звучали из уст руководителей финансовых властей объединённой Европы ещё 1,5 года назад, когда только-только начинала набирать силу эпопея с «плохими долгами» периферийных стран валютного союза. А тем временем стоимость среднесрочных заимствований для Италии, являющейся третьей по величине экономикой Европы и ключевым звеном так называемой Европейской интеграции, вплотную приблизилась к отметке в 6%. Напомним, что ещё год назад ставка заимствований не превышала 4%.
Заявления Новотны относительно возможного частичного дефолта Греции спровоцировали панику на европейском рынке, в результате чего началась массовая распродажа активов, номинированных в евро. В следствие растущей неопределённости относительно перспектив разрешения долгового кризиса в Еврозоне доходность по гособлигациям Испании резко выросла и превысила отметку в 8,3%. Доходность по суверенным долговым бумагам Ирландии достигла рекордного уровня в 14,1%, а по суверенным долгам Португалии превысила отметку в 12,7%.
Надо сказать, что большинство экспертов склонны рассматривать ставку среднесрочных заимствований для Италии на уровне 6% как некоторое пороговое значение, за которым последует явная неспособность третьей по величине экономики Еврозоны осуществлять заимствования на рынке. Именно при достижении этой психологически важной отметки в 6% начиналась паника и распродажа долговых бумаг Греции, Ирландии, Поругали и Испании.
Ещё больше опасений у инвесторов вызывает набирающее силу противостояние между политическим и экономическим руководством Германии с одной стороны, и представителями крупных финансовых кругов и ЕЦБ с другой. Буквально вчера один из самых одиозных и особо приближенных к «центру принятия решений» инвесторов, Джордж Сорос, выступая на конференции, заявил, что единственным выходом из сложившейся ситуации является передача оставшихся элементов экономического суверенитета стран-членов Еврозоны в руки наднационального регулятора. По мнению «рупора» мировой финансовой элиты долговой кризис стал по настоящему сложным испытанием для валютного союза и никто не готов принять даже идею о банкротстве Греции.
Более того, по мнению именитого спекулянта, в чьём послужном списке значатся атаки на британский фунт стерлингов в 1992г. и обвал азиатских валют в 1997-1998гг., «статус-кво Еврозоны нарушено» и для решения долговых проблем «необходимо создание единого наднационального банковского регулятора» и замещение существующих суверенных долговых бумаг на «единые облигации Еврозоны». При этом крайне важным, с точки зрения Сороса, является разработка чёткого и внятного механизма выхода стран из валютного союза, что позволит системообразующим странам Еврозоны исключать из своего состава тех, кто буде не согласен с руководящей линией партии.
Не внушает особого оптимизма и очередное высказывание Барака Обамы относительно того, что в случае если политические баталии в Сенате будут продолжаться с тем же усердием, то законодатели рискуют не уложиться в срок с повышением верхнего предела государственных заимствований. А это, по мнению нынешнего президента США, уже вполне может привести к «финансовому Армагеддону» такой силы и такого масштаба, что кризис 2008-2009гг. покажется лишь лёгкой прелюдией.
Что касается макроэкономических новостей, то здесь надо отметить выход крайне слабых статистических данных по притоку капитала в крупнейшую экономику мира. Согласно отчёту Федерального Казначейства, чистый приток капитала в размере $68,2 млрд. в апреле 2011г. сменился масштабным оттоком в $67,5 млрд. по итогам мая текущего года. Ещё больше настораживает тот факт, что зафиксированный отток капитала оказался максимальным за последние два года. А это свидетельствует о нарастающем недоверии инвесторов к перспективам крупнейшей экономики мира.
Также не обрадовали участников рынка цифры по чистым долгосрочным вложениям нерезидентов в финансовые инструменты США, снизившиеся с $18,9 до $8 млрд. Это стало самым скромным долгосрочным вложением каптала со стороны иностранных инвесторов с октября 2010г. ($7,2 млрд.).
Несколько лучше ожиданий экспертов оказались цифры по совокупным чистым вложениям нерезидентов в долговые расписки Федерального Казначейства, что свидетельствует о незначительном увеличении степени доверия инвесторов к экономике США. В июне месяце иностранные кредиторы приобрели государственных долговых бумаг США на сумму более $37,9 млрд., тогда как месяцем ранее вложения едва превысили отметку в $23,3 млрд., что было наихудшим значением за период с мая 2010г. ($14,9 млрд.). Отметим, что это стало первым за последние 6 месяцев увеличением вложений иностранцев в долговые бумаги США.
Несколько лучше ожиданий оказались данные Национальной Ассоциации Домостроителей по оценке текущей ситуации и ожиданий на рынке жилья в США. Так, в по итогам июня-июля текущего года данный индекс увеличился с 13 до 15 пунктов, что свидетельствует о некотором росте активности в строительном секторе. Однако значения данного показателя всё ещё в разы ниже своих докризисных уровней.
Определённый оптимизм вызвали данные по промышленному производству в России, продемонстрировавшие увеличение годовых темпов прироста выпуска продукции в промышленности с 4,1% в мае до 5,7% в июне 2011г. По итогам первого полугодия 2011г. объём промышленного производства вырос на 5,3% в годовом выражении
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба